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资产表现：
债市资金/利率观察：
中国银行间市场回购利率周度走势
▲数据来源：鹏华资产 wind
上海银行间同业拆借利率周度走势
▲数据来源：鹏华资产 wind
国债收益率曲线变动
▲数据来源：鹏华资产 wind
国债期限利差走势
▲数据来源：鹏华资产 wind
中债企业3Y信用利差走势（vs中债国开债）
▲数据来源：鹏华资产 wind
中美利差走势（10年国债）
▲数据来源：鹏华资产 wind
伦敦银行间同业拆借利率周度走势
▲数据来源：鹏华资产 wind
美债期限利差走势
▲数据来源：鹏华资产 wind
数据及要闻：
1、数据：
2、要闻：
——5月10日，中国人民银行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》。《报告》提出稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕；加大对冲新冠肺炎疫情影响的货币信贷支持力度，重点支持中小银行补充资本；用改革的办法疏通货币政策传导，深化利率市场化改革，促进贷款市场报价利率(LPR)推广运用，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，降低贷款实际利率；货币政策保持定力、不跟风，维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位，保持货币政策与经济运行相匹配；继续打好防范化解重大金融风险攻坚战，坚决守住不发生系统性风险的底线
——5月13日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议强调要加大宏观调控对冲力度，充分发挥财政、货币、社保、就业等政策合力，围绕“六保”、“六稳”实施更加精准的调控；要加大改革开放力度，尊重基层首创精神，在完善打基础、利长远的制度机制上多下功夫，更大激发市场主体活力和社会创造力；要通过扩大开放，在促进与各方合作共赢中稳定产业链供应链，不断增强经济发展的韧性和潜能。
——5月15日中共中央总书记习近平主持召开中共中央政治局会议。会议讨论国务院拟提请第十三届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿；会议指出要毫不放松常态化疫情防控，同时着力做好经济社会发展各项工作：积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化；要加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业；要依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能；要实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变；要确保实现脱贫攻坚目标，促进农业丰收农民增收；要推进更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘；要围绕保障和改善民生，推动社会事业改革发展等。
股票市场。上周A股市场主要宽基指数大部分下跌，只有中证500维持不变，中证1000涨0.46%。上证50跌1.86%，沪深300跌1.28%，创业板略跌0.04%，整体风格略偏小市值、高成长。股指期货贴水仍然维持高位，其中年化贴水率IC为15.84%、IF为10.62%、IH为11.88%。涨幅居前的行业为电子、家用电器以及食品饮料；跌幅居前的行业是农林牧渔、休闲服务以及汽车。
从历史PE角度分析，食品饮料、医药生物行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔以及建筑装饰等行业处于历史估值分位数的低位。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
从历史PB角度分析，食品饮料以及农林牧渔等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、有色、建筑装饰、银行以及汽车等行业处于历史估值的底部。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
全球市场观察，基本普跌，其中欧洲德法跌幅居前，德国DAX跌4.03%，法国CAC40跌5.98%。英美市场也出现一定跌幅，纳斯达克跌1.17%，标普500跌2.26%，英国富时100跌2.29%。香港及日本市场也出现不同程度跌幅。
债券市场。上周四公开市场MLF到期2000亿，上周五央行开展1000亿1年期MLF操作，利率维持2.95%不变，全周央行公开市场净回笼1000亿元资金。5月15日，央行针对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向降准0.5个百分点（4月3日宣布），释放长期资金约2000亿元。银行间资金面保持宽松，隔夜回购R001利率小幅上行8BP，收于加权平均0.92%，保持在1%以下。R007均值小幅上行15bp至1.41%。上周债市利率小幅上涨，1年期国债上行1BP收于1.22%，10年期国债上行4BP收于2.68%，国债期限利差、中美利差均维持高位。
商品市场。原油价格依然是商品市场波动的主要来源，WTI原油大涨14.06%，南华黑色指数跟涨2.25%。南华农产品指数跌1.03%，南华工业品指数涨0.54%。受疫情及国际局势影响，COMEX黄金涨2.35%。
市场中性策略。上周A股市场因子特征偏向于大市值，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率依然较低，主动选股策略难以战胜500指数获得Alpha。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率均处于历史相对高位，对冲成本较高，并且市场成交额低迷，高频交易策略难以施展。综合分析，目前不是股票市场中性策略的较好投资时机。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
商品策略。上周商品市场原油与贵金属涨幅居前，整体趋势效应保持低位。目前商品趋势策略已处于盈利周期的波峰，需要警惕回调风险。趋势效应大幅下降后，受疫情以及原油价格大幅波动对整个市场的影响，中长期看趋势策略仍具有差异化投资价值。
▲数据来源：鹏华资产 wind
**如何理解箱型图**
箱盒图共由五个数值点构成，分别是最小观察值（下边缘），25%分位数（Q1），中位数，75%分位数（Q3），最大观察值（上边缘）。
中横线：中位数
IQR：75%分位数（Q3）-25%分位数（Q1）
最小观察值（下边缘） = Q1 – 1.5 IQR
最大观察值 （上边缘）= Q3 + 1.5 IQR
特别说明：箱盒图里面的极大值（上边缘值）并非最大值，极小值（下边缘值）也不是最小值。如果数据有存在离群点即异常值，他们超出最大或者最小观察值，此时将离群点以“圆点”形式进行展示。
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