鹏华资产投资周报 | 0906-0912- 大数跨境

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鹏华资产投资周报 | 0906-0912

鹏华资产

2021-09-13

导读：一周资产表现回顾

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一、 权益类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

股票市场综述：上周国内股市普遍上行。沪深300上涨3.52%，中证500上涨4.52%，中证1000上涨3.77%，创业板上涨4.19%。行业分析，上周各一级行业中，采掘继续领涨、钢铁和有色金属涨幅居前；仅综合行业涨幅为负。市场交投保持活跃，日平均成交额1.44万亿元。

▲数据来源：鹏华资产 wind

全球市场观察。上周欧美主要经济体股市普遍下跌，美国纳斯达克下跌1.61%，标普500下跌1.69%。德国DAX下跌1.09%、法国CAC40下跌0.39%，富时100下跌1.53%。亚洲市场，日本日经225指数上涨4.30%，香港恒生指数上涨1.17%。

A股市场行业分析：从历史PE角度分析，食品饮料、电气设备及汽车等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑装饰等行业处于历史估值分位数的低位。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

从历史PB角度分析，电子、电气设备及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、商业贸易、建筑装饰、银行以及非银金融等行业处于历史估值的底部。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，银行、交通运输、传媒。轻工制造等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。

▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind

二、商品类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品市场综述：上周商品市场涨跌不一。南华商品指数上涨0.23%，南华工业品指数上涨1.41%，南华农产品指数下跌0.97%。WTI原油上涨0.33%，COMEX黄金上下跌2.48%，LME铜上涨2.72%。

三、债市资金/利率观察及综述

1、货币市场走势

（1）公开市场操作周度统计

上周央行公开市场7天逆回购发行500亿元；公开市场7天逆回购到期1300亿元；净回笼资金700亿元。

（2）货币市场利率变化

上周货币市场利率小幅上行。R001加权收报1.97%，R007加权收报2.12%；GC001收报2.20%，GC007收报2.25%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、债券市场走势

（1）债券指数走势

上周各债市指数出现调整。中债总财富下跌0.09%，中证信用债下跌0.01%，中证综合债下跌0.05%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（2）收益率曲线变动和期限利差

国债及国开债收益率小幅上行。10年期国债收益率上行3BP至2.8656%。

▲数据来源：鹏华资产 wind

上周国债和国开债期限利差小幅收窄。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周各期限等级信用债利率整体变化不大。

▲数据来源：鹏华资产 wind

信用利差方面，各期限等级信用利差普遍收紧。

▲数据来源：鹏华资产 wind

（4）美债期限利差与中美利差

上周美国十年国债利率维持在1.35%，利差维持在112-128BP附近；中美十年国债利差维持在152BP。

▲数据来源：鹏华资产 wind

四、策略跟踪综述

市场中性策略。上周市场中证500指数上涨4.52%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率下降至32.78%。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率有所下降。市场成交保持活跃，处于历史较高水平。综合分析，目前不是配置中性策略的最好时机。

▲数据来源：鹏华资产 wind

商品策略。具有趋势效应的商品上升至62.50%，商品指数震荡上行。目前可以考虑配置CTA策略。

▲数据来源：鹏华资产 wind

五、数据及要闻

1、数据：

▲数据来源：鹏华资产 wind

2、要闻：

（1）中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》，明确发展促进澳门经济适度多元的新产业，构建与澳门一体化高水平开放的新体系。《方案》提出，发展科技研发和高端制造产业。大力发展集成电路、新能源等产业。完善企业所得税优惠政策，对合作区符合条件的产业企业减按15%税率征收企业所得税。对在合作区工作的境内外高端人才和紧缺人才，其个人所得税负超过15%的部分予以免征。

（2）北交所完成公司制工商注册，股转公司为唯一股东。北交所同时就首批基础业务规则公开征求意见，包括上市、交易及会员管理规则，主要内容包括：北交所上市标准平移精选层四套“财务+市值”条件；实施30%涨跌幅限制，投资者交易申报100股起、以1股为单位递增；设置多元化退市标准，符合条件的财务退市可退至创新层、基础层；不再实行主办券商持续督导制度；对现金分红比例不作硬性要求；探索与公司制交易所相契合的会员管理制度。

（3）银保监会就理财产品流动性风险管理办法征求意见，拟要求理财公司将流动性风险管理贯穿于理财业务运行的全流程。办法拟规定，理财公司应当建立有效风险隔离机制，防范理财产品流动性风险传染。理财公司本公司理财产品之间、理财产品与其自有资金之间不得相互进行融资，并禁止理财公司及其关联方为理财产品提供担保。投资管理层面，产品集中度等分项监管指标与公募基金基本拉平。

（4）中宣部、国家新闻出版署约谈腾讯、网易等游戏企业和平台，要求不折不扣执行向未成年人提供网络游戏的时段时长限制，不得以任何形式向未成年人提供网络游戏账号租售交易服务。

（5）欧洲央行宣布将放缓四季度PEPP购债速度，但维持PEPP潜在规模在1.85万亿欧元不变。欧洲央行强调，关键利率将保持在当前水平或更低，直到确定长期通胀指标上升并保持在2%，短期内通胀可能温和超过目标，随时准备调整所有工具。对于宣布四季度放缓PEPP购债，欧洲央行行长拉加德表示，并不是缩减购债，而是校准PEPP，当前离结束购债、加息还有很长的路要走。拉加德还表示，欧元区经济正加速复苏，并有望在年底恢复到危机前水平。欧洲央行上调通胀预期，预计今明两年分别为2.2%、1.7%。欧洲央行预计2021年GDP增速为5%，此前预计为4.6%；预计2022年GDP增速为4.6%，此前预计为4.7%。