姜叶枫的投资笔记-----无题（十一）
2020年3月25日 星期三
1. 北方华创的启示
传奇投资家彼得.林奇说过：如果我们能够在股市由涨转跌之前及时脱身从而避免损失那就简直太棒了，但是至今为止还没有任何人能够准确预测出市场何时会由涨转跌。不仅如此，即使你卖出了股票避开了股市下跌，你如何能够确定你能赶在下一轮的股市上涨行情之前及时再次入市呢？让我们用一个生动的例子来说明这一情况：如果1994年7月1日你投资了100000美元购买股票，并且5年间你一直持股，那么经过5年你的100000美元就会升值到341722美元，但是如果在这5年期间你只持股30天然后就卖出了，而且这30天是这5年间股价涨幅最大的30天，那么你的100000美元只能升值到153792美元。可见，在股市中耐心等待更长的时间会让你的投资回报增加一倍还要多。
对此我深信不疑。以自己的团队为例，自2018年伊始就开始跟踪半导体设备龙头公司002371北方华创，假设你在北方华创涨幅最快的2020.1.10---2020.2.25期间持有27个交易日，你的理论回报率约90%；如果你从2018年1月以40元的价格买入持有，至2020年1月，两年时间你的理论回报率约350%！
2. 遍历性，就是要历经各种形态
为什么做中长期持股会有较高的回报率呢？这个问题真的需要讲清楚，百分之九十的人是不知道其中的真理所在，当然不屑于去了解才是更大的问题。我们必须明白，模模糊糊绝不是成熟的标志！
首先有一个特别不好理解的统计力学专业词语叫做遍历性定理（ergodic）， 学术性解释是统计结果在时间和空间上的统一性，表现为时间均值等于空间均值。
找了很多资料，都难以直白的说清楚。甚至我也怀疑我的理解是否完全正确，但总归还是要说一说。就我们炒股而言，有时候我们看到有分析说某一年股市整体回报率是20%，但是你一看自己的账户还亏了-20%，这就是遍历性效应的一个映射。因为你投资的股票并不能涵盖整个市场、你持股时间也和统计时间不一致（尤其是反复交易者）。所以巴菲特建议投资者应该去买入并持有指数基金，指数基金涵盖了整个市场的大部分标的、长期持有就能历经市场起伏的每一个阶段。但你不能高抛低吸，因为一旦产生这样的行为，就意味着你可能脱离了时间和空间的统一性，每做一次交易，你的统计区间都会重新开始计算，所以你就难以跑赢市场。假如反复交易你爆仓了，或者大幅亏损，你就失去了和指数一起波动的资格，指数产生的收益率，和你无关。
以北方华创为例，两年以来你一直持有，你就保持了和这个股票一致性的波动，这个波动条件包含时间和空间，如果你减少了时间，就减少了空间，但大多数人总想高抛低吸，高抛低吸就没有遍历性可言。从这一点而言，我们的人生也好、投资也好，都是统计学的结果。你拼命挣扎的最大可能是适得其反。我们不否定有超预期的成功者，比如抓住每一次波动的高低点。就像你买体彩一样，每一次都蒙对了。即便如此，结果之外还有结果，比如你的彩票被偷了呢？
所以，对这一次因为疫情导致的市场调整，我们的策略依然选择持有、坚守。
3. 周期是决策的根本
什么时候卖出？那难道我们再也不卖了吗？真的就成了巴菲特一样几十年的持有吗？当然不是！长生生物事件爆发时，我们第一策略就是卖出医疗医药股；股市2500见底我们就不看好贵州茅台。这一切都源于一个道理：周期。
霍华德马克斯在《周期》中写道：如果我们能够正确地理解周期、判断周期和利用周期，在周期的每个重要转折点采取相应的投资行为，就能长期战胜市场。
在经济学里有很多的周期，普通投资者大概都知道市场流行的康波周期，这只是周期的一种。我所谈到的周期，专指股市的牛熊周期、行业发展的兴衰周期、不同环境中的热点周期。
在我的投资生涯中，998点---6124点过程中，跟随前辈成功逃顶；
2000点---5178点过程中，4000点逃顶，不算成功也不算失败；
这一次，我们2500点抄底，我们的策略是一直持股到未来逃顶。有人说现在不是牛市，我们不做争论，各花入各眼、见仁见智的问题。有人说这是一次未来十年大牛市，我们也不信，一切看市场本身的实际表现，总是有一定规律的。这个过程就是我们或许可以把握的周期。
这也就解释了，我们策略为何看好券商加科技，为何我们不轻易卖出。因为券商和科技的行业周期正好与市场的整体周期吻合，反过来又加强市场的整体周期。
我们不怕时间长，因为时间不在我们控制中。我们也不怕震荡，因为这是遍历性特有的现象。
4. 有的人总是可以抄底的
全球股市强力反弹，现在要抄底吗？从周期的角度，现在应该是买入的好时机。
第一种，做中长期打算，容忍底部来回震荡的投资者。毫无疑问，现在可以抄底！因为从美股的角度，全球资本市场主跌阶段已经过去，剩下的时间即使下跌，也是换手时间需要的震荡过程，并不用过多理会。对于A股而言，现在是理想的买入机会。即便低位震荡，但投资主线对应的优质股票会跑赢指数。
第二种，喜欢一买即涨的投资者，不喜欢经历震荡的投资者，不防再观察再等等。这一类投资者赚不到大利润。
第三种，已经all in的投资者，耐心持股即可。
想要进一步了解投资机会，可通过以下方式进行咨询：1、拨打咨询热线：0755-82739180
2、长按下方二维码，获得资深理财师免费咨询服务。（推荐）
