银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数下跌3.7%，上证综指下跌1.54%，医药跑输上证综指。开年回来市场风格就大变，高分红风格股票飘红，其余风格几乎都被杀跌，风格变化之快让人措手不及。
中央和地方层面对房地产的支持政策频出，央行、国家金融监管总局发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见，深圳拟出城中村改造新规。开年第一周央行重启PSL投放3500亿元，单月投放额度为历史第三高，用于支持地产相关项目。
美国12月非农数据全面超预期，新增非农主要集中在政府和服务业，说明美国就业市场降温并不顺畅，数据发布后，市场押注降息概率降低，同时10年期美债收益率上行。但后续由于ISM数据相对疲弱，降息预期和美债数据又重新调整，较非农数据发布前变化不大。
从行业来看，在行业增速趋缓但股价波动较大的背景下，增长预期稳定的资产具备稀缺优势，当下高股息资产已经冲高不少，而低估值低波动风格也许有望得到更多关注。
医药十二个子行业中的涨跌再次映射了大盘的风格，上周收益为正的是药店和医药流通两个子板块，中药板块基本跑平，跌幅较大的是医美、科学服务上游、CXO、消费医疗。
稳定增长预期的板块相对较好，基本面的景气度预期不够明朗的板块大幅回调，这种“高分红/低估值”的风格变化本质，还是防御板块的上涨，是由于风险偏好低带来的风格极致演绎的行情分化，这种风格下，实在是不知道说啥。
上周市场的风格下，市场对成长类资产的利好不反应了，不反应基本面上创新药企出海数据频繁的收获期了，但悲观过度总会迎来乐观，随着出海数据的量变我们相信总归能够引起市场关注的质变。
上周依旧有创新药出海的好消息，1月3日，国内某药企与海外药企合作共同开发NASH的小核酸创新疗法，包含里程碑在内的交易总金额达到20亿美元。小核酸创新疗法技术最先覆盖的慢病是在降血脂上面，目前技术整体向其他慢病适应症扩散。除NASH之外，海外在高血压、心脏保护和阿尔兹海默症均有较好的临床数据读出。本周将要召开摩根大通医疗健康大会，该大会上会否有国内外重要公司的重磅数据或合作公布，我们会持续关注。
上周两家大型中药企业也发布了股权激励计划，该股权激励计划时间节奏超市场预期，引发了市场对同系列其他中药上市公司股权激励计划的期待，中药企业的国企改革一直是资本市场期待的方向，也是投资的热点主题，但国企改革不是一蹴而就，稳步推进是有利于企业长期发展的方式。
对于2024年中药板块的投资，我们将紧密跟踪OTC公司的销售情况、中药创新药公司的产品研发和上市情况，以及国企改革进展和基药目录调整的情况。除此之外，2023年发布的中药注册管理规定会在2024年实际开展执行，监管对于中药的注册管理带来的上市公司药品的变化，也将是我们的关注点。
1月2日，河北省牵头的京津冀“3+N”联盟28种医用耗材集采对报名、材料申报以及审核结果予以公示，根据采购文件，报价时间、报价解密时间、报价公开时间均为2024年1月31日。医疗器械领域细分繁杂，有些集采的影响已经出清，有些集采有加快国产替代进程的作用，这些领域也会是二级市场重点关注的。
2024年开年第一周，市场以低风险偏好风格开局，成交缩量，情绪悲观，情绪的事情就像是六月天小孩脸，说变就变，也没办法，作为紧密跟踪基本面的专业投资者，其实也无法对市场情绪做出精准预判，只能说，现在市场对很多基本面的利好可能不那么敏感了，但产业层面其实一直在呈现各种重磅产品出海数据，我们会持续关注信息更新，我们也期待着那个，产业层面量变引起二级市场质变的点。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20240105）
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