美联储：维持基准利率不变 将评估全球经济金融市场状况
1、国际宏观：
【美国】
北京时间28日凌晨3点美联储宣布，维持0.25%-0.50%的基准利率不变。此次会议是联储去年12月实施9年多来首次加息后的第一次政策会议。联储的这一决策完全符合市场预期，此前几乎无人预计联储今日会再度加息。面对开年后全球市场的动荡和油价持续暴跌，美联储删除了前次声明中关于经济前景所面临风险大致平衡的说法，转而称正在评估全球经济和金融市场状况会对前景有何影响，这一表态降低了在3月会议上决定升息的可能性，暗示未来的加息步伐可能更缓慢。
美联储的最新经济评估如下：12月会议以来的资讯表明，虽然经济增速在去年底放缓，但劳动力市场进一步改善；家庭开支和企业固定投资近几个月保持温和增长势头，房地产领域进一步改善，但净出口依然疲软，而库存投资放缓；近期的一系列劳动力指标，其中包括就业强劲增长等，指向劳动力资源利用度不够的问题进一步减轻；通胀依然低于联储2%的较长期目标，这部分与能源价格下跌及非能源类进口价格的下降有关；基于市场的薪酬增长指标进一步下降，基于调查的较长期通胀预期整体而言无太大变化。
数据方面，美国商务部人口普查局（USCensus Bureau）周三公布数据显示，美国12月新屋销售年化54.4万户，高于预期的50.0万户，创八年来新高。12月新屋销售环比上涨10.8%，超出预期的上涨2.0%。美国2015年新屋销售创2007年以来最佳年度表现。美国房产市场一直是经济数据中表现优异的环节，去年末甚至出现过热迹象，但正是基于此考虑，市场对于房产市场复苏能否保持一样的强大后劲一直有所担忧。
2、国内宏观
27日《关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》即2016年中央一号文件发布。这是中央一号文件连续13年聚焦“三农”。“推进农业供给侧结构性改革”成为今年中央一号文件的最大亮点。《意见》提出，优化农业生产结构和区域布局。其中，启动实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植；支持粮食主产区建设粮食生产核心区；扩大粮改饲试点，加快建设现代饲草料产业体系；制定划定粮食生产功能区和大豆、棉花、油料、糖料蔗等重要农产品生产保护区的指导意见。
自2013年以来，中央一号文件连续四年聚焦农业现代化这一大主题，并且从高层透露的信息来看，农业现代化将是贯穿整个“十三五”的议题。
从具体内容来看，今年中央一号文件亮点多多，很多内容都是首次写入。比如，首次明确了“农民主体”，首次将食品安全上升至国家战略，首次纳入农业供给侧改革。值得注意的是，作为农业供给侧改革的重要组成部分，文件对一二三产融合做了全面部署。
股指期货单针探底
1．背景分析：
⑴【外资抄底？ 沪股通净买入额创4个半月最大】沪股通今日净流入44.85亿，创下去年9月8日净流入45.15亿以来的最大值。每日130亿元限额还剩下85.15亿元，占比为65%。
⑵【铁路今年投产首降速 开通新线减六成】中铁总人士称，2016年中国铁路计划投产新线3200余公里，其中高铁里程1300余公里。2016年将是自2011年以来铁路投产里程最少的一年，较2015年下降66.43%。
⑶【外媒：中国央行要求香港中资行尽量避免人民币银行间拆借】外媒援引知情人士称，中国央行本月早些时候对部分香港的中资银行进行窗口指导，要求尽量避免离岸银行间市场的人民币拆借，以进一步收紧离岸人民币流动性，并打击离岸人民币空头。收到窗口指导的银行包括中银香港和工银亚洲。
⑷【香港金管局：港元波动未影响联系汇率制度稳定性】香港金管局助理总裁李达志称，相对其他亚洲货币，港元是稳定的。当前金融形势与1997-1998年不同。不应该过度解读港元波动。金管局定期进行流动性测试。银行业在管理流动性风险上已有妥善准备。港元现在的波动没有影响联系汇率制度。已准备好捍卫货币和金融体系的稳定性。
⑸余永定：建议中国推出与2008年4万亿元规模差不多的新刺激措施。建议新的刺激政策仍以公共基础设施建设投资为主。
建议中国宣布刺激计划以提振市场信心，同时提高汇率灵活度并加强资本管制。当前中国外汇储备下降太快，市场对此的担忧和反应会冲击经济。
⑹中国12月规模以上工业企业利润同比-4.7%，连续第七个月下滑，前值-1.4%。中国1-12月规模以上工业企业利润同比-2.3%，前值（1-11月）-1.9%。
2．走势预测及操作建议：
市场多空分歧加剧，后市市场可能演绎震荡整理模式；短期以震荡思路为主，建议投资者切忌重仓博弈。
国债期货震荡收跌
1、背景分析：
上一个交易日（1.27），银行间资金利率基本企稳。隔夜品种加权平均利率为2.0284%，涨1个基点；7天期品种加权平均利率2.4742%，跌7个基点；14天期品种加权平均利率为2.9719%，跌7个基点；21天期品种加权平均利率为3.5151%，涨7个基点。
周三（1.27）利率债收益率全线上涨。国债方面，1年期上行4个BP至2.3519%；3年期2.6209%与上个交易日基本持平；5年期上行4个BP至2.7994%；7年期上行4个BP至2.9196%；10年期上行4个BP至2.9016%。国开金融债方面，1年期上行2个BP至2.4548%；3年期上行6个BP至2.8803%；5 年期上行7个BP至3.0193%；7年期上行5个BP至3.2428%；10年期上行7个BP至3.1584%。非国开金融债方面，1年期上行2个BP至2.4758%；3年期上行5个BP至2.8672%；5 年期上行8个BP至3.1108%；7年期上行6个BP至3.2967%；10年期上行10个BP至3.3631%。
关注如下消息：
【国债投标需求不弱】在现券市场弱势调整背景下，27日财政部招标的3年期和10年期新发国债，中标利率均低于二级市场水平，且投标倍数不低，显示尽管利率下行遇阻，债市谨慎情绪升温，但刚性配置需求支撑犹存。财政部昨日招标的是今年第三期3年期、第四期10年期记账式附息国债，均为固息债券，计划发行规模均为200亿元。据市场人士透露，本次10年期国债中标利率2.851%, 边际利率2.88%，全场3.32倍，边际1.73倍；3年期国债中标利率2.5466%，边际利率2.58%，全场2.82倍，边际10.71倍。以上两期国债中标利率均低于二级市场估值。据中债到期收益率曲线，1月26日，银行间市场3年期和10年期国债最新收益率分别为2.62%、2.86%。另外，两期债券投标倍数均不低，显示投标需求仍比较旺盛。
2、走势研判及操作建议
上个交易日（1.27），降准预期落空仍是近期扰动债市的主因，国债期货亦在高位回调。不过当前央行货币宽松的主基调并未改变，且各大机构债市配置需求仍旧较大，收益率上行空间不大，后市国债期货仍有上涨空间，建议抓住短期回调机会布局多单。
人民币远期贬值提振甲醇期价
1、背景分析：
PTA：关注上方压力
周三亚洲PX价格震荡下挫，收于673.67（-15.0）美元/吨FOB韩国和694.5（-15.0）美元/吨CFR中国。国内PTA现货市场稳定为主，内盘报盘维持在4200-4250元/吨附近，还盘4150元/吨自提偏上，零星4205-4230元/吨送到有成交，远期货有成交在4250元/吨；PTA外盘市场较为平静，早间供应商一日游报盘略有下调，船货买方意向在530-535美元，实质性商谈不多。1月27日逸盛石化主港自提现款报价持稳：内盘维持在4200元/吨，买入价维持在4050元/吨，中间价维持在4090元/吨，美金卖出价跌5至545美元/吨；恒力石化PTA主港自提美金报价下跌10美元至560美元/吨。下游聚酯方面，据中纤网数据，目前已停车产能升至797万吨，1月预估还有140万吨左右聚合体装置等待检修。
LLDPE：高抛低吸为宜
周三国内LLDPE现货价格上涨，线性期货高开高走，市场气氛较好，且石化库存偏低，市场流通货源较少，受此支撑，价格整体上涨，商家随行就市小幅报高；但终端工厂多数停工放假，拿货水平欠佳，成交少量；目前国内LLDPE主流报价在8700-9150元/吨。国际原油市场，俄罗斯官员称正在讨论与欧佩克合作减产的可能性，国际油价盘中跌后反弹，周三WTI原油3月期货结算价每桶32.3美元，比前一交易日上涨0.85美元；Brent原油3月期货结算价每桶33.1美元，比前一交易日上涨1.30美元。
动力煤：北方港口有缺货现象
近期由于临近春节，产地中小煤矿停产普遍。现在港口货源持续偏紧，基本上只有几大家有货。而且受制于大矿在港口的低库存，船等货的情况愈加明显。
港口有大矿反映，现在公司在港口的货源挺紧张，后面已经有90万吨煤的计划量，船还没到。在港口等货的船大概需要三到四天，基本是这个月的订单。
港口另一大矿反映，港口公司的存煤一直在最低位，从10月开始到现在基本都是0库存，那就意味着每月船上来就是等货。外运量500万吨每月，销量最近530万吨，销售计划一压再压。
一方面是船等货的情况普遍，另一方面天气状况不好造成港口封航较多，船舶压港的时限偏长。
截止1月26日，黄骅港锚地船91艘，库存233万吨。据某船运公司表示，港口锚地船普遍压港一周，有船东反馈已等半月。秦皇岛港缺货情况严重，多有船东反映已定货，但货并未备齐。
北方港口某贸易商反映，黄骅港的船非常多，港口现货价格也略有上涨的，个别煤种1-2元的涨幅。现在基本都缺货，成交的很少。
焦煤：现货价格持坚
截止1月26日冶金煤指数柳林低硫主焦（A9.5% V20% S0.65% G85）为520元/吨，柳林高硫主焦（A10.5%V23% S1.6% G85）为395元/吨，唐山到厂635元/吨；灵石肥煤（A10%V30% S1.8% G90）为380元/吨，柳林高硫主焦及灵石肥煤指数近日下调5元。临近年关，虽然焦煤市场货源普遍偏紧，部分焦企库存低位，补库困难，甚至出现了到处找煤的情景。并且罕见的寒潮雨雪天气上周也影响了大部分的炼焦煤消费地及产地。但即便如此，市场却依然未迎来煤矿所期盼的上涨行情。而与之背离的是，在整体库存均普遍偏低的情景下，近日仍有煤矿为了加大回款力度对价格再次下调，也足以见得市场之弱。
12月至今，柳林高硫指数累积跌幅已达25元。电煤市场表现却明显好于焦煤，截止1月26日5500大卡指数为368元/吨，从12月到现在累积上调15元。受下游制约，焦煤煤矿的资金流普遍要弱于电煤煤矿，也导致个别煤矿在出货顺畅的前提下，依然下调价格来加速回款。目前煤炭供应普遍偏紧，社会库存依然在缓慢下降。
晋中灵石某煤矿表示，目前煤矿没有库存，厂区基本是空的，不少车均等着排队拉煤。低灰的煤还比较缺货，下游企业在到处调煤。现在小的洗煤厂均放假了,导致煤源紧缺。但是我们最近还是降价了，与老客户协商定的价。主要是为了老客户的回款。这个月回款任务重。目前肥煤硫份1.8灰分10.5裸价报310元/吨，此价格预计可能维稳到三月份，近期基本没太大的降价幅度了。
甲醇：人民币贬值预期提振期价
临近年末，随着下游终端需求的进一步萎缩，当前国内甲醇局部地区交易再度趋弱，北方部分甲醛、二甲醚工厂已陆续步入停工待市状态。另基于宏观经济欠佳，目前节前行业备货情况多逊于预期，中间商、下游仍多维持按需或适量采购为主。就短期内地市场来看，虽陕蒙、山西及山东多地企业销售库压暂显不大，然考虑到后续天气、运输及假期等因素钳制，各地厂家排货轻库策略仍为节前首要任务，短期上述区域仍维持弱势态势，局部不排除继续小幅下调可能。港口方面，在油价持续低位、期货盘面窄幅盘整背景下，现货面维持区间弱势震荡几率较大；短期仍需密切关注进口到货、美金商谈情况。
原油探底回升，美联储议息会议偏鸽派刺激油价反弹，近期处于反弹趋势。国内股市大跌，L、pp强势震荡，人民币远期贬值提振甲醇期价。
现货方面，华东甲醇市场日内因可售货物有限及补空需求支撑，交投重心维持坚挺态势。其中太仓日内现货出罐成交1770-1790元/吨，整体成交量有限；2、3月底纸货商谈1730-1740元/吨；江阴常州小单成交为主，主流出货集中1810-1820元/吨；宁波主流贸易商货物仍未报关结束，暂无量外销。 1月25日中国到港价格持稳于207美元。
2、走势研判及操作建议
PTA：TA05建议逢反弹高位抛空为主，关注上方均线压力，关注基本面开工动态。
LLDPE：虽短期现货偏紧支撑LLDPE市场，但L1605合约继续上行空间或较为有限，建议投资者高抛低吸为宜，短线压力8380-8500。
煤焦：煤焦连续反弹后出现震荡走势，唐山钢坯价格上涨，钢厂利润回升。供给侧改革指导下 ，供应有望缩减，价格震荡偏强。
甲醇：期价近期走势震荡，人民币贬值预期推升远期进口成本，价格震荡走强。
豆粕窄幅整理，油脂震荡偏强
1、背景分析：
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收盘上涨，因为南美天气条件恶劣，令人担忧大豆产量前景。截至收盘，大豆3月期约收高6.50美分，报收883美分/蒲式耳；5月期约收高6.75美分，报收885.25美分/蒲式耳。阿根廷大豆产区天气干燥，已经令分析师们担心，而巴西大部分地区的大豆收割工作因为降雨而耽搁。虽然巴西和阿根廷大豆总产量有望创下历史最高水平，但是大豆单产可能减少。一位分析师称，空头回补活跃，阿根廷天气干燥令人担忧，支持豆价。阿根廷是全球主要的大豆生产国。他补充说，目前阿根廷近五分之一的大豆产区降水匮乏，可能制约大豆单产潜力。
巴西头号大豆主产区——马托格罗索州农业经济研究所(Imea)发布的第三次大豆作物评级报告显示，该州大豆作物差劣率达到30%。评级差劣的大豆单产可能低于每公顷50袋（每袋60公斤），相当于每英亩43.5蒲式耳。
据乌克兰国家统计局称，基于初步数据，2015年乌克兰谷物产量预计为5996万吨，比2014年减少约6.1%。谷物减产的主要原因在于干旱导致玉米减产。2015年乌克兰玉米产量为2321.7万吨，比2014年减少528万吨或18.5%。2015年乌克兰小麦产量为2649.1万吨，比2014年增长9.9%或237万吨，因为播种面积增长13.7%，达到683.3万公顷，尽管单产减少0.13吨，约为每公顷3.88吨。
国内鸡蛋价格稳中有跌。全国现货市场均价为4.1元/斤，较昨日跌0.04元/斤。大连盘鸡蛋期货上涨，给其市场带来利多支撑。不过，国内整体天气温度开始回升，天气好转，运输恢复正常，供应紧张局面有所缓解，国内鸡蛋价格稳中下滑。
全国豆粕现货均价2600元/吨，较前日跌5元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在5830-5950元/吨。美豆仍难跳出震荡箱体，连盘豆粕也维持窄幅震荡。同时，本周迎来春运高峰，买家节前补库基本结束，饲料厂豆粕库存量大多已补到2月下旬，本周豆粕成交转淡，豆粕春节前难再有大的上涨行情。不过，大多油厂节前货源售罄，月底将陆续停机放假，油厂节后基差合同也预售了不少，当前不急于出货，豆粕价格也难跌。豆油方面，由于进口放缓以及库存下降，第一季度豆油或处于供需平衡略偏紧状态，增强油厂的挺价信心。不过，市场节前备货也进入尾声，中下游需求量逐步放缓，预计豆油行情也难再有大的上涨。
2、走势预测及操作建议：
豆粕：震荡整理，建议观望，M1605合约阻力2460，支撑2420。
豆油：震荡整理，建议观望，Y1605合约阻力5670，支撑5600。
棕榈油：震荡整理，建议观望，P1605合约阻力4780，支撑4700。
鸡蛋:震荡整理，建议观望，JD1605阻力3290，支撑3240。
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