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上周海内外市场天翻地覆，血雨腥风，在疫情的影响下，海外市场大幅下跌，国内受其影响，也有回落。但是，国内市场的稳定性显著好于海外市场，这其中原因主要有三点。第一是我们之前的涨幅小，整体估值相对便宜，考虑风险补偿后的估值处于历史的低位。第二是中国的疫情得到非常好的控制，对比海外不断攀升令人担心的数据，更显中国之优势，凸显了中国资产在全球的相对优势。第三，政府政策非常有定力，管理层对中国经济的整体和结构都看得很清楚，以5G为代表的新基建多次被提到，而传统的政策工具相对使用较少，彰显了政府的定力。这三点使得中国A股市场在全球市场暴跌中保持了相对的优势。
在市场大幅波动的状况下，我们要保持冷静的心态，清醒认识当前的社会经济形势。我们还是坚持两个观点，第一，疫情一定会过去，数据显示中国的疫情高峰基本结束，海外的疫情还在扩散，但一定会过去。对此我们保持乐观的态度。第二，影响中国A股的核心变量是国际政治关系，是中美之间的关系，这是长期主要矛盾。在此背景下，中国选择的道路是坚持做好自己的事情，发展科技，解决卡脖子问题。我们的组合重点围绕此来构建。
回顾A股的历史，2008年跟随全球市场崩盘大幅下跌，之后的市场指数沉寂了很多年，现在上证指数还没有超越2007年底的高点。但从结构上看，2009年开启的移动互联网时代，催生了无数新的大型企业，这些企业在A股市场有非常强劲的表现。2015年，A股因为内部的杠杆原因崩盘，上证指数当时创下的5178点现在也还没有超越，但再从结构上看，又有那么多优秀的企业在崩盘之后走出了令人惊艳的走势。中国是一个大国，人口大国，经济大国，地理大国。我们要从宏观上来认识社会经济形势，对具体投资而言，更重要的是从结构上分析时代赋予的机遇。中国这样的大国，机会是层出不穷的，对此我们有很强的信心。
2008年是我当公募基金经理的第一个完整年度，一上来就体会了令人难忘的暴跌，最令我难忘的是8月份有一个上市公司讲，有一天不知道哪里来了一车皮的煤炭，因为煤炭装车之后价格在几天之内暴跌，客户不要了，就流浪到他们公司了。我们现在的经济应该没有这么恐慌。2015年是我刚出来做私募的第一年，我们的产品大部分成立在高点，市场很快就进入了多次千股跌停模式，直到2016年初以熔断暴跌见底，才结束了惊心动魄的连环下跌。我们现在的市场没有那么高的杠杆，也没有像当初那么恐慌。
冷静面对，看清楚主要矛盾，未来值得期待。
文章来源：望正资产
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