昨日（8月18日），A股主要指数继续大涨，信息量很大：
一花独放不是春，百花齐放春满园。
除了炒股软件再度发力、AI硬件端再掀高潮外，昨日31个申万一级行业指数中29个上涨；全A市场5419只股票中，也有4034只飘红。
A股为何持续强势？
有哪些积极因素？
收盘后，我们赶紧找来十家券商的最新观点，汇总整理呈上，希望对大家有帮助。
华泰证券：
流动性充裕或是行情的主要驱动
股市流动性充裕或仍是行情的主要驱动，有三点可留意：
第一，金融数据看，实体信贷与M1同比分化，传统行业β整体不强，存款数据体现居民资金入市迹象，如果股市能够形成持续的赚钱效应，活期化的存款或是未来的潜在增量之一。
第二，现阶段的居民资金入市或以存量资金加杠杆为主，体现为杠杆资金活跃度持续创阶段性新高的同时新增开户数、公募新发份额、私募备案数量改善但斜率有限。
第三，外资和险资亦是值得关注的潜在增量资金，近期活跃度均有所上升。
市场趋势偏强，或可保持偏高仓位。配置上，AI链、创新药、军工、大金融仍是战略配置重点，内部适度高切低，如AI内部关注国产算力、AI应用，医药内部关注外需型CDMO。
——现阶段的资金面有哪些特征？ 20250817
中信建投：
结构性景气是当下市场的主要推动力
本轮行情始于6月23日，我们认为该轮行情共有4个特征：
（1）结构性景气是当下市场的主要推动力，从中报预告看，全A整体盈利复苏并不明显，然而大量细分产业的业绩修复及产业动态变化却给出不少惊喜，因此自下而上的投资者对于特定产业的景气复苏的信心很高；
（2）内外部不确定性限制短期资金的快速涌入，宏观的预期受灰犀牛事件影响，大多数投资者对整体预期不是太高；
（3）市场做多方向明确节奏较为稳健；
（4）上半周强于下半周。
总体来看，市场行情后续或有2个演化的可能：一是市场回调整固，放慢上涨节奏，市场格局有望延续；二是市场加速赶顶，可能因为交易过热或交易结构恶化出现大幅回调，导致本轮行情结束。
行业配置方面，红利板块由于高股息特点，或可继续在低利率环境作为底仓，同时事件催化及中报业绩预告预喜赋能新赛道，可以继续扩大对新赛道的进攻。对于新赛道，如果后续市场出现交易过热可及时兑现，如果出现交易结构恶化或可调仓到红利和其它低位赛道品种。
——慢牛行情后续的2个演化可能 20250817
国泰海通：
权益资产有较高的风险回报比与战术配置价值
多重因素有望支持中国资产继续表现，或维持对A股的战术性超配观点。
中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及基建财政边际发力提振市场风险偏好，投资者的资产配置再平衡行为有望支持流动性充裕稳定，市场调整有利于微观交易结构稳固优化。
上述因素均有望继续支持中国权益表现，我们认为中国权益资产或阶段性具备较高的风险回报比与战术性配置价值。
——权益资产或仍阶段性占优 20250817
兴业证券：
当前市场或正经历“健康牛”
在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场或正经历“健康牛”。
首先，从资本市场的历史使命看，当前更需要一轮“慢牛”。从股市承担的任务看，核心是要为实体经济服务的。要实现国家的高质量发展、要让大多数人赚到钱，这便决定了本轮市场有望成为底部缓慢抬升的稳步上行市场，而非动辄“一哄而上、一哄而散”的大涨大落。
其次，即便指数创了新高，但大多数行业拥挤度仍在中等区间，市场没有整体性过热，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置。这些低位板块可在局部过热的板块冷却时承接起市场的资金与热度。进而本轮行情呈现“多点开花”，各行业、板块、主题机会交替轮动、“你方唱罢我登场”的特征。
此外，随着市场持续回暖，本轮行情中机构的优势也逐步显现。6月以来，机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平。往后看，资产端与负债端的正反馈有望逐步形成，新一轮“机构牛”或在途。
——这是一轮“健康牛” 20250817
光大证券：
业绩向好方向或成为市场主线
当前A股市场表现强势，随着中报逐步披露，业绩向好方向有望成为市场主线。
近期，国内政策积极发力，中长期资金以及个人投资者资金积极流入权益市场，叠加海外流动性有望边际改善，市场风险偏好逐步抬升，支撑A股市场维持强势表现。
随着上市公司2025年中报逐步披露，市场对中报业绩关注度提升，业绩向好方向有望成为市场主线。
从中报业绩预告披露率相对较高的行业来看，可比口径下，一级行业中建筑材料、传媒等行业业绩增速改善明显；二级行业中，养殖业、渔业等行业业绩增速改善明显。
整体来看，去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。
展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此，我们认为，下半年市场有望开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。
行业层面，短期关注前期滞涨方向和中报业绩有望改善的方向，长期关注消费、科技自立以及红利三条主线。
——市场上行趋势明确，哪些主线有望持续领跑？
20250817
国信证券：
人心思涨，估值可能不是最重要的考量因素
指数突破、人心思涨氛围下，估值贵不贵可能并非最重要的考量因素。
“股基债基夏普率剪刀差”与“居民存款搬家”视角，新高之后仍有向上空间。从存款结构看，7月居民存款减少1.11万亿，同比多减7800亿，非银金融机构存款新增2.14万亿，同比多增1.39万亿，成交量与两融余额实现“两个两万亿”，居民存款搬家，资金入市势头仍相对明显。
另外，指数不太贵并不排除波动放大的可能性，需要顺势而为。
高弹性资产在赚钱效应尚可时，或可继续持有，如券商、港药、算力链等；消费内部PEG小于1.2的细分板块，反内卷下的垄断壁垒型高门槛资产，红利与现金奶牛以及港股或是相对稳健的底仓选择。
——何缘新高，指数贵吗？ 20250817
天风证券：
短期走向过热，波动率或放大
市场破新高后，踏空资金加速进场，交易驱动下，市场短期走向过热，波动率将放大，注意稳扎稳打。
根据经济复苏与市场流动性，可考虑把投资主线降维为三个方向：
1）DeepSeek突破与开源引领的科技AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。
红利回撤时常发生在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。
消费板块投资的核心要素是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期重新抬头的背景下，对消费后续表现过分悲观可能是过于保守的，另外也需要重视恒生互联网。
——牛市的再思考 20250817
浙商证券：
适度忽略短线走势，放弃对回调节奏的预测
配置方面，基于“短线强势节奏难测，中长线行情继续看好”的判断，我们认为或可适度忽略短线走势，放弃对回调节奏的预测，不要试图在当前行情中先卖后买、博取差价，以免丢失筹码，反而可考虑在重要支撑附近做一些布局。
行业配置方面，继续关注“大金融+泛科技”均衡配置（银行、非银等金融+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长）；此外，注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。
——认准“系统性‘慢’牛”格局，看中长、略短期
20250816
华西证券：
中期A股或仍有充足的空间和机会
中期A股市场可能仍有充足的空间和机会。
其一，全球贸易不确定性增强，但中国经济的强大韧性正在得到越来越广泛的国际认可。
其二，过去居民部门积累了大量超额储蓄，潜在增量资金充裕。
其三，新一轮行情已抬升居民风险偏好，但A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位，表明居民存款搬家可能仍处于早期阶段。一旦资本市场活力进一步激发，则会产生居民存款搬家现象，从而促进“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应。
行业配置上，或可重点关注：
1）新技术、新成长方向：如国产算力、机器人、固态电池、医药等；
2）受益于股市流动性宽松板块：大金融。
主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。
——中期A股市场仍有充足空间和机会
20250817
中航证券：
当前行情或由流动性与预期好转驱动
当前市场流动性持续提升。Wind数据显示，月度日均成交额占A股流通市值比例明显抬升，上升至2015年以来的74.80%百分位。近期杠杆资金加速进场，融资余额连续刷新年内高点，上周（8月11日-8月15日）融资余额已突破两万亿，与2015年流动性好转驱动的牛市时期2.27万亿元的融资余额峰值较为接近，且周内持续冲高。
从数据来看，两融余额虽然接近历史高点，但当前A股流通市值也较2015年峰值提升超50%。从两融余额占A股流通市值来看，本轮杠杆资金体量仍处于2014年以来51%的均值水平附近，当前流动性与预期好转驱动的行情或较为健康。
——当前流动性与预期好转驱动的牛市仍较为健康
20250818
文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。
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