鹏华资产投资周报 | 0104-0110

股票市场综述：上周A股市场整体继续上涨，沪深300上涨5.45%，中证500上涨2.99%，中证1000下跌0.92%，创业板大涨6.22%。行业分析，上周各一级行业普遍上涨，其中有色金属、农林牧渔及电气设备涨幅居前；纺织服装、房地产、公共事业跌幅居前。市场日均成交额连续五日突破万亿。

全球市场观察。上周全球主要经济体股市均上涨，美国纳斯达克上涨2.43%，标普500上涨1.83%。欧洲主要股市普遍上涨，其中德国DAX上涨2.41%、法国CAC40上涨2.80%，富时100上涨6.39%。亚洲市场，日本日经225指数上涨2.53%，香港恒生指数上涨2.38%。

A股市场行业分析：从历史PE角度分析，家用电器、食品饮料、汽车以及休闲服务等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑材料等行业处于历史估值分位数的低位。

从历史PB角度分析，食品饮料以及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、公用事业、银行以及建筑装饰等行业处于历史估值的底部。

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，传媒、通信、电气设备、农林牧渔等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。

商品市场综述：商品市场上周主要呈上涨趋势。南华商品指数上涨4.81%，南华工业品指数上涨5.48%，南华农产品指数上涨1.50%。WTI原油大涨8.29%，COMEX黄金下跌2.39%，LME铜上涨4.10%。

1、货币市场走势

（1）公开市场操作周度统计

上周央行公开市场7天逆回购550亿元，利率维持不变；央行公开市场7天逆回购到期1700亿元，14天逆回购到期3500亿元，全周累计公开市场净回笼资金4650亿元，回笼资金量偏大。

（2）货币市场利率变化

上周公开市场操作实现净回笼4650亿元，但资金面并不紧张，资金利率和存单利率较年底出现不同程度回落。R001加权收报1.02%，R007加权收报1.96%；GC001收报1.71%，GC007收报1.90%。

2、债券市场走势

（1）债券指数走势

上周各债市指数继续小幅上行，中债总财富上涨0.10%，中债信用债上涨0.22%，中证综合债上涨0.19%。

（2）收益率曲线变动和期限利差

上周各期限国债、国开债利率普遍小幅下行， 10年期国债收益率下行至3.7372%。

本周国债、国开债各期限利差出现明显上行。

（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周信用债各等级收益率整体下行，期限利差、等级利差继续走阔。

上周各等级信用利差普遍收窄。

（4）美债期限利差与中美利差

上周美债期限利差相对走高，位于99-105BP附近；中美10年期国债利差继续小幅回落，收报202BP。

市场中性策略。上周市场中证500指数上涨2.99%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为24%，较上周大幅下降，涨幅集中在大票，选股难度降低。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率较上周大幅提升。市场成交额上升，交投活跃，高频交易策略有操作空间。综合分析，目前是股票市场中性策略布局较好的时机。

商品策略。本周大宗商品市场走高，具有趋势效应的商品比例下降，预期近期商品市场仍以高位震荡为主。中长期看，CTA策略仍有配置价值。

1、数据：

2、要闻：

（1）证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，主要内容为：一是规范私募基金管理人名称、经营范围，并实行新老划断；二是优化对集团化私募基金管理人监管，实现扶优限劣；三是重申私募基金应当向合格投资者非公开募集；四是明确私募基金财产投资要求；五是强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，规范开展关联交易；六是明确法律责任和过渡期安排。

（2）纽约证交所发表声明称，在“与外国资产控制办公室有关监管机构进一步磋商”后，决定不再让中国移动、中国电信和中国联通退市。隔夜3家公司ADR大涨，中国移动涨9.16%、中国电信涨8.76%，中国联通涨11.82%。

（3）证监会发布公告，生猪期货于2021年1月8日在大连商品交易所（下称大商所）正式挂牌交易。这是期货市场落实推进资本要素市场化配置，增加有效金融服务供给的新举措，也是资本市场发挥中枢作用，更加有效服务实体经济的具体体现。生猪是我国价值最大的农副产品，生猪期货将是我国期货市场上市的第一个活体交割品种。业内人士认为，生猪期货将在稳定价格预期、助力产业规模化发展、助力精准扶贫等方面发挥积极作用。

风险提示：本报告中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，对内容的准确性与完整性不做承诺与保障。在任何情况下，本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

点击下方【阅读原文】了解更多！