资本市场“全面注册制”提速

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对应于中国经济发展“高速路”，资本市场正是要素资源配置的重要枢纽。近日，中央经济工作会议在以“改革开放政策要激活发展动力”领衔的政策表述中部署，“要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制”。在注册制“管辖范围”即将扩围幕后，是资本市场服务实体经济枢纽功能的确定性提升。

“全面实行股票发行注册制”今年首次被纳入顶层设计是在“十四五”规划中，具体到2021年的任务分解则是“稳步推进注册制改革”，而2022年仅仅是“十四五”开局第二年。

注册制改革能够提速，前提是资本市场枢纽功能体系能力的增强。

2018年11月份设立科创板并试点注册制被官宣，注册制改革成为资本市场深化改革的“1号工程”。以信息披露为灵魂的注册制，对发行上市、交易、退市、再融资等一系列规则进行了优化，执法效能随之提升；注册制与新证券法的“碰撞”，实现了投资者保护格局的提升，首单特殊代表人诉讼落地并推动实现了“惩首恶”；注册制同时加快了“放管服”改革，监管部门加强对重大问题的前瞻性研究和政策设计。

注册制改革确实需要提速，是因为中国经济产业结构的调整，需要资本市场充分发挥枢纽的作用和功能。

上市公司是实体经济的“基本盘”，目前注册制维度下已经或正在谋求上市的逾千家企业，主要来自科技和创新行业，是新经济的代表，也是中国经济高质量发展的新动能。在新发展阶段，构建新发展格局要求进一步推动经济结构转型升级，资本市场将对此发挥引导功能，激发产业和企业发展动能，并为全面实行注册制夯实更大规模的市场主体基础。

注册制改革提速的意义，还在于进一步发挥资本市场的要素配置效能。

资本市场之所以能够在经济发展中“牵一发而动全身”，是因为其在资源配置中有着引导撬动等作用，可以吸引资金、技术、数据等生产要素广泛参与。

近年来，从我国成功战“疫”、有序复工复产、率先实现一系列数据“负转正”、内需和出口均表现强劲等情况来看，资本市场均通过政策“先手棋”充分发挥了要素配置作用。

以全市场注册制改革为牵引，深化资本市场改革开放。

具体来看，明年资本市场有五方面任务：

一是坚持稳字当头、稳中求进，努力维护资本市场平稳健康发展。把稳增长、防风险摆在更加重要的位置，在国务院金融委的统一指挥协调下，加强宏观研判，强化统筹协调，不断健全风险监测、预警、处置、问责机制，完善风险应对的工具箱，提高监管智能化水平。同时，注重通过深化改革稳定市场预期，加强与市场的沟通，做好预期管理。

二是以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。坚持从政治上看注册制改革，坚持注册制改革“三原则”，科学处理好“六方面关系”，下足“绣花”功夫，扎实细致做好政治、思想、业务和技术等各项准备，确保改革平稳落地。同时，以注册制改革为牵引，统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、强化中介机构责任、投资端改革、完善证券执法司法体制机制等重点改革，持续完善资本市场基础制度。统筹好发展和安全，稳步推进资本市场高水平对外开放，加快完善企业境外上市监管制度。

三是强化资本市场功能发挥，助力实体经济高质量发展。科学合理保持IPO、再融资常态化，积极发挥资本市场并购重组主渠道作用，扩大基础设施领域公募REITs试点，支持符合条件的企业发债融资，促进各类要素资源优化配置。坚持科创板“硬科技”定位，建设好创业板，扎实办好北京证券交易所，抓实抓细资本市场支持实体经济平稳运行政策措施的落地见效，引导资金加大对科创、制造业、中小企业等重点领域的支持力度。更好发挥商品期货市场积极作用，助力保供稳价和绿色低碳转型发展。

四是坚持底线思维，持续巩固资本市场重点领域风险防控成效。稳妥化解债券违约风险，对“伪私募”、“伪金交所”等风险深入开展整治。正确认识和把握资本的特性和行为规律，一方面，发挥资本作为生产要素的积极作用，继续强化资本市场在促进资本、科技和产业循环方面的重要功能，保护产权和知识产权。另一方面，加强对资本的规范引导，对特定敏感领域融资并购活动从严监管，与相关方面共同建立健全防止资本无序扩张的制度机制、为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，有效控制其消极作用。

五是自觉坚持和加强党对资本市场的全面领导。开展证券期货监管系统政治使命、政治功能和政治责任大讨论，进一步提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，切实把践行“两个维护”落实在监管实践中。持续推动党史学习教育走深走实，继续全力配合好中央巡视工作，以巡促改、以巡促建、以巡促治。持续提升监管干部队伍的专业能力和综合素养，持之以恒强化作风建设，以钉钉子的精神抓部署、抓落实、抓督查，确保党中央重大决策部署在资本市场不折不扣落实到位。

在已经可以“预见”的2022年，世界经济形势仍将复杂多变，我国经济也面临下行压力，更需要资本市场以“全面注册制”为抓手深化改革，以更具确定性的枢纽力量，为经济政策多维度协同激发变革之力，为中国经济寻找、激活更强劲的发展动力。