鹏华资产投资周报 | 0705-0711- 大数跨境

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鹏华资产投资周报 | 0705-0711

鹏华资产

2021-07-13

导读：一周资产表现回顾

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一、 权益类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

股票市场综述：上周国内股市中小盘表现较好。沪深300下跌0.23%，中证500上涨2.20%，中证1000上涨3.39%，创业板上涨2.26%。行业分析，上周各一级行业中，有色金属、电气设备、化工涨幅居前；休闲服务、食品饮料、医药生物跌幅居前。市场交投活跃度上升，日平均成交额突破1万亿元。

全球市场观察。上周全球主要经济体股市涨跌不一，美国纳斯达克上涨0.43%，标普500上涨0.40%。德国DAX上涨0.24%、法国CAC40下跌0.36%，富时100下跌0.02%。亚洲市场，日本日经225指下跌2.93%，香港恒生指数下跌3.41%。

A股市场行业分析：从历史PE角度分析，食品饮料、银行、汽车以及休闲服务等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑装饰等行业处于历史估值分位数的低位。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

从历史PB角度分析，食品饮料以及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、公用事业、银行以及建筑装饰等行业处于历史估值的底部。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，传媒、交通运输、轻工制造、化工等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。

▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind

二、商品类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品市场综述：上周商品市场呈震荡状态。南华商品指数下跌0.26%，南华工业品指数上涨0.43%，南华农产品指数下跌0.60%。WTI原油下跌0.70%，COMEX黄金上涨1.42%，LME铜上涨1.24%。

三、债市资金/利率观察及综述

1、货币市场走势

（1）公开市场操作周度统计

在跨过半年时点后，央行延续每日 100 亿逆回购的常规操作。上周央行公开市场7天逆回购500亿元，利率维持不变；央行公开市场7天逆回购到期1100亿元。全周公开市场净回笼600亿元。

（2）货币市场利率变化

上周资金面有所收紧，价格较前周上行。R001加权收报2.24%，R007加权收报2.24%；GC001收报2.25%，GC007收报2.30%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、债券市场走势

（1）债券指数走势

上周各债市指数全面大幅上涨，中债总财富上涨0.47%，中证信用债上涨0.21%，中证综合债上涨0.38%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（2）收益率曲线变动和期限利差

由于央行公布将于 2021年 7 月 15 日下调金融机构存款准备金率，10年期国债收益率迅速下行至3.0105%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

因长端利率下行明显，10Y-1Y及10Y-5Y利差有所收紧。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周各等级中票的收益率继续下行，中低等级的收益率下行幅度更为明显。

▲数据来源：鹏华资产 wind

信用利差方面，各等级信用利差有所收窄，其中 3 年期 AA+和 AA 等级信用利差收窄 7~8bp。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（4）美债期限利差与中美利差

上周美债期限利差继续回落，位于115-133BP附近；中美10年期国债利差有所上升，收报164BP。

▲数据来源：鹏华资产 wind

四、策略跟踪综述

市场中性策略。上周市场中证500指数上涨2.20%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为37.06%，较上周小幅上升。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率较上周持平。市场成交保持活跃，处于历史较高水平。综合分析，目前可以考虑配置中性策略。

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品策略。具有趋势效应的商品维持在68.75%左右，商品指数维持窄幅震荡。目前市场不是配置CTA策略的好时机，可以等待。

▲数据来源：鹏华资产 wind

五、数据及要闻

1、数据：

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、要闻：

（1）7月9日晚，央行公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

央行表示，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。下一步，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

（2）国家网信办通报，根据举报，经检测核实，“滴滴出行”App存在严重违法违规收集使用个人信息问题。依据《中华人民共和国网络安全法》相关规定，通知应用商店下架“滴滴出行”App。滴滴表示，坚决落实国家有关部门要求，已于7月3日暂停新用户注册，将严格按照有关部门要求下架整改。

（3）7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（简称《意见》），《意见》共三十条，坚持市场化、法治化方向，坚持建制度、不干预、零容忍，加强资本市场基础制度建设，健全依法从严打击证券违法活动体制机制，提高执法司法效能，有效防范化解重大风险，为加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供有力支撑。

（4）市场监管总局反垄断局局长吴振国表示，今年将强化重点领域反垄断执法，依法查处平台企业垄断案件；将积极配合司法部、全国人大常委会法工委加快《反垄断法》修订进程，制定出台《关于原料药领域的反垄断指南》和《企业境外反垄断合规指引》；加快制定《关于强化竞争政策实施的指导意见》，开展重点行业市场竞争状况评估。