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资产表现：
债市资金/利率观察：
1、货币市场走势
（1）公开市场操作周度统计
上周央行公开市场无逆回购资金到期；5月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上月持平。
（2）货币市场利率变化
上周市场资金面边际趋紧，银行间和交易所短期资金利率均有所上行，其中R001上升23BP至1.15%，GC001上升12BP至1.55%，Shibor隔夜上升23BP至1.09%。
2、债券市场走势
（1）债券指数走势
（2）收益率曲线变动和期限利差
上周短端1、3、5年国债利率水平较上周有所上行，其中1年国债利率上行较多（上行17BP），长端7、10、30国债利率水平较上周有所下行。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
上周国债和国开债期限利差均有所收敛。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）
上周信用债收益率变动不大。
▲数据来源：鹏华资产 wind
上周各期限等级信用利差均有所收敛。
▲数据来源：鹏华资产 wind
（4）美债期限利差与中美利差
上周美债期限利差小幅回升约4BP，中美10年期国债利差回落10BP。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
数据及要闻：
1、数据：
2、要闻：
（1）2020年政府工作报告：未提出全年经济增速具体目标；今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债；中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底；今年继续执行下调增值税税率和企业养老保险费率等制度；今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元；要坚定不移扩大对外开放，稳定产业链供应链；坚持生命至上，改革疾病预防控制体制；居民医保人均财政补助标准增加30元；要全面准确贯彻“一国两制”。
（2）中共中央、国务院发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，要点包括：建立健全统一开放的要素市场；健全民营企业直接融资支持制度；健全基准利率和市场化利率体系；深化自由贸易试验区改革、在更大范围复制推广改革成果；健全破产制度，推动个人破产立法；加强资本市场基础制度建设；稳妥推进房地产税立法等。
（3）欧洲央行会议纪要：管委会必须准备随时调整紧急抗疫购债计划（PEPP）和其它工具；需要随时做好准备，适时调整其货币政策立场，并确保整个欧元区传导机制正常运转。
（4）日本央行特别政策会议维持利率于-0.1%及10年期国债收益率目标在0%附近不变，同时推出75万亿日元特别措施。日本央行将以0%的贷款利率推出长达一年期的资金；如有需要，将毫不犹豫实施进一步宽松。
股票市场。A股市场普遍下跌，上证50、沪深300分别跌1.56%、2.27%，中证1000与中证500跌幅较大分别为3.5%和3.26%，创业板收益率为-3.66%跌幅领先。行业表现上商业贸易、食品饮料、休闲服务等消费行业表现较好，其中商业贸易是唯一上涨的申万一级行业指数，反映了对疫情之后消费反弹的预期；电子、综合、通讯以及计算机等以成长为主的行业跌幅居前。市场风格偏向于低波、低换手率的个股。截止上周五股指期货IC年化贴水率维持在14%左右，但是周度高峰接近19%。
从历史PE角度分析，食品饮料、医药生物、计算机、休闲服务以及汽车等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、采掘以及国防军工等行业处于历史估值分位数的低位。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
从历史PB角度分析，食品饮料以及农林牧渔等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、轻工制造、建筑装饰、有色、非银金融、银行以及汽车等行业处于历史估值的底部。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
全球市场观察。欧美主要经济体股市都在政府抗疫政策刺激下持续反弹，美国的纳斯达克、标普500、德国DAX以及法国CAC40分别涨3.44%、3.2%、5.82%以及3.9%。亚太地区日经指数上涨1.75%，香港同内地股市一道表现不佳，恒生指数跌3.64%。
债券市场。上周央行公开市场无逆回购操作，无逆回购资金到期；5月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上月持平。市场资金面边际趋紧，银行间和交易所短期资金利率均有所上行，其中R001上升23BP至1.15%，GC001上升12BP至1.55%，Shibor隔夜上升23BP至1.09%，银行间隔夜资金利率重回1%以上。R007均值小幅上行4bp至1.45%。上周利率债长端分化，1年期国债上行17BP收于1.39%，10年期国债下行6BP收于2.62%，国债期限利差收敛，中美利差继续维持高位。
商品市场。商品市场上周整体出现上涨态势，南华商品指数涨1.37%。WTI原油继续大涨16.67%，受原油拉动南华黑色指数涨3.01%。商品大项中南华金属指数涨2.08%，贵金属指数上涨1.86%，但是黄金出现下跌，COMEX黄金上周跌1.23%。南华工业品指数上涨1.6%，南华能化指数涨1.21%。
市场中性策略。上周A股市场因子特征偏向于低波，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率明显回升，达到52%，但是由于轮动效应明显对于选股和交易造成不少困难。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率均处于历史相对高位，对冲成本较高，并且市场成交额低迷，高频交易策略难以施展。综合分析，目前不是股票市场中性策略的较好投资时机。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
商品策略。上周商品市场除黄金外大部分出现上涨，趋势效应有所回升，持续性值得观察。目前受疫情以及原油价格大幅波动对整个市场的影响，商品趋势策略仍具有明显的差异化投资价值，但是需要警惕波动率处于周期高位的调整风险。
▲数据来源：鹏华资产 wind
**如何理解箱型图**
箱盒图共由五个数值点构成，分别是最小观察值（下边缘），25%分位数（Q1），中位数，75%分位数（Q3），最大观察值（上边缘）。
中横线：中位数
IQR：75%分位数（Q3）-25%分位数（Q1）
最小观察值（下边缘） = Q1 – 1.5 IQR
最大观察值 （上边缘）= Q3 + 1.5 IQR
特别说明：箱盒图里面的极大值（上边缘值）并非最大值，极小值（下边缘值）也不是最小值。如果数据有存在离群点即异常值，他们超出最大或者最小观察值，此时将离群点以“圆点”形式进行展示。
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