6月PMI数据显示经济下行压力仍存
国际宏观
【美国】
美国6月ISM制造业指数53.2，预期51.3，前值51.3。美国6月ISM制造业新订单指数57，预期55.9，前值55.7。美国6月ISM制造业物价支付指数60.5，预期63.5，前值63.5。
美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，美国6月制造业指数升至2015年2月来最高水平，且就业分项指数自2015年11月来首次高于荣枯分水岭50。
【欧洲】
国际货币基金组织（IMF）上周四表示，英国脱欧公投的负面影响将从英国蔓延到欧洲乃至全球经济。长期的不确定性和消费者、企业信心随之下降意味着全球经济增速会更低，敦促英国和欧盟在减少不确定性方面发挥关键作用。
据外媒援引知情人士，英国央行在公投退欧后决定放松银行资本要求；撤销3月将反周期资本缓冲上调0.5%的决议；若出现经济低迷，将鼓励放贷。英国央行将于7月5日发布相关声明。
国内宏观
据统计局数据：6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，比上月微降0.1个百分点。6月，中国非制造业商务活动指数为53.7%，比上月上升0.6个百分点。同时，财新公布数据显示，6月财新中国制造业PMI48.6，预期49.2，前值49.2。中国6月财新制造业PMI为4个月来新低，且为连续第16个月低于50。
方正证券首席经济学家任泽平认为：6月官方制造业PMI继续略降，刚刚处于荣枯线。经过一季度稳增长，5月以后经济重回下行通道。非制造业扩张步伐加快，经济结构持续改善。原材料购进价格大降，维持通胀见顶判断，货币政策宽松空间逐步打开。
新华社发文称，站在年中节点观察，复苏疲弱风险凸显，应是当下世界经济最主要特点，对遭遇“黑天鹅”事件的世界经济而言，一个增长稳定、结构优化、民生托底的中国经济对全球意义更加重大。
据中证报消息，多位券商人士预计，6月银行新增信贷料延续5月的增长态势，应该在1万亿元左右。居民中长期贷款仍将成为6月新增信贷的重要组成部分，企业中长期贷款将有所回升，但仍处于较低水平。另据银行业内人士透露，上半年各地基建新开工项目较多，下半年这些项目的配套资金将成为各商业银行的“紧盯”对象。
沪指震荡上行 突破仍需时日
背景分析
⑴【国资委自查央企投资并购 问题资金近2成】国资委对央企的投资以及并购行为展开检查，国务院国有重点大型企业监事会成为了此次检查主体。检查结果显示，国有重点大型企业监事会对20家企业进行集中重点检查，总计发现并购问题230起，涉及总额约330亿元，问题资金涉及到全部影响金额的21.23%。
⑵【限售解禁进入低潮期 下周解禁市值95亿】经过6月份的解禁狂潮，7月份的解禁数额趋于平缓，下周共有17家公司限售股陆续解禁，合计解禁量6.07亿股，按7月1日收盘价计算，解禁市值95.28亿元，环比降91.85%。同时，在解禁方面的另外一个数据是，上半年A股市场共有592家上市公司遭遇到重要股东减持，合计套现1104.06亿元。
⑶【证券监管趋严 证交所连发警示函】仅6月20日-6月24日一周，沪深交易所共对92起证券异常交易行为进行调查，涉及证券65只。其中，深交所共对41起证券异常交易行为进行调查，涉及证券29只、证券账户37个、证券公司26家。共对11起上市公司重大事项进行核查，涉及证券10只。共调阅证券账户资料124份，电话警示12次，出具异常交易警示函2份，并向证监会上报4起涉嫌违法违规案件线索。上证所共对51起证券异常交易行为进行调查，涉及证券36只次、证券账户225个次，共出具书面警示函143份，针对投资者实施盘中暂停账户交易6次。
⑷【证券市场去杠杆化进程加速资管产品杠杆比例调低】多家商业银行已调低为证券资管产品提供配资的杠杆比例，但尚未明确针对配资杠杆发文。这一动向背后缘由，是为了配合5月中旬基金业协会下发的新“八条底线”征求意见稿中降低资管产品杠杆的要求。“目前杠杆比例还没有调整，在额度要求内的两周内可以放款。一旦上述政策正式出台，我们的要求也会跟着变。”一位股份制银行人士表示。此前，有传言新“八条底线”正式稿将于7月上旬出台。据了解，目前银监会已经按照证监会的原则约束商业银行的配资业务，但并未发文，因此银行也处于紧密观望中。
⑸【6月新增信贷料达万亿，个贷投放仍是主力】多位券商人士预计，6月银行新增信贷料延续5月的增长态势，应该在1万亿元左右。在6月信贷投放结构中，居民中长期贷款仍将成为6月新增信贷的重要组成部分，企业中长期贷款将有所回升，但仍处于较低水平。另据银行业内人士透露，上半年各地基建新开工项目较多，下半年这些项目的配套资金将成为各商业银行的“紧盯”对象。
走势预测及操作建议
解读：本周沪指继续维持震荡格局，上涨2.74%。根据当前量价判断，当前沪指维持震荡偏强格局，但是由于久攻2950点不下，存在短期回调可能。
操作建议：建议投资者继续保持稳健的策略，待出现回调可积极布局。
短期震荡整理
背景分析
铜：低位横盘震荡
前一交易日长江有色现货铜价37460~37480，现货对期货升水50元/吨~升水70元/吨。
黄金：
上周是英国退欧公投结果出炉后的第一周，黄金在大涨后一度呈现震荡态势，经历了四个交易日的盘整后于周五再度上行。纽约COMEX黄金主力8月合约价格受周五大涨推动，当周收涨25.8美元/盎司，涨幅达1.96%。上海期货交易所黄金期货主力合约截至周五日盘收盘上涨4.9元/克，全周涨幅达1.74%；周五夜盘则高开0.9元/克，最终上涨1.4元/克，涨0.49%。
上周发布的经济数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比上涨1.1%，预期上涨1%，前值为0.8%，美国5月个人收入环比上涨0.2%，小幅不及预期的0.3%，5月个人消费支出（PCE）环比上涨0.4%，与预期一致，但较前值的1%有所下降，美国5月成屋签约销售指数环比下降3.7%，预期为下降1.1%；德国6月CPI同比初值上涨0.3%，与预期持平，德国6月失业人数下降6千；欧元区6月CPI同比初值上涨0.1%，预期0%，6月制造业PMI终值52.8，预期52.6；英国一季度GDP季环比终值上涨0.4%，同比增长2%，均符合预期；日本5月CPI同比下降0.4%，预期为下降0.5%。
本周重点关注美国6月非农数据，周四凌晨的美联储6月货币政策会议纪要以及当日晚间的欧洲央行6月货币政策会议纪要。
走势预测及操作建议
铜：短期受商品市场普涨的带动展开反弹走势，但中期内空头趋势不变，建议观望，最高仍有风险。
黄金：目前市场普遍预计美联储年内加息受阻，预期近期黄金走势偏强，需重点关注下周美联储货币政策纪要口径。
国际油价反弹
背景分析
原油：国际油价反弹
受美元走软提振，国际油价反弹，隔夜NYMEX8月和Brent8月原油期货分别上涨1.82%及1.63%。
油价上涨刺激石油业上游恢复闲置钻井平台，美国在线石油钻井四周再次增加，美国天然气钻井数量减少。过去44周，美国在线石油钻井有36周减少。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月1日的一周，美国在线钻探油井数量341座，比前周增加11座，比去年同期减少299座；美国海上平台19座，比前周减少2座，比去年同期减少10座。美国油气钻井平台总计431座，比前一周增加10座，比去年同期减少431座。
路透社调查认为，6月份欧佩克原油日产量创历史新高，伊朗和尼日利亚产量恢复以及波斯湾一些产油国增加产量。6月份欧佩克原油日均供应量3282万桶，比修正过的5月份原油日均供应量增加25万桶。然而，该产量水平不及欧佩克在月度报告中预期的第三季度全球市场对其原油需求水平，意味着未来几个月如果欧佩克不继续增加产量则可能出现供应紧缺。6月份欧佩克成员国增产最多的是尼日利亚，该国原先由于武装破坏导致原油产量降至20年多来最低水平。6月份尼日利亚原油日产量155万桶，比修正过的4月份原油日产量增加15万桶。
持仓方面，截止6月28日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1720740手，减少5641手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头304239手，比前一周减少14356手。管理基金在纽约商品交易所原油期货和期权中持有的净多头从前一周的213075手减少到179430手；其中多头减少10863手；空头增加22782手。管理基金在伦敦洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净多头转为净空头440手；其中多头减少2112手；空头增加1256手
PTA：关注装置动态
上周PTA期现货震荡上扬。周内三菱石化70万吨/年装置意外停车从供应端利多PTA市场，且下游聚酯整体维持偏高的开工水平、产销表现尚可以及长丝联合挺价也在一定程度上推动PTA市场上扬。但下游聚酯工厂月末买盘表现不及上月同期水平，现货市场采购主力以套保商为主，聚酯工厂偏弱，另外下游织机库存压力逐渐递增，需求基础不稳阻扰PTA上涨步伐。装置方面，本周汉邦石化新老线重启与逸盛大化检修并存，且伴随着三菱短停以及传闻佳龙石化检修等，PTA供应端变化不大。
LLDPE：高位震荡
上周国内LLDPE现货价格震荡上涨，期货价格高位震荡，石化因库存压力有限，积极配合涨势，现货市场被动拉高。月初市场表现询盘活跃，但有效成交一般，据跟踪了解，目前下游客户追高补货谨慎，目前稳中跟进为主，终端对高价原料采购意向不大，坚持刚需。当前线性主流价格在8950-9250元/吨。
走势预测及操作建议
原油：油价短期将呈现宽幅震荡态势，密切关注市场消息面的变化。
PTA：TA09合约震荡攀升，建议多单逢低介入，严格止损，密切关注产业链动态。
LLDPE：L1609合约高位震荡，短线支撑8700，短线压力9350。
全球国债收益屡创新低，风险资产再受青睐，黑色系反弹继续
行情报价及基差
市场信息及分析
螺纹钢：
周末钢坯大跌。 7月3日午后，昌黎普方坯部分资源含税出厂价大跌50元至2020元/吨；唐山市成品材成交不畅，报价混乱，呈涨跌互现。在资本市场带动下，本周钢价低位反弹。不过，随着钢厂效益好转，也降低了检修减产意愿，加上终端需求并未明显放量，供需基本面仍然脆弱，钢价上涨的持续性仍靠消息刺激，操作仍是建议逢高出货。
在资金炒作及钢厂提价推动下，本周钢材现货市场价格摆脱弱势震荡格局，呈大幅上涨走势，市场做多信心增强，但终端仍按需采购，实际市场成交并未随价格上涨而出现放量。
建筑钢材：截止7月1日收盘，全国 24 个城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢平均价格为2370 元/吨，较 6 月 24 日上涨 101 元/吨。本周建筑钢材市场价格大幅上涨，上海、杭州、京津等24个城市价格上涨30—170元/吨；其中福州、广州、京津冀市场价格大涨超百元。
铁矿石：
今日现货市场仍显强势，但价格上涨幅度已经很弱，除部分成交略有上涨外，其余成交均与昨日价格持平，整体成交与昨日同比有所减弱。
截至发稿前，现货市场成交如下：天津港：PB粉430元/吨，超特粉345元/吨；曹妃甸港：PB粉418元/吨，混合粉355元/吨；日照港：PB粉412元/吨，高硅巴粗370元/吨成交；金融方面：1日铁矿石掉期午盘盘整偏强，现Jul52.00/52.25，Aug50.80/51.15，Sep50.80/51.15，Oct49.25/49.75,Q350.70/51.00，Q447.00/47.40。1日铁矿石1609合约全天宽幅震荡走弱，终收422跌0.71%，成交163万手，全天放量减仓，仓减13.6万手。
本周Mysteel全国45个主要港口铁矿石库存为10461，较上周五数据增193，日均疏港总量266.4，上周五为255.4；其中澳矿5770，巴西矿2199，贸易矿3075，球团404，精粉556，块矿1260。本周调研163家钢厂高炉开工率79.70%较上周增0.28%；产能利用率85.47%环比增0.21%；检修影响日均铁水30.26万吨降0.48万吨；59.51%钢厂盈利增11.04%。
焦煤焦炭：
焦炭市场总体仍处于下跌走势，不过由于焦化厂目前库存仍处低位，钢厂打压焦价的难度较大。而且随着钢价回暖上涨，焦化厂后期压力或有减弱。据客户反映，目前河北地区焦企目前仍有30-40元左右的利润，山西地区焦企有10-20元左右利润。由于钢厂不断打压焦炭价格，焦企也转而打压焦煤价格。临汾蒲县、安泽等地的配焦煤价格，柳林地区的高硫主焦煤价格近期都有松动下调。不过由于国企仍严格执行276个工作日，产量受限，煤炭外运量受限，当前焦煤资源仍显紧张。港口进口焦煤价格总体问题，资源偏少。京唐港一线主焦煤目前价格维持780元/吨，一线尾主焦煤维持770元/吨，均为库提价。后期随着钢价不断回升，预期煤焦降价压力将减弱。
动力煤：
当前主产地煤矿全部严格执行减产政策，山西地区由于煤矿执行276个工作日规定， 5月和6月份产量下降了20% 。对于后期市场，认为煤价接下来应该还有上涨空间，涨幅约是10元/吨。陕北地区末煤销售较之前回落，个别煤矿由于之前报价高出现回调，神木地区末煤销售情况良好，部分煤矿末煤有小幅探涨，而块煤销售情况较差，多数煤矿库存偏低。据了解，月底4大集团将暂停召开“4+1”会议，而改为月底直接公布7月价格政策。有消息称7月下水煤价格或将上涨10-15元。近期受国外矿方报价高位，人民币大幅贬值影响，进口煤到岸价格继续上涨。进口商接货较为谨慎，成交稀少。
走势预测及操作建议
周五黑色期货价格走强。近期强弱比较顺序如下：
rb ＞i＞j＞jm＞zc；
黑色系期货价格整体仍维持略偏强的震荡反弹走势，螺纹由于供货量增加，短调后市场利用宏观消息面的宽松刺激炒作，大幅走强。铁矿期货亦跟随上涨，期货与现货价差收敛，目前期价表现最强。焦煤、焦炭跟随螺纹钢走强。动力煤维持高位震荡，临近月底前期提价利好落地。
操作上逢高可考虑逢回调低点短多投机，若期价再度大幅走高，不追多，观望为宜，等待机会。
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