鹏华资产投资周报 | 0816-0822- 大数跨境

首页

鹏华资产投资周报 | 0816-0822

鹏华资产

2021-08-23

导读：一周资产表现回顾

有影响力的财富管理平台

一、 权益类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

股票市场综述：上周国内股市普遍下跌。沪深300下跌3.57%，中证500下跌2.38%，中证1000下跌2.28%，创业板下跌4.55%。行业分析，上周各一级行业中，非银金融、国防军工涨幅居前；食品饮料、医药生物、休闲服务跌幅居前。市场交投保持活跃，日平均成交额1.22万亿元。

▲数据来源：鹏华资产 wind

全球市场观察。上周欧美主要经济体股市也呈下跌趋势，美国纳斯达克下跌0.73%，标普500下跌0.59%。德国DAX下跌1.06%、法国CAC40下跌3.91%，富时100下跌1.81%。亚洲市场普遍下跌，日本日经225指数下跌3.45%，香港恒生指数下跌5.84%。

A股市场行业分析：从历史PE角度分析，食品饮料、电气设备及汽车等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑装饰等行业处于历史估值分位数的低位。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

从历史PB角度分析，电子、电气设备及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、商业贸易、建筑装饰、银行以及非银金融等行业处于历史估值的底部。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，银行、交通运输、传媒。轻工制造等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。

▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind

二、商品类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品市场综述：上周商品市场普遍下跌。南华商品指数下跌3.40%，南华工业品指数下跌3.48%，南华农产品指数下跌1.45%。WTI原油继续下跌9.56%，COMEX黄金上涨0.25%，LME铜下跌5.42%。

三、债市资金/利率观察及综述

1、货币市场走势

（1）公开市场操作周度统计

上周央行公开市场7天逆回购500亿元，维持每日100亿元投放量，完全对冲到期量；公开市场7天逆回购到期500亿元；投放 MLF6000亿元，到期 MLF7000亿元，净回笼资金1000亿元。

（2）货币市场利率变化

上周资金利率下行。R001加权收报2.09%，R007加权收报2.14%；GC001收报2.04%，GC007收报2.15%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、债券市场走势

（1）债券指数走势

上周各债市指数悉数上涨。中债总财富上涨0.24%，中证信用债上涨0.10%，中证综合债上涨0.17%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（2）收益率曲线变动和期限利差

本周长端国债利率共下行3bp,10年期国债收益率下行至2.882%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

由于上周短端国债、国开债利率上行，国债期限利差有所收敛。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周一年期、五年期信用债到期收益率总体下行。

▲数据来源：鹏华资产 wind

信用利差方面， 1年期及5年期各等级信用利差均收紧，三年期各等级信用利差走扩。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（4）美债期限利差与中美利差

上周美国十年国债利率有所回落，美债期限利差有所收紧，位于103-121BP附近；中美十年国债利差维持159BP。

▲数据来源：鹏华资产 wind

四、策略跟踪综述

市场中性策略。上周市场中证500指数下跌2.38%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为52.72%，较上周上升。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率上涨。市场成交保持活跃，处于历史较高水平。综合分析，目前可以考虑配置中性策略。

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品策略。具有趋势效应的商品上升至50%左右，商品指数维持震荡，延续弱势。目前市场不是配置CTA策略的好时机，可以等待。

▲数据来源：鹏华资产 wind

五、数据及要闻

1、数据：

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、要闻：

（1）中央财经委第十次会议强调，在高质量发展中促进共同富裕，正确处理效率和公平的关系，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排，加大税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性，扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，形成中间大、两头小的橄榄型分配结构。要加强对高收入的规范和调节，依法保护合法收入，合理调节过高收入，鼓励高收入人群和企业更多回报社会。要清理规范不合理收入，整顿收入分配秩序，坚决取缔非法收入。会议强调，要处理好稳增长和防风险的关系，巩固经济恢复向好势头，以经济高质量发展化解系统性金融风险，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。提高监管数字化智能化水平，一体推进惩治金融腐败和防控金融风险，加快重点领域改革，做好金融市场舆情引导。要加强金融法治和基础设施建设，深化信用体系建设，发挥信用在金融风险识别、监测、管理、处置等环节的基础作用。

（2）中国信用债市场迎里程碑式监管文件。央行等六部门联合发文，从推动发行交易管理分类趋同、加强投资者适当性管理、强化信用评级机构监管、健全定价机制等十个方面，对推动公司信用类债券市场改革开放和高质量发展提出具体意见。文件提出，推动研究制定公司债券管理条例，分类趋同促进发行、交易等各项规则标准逐步统一，禁止结构化发债；构建以违约率为核心的评级质量验证方法体系；统筹同步推进银行间和交易所债市对外开放，统一境外机构投资者准入和资金跨境管理。文件强调，债券发行应符合国家宏观经济发展和产业政策；要区分政府、地方政府融资平台等不同主体的信用界限，防范地方政府隐性债务风险；严惩侵占发行人资产等违法违规行为，严肃查处各类逃废债行为。

（3）科创板、创业板IPO询价规则迎来首次调整，打击新股抱团报价。沪深交易所就修订科创板、创业板新股发行承销规则征求意见，拟将最高报价剔除比例由不低于10%调整为不超过3%；调整“四个值”定价要求，取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求。同时强化报价行为监管，将可能出现的违规情形纳入自律监管范围，涉嫌违法违规的将上报证监会查处或由司法机关依法追究刑事责任。

（4）美联储罗森格伦：预计美联储在实现与前十年相比的2%的通胀目标时不会遇到困难；预计美联储资产购买将于今年秋季开始逐步减少。强劲的增长将证明美联储在2022年年中结束购买计划是合理的。数位美联储官员称，美联储接近就在未来大约三个月开始缩减宽松货币政策达成共识，前提是经济复苏持续，一些官员主张在明年年中之前结束资产购买计划。美联储卡什卡利称，如果未来几个月就业数据仍然较为强劲，经济复苏取得的进展将足以使美联储开始缩减债券购买规模。