市场调整，红利资产的长期投资逻辑有多“硬”？

近期科技板块和有色等周期品波动较大，市场风险溢价进一步提升的难度加大，投资者风险偏好可能进入了一个审慎观察的“平台期”。

在此市场从普涨向结构化过渡的阶段，具备高股息、低波动特征的红利资产，配置性价比或逐步提升。

Wind数据显示，截至2月4日，2026年以来中证红利指数、诚通央企红利指数、央企红利50指数等重要红利指数分别上涨了3.78%、5.98%和5.84%，表现并不逊色。

A股重要宽基指数2026年以来表现

数据来源：Wind；截至20260204；谨慎投资，指数过去走势不代表未来表现。诚通央企红利指数基日为2016年12月30日，2021-2025年年度涨跌幅分别为26.12%、-9.19%、5.57%、19.49%、6.39%。

2026年保险机构“开门红”业务带来可观增量资金。这部分资金（尤其是配置于OCI账户的部分），天然偏好现金流稳定、分红率高的红利资产，有望形成直接的买盘支撑。

另外，像石油石化、钢铁、煤炭等周期企业，本身具备高股息特征，在基本面涨价、盈利预期改善加持下，容易获得“股息收益+估值修复”的双重推动。

当前我国低利率环境仍在延续。展望2026年，长期债券收益率或维持震荡，债市表现可能相对平淡，对险资、银行理财等追求绝对收益的资金形成挑战，驱使它们增配权益资产以寻求收益增强。同时，在低利率和“资产荒”背景下，居民储蓄“搬家”现象仍然突出。

红利资产凭借较为稳定的股息现金流、较低的估值水平以及潜在的增值空间，或能满足这类资金需求。

2023年以来监管层持续加强鼓励分红导向，2024年4月新“国九条”进一步强化分红监管，明确了对分红稳定性和可持续性的要求。

与此同时，A股企业资本开支增长有所放缓，自由现金流维持较好的状态，进一步提升分红水平的能力。

中金公司统计显示，截至2024年，A股整体分红比例提升至45%，分红公司数量比例69.2%，剔除亏损企业后，这一比例已近90%。

一个分红意愿更强、能力更足的生态正逐步形成，从基本面根源上为红利风格的长期表现提供了重要支撑。

2026年尤其是3-4月年报业绩期，上市公司分红意愿的集中披露或将成为市场关注焦点，并可能对相关板块产生影响。

红利资产或许不是弹性最大、进攻性最强的资产，对追求极致成长的投资者吸引力可能有限，但它却是低调的“长跑健将”。

我们统计了2016年12月底以来代表性红利指数与A股重要指数表现。Wind数据显示，截至2026年2月4日，即使2025年红利资产相对乏力，但长期业绩仍然“能打”。

其中，聚焦央企高股息资产的诚通央企红利指数上涨71.98%，不仅显著跑赢同期沪深300、上证指数等大盘指数，甚至超越了同期创业板指69.02%的涨幅。

数据来源：Wind

统计区间指：20161230-20260204；谨慎投资，指数过去走势不代表未来表现。

更值得关注的，是该指数突出的风险收益特征。

诚通央企红利指数的夏普比率（年化）与卡玛比率在对比指数中居前，表明指数的单位风险回报可能更高。

诚通央企红利指数突出的历史业绩和风险收益比，可能源于其编制方式：

诚通央企红利指数的“央企含量”100%（从国务院国资委下属央企上市公司选择成分股）。

央企通常在经营稳健性、行业地位、公司治理和履行分红承诺方面具有相对优势，其盈利与分红能力受经济周期波动的影响相对较小，有望为指数提供更高的安全垫。

与许多包含银行股的传统红利指数不同，诚通央企红利指数聚焦于资源类、制造业类、消费类、公用事业类红利资产，这些行业往往具备清晰的盈利模式、稳定的现金流和明确的分红政策，红利属性有望更纯粹、更有可持续性。

该指数用“预期股息率”为考量指标，不仅关注历史分红，更强调对未来分红意愿和持续盈利能力的评估，有望更精准地筛选出真正具备高分红潜力且基本面扎实的上市公司。

融通中证诚通央企红利ETF、融通中证诚通央企红利ETF联接基金的风险等级均为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

经过前期持续上涨后，A股市场风险偏好可能进入平台期，红利资产不仅有短期资金面和行业基本面的催化，也有中长期低利率环境下的配置价值、政策鼓励以及企业分红能力提升等多重逻辑助力，其吸引力或在上升。

重视优质红利资产，并非要放弃成长资产，而是一种兼顾防御与进攻的投资策略，感兴趣的小伙伴可关注。

融通中证诚通央企红利ETF销售相关费用：本基金认购费（份额：S)：S<50万份，认购费率为0.80%；50万份≤S＜100万份，认购费率为0.50%；S≥100万份，每笔1000.00元。注：认购费 ：基金管理人办理网下现金认购时按照上表所示费率收取认购费用，基金管理人办理网下股票认购时可参照上表所示费率收取认购费用；发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购及网下股票认购时可参照上述费率结构，按照不超过0.80%的费率标准收取一定的佣金。投资者申请重复现金认购的，须按每笔认购申请所对应的费率档次分别计费。申购费：投资人在申购本基金时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。 赎回费：投资人在赎回本基金时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。 融通中证诚通央企红利ETF联接销售相关费用：A类份额：认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.00%；100万元≤M＜500万元，认购费率为0.60%；M≥500万元，每笔1000元。申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.20%；100万元≤M＜500万元，申购费率为0.80%；M≥500万元，每笔1000元。赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；N≥7日，赎回费率为0.00%。

C类份额：不收取认购费用、申购费用；本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；N≥7日，赎回费率为0.00%。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.30%/年。