文章来源：开阳ETF
言
近年来国产替代一直是我国科技自立自强的重要战略组成部分。近期，某头部科技公司真正“落地”了产品的全面国产替代，其擎云商用PC新品曝光，其核心芯片及零部件实现全自研，国产化率近100%，还支持端侧DeepSeek大模型。
如果未来国产化率100%的产品越来越多，我国就能够不依靠世界上任何其他一个国家持续发展信息技术产业，实现手机、电脑、操作系统、芯片等所有软硬件的自主可控，还能继续完全靠自己发展人工智能等前沿技术，完成科技大国的全面崛起。
2025年3月以来，新任美国政府寻求加大对我国芯片限制，过去几年持续加大对我国人工智能产业的打压，但即使在这样的宏观环境下，我国2025年DeepSeek大模型、宇树科技机器人、Manus智能体等前沿创新频出，带动全球资本市场重估我国人工智能科技股，展现科技“硬实力”。2025年政府工作报告更是指明要继续大力推动“人工智能+”行动。
而实施“人工智能+”行动，或许会持续利好上游国产算力的投资价值。
一
国内大模型使用量激增
国内大模型和AI应用的持续升级、“更加好用”，会不断提升产品使用量，进而增加AI算力需求。根据AI产品榜数据，2025年2月国内共有6个AI应用APP产品月度用户活跃数量（MAU）达到千万级别。包括豆包第一名8198万月活、DeepSeek第二名6181万月活、Kimi第三名2622万月活。
其中，部分产品使用量激增。例如，DeepSeek月活同比增速超过80%，元宝月活同比增速超过200%，纳米AI搜索月活同比增速超过400%。值得关注的是，元宝和纳米AI搜索也接入了DeepSeek大模型，也可分享DeepSeek模型升级带来的流量红利。
二
国内AI算力需求测算
如何更定量地理解国内AI算力需求有多大？民生证券进行了具体测算。
结合论文《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》，假设维持当前月活不变，每人每天只聊1.4句话，按照我国人口数量，需要的AI算力GPU数量长期超过1290万块。
据测算，算力供给侧国内大厂当前手中算力（GPU数量）仅为北美的10%左右，但需求侧人工智能潜在用户是北美的3-4倍，国产算力的供需不匹配或带来长期投资机遇。
图：对国内GPU需求的测算
（信息来源：民生证券）
三
AI智能体进一步强化推理算力需求
伴随Manus推出，AI智能体更“具象化”的产品落地，相比过去的“聊天机器人”简单的输出文字内容，AI智能体是直接给用户交付任务结果，对任务、应用、资源的调用都较传统AI应用明显提升，因此也会大大提高对算力的消耗。国产AI算力有望跟随AI智能体等AI应用的百花齐放而持续发展。
今日指数：科创板人工智能指数布局30只科创板人工智能龙头，覆盖AI产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，前五大成份股合计权重47%，或具有较高的AI主题纯度和更高的弹性。其中国产算力权重合计85%，细分方向中，数字芯片设计成份股权重51%，或是把握算力国产替代趋势的有力工具。
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