成交连破万亿！谁在加仓？

本轮反弹以来，A股成交持续放量。

截至昨日（3月21日），最近的17个交易日里，已有13个交易日A股市场日成交额超万亿（2024/2/27-2024/3/21，据Wind数据）。

沪深两市成交量（万亿）

2024/2/27-2024/3/21

数据来源：Wind

A股交易热度提升的同时，增量资金进场信号也愈发明显。

2月，北向资金大幅净流入607亿元，创下近13个月北向单月净流入规模新高；3月，某沪深300ETF基金成为A股首只规模超2000亿元的股票基金。

海通证券分析了市场资金数据，发现外资或是近期加仓“大头”。

今年2月5日底部反弹以来，A股资金的交易活跃度明显提升。

从成交数据来看，2024年2月至今（截止2024/03/14，下同），A股的日均成交额从1月的约7400亿元升至9800亿元，日均换手率从1月的约2.9%升至3.8%。

进一步观测各类资金的动向可见，外资是本轮行情中的主要增量之一。

Wind数据显示，今年2月北向资金大幅净流入607亿元，创下近13个月北向月净流入规模新高；上周（2024/3/8-2024/3/15）北向资金再次明显净流入388亿元。

截至上周五（2024/3/15），今年2月以来北向累计净流入规模已到达851亿元。

其中：

私募和杠杆资金等活跃资金或也在回流A股。

除北向资金以外，杠杆资金从龙年春节后开始，同样明显回流A股，2024/2/19-2024/3/14期间，融资净买入额累计约1000亿元，融资余额回到大致今年2月初时的水平。

与杠杆资金的节奏类似，节前可能受影响较大的私募基金或也在本轮反弹中逐渐回补仓位。

根据私募排排网估算的数据，私募仓位或已从今年2月低点的75%，回升至3月1日的77%，不过相较2月初以前78%以上的仓位水平仍有一定距离。

本轮反弹中ETF、公募等资金可能未明显入场。

相较外资和活跃资金的明显进场，2月5日低点以来，ETF、公募等资金可能增量相对有限。

今年春节后至今，全部A股的累计净申购额不到150亿元，同时整体偏股型公募基金的发行额仍处于相对低位，Wind估算的高频基金仓位数据显示，今年2月以来偏股公募基金仓位可能有所下滑（注：公募基金仓位真实数据存在低频性、滞后性，仅能从定期报告中追踪、预测，追踪价值受数据限制）。

另据民生证券测算，从4周移动平均视角看，上周(2024/3/11-2024/3/15)无论是市场各类投资者整体的买入共识度、还是趋势交易者（北向交易盘、两融）的买入共识度，均继续上升。

无论是市场各类投资者整体的卖出共识度、还是趋势交易者（北向交易盘、两融）的卖出共识度，均继续回落。

这一数据或说明加仓动力犹在。

从行业结构层面看，本次大规模进场的资金主要流向何处？

海通证券拆分了两个阶段的北向资金数据，分别是：

2024/1/20北向开始回流以来，至2024/2/29北向流入阶段性放缓阶段，北向主要流入指数权重行业，如银行、食饮、电子、非银等。

2024/3/8北向再次明显回流至今，北向主要净买入白马成长板块，例如电新、食饮、医药、家电和汽车。

而春节后杠杆资金回流期间，净买入幅度较大的，主要是前期流出较大的方向，例如TMT、汽车等。

观点乐观，是从认知层面表达信心；资金入场，则是用“真金白银”支持。

近期A股买入资金活跃、市场情绪较高，或源自对A股长期表现的信心。

以海外投资机构为例。

我们无法预测短期的资金流向，也无法预言这轮行情会持续多久。

从基本面看，春节以来我国基本面数据整体向好，推动投资者信心转向积极，叠加近期政策面和资金面的积极因素不断积累，市场情绪回暖。

从中长期看，A股市场上涨的核心逻辑或未变，中途难免遇到调整、节奏可能放缓。

如果看好A股中长期表现，不妨多点耐心，平常心对待短期市场的“潮起潮落”。

主要参考资料

1、海通证券《近期资金面观察：谁在加仓？》20240316；2、民生证券《配置盘与交易盘的共振》20240318

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