银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数下跌2.97%，上证综指下跌2.05%，医药略跑输上证综指。
上周大盘的调整与一些海外事件扰动有关，除此之外上周公布的通胀数据和进出口数据也显示当前经济复苏仍然较为缓慢。
海外方面，11月份美国就业数据又超预期，虽然降息节点预期被延后，但是加息结束基本是大概率的事。
AI方面，海外龙头企业发布新的大模型带动了上游通信电子领域一波上涨。而周五召开了经济工作重要会议，强调以进促稳，巩固和增强经济回升向好态势，预计后续大概率还会有内部政策持续发力。
医药内部各子板块来看，上周跑赢全指医药卫生指数的是医疗器械、血制品和化学原料药，其中医疗器械和血制品有正收益，而下跌幅度较大的是CXO、科学服务上游和医美。
医疗器械的涨幅主要来自周五IVD化学发光检测板块的大幅上涨。周五安徽省医保局发布《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告》，其中包含市场最关注的意向采购量、最高有效申报价等信息。
本次集采设计包括HCG、性激素六项、术前八项、糖代谢两项等化学发光检测项目，按照出厂价口径计算，国内化学发光检测规模在300亿左右，本次涉及种类规模约为70亿左右，此次采购周期为2年，下一年采购量原则上应不少于该中选产品上年采购量。该文件透露出的最高有效限价属于合理偏上的水平，相对比较温和，对于可以进入A组的头部企业中标价格影响较小。采购量相对公平公正，主要按行业竞争格局报量，比较符合产业实际情况，有利于国内厂商行业格局的稳固。受此利好影响，IVD相关个股大幅上涨。
至此，无论是药品还是器械板块，经历了几年几轮的集采过程后，医保局与企业层面都有了充分的沟通和了解，尊重产业竞争格局，保质保量的集采基本成为大家的共识。不仅如此，IVD领域由于外企市占率较高，本次集采除了价量规则超市场预期，对国产生产企业业绩影响有限外，还有利于国产企业的市占率提升，有利于加快IVD产业国产替代的进程。
CXO及科学服务上游的大幅下跌主要来自于港股CXO龙头个股下调业绩指引带来的市场对产业层面的担忧。上周一港股CXO龙头下调业绩指引带崩了整个CXO板块。产业层面，由于去年接新冠订单扩产能导致了今年CXO产能利用率下滑、行业内价格战式内卷，但龙头个股在半年报时释放出订单好于预期的信号，从而使二级市场对龙头业绩比较有信心，此次CXO龙头主动下调业绩指引令市场信心受到冲击，部分投资者开始质疑CXO产业层面到底何时能出清。
下跌之后龙头CXO个股估值已经到了历史较低位置，叠加后续美国加息结束开启降息的预期，其实已经没有必要继续悲观，但目前市场情绪低迷，产业层面看不到企稳的情况下，悲观的情绪也许会持续一段时间。
周一CXO的大幅下跌也让科学服务上游和创新药制剂个股跟着受牵连下跌，但周二开始，被误杀的创新药制剂公司尤其是纯创新药个股开启了上涨，截至周五，有催化的创新药个股基本都完成了一定程度的估值修复。
往后看，经历了多年研发后，创新药药品收获期的来临，不断更新的药品商业化和国际化进展，依旧使得创新药是医药行业中较受关注的子板块，股价的表现也证明了这一点。
周五，基于CRIDPR/Cas9基因组编辑细胞疗法首次获FDA批准，用于治疗12岁及以上患有复发性血管闭塞危象的镰状细胞病(SCD)患者，此次获批将影响美国约10万名SCD患者，有望获得一次性且持久的治疗。周末大家讨论的除了安徽集采的细节外，新的基因编辑疗法也是学习的新课题，医药领域新技术层出不穷，健康硬需求带来的技术进步一直在进行。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind, 20231210）
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