大家好，我是学半导体、看半导体、不止投半导体，看长做长的基金经理方建。
政策指出，健全关键核心技术，攻关新型举国体制，强化国家战略科技力量，叠加海外对国内半导体日益严格的限制，半导体国产替代发展进程有望再加速。
受全球半导体周期影响，半导体板块在挤泡沫，但中国半导体国产化进程没有减缓。自中美贸易战以来，这个板块的最大投资机会一直是国产化。全面实现国产化，不是股票市场的一蹴而就，而是全产业协同，一步一个脚印逐点突破。每次美国半导体出口政策收紧，就会更加坚定上下游国产化的决心。每次板块巨幅回调，或许刚好给予了那些受益于国产化浪潮、能够长大的优秀企业更加合适的上车机会。站在当前时点，我们相对乐观。全球半导体下行周期或许已逐渐明朗，很多半导体公司的解禁预期也将落地，板块的下行风险正在快速释放。
01
政策利好！强调科技自立自强
相关政策多次提及科技创新理念，并提出坚持科技自立自强，加快建设科技强国，加速突破“卡脖子”关键核心技术难题。电子产业自主可控是国家走向科技强国的必经之路，是实现民族复兴进程中一件举足轻重的大事。国产替代目前依旧是我国半导体产业的主旋律也是产业发展的重大机会，未来国产替代将有望逐年提速。
02
动能提升！国产替代空间广阔
中国有全球最大的半导体下游应用市场。实现半导体产业的自主可控，最有效的方法是下游企业的市场化支持。美国半导体出口管制，倒逼了我们上下游国产化的决心。当前，半导体设备、材料和设计等领域，我们与海外仍有较大差距，国产化率仍很低。但经过这么多年的积累，无论是人才、认知还是基础设施，我们都已经越过0-1阶段，进入1-n阶段，时间是我们的朋友。经过全产业协同，一步一个脚印逐点突破。相信我们的国产化率会逐渐提升，相关优秀企业会有机会享受中国半导体崛起的国产化红利。
03
估值低位！业绩支撑板块反弹
受全球半导体景气周期下行影响，代表半导体行业的中证全指半导体指数估值位于近5年9%分位左右，处于较低的位置。但我们又看到，自中美贸易战以来，不论是半导体设备、材料、设计等领域，下游厂实实在在地将它们的国产化采购比例从以前的5%以下提升到20%、30%、40%甚至以上，这样公开的订单数正在不断验证国产化进程的加速。同时，优秀的国产化半导体供应链公司，已经连续多年业绩高速增长。这些绩优潜力公司有望支撑起估值修复的反弹行情。（注：数据来自wind，截至2022.11.2。）
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