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股票市场综述：上周A股市场出现反弹，沪深300、中证500以及中证1000分别上涨2.37%、2.5%、2.78%，创业板上涨2.34%。行业分析，汽车、非银金融、休闲服务以及建筑材料等行业涨幅较大；农林牧渔、医药生物、食品饮料以及钢铁表现垫底。市场成交有所提升，市场风格略偏向于成长。
全球市场观察。全球主要经济体股市大部分下跌，美国纳斯达克、标普500业绩表现分别为-0.56%、-0.64%。欧洲主要股市也在下跌，其中德国DAX、法国CAC40业绩分别为-0.66%、-1.11%，富时100跌0.42%。亚洲市场，日本日经225指数跌0.2%，香港恒生指数跌0.2%。
A股市场行业分析：从历史PE角度分析，家用电器、食品饮料、医药生物以及休闲服务等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔等行业处于历史估值分位数的低位。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
从历史PB角度分析，食品饮料、电子、农林牧渔以及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、公用事业以及银行等行业处于历史估值的底部。
▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind
分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，银行、农林牧渔、通讯、传媒等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。
▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind
商品市场综述：商品市场上周主要呈上涨趋势。南华商品指数上涨1.54%，南华工业品指数上涨1.30%，农产品指数上涨3.01%。WTI原油止跌回涨8.85%，COMEX黄金上涨0.41%，LME铜继续上涨1.65%。
1、货币市场走势
（1）公开市场操作周度统计
央行上周公开市场7天逆回购投放4200亿元，14天逆回购投放600亿元，利率维持不变；上周央行公开市场7天逆回购到期6200亿元；上周央行MLF投放6000亿元，回笼2000亿元。全周累计公开市场净投放资金2600亿元。
（2）货币市场利率变化
上周MLF超额续作，市场预期好转，银行间交易所回购利率边际继续下行。R001加权收报1.51%，R007加权收报2.64%；GC001收报3.29%，GC007收报3.25%。
2、债券市场走势
（1）债券指数走势
上周各债市指数继续小幅上行，中债总财富上涨0.08%，中债信用债上涨0.11%，中证综合债上涨0.03%。
（2）收益率曲线变动和期限利差
上周各期限国债、国开债利率整体下行，3年、5年、7年期国债收益率下行8BP、7BP、2BP， 10年期国债收益率上行至3.8301%。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
上周国债、国开债期限利差维持在相对低位。国开债利差小幅走扩。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）
上周各期限各级信用债二级收益率普遍下行。
▲数据来源：鹏华资产 wind
上周各等级信用债利差小幅走扩。
▲数据来源：鹏华资产 wind
（4）美债期限利差与中美利差
上周美债期限利差小幅收紧，处于低位56-60BP附近；中美10年期国债利差仍处于历史高位，收报242BP。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
债券市场综述：央行上周公开市场7天逆回购投放4200亿元，14天逆回购投放600亿元，利率维持不变；上周央行公开市场7天逆回购到期6200亿元；上周央行MLF投放6000亿元，回笼2000亿元，全周累计公开市场净投放资金2600亿元。上周MLF超额续作，市场预期好转，银行间交易所回购利率边际继续下行。R001加权收报1.51%，R007加权收报2.64%；GC001收报3.29%，GC007收报3.25%。各债市指数继续小幅上行，中债总财富上涨0.08%，中债信用债上涨0.11%，中证综合债上涨0.03%。上周各期限国债、国开债利率整体下行，3年、5年、7年期国债收益率下行8BP、7BP、2BP， 10年期国债收益率上行至3.8301%。上周国债、国开债期限利差维持在相对低位，国开债利差小幅走扩。上周各期限各级信用债二级收益率普遍下行。上周各等级信用债利差小幅走扩。上周美债期限利差小幅收紧，处于低位56-60BP附近，中美10年期国债利差仍处于历史高位，收报242BP。
市场中性策略。上周市场中证500指数大幅上涨，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为41%，与上上周比有所下降，选股环境中性。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率明显下降，市场风险偏好有所提升。市场成交额维持万亿以下，高频交易策略仍较为困难。综合分析，目前市场环境对股票市场中性策略布局为中性偏优，可以逐步布局。
▲数据来源：鹏华资产 wind
▲数据来源：鹏华资产 wind
商品策略。CTA趋势策略今年以来表现持续抢眼，无论疫情导致的全球流动性宽松，以及经济复苏预期下商品指数的深“V”，都为CTA趋势策略提供了盈利机会。商品市场在流动性宽松、经济复苏环境下的投资逻辑仍在。商品的趋势调整后反弹，结合基本面分析CTA趋势策略配置价值较大。
▲数据来源：鹏华资产 wind
1、数据：
2、要闻：
（1）国务院发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，11月1日起施行。根据办法，控股或实际控制的金融机构中含商业银行的，金融机构总资产不少于5000亿元。申请设立金融控股公司，实缴注册资本额不低于50亿元，且不低于所直接控股金融机构注册资本总和50%。
（2）央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》，已具备设立情形且拟申请设立金融控股公司的机构，应在办法正式实施后的12个月内提出设立申请，经批准后，设立金融控股公司。对办法实施前已具备设立金融控股公司情形但未达到监管要求的机构，合理设置过渡期安排，把握好节奏和时机，逐步消化存量。
央行指出，《金融控股公司监督管理试行办法》对金融机构、非金融企业和金融市场的影响正面；由股权架构清晰、风险隔离机制健全的金融控股公司作为金融机构控股股东，有助于整合金融资源，提升经营稳健性和竞争力。
（3）贵州茅台财务公司获准开展“固定收益类有价证券”投资，市场人士解读称，茅台财务公司可以购买贵州城投债，一定程度上将缓解当地城投债的销售压力。
（4）统计局：8月份，各线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅略微扩大，二线城市二手住宅销售价格环比涨幅回落；一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅有所扩大，二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均连续16个月相同或回落。
（5）美联储：2020年9月17日美联储在九月议息会议上声明，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在此次会议上决定将其基准利率维持在0%到0.25%的目标区间不变，符合市场广泛预期。美联储布拉德称，预计今年年底失业率将降至6.5%。美联储卡什卡利称，根据新的前瞻性指引，美联储仍可能在实现目标之前加息。美联储博斯蒂克则表示，美国经济正在放缓，需要财政援助。
**如何理解箱型图**
箱盒图共由五个数值点构成，分别是最小观察值（下边缘），25%分位数（Q1），中位数，75%分位数（Q3），最大观察值（上边缘）。
中横线：中位数
IQR：75%分位数（Q3）-25%分位数（Q1）
最小观察值（下边缘） = Q1 – 1.5 IQR
最大观察值 （上边缘）= Q3 + 1.5 IQR
特别说明：箱盒图里面的极大值（上边缘值）并非最大值，极小值（下边缘值）也不是最小值。如果数据有存在离群点即异常值，他们超出最大或者最小观察值，此时将离群点以“圆点”形式进行展示。
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