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股票市场综述：A 股市场正向全面牛市发展，上周沪深300、中证500以及创业板等均出现大涨，分别涨幅为7.55%、10.33%以及12.83%。申万二十八个行业全线上涨，其中国防军工、商业贸易、计算机以及有色金属涨幅居前；银行、家用电器、公用事业以及建筑材料表现略弱。日均成交额突破万亿，融资成交额占比12%，相对于上周均有提升。高估值、高换手率以及高成长的个股表现较优。
从历史PE角度分析，食品饮料、医药生物、休闲服务以及计算机等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔等行业处于历史估值分位数的低位。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
从历史PB角度分析，食品饮料、休闲服务、医药生物以及电子等行业处于历史估值分位数的高位，采掘、房地产、公共事业、建筑材料以及银行等行业处于历史估值的底部。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
行业PE与ROE同比在2015年以来历史分位对比分析，农林牧渔、银行、采掘、传媒以及通信等行业在相同历史估值分位下ROE增速处于历史高位。
▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind
全球市场观察。全球主要经济体股市涨跌不一，美国纳斯达克、标普500分别上涨了4.01%、1.76%。欧洲主要股市涨跌不一，其中德国DAX、法国CAC40业绩分别为0.84%、-0.73%，富士100跌1.01%。亚洲市场，日本日经225指数微跌0.07%，香港恒生指数上涨了1.4%。
商品市场综述：商品市场大部分上涨。南华商品指数涨0.6%，南华工业品指数涨0.91%，农产品指数微涨0.01%。WTI原油涨0.92%，同时COMEX黄金涨0.66%，LME铜上涨6.85%。
1、货币市场走势
（1）公开市场操作周度统计
央行上周无公开市场投放操作，全周累计净回笼2900亿元。
（2）货币市场利率变化
公开市场逆回购操作持续回笼影响资金面收敛，上周银行间/交易所隔夜、7天、14天资金利率上行至2%以上水平。R001加权收报2.22%，R007加权收报2.34%。
2、债券市场走势
（1）债券指数走势
受股债跷跷板效应影响，上周债市较大幅回调。
（2）收益率曲线变动和期限利差
上周各期限国债收益率纷纷上行，其中3-5年期短端国债收益率上行幅度最大，分别上行30BP和23BP，10年期、30年期长端国债收益率均上行13BP，10年期国债收益率突破3%，收报3.0305%。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
上周国债和国开债收益率期限利差收窄。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）
上周各期限、等级信用债收益率与利率债同步大幅上行。
▲数据来源：鹏华资产 wind
上周各期限、等级信用利差变动分化。
▲数据来源：鹏华资产 wind
（4）美债期限利差与中美利差
上周美债期限利差仍维持在历史低位水平；中美10年期国债利差持续扩张，上周收报238BP的历史高位水平。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
债券市场综述：公开市场逆回购操作持续回笼影响资金面收敛，上周银行间/交易所隔夜、7天、14天资金利率上行至2%以上水平。R001加权收报2.22%，R007加权收报2.34%。受股债跷跷板效应影响，上周债市较大幅回调。上周各期限国债收益率纷纷上行，其中3-5年期短端国债收益率上行幅度最大，分别上行30BP和23BP，10年期、30年期长端国债收益率均上行13BP，10年期国债收益率突破3%，收报3.0305%。上周国债和国开债收益率期限利差收窄。上周各期限、等级信用债收益率与利率债同步大幅上行。上周各期限、等级信用利差变动分化。上周美债期限利差仍维持在历史低位水平；中美10年期国债利差持续扩张，上周收报238BP的历史高位水平。
市场中性策略。上周中证500指数表现强势，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率维持在34.17%左右，股票业绩分布整体为正偏、普涨行情。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率低位震荡。贴水有修复并且有转向升水的趋势。市场成交额明显回暖日成交突破万亿，高频交易策略得到有效施展。综合分析，目前已经是股票市场中性策略的较好布局时机。
股指期货跨期套利策略受到远期合约贴水率持续回复影响，统计规律出现小概率事件容易造成策略回撤。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
商品策略。CTA趋势策略今年以来表现持续抢眼，无论疫情导致的全球流动性宽松，以及经济复苏预期下商品指数的深“V”，都为CTA趋势策略提供了盈利机会。本月大宗商品的分化指标不断下降至底部区域，波动率指标也有所下降，但是商品市场在流动性宽松、经济复苏环境下的投资逻辑仍在。近期股指期货的持续上涨也为CTA趋势策略提供了一个优质标的，目前CTA趋势策略配置价值较大。
▲数据来源：鹏华资产 wind
1、数据：
2、要闻：
（1）经济参考报头版：业内指出，困难挑战越大，越要深化改革，破除体制机制障碍，激发内生发展动力。可以预见到，下半年国资国企等领域将迎来更大力度的改革。
（2）央行原副行长吴晓灵牵头课题报告，建议将资管新规过渡期再延长两年至2022年底，同时把实施路径的中间目标直接放在理财产品的压缩上，而把复杂的资产处置留给各家银行自行决策。
（3）证监会表示，持续推进打击场外配资违法违规行为常态化，坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动，将持续加大监测力度，积极调查处理，及时予以曝光，严格依法处罚；涉嫌犯罪的，移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。
（4）深交所公布创业板风险警示股票和退市整理期股票交易制度安排。《创业板交易特别规定》正式实施后，风险警示股票和退市整理期股票涨跌幅限制比例均为20%。
（5）央行货币政策司副司长郭凯提及货币政策。指出上半年货币政策主要还是依靠传统货币政策，下半年经济恢复正常，传统货币政策的作用可能会更加明显，进入一个更加常态的状态。
（6）美联储官员公开发言。美联储副主席克拉里达：看到经济在5月，6月开始反弹的一些迹象；如有需要，美联储可以并且将会做得更多；若有需要，美联储的借贷便利将会一直有效；美联储购买住房抵押贷款支持证券和国债的数量没有限制；二次衰退不是美联储的基准前景预测，许多经济部门的信贷流动状况良好。
美联储戴利：目前的就业水平可能与美国经济整体需求下降相称；劳动力市场的状况比预期要好，但还远未达到其应有的水平；新冠病毒造成的影响很大程度上取决于行业，科技行业是净受益者；美国经济将遭受多大的损害还存在不确定性。
美联储梅斯特：（经济）恢复到疫前水平将需要很长时间，预计宽松的货币政策将会维持一段时间。
**如何理解箱型图**
箱盒图共由五个数值点构成，分别是最小观察值（下边缘），25%分位数（Q1），中位数，75%分位数（Q3），最大观察值（上边缘）。
中横线：中位数
IQR：75%分位数（Q3）-25%分位数（Q1）
最小观察值（下边缘） = Q1 – 1.5 IQR
最大观察值 （上边缘）= Q3 + 1.5 IQR
特别说明：箱盒图里面的极大值（上边缘值）并非最大值，极小值（下边缘值）也不是最小值。如果数据有存在离群点即异常值，他们超出最大或者最小观察值，此时将离群点以“圆点”形式进行展示。
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