文章来源：开阳ETF
大家知道，2024年12月份，伴随OpenAI的“12天12场直播”发布会以及国内豆包大模型为首的国产AI模型能力升级，AI相关的题材较为火热。然而，新科技赛道相关企业多处于从0到1的“主题投资”阶段，当前时点存在规模小、成长空间大的特点。
图：科技题材演绎路径
（信息来源：国信证券）
对于这一阶段的企业，由于其相关的产品和商业生态可能还未成熟，市场对企业的基本面兑现度（例如销量、渗透率等）“容忍度”较高，更加关注企业中长期的想象空间。
因此，这些科技题材类企业占优的背景往往是业绩数据较少，这一阶段资金风险偏好较为活跃。10月底A股三季报披露结束，11-12月就是这样一个阶段。
然而，这一阶段即将在2025年元旦归来后结束。因为按照A股上市公司的业绩披露规则，进入2025年1月后，2024年年报预告即将开启，围绕年报预告，市场或将“回归基本面”，对上市公司实实在在的业绩兑现情况将更为关注。这个阶段，大盘蓝筹和各行业龙头股因为业绩确定性相对较高，往往能获得资金的青睐。
与之相对，小微盘股票或将面临较大压力。给大家介绍一只代表指数——万得微盘股指数，在过去10年间，有8年时间万得微盘股指数在每年的1月份都是下跌的。
图：万得微盘指数月度涨跌幅
（信息来源：Wind；截至20241220）
除此以外，2025年的微盘股还将面临一个之前没有的“新压力”。大家或许还记得，2024年的4月12日，《关于严格执行退市制度的意见》发布，被称为“史上最严”的退市新规。
新规明确了强制退市的标准，包括连续亏损、财务造假、信息披露违规等一系列硬性指标。主板公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元，市值退市标准也从低于3亿元提高到了低于5亿元。
整体来说，市值特别小、基本面较差、缺乏持续经营能力的公司将面临较大退市压力，退市预期形成后，体现在资本市场上就会带来对应这些微盘股的资金快速流出，或对估值形成更大压力。
然而，部分微盘股压力更大并不意味着A股市场情绪的下降。
基本面维度来看，11月PMI连续三个月环比上行，我国四季度经济复苏力度较强，为四季报带来了积极预期；
资金维度来看，相关部门近期持续强调2025年降准降息空间较大；政策面维度来看，2025年在外部环境变化下有望成为“财政大年”，3月份两场重要会议前市场情绪或将持续保持积极。
综合来看，如果大家希望参与A股市场可能存在的2025年“开门红”，可以考虑关注A500ETF（159339）跟踪的A500指数。A500指数作为A股新时代的核心宽基指数，布局A股市场35个中证二级行业和91个中证三级行业各细分方向龙头股，是A股的“核心资产”，成份股平均市值超过1000亿元，在当前市场环境下或是契合资金对基本面要求的选择。
相关产品：A500ETF（159339）
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