习近平：G20国家将加大结构性改革
国际宏观
【美国】
美国8月非农就业人口+15.1万，预期+18万。7月非农就业人口从+25.5万修正为+27.5万，6月从+29.2万修正为+27.1万。
美国8月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.9%。8月劳动力参与率62.8%，前值62.8%。
美国8月非农就业远不及预期，令美联储9月加息概率骤降。数据公布后，联邦基金利率市场显示9月加息概率为22%，12月55.4%，明年3月63.2%。非农公布前联邦基金利率市场显示9月加息概率为36%，12月59%，明年3月66.9%。
【欧洲】
欧元区7月PPI环比0.1%，预期0.1%，前值从0.7%修正为0.8%。欧元区7月PPI同比-2.8%，预期-2.9%，前值-3.1%。
欧盟委员会主席表示，欧盟将继续和美国进行自贸协定的谈判。贸易对于实现新的经济增长来说至关重要，而这些自贸协定将在提振劳动力市场等方面发挥重要作用。此前，德国副总理表示，欧美自贸谈判实质上“已经失败”。
国内宏观
9月5日，2016中国杭州G20领导人峰会圆满落下帷幕。习近平出席记者会指出，G20国家将加大结构性改革，完善全球金融治理；同意推动IMF的投票权改革进程，决定重振国际贸易和投资；G20国家认识到需要进一步从危机应对机制向长效治理机制转型。
G20峰会公报：重申致力于避免竞争性贬值，OECD将牵头成立针对钢铁产能过剩的全球论坛，要求OECD在明年7月列出拒绝合作的避税地清单；决定使用所有货币、财政和结构性工具，光靠货币措施无法实现平衡的增长。
8月，财新中国服务业PMI 52.1，前值51.7；财新综合PMI 51.8，前值51.9。财新智库莫尼塔点评称，8月经济继续扩张，但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。后期中国经济下行压力不减，政策托底依然不能放松。
国家统计局近日将陆续发布8月经济数据。从各大机构及业内人士预计来看，8月份新增信贷规模很大可能将在7000亿至1万亿元之间；CPI同比增速将比上月小幅回落，在1.7%左右，PPI跌幅有望继续收窄。
再度冲高回落 A股现新常态
背景分析
⑴【监管紧盯规避借壳新“暗门”重组新规料细化】《上市公司重大资产重组管理办法》正根据征求意见进一步完善，正式公布日期渐行渐近。由于监管政策的变化使构成借壳上市的财务指标急剧收紧，部分上市公司开始在避免实际控制人变更方面做文章，使实控人操纵成为避免借壳的新“暗门”。而监管部门也对此密切关注，严防有意回避行为。
⑵【经济参考报发文 M1M2“剪刀差”短期难收窄】经济参考报报道，近一年来多种因素交替推动了M1增速的攀升，而对于M2增速的影响则相对有限，进而造就了当前M1与M2增速背离的现象。未来一段时间，M2增速还将受到“高基数效应”影响，短期内这种“剪刀差”状态可能难以出现大幅收窄。M1和M2“剪刀差”是宽松货币政策实施后出现的现象，通常伴随着资产价格上涨和物价上涨，应当引起高度关注。
⑶【上半年IPO审核尺度趋严净利润门槛未变】据监管层方面人士向《第一财经日报》记者表示，上半年的IPO审核政策方面，确实发生了新的变化，呈现出审核尺度趋严、财务问题关注度较高的特点，其中“拟上市企业是否具备持续盈利能力”愈发成为审核中最为关注的问题。
⑷【周一全球股市多数上涨 美股休市日股创逾3个月新高】周一全球主要股指多数收升。美国股市因劳工节休市一天；欧洲股市收盘上涨，英国富时100指数跌0.22%；亚太股市全线收高，日经225指数创5月31日来新高。
⑸【8月份信贷规模或回升至7500亿元以上】7月份的新增贷款规模因基数等诸多方面的原因远低于市场预期，引发了市场的广泛关注。专家普遍认为，8月份信贷规模并未受到7月份数据的影响，8月份信贷规模或回升至7500亿元以上，更有专家认为，8月份信贷规模或为1万亿元。
走势预测及操作建议
解读：上一交易日，沪指再度冲高回落，量能维持低位，煤炭，有色，钢铁表现抢眼。当前，冲高回落已成为A股新常态，这表明市场谨慎情绪浓郁，追涨意愿极弱。市场急需放量大阳线带节奏。
操作建议：建议投资者维持高抛低吸，等待市场方向。可以继续关注IC品种。
短期震荡整理
背景分析
铜：低位横盘震荡
前一交易日长江有色现货铜价36670~36690，现货对期货升水120元/吨~升水140元/吨。
黄金：
国际金价昨日继续小幅回升，纽约COMEX黄金主力12月合约最高价1332.2美元/盎司，最低价1325.5美元/盎司，收盘价1330.7美元/盎司，较前日收盘上涨1.9美元/盎司，涨幅0.14%。上海期货交易所黄金期货主力合约昨日夜盘小幅高开，开盘价286.75元/克，收盘价286.85元/克，较日间收盘价上涨0.20元/克，涨幅0.07%。
经济数据方面，欧元区8月服务业PMI终值52.8，预期53.1，8月综合PMI终值53.6，预期50.8。
今日关注德国7月工厂订单数据，欧元区二季度GDP数据以及美国8月ISM非制造业指数。
走势预测及操作建议
铜：目前时间上进入金九银十传统消费旺季，前期铜价已展开过单边下跌，因此技术上以及市场预期方面都有利于铜价展开反弹整理。
黄金：受8月非农数据影响，金价短期可能继续反弹。
油价冲高回落
背景分析
原油：油价冲高回落
俄罗斯与沙特在稳定石油市场签订谅解备忘录，国际油价盘中大幅上涨，尾盘再度回落，隔夜NYMEX10月和Brent11月原油期货分别上涨2.19%及1.54%，报收于45.17美元/桶及47.04美元/桶。
沙特和俄罗斯称，在杭州举行二十国集团会议间隙，两国就稳定石油市场问题进行了会谈并取得一致意见，沙特和俄罗斯就实现石油市场稳定签署谅解备忘录，俄罗斯与沙特将监控市场和通力合作。俄罗斯能源部长将该国与沙特达成的协议称为历史性时刻，与沙特的协议将为两国开启新篇章。沙特能源部长希望与俄罗斯的协议能鼓励其他产油国合作，并对在下一次欧佩克会议前对达成协议持乐观态度。俄罗斯能源部长希望其他产油国将合作实现石油市场稳定。但是沙特能源部长还说，目前无需冻结产量，仍需时间来决定是否需要冻产，市场状况每天都在改善。两国石油部长称，将建一个工作组监测石油市场并定期举行会谈。
总部位于伦敦的能源谘询机构EnergyAspects的数据显示，中国7月原油商业库存大幅下降1280万桶，为2013年4月以来的最低水平，较去年同期下降3410万桶。分析师在一份报告中表示，其他很多新兴经济体（即非经济合作与发展组织国家）的石油库存也大幅下降。同期，沙特阿拉伯库存下降250万桶，印度7月原油库存日均环比下降20万桶，为2015年2月以来的最大降幅。
持仓方面，管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加0.45%。据洲际交易所周一提供的数据分析，截止8月30日当周，布伦特原油期货和期权持仓量2822133手，比前一周减少了169082手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头388207手，比前周增加1729手。 管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头减少0.11%。据洲际交易所周一提供的数据分析，截止8月30日当周，布伦特原油期货持仓量2166947手，比前一周减少了113253手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头392887手。
澳新银行(ANZ)高级商品策略师Daniel Hynes周四(9月1日)在报告中称，未来6个月原油价格将持续交投在每桶45-55美元。该行表示，随着需求上升以及供应继续下滑，原油市场预计将在四季度进入供应赤字。不过，澳新银行强调，在原油库存开始下降之前，油价不太可能突破每桶45-55美元的区。该行预计库存下降的情况可能在2017年晚些时候发生。
PTA：基本面支撑 短期震荡走高
周一PTA期现价格均震荡走高，主流供应商港口自提报盘上涨70元/吨至4650元/吨，日内现货报盘参考1701减180-185元附近，成交价格听闻在4650元/吨自提、4642元/吨自提、4645元/吨自提以及4656元/吨自提，市场整体交投较为平淡，活跃度集中在贸易商之间，零星聚酯工厂出货。产业链开工方面，9月PTA开始进入装置检修期，9月1日起恒力石化1#220万吨/年装置开始停车检修，9月2日起宁波逸盛1号65万吨/年装置停车检修，受其影响目前国内PTA装置开工率下滑至59.09%（总产能尚未剔除长期停车），本周停车装置还将增加，PTA开工有望继续下滑。当前聚酯平均开工在63%附近，江浙织机开工率在61%附近。
上游方面，5日下午亚洲对二甲苯任意10月船货递盘在808美元/吨CFR中国，报盘在810美元/吨CFR中国；任意11月船货递盘在810美元/吨CFR中国，报盘在810美元/吨CFR中国；任意12月船货报盘在812美元/吨CFR中国，未有成交听闻。
PTA检修季的到来缓解了市场的供应压力，而受G20影响停车的聚酯装置将在9月4日-9月15日间完成重启，因此PTA有望进入去库存阶段，PTA的期现价格也将受到一定支撑。
LLDPE：等待需求回暖 短期震荡为主
周一国内LLDPE现货价格下滑为主，其中华北华东大区跌50-100元/吨，华南大区部分跌100-200元/吨。线性期货高开低走，加之石化频频下调线性出厂价格，同时终端高价抵触情绪较浓，市场气氛悲观，贸易商频频跟跌报盘，日内线性华北主流价格在8800-9050元/吨，华东主流价格8950-9400元/吨，华南主流价格9300-9550元/吨。PE美金市场依旧稳定，贸易商在成本及心态尚稳的情况下继续挺价就市，个品种价格依旧在区间内运行，其中线性依旧维持在1110-1160美元/吨，下游工厂采购不多，交投气氛清淡。
进入九月以来，石化连续调降线性出厂价格，市场下行压力陡增，预计短期线性或继续回落，但下行空间不大，若9月中旬之后市场需求回暖，不排除产品涨价可能，“金九银十”局面或将还会重现。就本周来看，国内LLDPE现货供应压力依旧较小，但下游工厂开工启动缓慢，需求方面预计难有好转；另外华东因G20峰会因素，部分物流及工厂停工或降负荷措施也会影响市场交易。预计本周仍将以偏弱震荡为主。
PP：短线偏弱 关注石化政策
周一国内PP期现市场价格均继续回落。现货市场方面，部分石化继续降价，对货源成本支撑减弱，期价走弱也加剧了现价下行压力，商家随之跟跌出货促成交。下游工厂实盘未见放量，成交不佳使得市场交投气氛延续弱势，日内拉丝主流价格华北市场为7950-8100元/吨，华东市场为8100-8250元/吨，华南市场8200-8250元/吨。PP美金市场气氛冷清，价格暂时稳定，市场指引不多，买家询盘较少，下游工厂谨慎观望，市场交投僵持；就报盘地区来看，多华东和华南地区报价，华北地区报价稀少，其中华东地区多报价9月装船货，拉丝价格在975-995美元/吨，华南地区依然有部分8月装均聚，价格在1000美元/吨，价格较上周变化不大。
月初石化连续下调出厂价，使得市场货源成本走弱的同时，对业者心态也造成打击。商家积极让利出货促成交，不乏有倒挂出货现象，但下游采购依旧不温不火难见放量，实盘货源消化进程缓慢。缺乏利好刺激下近期PP或延续弱势回落。
走势预测及操作建议
原油：油价持续承压，近期仍存在回调压力，关注冻产预期的反复炒作。
PTA：伴随基本面将逐渐好转，1701合约短期或将震荡走高，建议投资者逢低介入为宜，基本面密切关注产业链装置检修动态。
LLDPE：1701合约短期震荡调整为主，但不宜过分看空，建议投资者逢低介入为主，短线支撑8600。
PP：1701合约连续回落，技术指标继续走弱，短期或震荡调整震荡为主，大幅下行概率不大，短线支撑7000。
G20公报提及钢铁去产能，黑色煤炭系再度强劲上扬
行情报价及基差
市场信息及分析
螺纹钢：
9月5日，全国钢材市场震荡上行。25个主要城市中，上海、济南、广州、北京等18个城市螺纹钢价格上涨10-60元/吨。周末，相关机构调研，唐山部分钢厂接到口头通知，9月10-25日烧结限产，不过尚未接到正式通知。同时，G20峰会召开，杭州周边300公里钢厂减产停产。
当前钢材市场成交仍显一般，导致钢材库存继续攀升，压力主要集中在贸易商这边。据Mysteel调研，截至2016年9月3日全国主要城市钢材库存量949.8万吨，持续7周环比增长，较上年同期下降11.3%；截至2016年8月31日，163家建材钢厂库存334.4万吨，本月窄幅波动，较上年同期下降4.8%。
总体来看，尽管有限产传闻，但唐山钢厂仍在正常生产，短期影响有限。下游用钢需求不温不火，供给端缓慢扩张，钢价上涨的动力仍显不足。不过，钢材库存水平仍低，钢材成本持续攀升，导致钢厂挺价意愿加强，短期钢价也无下跌意愿，或继续盘整观望。
铁矿石：
本周钢厂询盘寥寥，贸易商主流资源450元/湿吨以下的出货意愿不强。
8月22日至8月28日，澳洲、巴西铁矿石发货总量2464.16万吨，环比增加157.39万吨。上周澳洲铁矿石发货总量为1684.8万吨，环比上涨42.74万吨，发往中国1462.3万吨，环比上涨181.94万吨。巴西铁矿石发货总量为779.36万吨,环比增加114.65万吨。澳洲巴西铁矿石发运量连续3周维持在高位水平，上周澳洲发往中国比重有所增加，其中BHPB发运量环比上月有明显提升。巴西方面，虽然上周发运量为700万吨以上，但临近9月初，港口检修势必会再次影响巴西的铁矿运量。
本周Mysteel统计全国41个主要港口铁矿石库存为10139，较上周五跌99万吨，日均疏港总量2634.2吨，上周五为262.1万吨。
本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率79.42%较上周降1.24%，产能利用率85.55%环比降0.98%；检修影响日均铁水30.19万吨增2.27万吨；81.60%钢厂盈利较上周增0.61%。
G20峰会即将在杭州召开，现在已经有浙江地区的钢材贸易商开始为限产之后的需求放量而备货。铁矿市场上周经历盘整以后上涨动力不足，其原因有以下几点：8月整体的外矿供应量持续走高，预计未来一段时间内会抵达中国港口，港口库存压力有所增加；G20限产仍会影响华东地区的钢厂高炉开工率，且其他地区的开工率短期内没有上升趋势。短期看下周的铁矿石市场走势，或将已盘整运行为主。
焦煤焦炭：
国内焦炭市场仍以强势为主，钢厂焦炭库存仍处低位，主流钢厂焦炭库存维持在6-7天左右。由于高炉开工率高，钢厂对焦炭的补库需求不减，近期焦价仍以上涨为主。焦化厂自身库存也下降很快，据某客户反映，目前厂里焦炭库存只有1万吨左右。近期受利润持续增加影响，焦化厂开工率有所好转，特别是200万吨以下焦化厂产量开始回升。焦炭出口市场继续向好，目前出口报价在220-230美金。焦煤方面，近期煤矿库存消耗殆尽，买煤的车队络绎不绝。山西、河北大矿9月初纷纷上调焦煤价格，幅度30-90元。目前煤矿产量受限，下游又开始提前储备冬季库存，煤源紧张的局面没有改观。进口煤价格持续上涨，目前进口焦煤报价再次上涨。京唐港澳洲一线主焦煤目前报价1100-1150元左右，二线报价1000-1030元，资源偏少。
动力煤：
国内动力煤市场延续前期涨势，且涨幅较前期继续扩大。在限产政策的严格执行下，环保督查检查力度不减，各矿严格执行276个工作日政策。此背景下，坑口价格连连走高，从业者无不感慨，煤价怎会如此疯狂。近日，神木地区动力煤价格走高至330-350元/吨，而榆阳区价格疯涨至420-440元/吨的高位。面对大幅上涨的煤价，汽运价格也不甘示弱，部分路段价格上行20-30元/吨。目前，煤炭市场话语权重回煤企手中，坑口价格也以大多以实际装车过磅价格为准。由此可见此轮涨幅来势汹汹，且势头不减，后期价格还有走高空间，煤企已不顾下游客户成本，市场整体炒作情绪逐步加重当中。
走势预测及操作建议
周一黑色系期货价格走势出现大幅震荡反弹的走势。近期强弱比较顺序如下：
jm ＞J＞ZC＞i＞rb；
黑色系期货周一走出强势反弹的走势。其中，螺纹反弹相对稍弱，焦煤、焦炭、动力煤反弹较强。黑色系整体来看，大反弹格局仍在延续。随着G20接近尾声，钢矿后期走势将会再度回归自身基本面的供求上来，金9月房地产行业的销售情况以及国家对楼市的政策取向成为后期钢矿走势影响的关键。从供给端改革来看，长期钢矿价格下档仍有较强的政策支撑。短期来看，钢矿上面仍有较压力需要震荡消化，煤炭类因现货价格坚挺仍支撑着期货价格强势上扬，但短期越往上行，技术性回调的压力也会逐步增大，后期或将会在高位进行大区间震荡的运行概率较大。
操作上，近日钢矿或会延续震荡弱反弹的走势，煤炭类仍以日内震荡势低吸短多操作，整体短线不建议太过追高。
机构预测美豆单产50蒲以上，限制其升幅
背景分析
油脂油料：
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一休市。
据福斯通公司（FCStone）表示，巴西农户可能不会大幅提高2016/17年度大豆播种面积，因为巴西处于几十年来最严重的经济衰退，信贷紧张，天气可能不稳定。福斯通公司预计2016/17年度巴西大豆播种面积为3356万公顷，约合8290万英亩，只比今年高出31.5万公顷或0.9%。基于近几年的平均单产，大豆产量可能达到1.0185亿吨，相比之下，2015/16年度的产量因干旱而减产到9542万吨。
现货市场豆粕均价3117元/吨，涨20元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在6240-6390元/吨。美豆天气良好令期货盘面下滑，且目前油厂豆粕供应仍较充足，目前东部地区豆粕供应充足，且部分仍有出货压力，一些油厂继续摧着提货，且豆粕真正消耗仍需要一个过程。不过，因G20峰会9月份油厂停机率较高，豆粕库存逐步下降，双节前买家也有补库需要，油厂也预售了一些9、10月份基差合同，挺价意愿偏强，豆粕渐显抗跌，但同时因丰产压力令美豆疲软拖累，豆粕上涨也尚显乏力。国内油脂基本面表现尚可，豆油迎来短线反弹。不过，美豆丰产压力依旧，利空还未完全释放，收割低点或还未见到，且9月中下旬包装油备货也将进入尾声，备货行情或暂告一段落，以及中国暂不执行新杂质标准令菜籽进口将恢复，国储菜油拍卖也存在重启可能，多重利空压力影响下，预计豆油行情反弹力度或不大。
白糖：
受上周五（2日）国际糖市夜盘大幅飙升的影响，周日（4日）广西各地传统市场的食糖报价出现40~50元/吨的上调。南宁持糖中间商门面报价5950~5960元/吨，比周五报高40~50元/吨。贵港持糖中间商门面报价5960~5970元/吨，比本周五报高60~50元/吨。柳州持糖中间商仓库交货价6020~6010元/吨，比本周五报高40~50元/吨。柳州糖街批零价（50公斤起售）购吨位以下卖6040元/吨,购吨位以上卖6030元/吨，比周五报高50元/吨，销量较好。看其走势，明天仍会继续报高。
下午有传闻称，国家相关部门开会讨论抛储，放储细则可能出台。受抛储传闻的影响，郑糖一度回落至均线系统之下。但目前政策还存在不确定性，在抛储政策明确之前，包括数量和价格，对短期市场的价格波动有较大影响，预计后期总体走势偏弱为主。
鸡蛋：
国内鸡蛋市场滞涨回落。全国现货市场均价为3.96元/斤，跌0.15元/斤；销区蛋价在4.07-4.35元/斤，跌0.23-0.26元/斤。产区蛋价在3.9-4.3元/斤，跌0.1-0.36元/斤不等。大连盘鸡蛋期货下跌，给鸡蛋现货市场带来利空压力。目前中秋食品厂、学校备货逐渐接近尾声，市场观望心理增强，蛋商压价意愿渐浓，局部出现停收现象，市场需求转淡。
玉米：
国内玉米价格行情震荡下跌。。进入9月份，华北、西北地区春玉米陆续集中上量，辽宁、黑龙江早熟玉米将于9月中旬收割上市，而东北地区拍卖粮仍在继续投放市场，再加上9月7日，中储粮再向市场投放100万吨2014年临储玉米，进一步加重玉米供应面压力。目前国内生猪以及能繁母猪存栏率仍处于低谷，加之前期7月发生洪涝灾害直接影响了生猪存栏数量的恢复进程，饲料终端需求的恢复仍需时日，加之后期供给端充裕，饲料企业经过前期补库，目前采购再恢复谨慎态势。而深加工企业开机率仍不高，玉米工业需求量仍未见太大改善。新季玉米批量上市步伐日益临近，政策粮去库压力依旧较大，供大于求格局不变。据悉，近期东北三省一区有关部门已经在着手发放第一批玉米补贴。日前，黑龙江玉米大豆轮作补贴方案出炉，玉米改种大豆轮作补贴试点面积为650万亩，玉米改种大豆轮作试点补贴标准为每亩150元。
走势预测及操作建议
豆粕：震荡偏弱，建议观望。
豆油：震荡整理，建议观望。
棕榈油：震荡整理，建议观望。
白糖：震荡偏弱，建议观望。
鸡蛋：震荡整理，建议观望。
玉米：震荡偏弱，建议观望。
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。想了解更多期货研究或信息请点击左下方“阅读全文”登录东海期货官网查看。
