鹏华资产投资周报 | 0913-0919- 大数跨境

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鹏华资产投资周报 | 0913-0919

鹏华资产

2021-09-22

导读：一周资产表现回顾

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一、 权益类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

股票市场综述：上周国内股市出现调整。沪深300下跌3.14%，中证500下跌2.79%，中证1000下跌2.55%，创业板下跌1.20%。行业分析，上周各一级行业中出现明显板块轮动，化工、生物医药和公用事业涨幅居前；钢铁、有色金属和建筑材料跌幅居前。市场交投保持活跃，日平均成交额1.42万亿元。

▲数据来源：鹏华资产 wind

全球市场观察。上周欧美主要经济体股市普遍下跌，美国纳斯达克下跌0.47%，标普500下跌0.57%。德国DAX下跌0.77%、法国CAC40下跌1.40%，富时100下跌0.93%。亚洲市场，日本日经225指数上涨0.39%，香港恒生指数下跌4.90%。

A股市场行业分析：从历史PE角度分析，食品饮料、电气设备及汽车等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑装饰等行业处于历史估值分位数的低位。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

从历史PB角度分析，电子、电气设备及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、商业贸易、建筑装饰、银行以及非银金融等行业处于历史估值的底部。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，银行、交通运输、传媒。轻工制造等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。

▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind

二、商品类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品市场综述：上周商品市场涨跌不一。南华商品指数下跌1.64%，南华工业品指数下跌0.76%，南华农产品指数上涨0.49 %。WTI原油上涨3.27%，COMEX黄金上下跌2.13%，LME铜下跌4.41%。

三、债市资金/利率观察及综述

1、货币市场走势

（1）公开市场操作周度统计

上周央行公开市场7天逆回购发行1400亿元,14天逆回购发现1000亿元；公开市场7天逆回购到期500亿元；全周净投放资金1900亿元。

（2）货币市场利率变化

跨季需求来临，上周货币市场利率大幅上行。R001加权收报2.22%，R007加权收报2.58%；GC001收报2.68%，GC007收报2.60%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、债券市场走势

（1）债券指数走势

上周各债市指数出现调整。中债总财富下跌0.04%，中证信用债下跌0.03%，中证综合债下跌0.02%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（2）收益率曲线变动和期限利差

国债及国开债收益率小幅上行。10年期国债收益率上行1BP至2.8785%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

上周10Y-1Y国债和国开债期限利差小幅收窄。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周各期限等级信用债利率整体大幅上行。

▲数据来源：鹏华资产 wind

信用利差方面，各期限等级信用利差普遍走扩。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（4）美债期限利差与中美利差

上周美国十年国债利率维持在1.33%，利差维持在111-130BP附近；中美十年国债利差维持在151BP。

▲数据来源：鹏华资产 wind

四、策略跟踪综述

市场中性策略。上周市场中证500指数下跌2.79%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率下降至47.83%。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率有所下降。市场成交保持活跃，处于历史较高水平。综合分析，目前可以考虑配置中性策略。

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品策略。具有趋势效应的商品维持在62.50%，商品指数震荡下跌。因此目前不是配置CTA策略的最好时机。

▲数据来源：鹏华资产 wind

五、数据及要闻

1、数据：

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、要闻：

（1）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》称，到2025年，与经济社会发展状况相适应的生态保护补偿制度基本完备。《意见》提出，研究发展基于水权、排污权、碳排放权等各类资源环境权益的融资工具，建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易；加快建设全国用能权、碳排放权交易市场；将具有生态、社会等多种效益的林业、可再生能源、甲烷利用等领域温室气体自愿减排项目纳入全国碳排放权交易市场。

（2）9月16日，证监会发布消息，中国证监会牵头成立打击资本市场违法活动协调工作小组（简称协调小组）。日前，协调小组第一次会议顺利召开。会议强调，要强化大要案惩治，继续聚焦财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为，强化行政与刑事执法司法合作，加快构建行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体追责体系，进一步推动形成“零容忍”的强大震慑。

（3）证监会修改创业板首次公开发行证券发行与承销有关规定，取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求；删除累计投标询价发行价格区间的相关规定，由深圳证券交易所在其业务规则中予以明确。沪深交易所、中国证券业协会同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则。

（4）北京证券交易所投资者适当性管理办法出炉，个人投资者开户门槛为证券资产50万元，且要求参与证券交易24个月以上。机构投资者准入则不设置资金门槛。全国股转公司同步修改投资者适当性管理办法，将创新层投资者准入门槛由150万元调整为100万元。同时，证监会就北交所改革配套规范性文件向社会公开征求意见，包括北交所发行上市、再融资、持续监管相关的11件内容与格式准则，以及挂牌公司定向发行可转债相关的2件内容与格式准则。

（5）广东等7省联盟拟对58个中成药开展集采，涉及多家上市公司重磅品种，如以岭药业的连花清瘟产品、步长制药的脑心通胶囊、天士力的复方丹参滴丸销售额都超过20亿元；上海凯宝、佐力药业等的十亿级拳头产品也被纳入集采。此外，众生药业、华润三九、丽珠集团、康缘药业、九芝堂、康弘药业、济川药业、白云山等也都有独家品种被纳入集采。

（6）国家统计局回应“恒大债务违约风险正在攀升”表示，一些大型房地产企业生产运营过程中出现了一些困难，对于整个行业发展的影响还需要观察。从房地产市场运行来看，今年以来随着各地区各部门坚持“房住不炒”的原则，持续稳房价、稳地价、稳预期，整体运行保持平稳态势。