【东海晨报】卡梅伦回绝二次公投呼声 退欧影响继续发酵

国际宏观

【美国】

金融数据公司Markit公布，美国6月MARKIT服务业采购经理人指数(PMI)初值为51.3，与5月终值持平。6月MARKIT服务业就业分项指数初值为52.0，为2014年12月以来最低，5月终值为52.5。6月MARKIT综合PMI初值为51.2，5月终值为50.9。综合PMI就业分项指数初值为52.0，5月终值为52.3。

据路透社报道，美国财长杰克卢称，英国脱欧带来新的不利因素，但美英以及欧洲能够应对，英国脱欧的影响迄今为止仍然有序；他并称英国和欧洲保持开放的贸易关系，有很大好处。他指出，各国政府必须把重点放到促进经济成长上。他还表示，尽管存在不利因素，美国经济表现仍然良好，强势美元符合美国的利益；财政部密切关注汇率，单方面采取干预行动是不合适的。

【欧洲】

6月24日，英国退欧公投以退欧派占比51.9%宣告结束，英国成功实现退欧。标普、惠誉下调英国评级至AA，展望负面，欧美股市重挫。

英国首相卡梅伦回绝了就退出欧盟进行二次公投的呼声，表示是否启动里斯本协定第50条条款是一个主权高度的决定。卡梅伦设立部门就英国脱欧事宜上开展工作，首相已告知内阁，当前政府必须开始为实施退欧公投结果进行一些基础工作。

国内宏观

英国退欧公投之后的首个交易日，人民币兑美元中间价报6.6375元，下调599点或0.91%，为去年8月13日以来最大百分比降幅；上日（6月24日）中间价报6.5776元，16:30收盘价报6.6146元，23:30夜盘收报6.6260元，人民币中间价跌破6.63 创2010年底来新低。

央行昨日发布《中国金融稳定报告（2016）》。报告指出，2015年，我国宏观经济运行总体平稳，金融业改革全面深化；2016年，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，大力推动金融改革开放，持续释放改革红利。

国务院总理李克强在达沃斯论坛致辞表示，中国中央政府的债务率还比较低，实施积极的财政政策仍然可以加力。中国的储蓄率比较高，推进金融改革，顺畅金融对实体经济的传导机制也有空间，所以中国政策的“工具箱”有应对更大挑战的准备和可能。

6月24日，央行行长周小川表示，中国央行采取的货币政策多目标制，与中国处于经济转轨中的国情是分不开的；会密切关注国际上关于中国货币政策的讨论，并将根据今后的情况动态调整，以不断适应改革和发展阶段的需求。他并称，汇率政策和汇率制度改革是中国改革和开放政策的关键要素，下一步人民币汇率制度应符合市场经济的更高要求，即汇率更加灵活，经常账户和资本账户资金流动更加自由，本外币兑换更加方便，并能为本国和外国投资者提供风险管理工具。

背景分析

⑴【离岸人民币再度暴跌 已接近年初高点】周一，为了应对英国退欧导致的美元升值，中国央行大幅下调人民币中间价599个基点，加上上周五下调118个基点，两日累积人民币贬值幅度达到1.09%。当前离岸人民币价格已经接近年初时的高点。但与上次大幅贬值之后出现多次千古跌停不同的是此次贬值暂未波及到股票市场。

⑵【避险情绪推升 国债期货主力合约明显上涨】受英国脱欧影响，市场避险情绪浓郁，国债期货主力合约均出现一定幅度的上涨。另外随着逆回购存量的增长，市场对于央行出台宽松货币政策的预期升温，市场预期收益率将步入下行通道。

⑶【深港通结算接口开始测试 方案最快7月出台】作为深港通准备工作之一的结算接口测试今日展开，这也是技术准备的最后一环。据内地监管机构人士指出，深港通额度将比沪港通高，特别是每日额度将大幅度提高。根据沪港通经验，深港通方案将最快于7月份出台，而正式运行将可能是9月份，另外准入条件亦可能放松。

⑷【周小川在IMF发表演讲 谈央行多目标货币政策】周小川上周在IMF发表演讲时，系统阐述了中国央行的的中国央行采取多目标制，目标包括价格稳定、经济增长、促进就业、国际收支平衡，还必须推动改革开放和金融市场发展；汇率改革是重大政策，人民币汇率必须更加灵活；汇率政策应为中国的发展目标和向市场经济转型服务。此外，中国央行强调对专家层的沟通，以维护信息传递尽可能准确，并通过专家向广大公众做分析、解释工作；同时，央行也会向公众提供简化版的沟通。

⑸【证监会严查重组业绩变脸中介机构亦须协助核查】证监会明确表示，上市公司重大资产重组前一会计年度发生业绩“变脸”、净利润下降50%以上，含由盈转亏情况，或本次重组拟置出资产超过现有资产50%的，为避免相关方通过本次重组逃避有关义务、责任，独立财务顾问、律师、会计师和评估师应当勤勉尽责，对上市公司相关事项进行专项核查并发表意见。

走势预测及操作建议

分析：上周末的深V走势显著了提升了市场的人气，今日低开之后大盘一路走高，收盘时上证再度逼近2900点关口，中小创个股更是表现活跃，成交量显著放大。需要特别提及的是，今日离岸人民币大跌的背景之下，市场未受波及，显示出市场信心得到了一定恢复。

预测：市场在经历了多日的横盘之后，今日完全收复了上周五脱欧导致的跳空阴线，为后市打开一定向上空间，预期震荡下行确认底部的动作已接近尾声，后市演绎震荡上行的走势的概率较大。建议投资者不宜追高，封底布局。

背景分析

上一个交易日（6.27），银行间资金面适中偏紧。隔夜品种加权平均利率为2.0456%，与上个交易日基本持平；7天期品种加权平均利率2.6241%，涨8个基点；14天期品种加权平均利率为3.4362%，涨4个基点；21天期品种加权平均利率为3.5023%，涨7个基点。央行公开市场进行2700亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%与上次持平，当日还有1700亿元逆回购到期，单日公开市场净投放（含国库现金）1000亿元。

周一（6.27）利率债收益率普遍下行。国债方面，1年期2.3985%与上个交易日基本持平；3年期下行3个BP至2.5427%；5年期下行4个BP至2.6726%；7年期下行4个BP至2.8400%；10年期下行5个BP至2.8310%。国开金融债方面，1年期下行2个BP至2.6130%；3年期下行4个BP至2.8625%；5 年期下行4个BP至3.0657%；7年期下行4个BP至3.2936%；10年期下行3个BP至3.1979%。非国开金融债方面，1年期2.6348%与上个交易日基本持平；3年期下行2个BP至2.9232%；5 年期下行1个BP至3.1310%；7年期下行5个BP至3.3192%；10年期下行5个BP至3.2968%。

关注如下消息：

【进出口行6月30日将招标增发不超过100亿元两期金融债】香港万得通讯社报道，6月27日，中国进出口银行公告称，将于6月30日招标增发不超过100亿两期金融债，期限包括5年和10年。两期债券均为固息增发债，包括2016年第6期、第3期的增发债，期限分别为5年和10年，发行规模均为不超过50亿。招标日均为6月30日，缴款日为7月4日，上市日为7月6日，分销期均为6月30日至7月4日。两期债均采用单一价格荷兰式招标方式，招标时间均为6月30日10:00-11:30。发行手续费分别为发行总额的0.10%、0.15%。

走势预测及操作建议

上个交易日（6.27），国债期货高位震荡。英国退欧，继续推升机构配置避险资产的热情，国债收益率，尤其是长端收益率下探。短期可关注国债期货交易性机会，谨慎不要过度炒作。

背景分析

原油：油价继续下挫

资金避险情绪继续升温，投资者对风险资产存有疑虑，国际油价继续下跌，隔夜NYMEX8月和Brent8月原油期货分别下跌2.02%及1.82%。

但是投资银行高盛认为，国际油价的反弹势头尚未丧失支撑，即使英国脱欧带来的巨大溢出效应也只可能令石油需求减少13万桶，仅占全球总需求的0.1%。高盛集团在分析报告中说，从需求角度看，英国脱欧对工业用大宗商品基本面的影响非常小。从供应层面看，美元走强将降低生产成本，这或许已经被市场上周五的下跌所消化。不过英国脱欧确实带来了新的风险。较大的一个风险就是中国的需求，由于投资者涌向美元和日圆避险，中国将努力防范汇率再度突然贬值。

尽管英国退欧投票后市场面临更广泛的宏观风险，但是鉴于市场基本面改善，咨询机构加拿大皇家资本市场仍然相信原油价格有上涨趋势。市场抛盘将限制在一定的时期内，美国原油产量大幅度下降，非计划停工增加以及需求坚挺都将支撑石油市场。未来几天，对美元增强打压油价的担忧可能达到白热化，但是最终我们相信供应和需求基本面仍然是影响市场的主导因素。 

也有分析师认为，短期内原油等风险资产将持续承压，直至英国退欧的细节进一步明朗化。里昂证券能源分析师Nelson Wang说，油价反弹并非意味着市场气氛转好，大多数人都对公投结果感到震惊，并且仍在考虑如何重新配置其资产组合。

持仓方面，据ICE周一提供的数据分析，截止6月21日当周，布伦特原油期货和期权持仓量2957389手，比前一周增加了33434手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头362765手，比前周减少9153手。管理基金在布伦特原油期货持仓量2246618手，比前一周增加了6374手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头355351手，比前周减少11017手。

PTA：等待新的指引

周一PTA现货市场受期货影响小幅攀升，日内成交有所放量，多以套保商为主，聚酯工厂采购依旧稍显谨慎。早间主流供应商港口自提报盘至4710元/吨，买入价在4590元/吨；日内内贸现货市场成交尚可，成交主要由贸易商为主；截至下午期货收盘，日间现货市场公开成交听闻在4615元/吨自提、4625元/吨自提、4650元/吨自提及4650元/吨送到等。装置动态方面，七月初逸盛大连1#装置将进行检修，将有效缓解汉邦装置重启带来的供给压力。

LLDPE：关注下游需求

周一国内LLDPE现货市场价格整理为主，部分稳中略高，其中华东部分线性小涨50-100元/吨，其他区域价格窄幅震荡。周初消息博弈，线性期货低开高走，但市场反馈一般，除个别货少价高，多数报盘变化不大。下午时段部分石化继续拉涨出厂价格，贸易商意向追高，但终端采购有限，成交难以放量。当前国内LLDPE主流价格8750-9100元/吨。

走势预测及操作建议

原油：风险事件冲击，油价大幅下挫，短期仍将维持调整态势，密切关注市场消息面的变化。

PTA：TA09合约短期上行动能不足，建议前期多单暂时离场，等待回调后的低位介入机会。

LLDPE：L1609合约短线反弹，建议短线投资者逢低短多为宜，中线投资者等待逢高抛空机会，密切留意石化库存及下游需求变动。

行情报价及基差

市场信息及分析

螺纹钢：

上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流成交价格2140-2170元/吨，同品规国标资源主流价格在1980-2040元/吨。期螺、期矿联袂涨停，唐山普方坯含税出厂价大涨60元，三天累计暴涨100元至1940元/吨。。黑色期货暴涨，有现货库存偏低的支撑，也有对供给侧改革的炒作。在期货及钢坯暴涨带动下，市场信心好转，部分地区成交好转，短期内钢价涨势或将延续。不过，当前钢厂生产积极性不高，需求也表现一般，钢市供需处于弱平衡，钢价反弹的持续性尚待观察，谨防盲目看多。

铁矿石：

受大连早盘冲高走强，今晨贸易商报盘积极，普遍报价较昨周五上调10元/吨左右，日照港PB粉主流报价410元/吨较上周五涨15元/吨，据悉上午山东港PB粉成交价格为405元/吨，超特305元/吨成交。随后大连铁涨停封板，贸易商报价继续上调，上调10元/吨，成交依旧尚可，日照港PB粉贸易商低于410元/吨出货意向不强，工厂询盘积极买卖双方博弈。据悉，山东区域工厂目前成材有少额利润，工厂维持低库存运行，按需采购，不会把铁矿库存累加起来增加资金的压力，恰逢盘面大涨，工厂提前加快了本周的采购计划，成交放量。预计本周市场稳中探涨，成交尚可。

市场价格上扬，买卖双方活跃，现矿山结标PB粉61%计价53.17美元。

焦煤焦炭：

自上周河北唐山焦企到厂焦价下跌30元以后，焦炭市场总体以稳为主。钢厂焦炭库存仍处低位，并且仍有补充库存的需求。焦化厂利润被进一步打压，但由于自身库存偏少，产量发运积极，目前焦价继续向下的空间也较为有限。天津港准一焦炭库提价维持在1000元左右，出口焦炭价格160-165美金。焦煤方面，进口焦煤价格总体平稳，天津港一线主焦报价780元，一线尾主焦煤报价770元，均为库提价。山西市场总体以稳为主，不过由于下游接货偏弱，有个别报价偏高的煤矿主动下调价格。柳林地区高硫焦煤出现松动，价格下调5-10元。由于多数煤矿目前库存仍偏低，产量受政策影响依旧偏少，后期预计下跌幅度有限。

动力煤：

上周产地动力煤整体稳中有涨，其中内蒙地区坑口煤价出现5元左右的上涨。晋北地区动力煤价格稳基本稳定，由于限产以及电厂补库需求提升，煤矿表示销售情况良好，资源供不应求，酝酿7月价格上涨10元/吨。在产地资源供应紧缺，坑口煤价上涨以及夏季用煤需求增多的情况下，港口动力煤市场延续上涨的势头，市场客户看涨情绪强烈，部分贸易商出现捂货惜售的情况。近期进口煤报价进一步上涨，国外矿方看涨情绪强烈，进口商对后市持谨慎态度，成交较为理性。另外，上周五，受英国公投决定退出欧盟的负面影响，内外人民币均出现大幅下跌6月27日人民币对美元汇率中间价报6.6375点，大幅贬值599点，跌幅创近10月最大。或将促使进口煤到岸价继续走高。

走势预测及操作建议

周一黑色系期货大幅上涨。近期强弱比较顺序如下：

i＞rb＞j＞jm＞Zc；

黑色系期货价格整体仍维持略偏强的震荡反弹走势，昨日宝钢武钢重组消息刺激螺纹钢突破前期阻力，给整个市场提供上涨动力。目前市场炒作库存低及产能退出政策，螺纹处于反弹之中。铁矿现货小幅上涨，升水有所缩小。焦煤、焦炭跟随上涨。动力煤高位有获利了结现象，目前处于产业链中较弱的走势。

操作上日内短线可逢低跟进黑色系投机多头。动力煤中线多头投资者需谨慎面对，技术上超卖压力初现。

背景分析

油脂油料：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上扬近3%，受助于上周大跌后的低吸买盘，以及7月底美国作物生长天气的不确定性。部分天气预报显示，在7月下半月可能出现影响作物的生长的干热天气，尽管下周中西部气温略有下降。出口需求也支撑大豆市场。美国农业部(USDA)周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售15万吨美国大豆，其中13.2万吨在2015/16市场年度付运，剩余1.8万吨在2016/17市场年度付运。农业部上周五还证实，出口商销售41.15万吨美国大豆至未知目的地。分析师预计，农业部周四将上调美国大豆种植面积预估，3月预估为8,220万英亩

美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量出现反季节增长。截至2016年6月23日的一周，美国大豆出口检验量为272,066吨，一周前为315,382吨，去年同期为296,860吨。迄今为止，2015/16年度美国大豆出口检验总量为44,248,867吨，比上年同期的47,886,763吨低了7.6%，上周是同比减少7.6%，两周前是同比减少7.9%。

美国农业部将于6月30日发布2016年的最终播种面积报告。路透社对分析师的调查显示，分析师平均预计今年大豆播种面积为8380万英亩，上年为8270万英亩。2016年3月31日发布的播种意向面积为8220万英亩。分析师预计今年美国玉米播种面积为9290万英亩，上年为8800万英亩，2016年3月31日的播种意向面积为9360万英亩。

现货市场豆粕均价3402元/吨，涨21元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在5950-6200元/吨。美豆持续大跌后迎来技术反弹，连粕也大幅反弹，经销商抛售心理明显缓解，支撑豆粕现货行情止跌反弹。但美豆反弹主要是持续大跌后的技术反弹修正，基本面暂无新的实质性利多，因此对于反弹的持续性尚需观察，出现反复震荡的可能性仍存在。油厂上周开机率大幅回升，预计压榨量达到180万吨左右的超高水平。美豆亦短线提振豆油行情反弹。但从基本面来看，豆油仍处于弱势震荡格局之中。豆油市场后期仍有回升希望，但要扩大上涨空间需要美豆产区天气出现问题或小包装备货旺季展开。

白糖：

郑糖期货低开高走。国内白糖主产区现货价格稳中有升，柳州中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5690-5700元/吨；站台报价5700-5730元/吨，报价不变，成交清淡。南宁中间商报价5660-5740元/吨；部分集团厂仓报价5690-5750元/吨，南宁仓库广西糖报价5710元/吨，柳州/南宁仓库贵州二级糖报价5540元/吨，海南船板报价5640元/吨。

因受美元走强，以及其他商品市场大幅下挫欧洲退欧后政治经济不确定性的打击，ICE原糖期货收涨，国内配额外成本处于6000元以上。

国内方面，贾理事长讲话已打消了市场对于抛储的疑虑，放储已不成为糖价下行的理由。国内白糖现货价格对于期糖的支撑继续有效，近期指望糖价出现大跌并不现实。

后市分析：国内白糖市场大幅减产，但内外高价差导致走私量较大。近期原塘持续上涨，推高进口成本，进口减少，短期推动小幅反弹，后期需关注国储糖工作。

鸡蛋：

国内鸡蛋价格趋稳调整。全国现货市场均价为2.71元/斤，涨0.02元/斤；销区蛋价在2.73-2.9元/斤，涨0.1-0.11元/斤。产区蛋价在2.62-3.05元/斤，波动0.04-0.33元/斤。大连盘期货上涨，给其市场带来利多支撑。另外，本周部分地区需求有所好转，蛋商收购意向提高，走货速度较上周加快，带动今日部分地区蛋价小幅回调，不过，目前鸡蛋市场属于淡季，加之六月多雨，养殖户出货积极，打压蛋价回调幅度，预计近期蛋价或将以稳中小幅波动走势为主。

玉米：

大连盘玉米早间低开，开盘全天窄幅趋弱震荡整理，盘终收跌，主力合约增仓放量，盘尾收阴线。国内玉米价格行情止涨回落。前三周参拍超期玉米于上周陆续进厂，玉米供应偏紧张的局面明显得到缓解。山东地区深加工企业于周末期间，到货量持续增多，企业迅速做出反应，快速开始回调玉米收购价，区间价下调至1900-2000元/吨，较上周五跌20-100元/吨不等。另外，超期玉米成交已至801.0877万吨，2012年玉米已仅剩238.1919万吨，超期玉米拍卖即将结束，2014年玉米即将大量释放，市场传言7月起国家将每月以300万吨轮换粮继续投放市场，国家去库存压力仍较大。政策性风险仍存。另外，今年新季小麦受持续阴雨天气影响，多存赤霉病等现象，无法入仓，只能选择转销入市场成为饲料麦，饲料小麦收购价仅在1400-1800元/吨不等，小麦替代玉米优势已十分明显，后期替代量增加为成为大概率事件。

走势预测及操作建议

豆粕：震荡整理，建议逢高做空。

豆油：震荡整理，建议逢高做空。

棕榈油：震荡整理，建议逢高做空。

白糖：震荡整理，建议逢低做多。

鸡蛋：震荡整理，建议观望。

玉米：震荡整理，建议观望。

风险提示

本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。想了解更多期货研究或信息请点击左下方“阅读全文”登录东海期货官网查看。