【东海晨报】供给侧改革时间表划定 两年内央企减10%钢煤产能

国际宏观

【美国】

美国6月成屋销售增长1.1%，至年率557万户，预期548万，为近九年半最高水平，因低利率吸引首次购房者进入市场。

美国7月16日当周首次申请失业救济人数25.3万，创三周新低，预期26.5万，前值25.4万。上周初请失业金人数减少1,000人，初请失业金人数四周均值减少1,250人。另一份报告显示，本月大西洋沿岸中部地区工厂活动萎缩，但新订单和出货量急升，表明回落只是暂时的。

花旗表示，美联储政策声明将坚持“谨慎观望”的策略。耶伦很可能要等到8月的杰克逊霍尔年会讲话才会暗示任何政策变动。尽管FOMC内部存在分歧，如果劳工市场/经济增长数据保持坚挺，并且通胀继续按预期回升，则依然存在12月加息的“潜力”。要想9月加息变得现实，FOMC将需要通胀率出现“大幅跃升”，这种情形不太可能出现。

【欧洲】

欧洲央行维持主要再融资利率和每月资产购债规模不变，符合预期。欧洲央行表示，QE项目将至少维持至2017年3月；预计利率在目前或更低水平维持一段时间。

欧洲央行行长德拉吉暗示称，准备在必要时采取行动。他指出，英国决定退欧，以及新兴市场成长疲弱损及欧元区成长前景，导致风险平衡完全偏向下档，且可能要求央行采取行动。但他也表示，经济成长和通胀发展路径仍与6月预期一致，因此在做出任何决定前需要看到更多的证据，包括9月发布的最新欧洲央行内部预期。

国内宏观

据经济参考报报道，国资委主任肖亚庆日前表示，国资委下一步将加快化解央企过剩产能，对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准要求和长期亏损的产能过剩企业关停并转或剥离重组。他同时对供给侧改革提出明确时间表，今明两年中央企业压减10%左右的钢铁、煤炭现有产能，并采取强化管理、改造提升、债务重组、关闭撤销、破产清算等方式，积极稳妥处置“僵尸企业”。

国务院印发关于经济建设和国防建设融合发展意见，要求深化国防科技工业体制改革，进一步打破行业封闭，扩大引入社会资本；推进军工企业专业化重组；推动军工技术向国民经济领域的转移转化，实现产业化发展；推进实施海洋强国战略。

新华社连续三天发文提示楼市风险，称“去库存”要做好打持久战准备；应通过“人”的城镇化，而非加杠杆；加杠杆只会导致楼市“虚火”上升，放大楼市“虹吸效应”，资金过度向一二线城市集中，既使热点城市房价高位跳涨，也增加了三四线城市去库存的难度。

外管局表示，上半年中国跨境资金流出压力逐步缓解；中国外汇储备充裕，能抵御跨境资本流动；英国脱欧没有对中国跨境资本流动产生太大影响；6月银行结售汇逆差846亿元，为连续十二个月出现逆差。

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，所有因素均利空黄金。第一，名义利率上行利空黄金，美债高估值下收益率上行空间仍大。第二，全球央行放水预期将落空。第三，避险情绪高潮已过。第四，全球风险偏好上升。英国脱欧公投事件以来，美国、英国、中国股指均已全面超过脱欧之前。第五，美元指数上行压制黄金。第六，通胀对黄金最多是中性，而绝不会利好。

背景分析

⑴【神华集团寻求与中广核合并企业人士未否认】彭博报道，不愿透露姓名知情人士称，中国神华集团正在寻求与中国广核集团进行并购，该并购将可能创建一个资产规模约2040亿美元的公用事业行业巨头。知情人士称，神华已经向国资委提交了并购申请，该并购尚未得到国资委、相关监管部门及国务院的批准，目前仍然存在变数。。

⑵【中信证券发布半年报业绩降幅明显】中信证券7月21日晚间发布2016年半年度业绩快报，公司上半年实现营业收入181.60亿元，同比下降41.63%；营业利润74.70亿元，同比下降55.84%；归属于母公司股东的净利润53.19亿元，同比下降57.35%；基本每股收益0.44元。

⑶【军民融合迎利好国务院印发经济和国防建设融合发展意见】新华社报道，中共中央、国务院、中央军委近日印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。《意见》着眼国家安全和发展战略全局，明确了新形势下军民融合发展的总体思路、重点任务、政策措施，是统筹推进经济建设和国防建设的纲领性文件。

⑷【二季度公募基金盈利767.3亿元】公募基金二季报披露结束，逾百家基金公司旗下基金披露了季报。数据显示，公募基金扭转了一季度大幅亏损的局面，二季度盈利767.3亿元，整体规模小幅上升至7.96万亿元。在基金公司中，天弘基金当前规模最大，嘉实基金当期利润最高。

⑸【国企改革将迎来实质性突破】近期，中央密集部署国企改革，尤其是6月以来，国企改革布局明显提速。分析人士认为，下半年，随着8个配套文件的相继落地，波澜壮阔的国企改革将着力推进，在重组、混改、国有资本投资运营公司、处置僵尸企业等方面将取得实质性突破。

走势预测及操作建议

解读：上一交易日，沪指结束五连阴，量子通信等题材股活跃，上海国企改革股午后飙升，量能稍有回升。虽午后冲高回落，但是连续下跌势头得到遏制。

操作建议：建议投资者控制仓位，在市场窄幅震荡节奏内做好高抛低吸。

背景分析

原油：国际油价持续震荡

国际油价持续下跌，NYMEX9月和Brent9月原油期货分别小幅收跌2.45%及1.99%，分别报收于44.54美元/桶及46.19美元/桶。

 欧佩克在7月份《石油市场月度报告》中称，初步数据显示，5月经合组织商业石油库存30.63亿期，比过去五年同期高3290亿桶，其中原油比五年同期高1.99亿桶，成品油库存比五年同期高1.3亿桶。5月份经合组织库存可满足65.9天需求，比五年均值高6.7天。

国际能源署在7月份《石油市场月度报告》中称，截止2016年4月底经合组织商业石油库存30.65亿桶，比3月份增加144万桶，比去年同期增加2.22亿桶。随着美国驾车旅行季节开始，经合组织汽油库存高于同期平均水平，抵消需求的天数也高于去年同期。

欧佩克原油日产量继续增加。美国能源信息署认为，2016年6月份欧佩克14个成员国原油日产量3271桶，比2016年5月份日均增加51万桶。其中沙特阿拉伯原油6月份原油日产量1035万桶，增加了5万桶。伊朗原油日产量维持在365万桶,增加了5万桶。6月份尼日利亚原油日产量156万桶，增加13万桶。6月份伊拉克原油日产量维持在440万桶，增加了10万桶；6月份安哥拉原油日产量181万桶，增加了1万桶；6月份阿尔及利亚原油日产量维持在105万桶。6月份卡塔尔原油日产量维持在68万桶。6月份印尼原油日产量维持在74万桶。6月份加蓬原油日产量维持在21万桶。

PTA：轻仓试多

周四PTA期货价格反弹，现货市场小幅跟涨，主流供应商港口自提报盘涨30至4630元/吨，买入价4200元/吨；买盘集中在贸易商成交，成交尚可。截至下午期货收盘，日间现货市场成交听闻4564元/吨自提（夜盘）、4587元/吨自提（夜盘）、4560元/吨自提（夜盘）、4610元/吨自提、4600元/吨自提、4630元/吨送到、4625元/吨仓单、4638元/吨仓单、4650元/吨仓单等。装置方面，据悉恒力装置意外故障停车，受其影响目前国内PTA装置开工率下滑至61.73%。（总产能尚未剔除长期停车）。

LLDPE：逢低介入

周四国内LLDPE现货市场延续下跌，虽日内期货市场震荡上扬，但华南、华北部分石化下调出厂价格，市场缺乏成本支撑，商家跟跌出货为主，市场交投略好于前一交易日，但总体表现依然平平；当前线性主流价格区间为8700-9200元/吨。美金市场方面，线性价格大稳小动，主流在1090-1160美元/吨，下游工厂询盘不多，低位还盘，商家随行就市，出货为主，整体成交尚可。基本面来看，下周新增检修不多，另外神华新疆装置近期投产，而且本周石化库存环比依然维持高位，预计下周市场现货供应依然充足。需求面，下游工厂订单变化不大，而原料市场高价回落令业者对近期市场走势观望，总体成交较为有限。然临近月底，预计LLDPE继续下行空间有限。

走势预测及操作建议

原油：短期油价调整市未结束，中期将呈现宽幅震荡态势，密切关注市场消息面的变化油价。

PTA：TA09短期仍将维持震荡格局，支撑4650，4530，投资者需密切关注产业链装置检修动态。

LLDPE：L1609短线震荡，后市仍值得期待，建议投资者逢低介入。

行情报价及基差

市场信息及分析

螺纹钢：

21日，黑色系期货强势反攻，钢材现货市场价格盘整偏强运行。具体来看，上海、杭州、京津冀等11个地区20mm三级螺纹钢价格上涨10—60元/吨。值得关注的是，沙钢出台了7月下旬建材价格，在中旬价格基础上上调30元/吨。在需求淡季逆势上调正是表明钢厂稳定市场意愿较强。

据我的钢铁网预估7月中旬粗钢产量微幅回升，全国粗钢预估产量2147.18万吨，日均产量214.72万吨，环比7月上旬增幅0.53%。需求淡季叠加产量攀升，虽然当前库存处于低位，但后期压力不容乐观。同时这一利空消息或也将影响于期货市场。

铁矿石：

21日进口矿现货市场成活跃，贸易商报价上涨，钢厂询盘积极。现货市场成交价格如下：曹妃甸港0.5万吨PB粉420元/湿吨（较昨日涨5）；京唐港印粉303元/湿吨；天津港混合粉378元/湿吨（较昨日涨5）。

   随着周一期货盘面市场升水部分开始压缩，水分在过去三天内回到合理位置。而基本面在过去三天并没有出现任何恶化现象，并且现货盘面早在上周五便开始出现成交乏力状态，而期货市场趁势释放高位压力。技术性回调结束后，期货盘面今日开始第一轮反弹，现货报价跟涨，贸易商报价拉高，钢厂询盘积极，成交价上涨5到10左右，预计明日市场将继续上涨。

焦煤焦炭：

近期焦化厂纷纷提出涨价，不过有个别钢厂仍没有同意。唐山地区的钢厂焦炭库存大概在7-10天左右，目前还在补库阶段，且焦化厂自身库存仍偏少，后期价格稳中上涨的概率还是很大。目前天津港准一级焦炭库提价格维持980元左右。焦煤方面，受煤炭供给侧改革，煤矿产量下降影响，目前个别地区又出现了煤源紧张的情况。且多数煤矿目前没有库存，后期焦煤价格稳中上涨的概率较大。进口焦煤资源偏少，贸易商捂盘惜售。京唐港一线主焦煤报价790元，二线主焦煤报价780元，均为库提价。

动力煤：

产地方面，动力煤坑口价格继续上涨，其中陕西榆林5800大卡动力煤上涨10元，报价210元，内蒙部分矿煤价小幅调涨，产地煤源供应紧张，而下游需求良好，矿方多现排队等煤现象，坑口煤价后期看涨情绪浓。港口方面，北方地区近日连降大雨，铁路发运受到影响，部分港口停止装船，接货等船期延长，由于现货资源少，港口报价较乱，今日CCI5500报425元，不变。南方港口部分煤种出现抢购，贸易商惜售捂货，坐等涨价，8月份港口煤价依然看涨。进口煤方面，国际海运费上涨带涨进口煤价格，由于预期涨价，进口煤报价坚挺，港口现货资源不多，真正成交较少。

走势预测及操作建议

周四黑色期货价格小幅反弹。近期强弱比较顺序如下：

zc＞j＞i＞jm＞ rb；

黑色系期货昨日整体保持着小幅震荡盘弹的走势，经过前期大幅回调后，技术面上方的压力逐步减轻，昨日白天展开大幅反弹，夜盘有所回落调整，后续整体走势或将有所分化。整体来看动力煤、焦炭基本面偏强一些，走势也相对坚挺。铁矿石近期走势也相对趋强，螺纹走势有所趋弱。目前来看，整体上档压力依然存在，估短期仍将要维持宽幅区间震荡走势。

操作上不宜追多。日内以区间震荡高抛低吸的短线思路对待操作，原料走势趋强于成品螺纹。

背景分析

油脂油料：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收盘略微上涨，因为新豆出口需求表现强劲。截至收盘，11月期约收高3.50美分，报收1012.50美分/蒲式耳。交易商称，阿根廷大豆产量远远低于早先预期，促使海外买家考虑美国供应，支持豆价。美元汇率走软，进一步支持豆价。不过天气形势利空，制约豆价的上涨空间。最新的气象预报显示，玉米种植带目前的高温可能很快下降，周末期间部分地区还可能出现有利降雨。气象预报还显示，8月份中西部地区天气条件良好，将提振大豆作物生长。据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年6月份中国进口大豆7,564,805吨，同比减少5.91%。

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月14日的一周里，美国2015/16年度大豆出口销售数量为32.5万吨，比一周前低11%，比四周平均值低46%。不过2016/17年度交货的大豆出口销售数量达到100.16万吨，远高于一周前的54.7万吨。

现货市场豆粕均价3180元/吨，跌50元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在6090-6290元/吨。目前国内豆粕基本面偏空，油厂挺价信心弱，部分工厂豆粕现货价格跌幅大于期货盘面。由于南方强降雨对水产养殖影响或大于预期，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右，生猪转跌导致恐慌性出栏压缩饲料需求。同时，饲料厂入市积极性低，贸易商抛售影响油厂出货，油厂豆粕库存不断增加，本周因胀库停机的油厂或增加，而需求未能跟上，加上美豆近期天气良好，打压了近期豆粕现货高位行情不断回落。后期若未出现极端天气，因播种面积扩大，美豆产量丰收前景确定，则届时豆粕下行压力降放大。尽管基本面利空重重，但油脂行情整体走势仍有一定支撑。而国内棕榈油库存仍低于历史低位区域，尤其是广州、福建港口棕榈油货源非常紧张，棕榈油走势仍偏强，与豆油价差过小，豆油行情也由此获益，预计近期豆油现货将保持偏强震荡趋势。

白糖：

中国海关统计机构7月21日提供的数据显示，2016年6月份中国进口食糖36.92万吨，高于2-5月份的单月进口量（5月份进口13.55万吨，4月份进口22.53万吨，3月份进口20.96万吨，2月份进口10.72万吨），同比上年6月份增长54.04%。不过15--16榨季截至六月底中国累计进口只有246.17万吨，同比减少27.49%。夏秋季是白糖进口高峰期，预计7--9月份进口数量将维持高位。

预计国内白糖现货价格将继续保持相对稳定，期糖市场低迷成交量和相对高持仓意味着市场分歧依然较大。短线反弹中期调整格局不变，反弹过程中预计近弱远强，高度以近期盘整箱顶为限。

鸡蛋：

国内鸡蛋整体价格涨势明显放缓，大多滞涨，个别回调。全国现货市场均价为3.07元/斤，涨0.01元/斤；销区蛋价在3.16-3.46元/斤，涨0.07元/斤。产区大多滞涨企稳，蛋价在2.95-3.33元/斤，涨0.05元/斤不等。大连盘鸡蛋期货涨幅较小，未能给现货市场带来明显支撑。另外，随着南方暴雨减弱及洪峰过去，蛋价市场利好因素减弱，蛋价涨幅明显放缓。其次，目前鸡蛋仍处于消费淡季，市场需求受限，进一步压制其市场行情。总的来看，随着天气逐渐转向高温，蛋价或将面临回调压力。

玉米：

国内玉米价格行情稳中有跌。7月21日玉米竞价交易结果：计划销售3200899吨，成交率14.96%，成交均价1541元/吨。此次竞拍成交相对偏淡，成交率下降，参拍者较理性。政策粮投放力度进一步增强，市场恐慌情绪仍在蔓延，东北地区轮换玉米价格承压下跌。粮源陆续流向华北地区，当地囤粮贸易商心态偏空，积极销售剩余粮源，短期供应面无缺口。玉米下游需求仍不旺，用粮企业观望氛围较浓郁。华北地区深加工企业由于加工处于亏损状态，开工率呈现下滑态势。另外，前期南方多地强强降雨令水产养殖及部分区域生猪养殖受到影响，饲料终端需求缩减明显，饲料企业采购心态保持谨慎，加之目前饲料小麦价格普遍在1700-1800元/吨，不少中小型饲料企业已修改配方，选择用小麦来作玉米替代，玉米饲用需求疲软。

只不过，2013年临储拍卖玉米底价已明确，且国家“按需投放”、“缩量挺价”的基本思路不会改变，玉米仍有底部支撑。近两日，河北、北京、天津以及辽宁大部分地区出现强降雨天气，局部地区洪灾较为严重，密切关注对玉米市场影响。

走势预测及操作建议

豆粕：震荡整理，建议观望。

豆油：震荡整理，建议观望。

棕榈油：震荡整理，建议观望。

白糖：震荡偏强，建议逢低做多。

鸡蛋：震荡整理，建议观望。

玉米：震荡偏弱，建议观望。

风险提示

本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。想了解更多期货研究或信息请点击左下方“阅读全文”登录东海期货官网查看。