银华基金基金经理 马君
上周，2023年中央经济工作会议召开，提出“以进促稳，先立后破”。此次会议对经济定调积极，强调预期管理和信心建立。2024年经济任务中，现代化产业体系建设、扩大内需、深化重点领域改革优先级居前。从政策和宏观环境来看，中央经济工作会议定调积极，针对问题提出了切实的应对思路；两大重磅会议后政策不确定性落地，有望引导市场预期边际改善。
11月美国核心CPI同比与环比增速符合预期，核心商品延续通缩。美联储12月FOMC会议召开，暂停加息传递鸽派信号。预计美联储本轮加息基本结束，2024年中有望开启降息。
医药内部各子板块来看，上周跌幅较小的医药子板块的是医美、化学原料药、中药、药店、医药流通等板块。从医药内部来看，上周热点散乱。但政策和产业层面看，上周有不少值得关注的点。
12月13日，国家医保局召开新闻发布会，并对外公布了2023年版国家医保药品目录调整情况，2023年医保药品目录共新增126种药品，目录内药品总数增至3088种，其中西药1698种、中成药1390种。在谈判/竞价环节，143个目录外药品参加，其中121个谈判/竞价成功，成功率为84.6%。其中1类新药谈判成功率92%，平均降价61.7%，降幅与2022年相当。叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超400亿元。100个续约药品中，70%的药品以原价续约，其他销售额超出预期需要降价的药品平均降幅6.7%。100个续约药品中有18个药品增加了新适应症，仅有1个触发了降价机制，意味着17款药品以原价新增适应证。2023年医保谈判整体降幅温和，符合市场预期。医保政策透明、可预期，同时一些新上市及竞争格局好的药品不再谋求大幅降价进医保，创新药定价环境好转。慢病、罕见病、儿童药值得关注。
上周二国内某Biotech企业子公司与国外药企就其双抗药物的开发和商业化权益达成全球战略合作协议，潜在总交易金额达到84亿美金，几乎创国内创新药企管线出海单产品潜在总交易金额之最。除此之外，上周也有其他国内药企公布产品管线国际化合作。国内大量ADC管线对外授权进行国际化合作，在ADC领域可以追赶国际第一梯队水平，究其原因无外乎两点：
01
需求端
海外大药企具有扩充ADC管线的动力。ADC既有望成为下一代重磅药物，也可与PD-1等免疫疗法联用，加深产品护城河。
02
供给端
中国ADC企业具备独特的优势。ADC药物研发属于组合创新，已成药靶点的组合、工艺改进等工程技术手段正是中国企业所擅长的。细分领域研发进度领先的创新药企、产品显现出同类较优潜力的创新药企，拥有差异化竞争优势产品的创新药企，是值得市场关注的方向。
上了不到两周幼儿园之后，周五娃又发烧，晚上娃爹急吼吼带娃去儿研所看诊，核酸检测腺病毒阳性，还好还好，自限性疾病，也没啥特效药，高热退热然后靠自己扛了。感觉娃这个冬天似乎把这些病毒都感染了一遍，看到儿研所看病的孩子们少了很多，取药也不需要排队了，基本上可以判定那一波支原体及流感感染高峰过去了，想到娃每次错峰生病，也算是天使宝宝了，感恩感恩。同时感恩检测方法的提升，无论是医疗器械还是药品，创新的进步的技术都给大众健康带来福音，医药硬需求，技术进步就蕴藏着投资机会。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind, 20231217）
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