01
别人的泡沫
比尔·盖茨在1999年就当时的科技泡沫答记者问所说，“它们当然是泡沫，但你们没有问到点子上。泡沫给网络行业带来了很多新资本，这必将更快地推动创新”。这句话或将是我们在未来很长一段时间内投资科技股的原始支撑点。
比尔盖茨这句话出现在美国上世纪末互联网泡沫的顶峰时期。以他的智慧自然清楚当时面对的产业泡沫，尤其是表现在资本领域里的金融泡沫。
1995年初至2000年，纳斯达克指数从700点上涨到了峰值5100点，涨幅达7倍之多。这期间，平均每年有200家科技公司在美国上市，虽然大部分质量很差，但依然备受追捧，平均首日涨幅达50%。在泡沫的巅峰，1999这短短一年内，美国新创造了250位亿万富翁和成千上万的新百万富翁。
2000年后泡沫破灭，纳斯达克指数下跌至1100点。大多数公司在泡沫中消失了，但是留下来的那些深刻地改变了整个世界的面貌。今天纳斯达克市值前十名的公司大约占到了总市值的四成，苹果、微软、亚马逊、FACEBOOK、谷歌、英特尔、英伟达、ADOBE、PAYPAL、特斯拉，这10家公司改变了全人类的生活方式，提高了全人类的生活福祉。美国今天挥舞大棒四处出击的核心优势便是那一场泡沫留下的遗产。
所以，今天中国的科技产业以及对应的资本市场，不是怕泡沫，怕的是没有泡沫，怕的是泡沫未成身先死。
02
科创板---中国版纳斯达克
电动车一哥特斯拉烧钱的速度可能是人类经济史上没有过的，成立17年亏了17年，一共亏70多亿美元。但就是这样一家从未实现过年度盈利的公司，无论上市前后，都得到资本市场的高度支持，目前市值2500亿美元左右，跻身纳斯达克市值前十名了，创始人马斯克身价一度超越巴菲特跻身世界前五名。
所以马斯克曾说“只想对客户和投资人说声谢谢，你们给了特斯拉一个穿越漫漫长夜的机会，没有你们我们走不到今天”。
是的，没有强大的资本市场，没有资本市场给予的泡沫，就没有特斯拉的今天。
由此你可能明白了：助力中国科技升级与突破，是中国的纳斯达克----科创板的历史使命。科创板给资本市场带来颠覆性的现象我们就不一一列举了，我们只需要思考一下，资本市场有没有朝正确的历史方向前进：
1. 社会资源通过资本市场向科技产业集中；
2. 核心技术与科技人才享有溢价性的财富；
3. 吸引更多的人和企业投身与科技创新。
当85后的寒武纪创始人陈天石身价超300亿元的时候，我曾说：这不正是我们社会的希望吗？知识值钱、人才值钱、核心科技值钱将吸引更多科技企业的上市，科技企业获得融资后加快了发展的步伐，让投资者的信心增强，从而增加对科技企业的投资，科技企业在资金的支持下继续向前发展……循环往复，财富效应越来越大，融资越来越简单，科技企业发展越来越快。
虽然在最后资本市场会产生了泡沫，但泡沫破灭后，留下了完善的基础设施、先进的科技技术以及各个领域领先全球的龙头科技公司。
我们现在就是想做别人曾经做过的事。
03
科技股的投资逻辑
A股科技股中面对5000亿市值的中芯国际、4000亿市值的宁德时代，以及高高在上半导体板块，他们一年赚的钱还不如一家商业银行的利润。你可能会心慌，但我要告诉你今天科技股的投资逻辑是：资本基于科技企业长期价值的最大化，而不是短期利润的最大化。科技企业的商业模式也不是快速盈利，而是“快速成长”。如果你盯着企业的当下的盈利与规模来制定定价模型，你可能收获一滩潜水却错过一片大海。
所以你必须明白科技股投资的三大驱动力：1.国产替代、2.核心自主、3.弯道超车。这三大驱动力放在国家的层面是没有退路的选择，否则就只能像今天这样被卡脖子。
但是这样泡沫就真的会到来了吗？NO，夏天还远远没有到来。因为替代之路任重而道远、核心自主凤毛麟角、弯道超车也是一场马拉松。
04
去散户化不再是传说
我做了20年投资工作，去散户化的观点就像一个古老的传说，每一次行情中都会有人提及。但散户入市如同离离原上草，一岁一枯荣。真真是野火烧不尽，春风吹又生。但这一次似乎真的有所不同了。原因如下：
1. 散户博弈的对手从未如此强大。不同于早些年散户与机构之间只是隔了一道山，通常公募与私募在股市上的权重并不大。但这一次进场资本市场的各路神仙已经超越了想象，与散户是天壤之别。有国际巨头、有国内产业大基金、有北上资金、有专业定向投资基金，不单单是规模上的变化，更多是层次上的不同。
2. 市场效率与波动频率超越了散户掌控力，这一轮市场行情展现了波动频率与幅度都超越历史上的经历。与国际市场的联系也明显加强。
3. 信息泛滥的背后仍然是信息的不对称。自媒体时代，数据不再神秘，但是有效的数据筛选与利用，拉开了散户与其对手的差距。
横看成岭侧成峰，远近高低各不同。虽然大家角度各有不同，但是历史的潮流我们必须紧紧跟随，接受当下拥抱变化是选择中的选择！
今日头条关注姜叶枫，证券投资行业20年老兵，现在是一名基金管理人。每天为你分享一些我的经验，希望能帮你踩准周期，顺势而为。
想要进一步了解投资机会，可通过以下方式进行咨询：
1、拨打咨询热线：0755-8278 5180
2、长按下方二维码，获得资深理财师免费咨询服务。（推荐）
