鲍威尔给出更快加息可能，美国股债双杀
1、国际宏观：
【美国】
美联储新主席鲍威尔表示，将致力于保持经济增长，并不引发衰退。预计将进一步逐步加息，称市场波动不会阻止加息步伐，并提出美联储可能比此前预期的更多次加息。美国股债双杀，道指大跌300点，美债收益率和美元大涨，三月期美元Libor九年多来首次突破2%，黄金跌1.1%
美国商务部最新数据显示，美国1月耐用品订单环比初值-3.7%，不及预期-2%，也远远低于前值2.6%。连续第二个月意外下降，表明目前需求较上季度已经开始逐渐冷却。
美国2月谘商会消费者信心指数创2000年11月以来最高水平。消费者对短期商业和劳动力市场状况及金融前景持乐观态度，认为经济在未来数月将继续快速扩张。
美国1月份商品贸易逆差扩大到逾九年来最高，因为出口下滑超过进口。同时批发商品贸易库存和零售贸易库存都增加。
【欧洲】
欧元区2月经济景气指数跌至114.1，连续两个月录得下滑。但银行对商业领域的放贷增速1月同比增长3.4%，为2009年5月以来最快增速，有利于商业投资。
德国2月调和CPI年率较预期放缓，跌至15个月以来的低位，表明尽管德国经济强势复苏、薪资上扬以及货币政策的刺激，但价格压力较弱。
2、国内宏观：
2月PMI数据将于今日出炉。机构预测，受季节性因素影响，2月制造业PMI和非制造业PMI或均会出现回落。交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，2月制造业PMI或继续下降至51.2%。
中指院数据显示，2月24个主要城市楼市整体成交同比均有不同程度下滑，一线城市降幅显著高于二三线城市。从库存来看，监测的12个主要城市库存总量小幅下滑。
央行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，2月27日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，因此无资金投放也无回笼。Shibor多数下跌，7天Shibor跌0.90bp报2.8610%。
截至2月27日下午收盘，国内商品期货走势分化，苹果、热卷涨逾1%，沪镍上涨1%，而跌幅方面，甲醇下挫2.48%，乙烯、丙烯跌逾1%。
IC或有较好表现，尝试多IC空IH对冲操作
1、背景分析：
周二，三大股指均回落，其中IC收跌0.26%，跌幅最小，而IF收跌1.64%、IH收跌1.88%，回调幅度较大。期现价差方面，按收盘价计，IC1803贴水扩大至31点左右，IF1803贴水扩大至17点左右，IH1803贴水扩大至10点左右。现指方面，权重板块普遍低迷，部分小盘股延续强势。金融、周期股全面回落，家电股深度回调，制约大盘。持仓方面，三大期指中IC、IF减持700手左右，IH持仓与前一交易日基本一致。
流动性方面，维持平稳运行。Shibor市场短期利率小幅下跌，7天Shibor下跌0.90个基点，为2.8610%。央行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，2月27日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，因此无资金投放也无回笼。
消息面上：
（1）全国两会即将召开，农工党中央拟提交全国政协十三届一次会议提案，包括建议改革纳税单位，以家庭为纳税单位，构建以综合课征为主、分类征收为辅的混合型模式，在税收优惠中增加生育二孩家庭的税收激励，可对其退税。
（2）两融余额大幅回升，连增三日。截至2月26日，A股融资融券余额为9930.24亿元，较前一交易日增加52.24亿元。当日，创业板指数大涨3.6%，创7个月最大涨幅。
（3）香港恒生指数高开低走收盘跌0.73%报31268.66点。亚太股市收盘涨跌不一，日经225连续两天涨逾1%，刷新2月6日以来收盘新高。
2、走势解读及操作建议：
在全国两会召开前后，在投资者信心增强的情况下，指数大概率偏强振荡运行。由于市场维稳力量减弱，一些监管政策落地，2月国内通胀数据可能会高于市场预期，对货币政策收紧的担忧加大，指数可能仍有回落压力。从市场风格来看，股票发行注册制授权期限延长至2020年，对中小创品种有利多支撑。前期小市值品种调整幅度更大，超跌反弹力度也更大，预计短期中证500期指走势会更强。因此，建议投资者可少量布局IC，或尝试多IC空IH 对冲操作，会后价值投资仍为主线。继续关注3月下旬美联储议息会议。
短期走强难言趋势性行情萌生
1、背景分析：
周二，期债市场表现继续强势，一路高走，现券收益率亦配合下行，市场普遍认为，资金面短期中性略宽松、市场对2月份宏观经济数据走弱及两会期间整体维稳的一致预期，监管政策暂时性喘息，以及海外市场美债基准10年期国债收益率在距离3.0%咫尺之遥之际获得短期承托反弹，给予债市一定短期提振。周二银行间现券收益率大幅下行，成交相对活跃，10年期国开债活跃券170215收益率下行5.82bp报4.9350%，10年期国债活跃券170025收益率下行1.51bp报3.85%。
资金利率方面，Shibor利率多数下行，隔夜Shibor跌1bp报2.5610%，7天Shibor跌0.90bp报2.8610%，14天期Shibor跌1.30bp报3.8329%，1个月Shibor跌0.63bp报4.0380%，3个月Shibor跌0.25bp报4.7103%；银银间回购定盘利率FDR001跌1bp报2.54%，FDR007涨5bp报2.80%，FDR014报3.70%，与前一交易日持平。
公开市场操作方面：央行周二公告称临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，2月27日不开展公开市场操作，当日亦无逆回购到期，此举一贯展现了央行保持货币政策稳健中性，管住货币供给总闸门的坚定态度。统计数据显示，本周公开市场到期压力较小，仅3月1日（周四）逆回购到期1600亿，此外无MLF和国库现金定存到期。
短期运行逻辑上，我们认为短期走强难言趋势性行情萌生。国内股指3月上中旬料偏强呈现，两会期间整体维稳，或将引致风险偏好曲线上移，对债市难言利好；加之近期风险事件较多，资管新规3月份大概率落地，美联储3月份大概率加息，央行或跟随上调公开市场操作利率，美债基准10年期国债收益率大概率破3，三月份还面临季末效应等，债市交投情绪预计整体谨慎，应难见趋势性行情，我们不能因周一周二连续两日的显著涨势而改变中期判断。
消息面上：
（1）周二（2月27日），国开行三期债中标收益率均低于中债估值，需求旺盛。据交易员透露，国开行1年期固息增发债中标收益率3.9806%，全场倍数4.58，边际倍数3.73；3年期固息增发债中标收益率4.5486%，全场倍数4.07，边际倍数1.4；10年期固息增发债中标收益率4.7901%，全场倍数4.91，边际倍数2.18。中债国开债到期收益率数据显示，2月26日1年、3年、10年期国开债到期收益率分别为4.1851%、4.7091%、4.8396%。
2、走势解读及操作建议：
我们还是坚持认为，期债市场近两日显著走强难言趋势性行情萌生。整体应仍以中枢震荡为主，10年期国债到期收益率震荡中枢应在3.90%位置，期债价格近两日显著上行后追涨已不适宜，或带来后市震荡波幅区域扩大，建议投资者多看少动。
有色持续震荡为主
1、背景分析：
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1804合约开于53340元/吨，开盘后空头减仓离场，铜价震荡上行至53400元/吨，随后多头获利了结，铜价快速回落至53100元/吨，短暂探低后小幅返升至53250元/吨附近窄幅盘整，午后铜价再次上移，突破日均线阻力后，摸高至53440元/吨，尾盘稍有回调，收于53370元/吨，跌60元/吨，持仓量减2088手至22.4万手，成交量减46128手至17.5万手。沪铜指数持仓量增7294手至83.1万手。
现货端，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水190元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格52820元/吨-52940元/吨，升水铜成交价格52840元/吨-53000元/吨。沪期铜继续横盘于53000元/吨附近，隔月价差超200元/吨，近月与远月合约价差收窄，现货贴水收窄是市场走势的趋势所向，早市好铜持货商急切挺价意愿凸显，报价贴水120元/吨~100元/吨，但成交终究仍是受压于贴水120元/吨一线，部分贸易商愿意收货好铜贴水140元/吨左右，但成交不易。国产大部分平水铜挺价于贴水160元/吨，但部分进口铜仍显现有贴水180元/吨左右的报价，仍有一定吸引力，且成交较为活跃。昨日因为没有了似前日一般的大量低价抛售保加利亚、PASAR等低端进口铜的冲击，整个市场挺价气氛浓郁，但国产平水铜与进口铜之间仍存价格分歧，依然有40元/吨左右的价差。继前日下游较大量的补货后，昨日下游接货量较昨降低，但贸易投机的热情仍在复苏回暖中。下午时段，报价基本持平，市场难觅低价货源，期铜盘面继续上扬，成交较上午未见改善，平水铜报贴水180-160元/吨，好铜报贴水140-120元/吨，成交价格为52840-53040元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌1804合约开于26700元/吨，开盘后多头协仓涌入，高位略显疲态，重心下沉围绕日均线窄幅盘整，伴随着空方的加仓，沪锌下破日均线，以10元/吨的振幅围绕26650元/吨运行，午后，沪锌逐步夯实基础，阶梯式上行收复日均线，然尾盘适逢多方减仓，锌价再度回落跌破日均线，收于26660元/吨，跌10元/吨，跌幅0.04%。日内沪锌运行于5日均线上方，振幅较昨日进一步收窄，近月合约仓量后移明显。
昨日，上海0#锌主流成交于26550-26650元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水100-贴水80元/吨附近，对沪锌1804合约贴水120-贴水100元/吨附近，较前日扩大30元/吨附近；0#双燕对3月贴水50-贴水40元/吨； 1#主流成交于26450-26520。冶炼厂节后存在变现周转需求，沪市到货量增加，贸易商积极出货，早市前期长单交投较为活跃，市场成交尚可，然已复工下游畏高锌价以刚需采购为主，早市后期贸易商调价出货，然市场多出少接，成交未有改善，整体成交货量较前日基本持平。午后锌价反弹，贸易商下调报价，然需求寥寥，成交仍清淡。
1月份锌冶炼厂开工率较2017年12月份环比小增0.98%。2018年1-2月份暂无新增检修冶炼企业，1月份受中金岭南大检结束，产量恢复，整体开工率环比小增。2月份，冶炼厂虽仍无新增检修情况，但受过年等多因素影响下，产量预计环比减少较为明显，或到2万多吨附近。SMM预计，部分冶炼厂检修计划将集中在3月份开始。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14200元/吨，开盘后多头表现主动，铝价上行摸高14315元/吨，但由于缺乏实质性利好驱动，因此沪铝上行动能持续性不强，随后铝价弱势震荡，收于14285元/吨，沪铝1803合约大幅减仓13482手至115504手，沪铝1805合约持仓量大幅增加14820手至272592手，持仓继续加速后移。
现货方面，现货方面，午前上海成交集中13970-14020元/吨，对当月贴水200-180元/吨，无锡成交集中13970-14020元/吨，市场主流成交价格为13970-13990元，而在11点之后市场价格快速上涨至高位14020元/吨，而盘末价格有所回落；杭州成交集中13950-13970元/吨。持货商认为价差有进一步缩窄的空间，故而表现一定的惜售氛围，市场流通货源维持偏紧状态，大型贸易商收货，从而促进现货贴水的进一步收窄，杭州地区持货商在期铝上行后停止出售，成交价格停止在较低位置，整体成交较活跃。
2、走势解读及操作建议：
铜：
整体来看春节期间全球铜市仍平稳，考虑短期内的库存、比价等，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，铜价重心上移的过程不会一帆风顺，预计价格走势继续宽幅震荡。
锌：
锌价春节期间有所上行，考虑全球库存低位短期难有改善，增产计划短期亦难实现，仍看好节后锌价保持偏强走势，操作上建议多单仍可持有。
铝：
春节期间的美国商务部调查结果非最终定案，是否征收反倾销关税仍将有特朗普决定，但对市场情绪是一种打击，预计短期内境内外比价将进一步下行。国内方面，社会库存高位徘徊，铝价短期压力不改，建议关注反弹以及采暖季后的做空机会。
油价高位回落
1、背景分析
原油：油价高位回落
受到美元汇率走强的影响，油价震荡回落。NYMEX市场与Brent油价报收于63.01美元/桶和66.63美元/桶。
OPEC方面，沙特能源部长法利赫(Khalidal-Falih)周末表示，该国1至3月原油产量将远低于限产承诺，同时原油出口也低于700万桶/日。法利赫补充道，他希望全球主要产油国能够打造一个永久的稳定油市框架，从而在减产协议到期后能够继续帮助稳定油价。利比亚国有石油公司周六宣称，El Feel油田因为被武装卫队关闭而导致每日7万桶原油出口遭遇不可抗力。利比亚原油日产量在100万桶左右，但是鉴于其国内形势不稳定，原油产量经常性出现较大的波动。
标准普尔普氏调查的数据显示，2018年1月份欧佩克原油日产量3246万桶，比2017年12月份原油日产量增加6万桶。欧佩克原油日产量低于该组织减产协议规定的上限3272万桶。
沙特阿拉伯和尼日利亚原油产量增加抵消了委内瑞拉产量下降的影响。委内瑞拉原油日产量连续6个月下降，1月份该国原油日产量164万桶，比2018年12月份日均减少6万桶，为2002年12月到2003年3月份该国由于大罢工而减产后出现的最低产量。如果不计那次石油工人罢工带来的减产影响，委内瑞拉原油日产量为1988年6月份以来的最低水平。
1月份是欧佩克14个成员国首次都有目标产量上限，而在此前利比亚和尼日利亚免除减产限制，从2018年1月份起，这两国原油日产量共计限制在180万桶。根据普氏集团调查，除了利比亚和尼日利亚之外的欧佩克其他12个成员国1月份执行减产协议率为133%。
美元方面，美元周一摇摆不定，继续上周五的区间波动走势，投资者在期待周二美联储新任主席鲍威尔的国会作证，将对他的政策立场提供一些线索。鲍威尔称，他支持货币政策逐步正常化，美国经济增长强劲，几乎没有陷入衰退的风险。但他没有回答美联储是否会较目前预期更快加息的问题，目前预期美联储今年将加息三次。鲍威尔在上任后首次国会作证中回答议员提问时，美元一度升至五周半高点，之后涨幅缩窄，但仍维持两周多来最高水平。纽约尾盘，ICE美元指数90.379，上涨0.6%；华尔街日报美元指数84.03，上涨0.5%。欧元兑美元报1.2233美元，低于周一的1.2319美元。美元汇率走强后油价收跌。
PTA：基本面支撑，短线表现偏强
周二PTA期货1805合约再攀高点，重心继续抬升，盘中最高5888，尾盘报收5852，较前一日结算价上涨36点或0.62%。现货市场升势放缓，CCF内盘PTA价格涨5元至5955元/吨。逸盛石化外盘卖出价上调10美元至810美元/吨；恒力石化PTA内盘卖出价维持至6200元/吨，外盘卖出价维持在810美元/吨。日内主流现货和05合约商谈成交在升水130元/吨上下至升水140元/吨上下，部分货源报盘在05合约升水100元/吨上下；仓单和03合约报盘在贴水10元/吨上下。主流供应参与买盘，日内采购成交在9K左右，聚酯工厂买货稀少，成交价格夜盘在5900自提，日内5940-5992自提。
产业链方面，周二PX价格持稳，亚洲PX分别收于972美元/吨FOB韩国和991美元/吨CFR中国，与前一日持平。下游聚酯市场价格继续稳中上移，市场产销气氛一般，其中江浙涤丝平均估算在7成附近，涤短工厂产销大多在3-6成；下游纱厂开机恢复较慢，目前大多在4-5成本附近，较低2-3成，较高7成附近。
上游成本支撑以及主流供应商买货定价下，PTA现货价格维持强势。虽2月份PTA整体累库幅度不小，但因未来下游重启预期及主流供应商有停车检修的计划，市场预期供应压力不大，后市或将表现出紧平衡态势。未来主要关注下游复工及原油走势。
PP：短期震荡为主
周二国内PP期货价格重心继续下跌，主力1805合约跌106点或1.14%报收9174元/吨；现货市场弱势盘整，价格走低50元/吨左右。尽管多数石化出厂价稳定，业者心态起伏不大，但期货低位震荡令市场承压，商家小幅让利寻求成交。下游工厂实盘采购力度偏弱，加之多数工厂尚未复工，货源消化进度偏慢加剧下行压力，市场交投气氛整体偏淡。日内华北市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨。
PP美金市场报盘增多，贸易商对均聚报盘稳定，部分高价共聚注塑价格走低。外商远月报盘稳定为主，数家沙特外商最新报盘均聚在1270-1300美元/吨。共聚在1290-1380美元/吨，有部分还盘空间；透明料则在1430美元/吨，多长约客户接盘。二手流通市场上，均聚拉丝价格多在1250-1280美元/吨，以印度和中东货源为主，华南地区有部分东南亚均聚成交，价格偏高。
多数石化稳价支撑下，业者心态起伏不大。贸易商多随行出货，部分商家实盘小幅让利销售。下游工厂尚未完全返工，且多数工厂节前备货尚未消化完毕，短期内，需求难以发生实质性改善。预计近期市场将延续弱势盘整走势。建议投资者密切关注石化销售政策的变动情况。
2、走势解读及操作建议：
原油：从基本面上看，一方面美国的增产趋势明确，但另一方面，OPEC减产成绩亮眼。同时，市场依旧担忧中东动荡局势下是否能够保证原油供应。短期内油价下方支撑明显，但可能会受到美元汇率变动的影响小幅震荡。建议继续关注美国库存变动与美元走势。
PTA：1805合约短线偏强，建议投资者逢低多单介入。
PP：市场缺乏明确的方向指引，短期1805合约整体或维持区间震荡格局，建议投资者高抛低吸为宜。
USDA发布大豆出口指南，以缓和美中贸易紧张情绪
1、背景分析：
豆类油脂：
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨约0.3%，阿根廷干旱带动豆粕飙升2.5%。大豆期货周一触及合约高位，之后小幅转跌。周二受技术买盘推动价格收复失地。投资者继续出脱3月大豆合约，在3月合约周三首个交割通知日前展期至5月等之后的合约。豆粕合约多数触及新高，豆油下跌约1%。CBOT 3月大豆合约收高3-3/4美分，报每蒲式耳10.38美元。交投更活跃的5月大豆合约收涨3-1/2美分，报每蒲式耳10.49-1/2美元。
几家分析机构上周纷纷调降阿根廷大豆产量预估，预计本周仍缺乏降雨。巴西第二大大豆种植州--帕拉纳州的大豆收割工作有所进展。帕拉纳州农业经济厅（Deral）在周度报告中称，截至周一的一周，该州大豆收割率已达到27%，之前一周仅为9%。
周二美国大豆现货市场上涨。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.79美元，约合每吨396.5美元，比上一交易日上涨3.75美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的3月大豆期价高出40到42美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲10.29美元，比上一交易日上涨7.25美分。基差报价是比CBOT的3月大豆期价每蒲低了17到1美分，上一交易日是低了20到5美分。
中国海关总署发布的最新统计数据显示，2018年1月份中国进口大豆8,480,836 吨，比上年同期增加10.76%。1月份中国从美国进口大豆5,816,287吨，同比减少14.21%。从巴西进口大豆2,074,494吨，同比激增719.87%；从加拿大进口大豆276,626吨，同比减少45.86%；从俄罗斯进口大豆123,158吨，同比增加209.62%；从乌拉圭进口大豆95,114吨，同比激增1140%；从阿根廷进口大豆89,150吨，同比增加29.67%。
国内豆粕现货滞涨震荡整理，沿海豆粕价格3000-3070元/吨一线，局部波动10-20元/吨，期货市场滞涨震荡且前一日下游已逢低补库，豆粕成交转淡。连盘油脂滞涨震荡，国内豆油现货大多滞涨跟跌，沿海一级豆油主流价位在5630-5760元/吨，大多跌10-40元/吨。国内外期货盘连续反弹之后上涨动力减弱，滞涨震荡，影响买家入市积极性。
玉米：
国内玉米价格偏强震荡。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1890-1990元/吨一线，大多稳定，个别企业较昨日涨10-20元/吨，今日涨势放缓，下午1点30分山东寿光新丰淀粉玉米收购价回调至1950元/吨，跌10元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价上调至1860-1880元/吨（容重690-720之间），低位较昨日涨10元/吨，鲅鱼圈港口玉米价格偏强运行，辽吉烘干玉米价格在1850元/吨(水分15%以内，容重690-700)，低位较昨日略涨。广东蛇口港口玉米报价2000元/吨，成交上调至1980-1990元/吨，较昨日上涨10元/吨。
由于节前基层售粮进偏快于往年，余粮供给偏少，加之春节节假日过后，玉米价格的“开门红”，致使市场上看涨氛围增强，基层农户、部分贸易商售粮积极性较低，阶段性玉米供应偏紧。而下游深加工企业以及中小型饲料企业由于节前库存备货不多，经过春节期间的加工消耗，原料库存普遍降至低位，节后补库需求增强，为了刺激玉米上量，持续上调玉米收购价，近日累计涨20-70元/吨不等。同时，由于产区上量较少，北方港口玉米收购价持续上涨，成本传导，南方沿海港口玉米价格跟随上涨。
但是，近日随着春节节假日逐渐淡去，玉米上量或有所恢复。同时，各省玉米拍卖再次启动，2月28日中储粮内蒙古分公司投放2015、2016年玉米1.2万吨，北京市3月1日拍卖2.06万吨玉米，且市场传言，大批量临储玉米或将于3-4月份提前拍卖，届时将增加玉米市场供给。
白糖：
上个月ISMA对印度2017/18榨季2610万吨的糖产量预估可能进一步上调，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦甘蔗单产增加程度令人意外。
内蒙古地区7家糖厂全部收榨，在2月份收榨的糖厂分别为：佰惠生林西、博天察右前旗、博天张北、商都佰惠生糖业有限公司。
原糖期货滞涨回落，回吐部分上日涨幅，恰逢周六，国内期货市场休市，现货市场交投仍显清淡。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：天气炒作结束之前，美豆仍处于强势，豆粕继续库存下降，豆粕未执行合同也不少，油厂挺粕，豆粕价格易涨难跌。
油脂：春节之后是季节性需求淡季，目前豆油库存虽然降至141万吨附近，但仍要高于往年同期，且棕榈油库存也趋增，油脂供大于求格局延续，谨慎看待行情反弹高度。
玉米：随着节日氛围渐渐淡去，玉米上量逐步恢复，再加上市场纷纷预测，3月份临储玉米或加大力度投放市场，或加剧玉米市场波动。
白糖：国内郑糖窄幅整理，现货价格以稳定为主。国内方面虽然已正式恢复开工，除了部分终端企业低位适量补充库存以外，市场并无其它利好消息支撑，市场行情整体仍旧偏弱。
鸡蛋：元宵节过后，学生开学以及外出务工人员逐步返城，市场需求将得以提升，预计后期鸡蛋价格将延续反弹走势。
港口市场交易寡淡
1、行情报价及分析
2、市场信息及分析
昨日动力煤主力合约是ZC805开盘于640元/吨，最高652.2元/吨，最低642.8元/吨，报收于640.2元/吨。较前一交易日下跌1.4元/吨，跌幅为-0.22%。现货方面，受下游采购情绪不佳，港口成交情况低迷的影响，动力煤现货港口平仓价回落较快，截止到2月24日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价已下跌至717元/吨，较前一日下跌6元/吨。
供给方面，年初以来政府有关部门出台的一系列保障电煤供应以及抑制煤价过快上涨的政策效用逐渐显现，秦皇岛港口库存近近日稳中有涨，2月27日秦港煤炭库存615万吨，与前一日持平。
需求方面，北方大部分地区平均气温接近常年同期。南方地区气温接近常年同期或略偏高。冬季电力和煤炭消费的高峰已经逐渐消退，对煤炭需求和价格的支撑作用减弱。随天气转暖，民用电负荷下降，电厂耗煤出现大幅下降，截止到2月27日，6大电厂日耗合计46.67万吨，较2月初的电厂日耗降幅接近50%；与此同时，六大电厂库存近期快速回升至1377.17万吨的历史同期高位，库存可用天数也已抬升至29天，可以说下游电厂基本已不存在补库压力，这也导致了港口成交寡淡的市场行情。工业用电方面，节后用电企业陆续复工，对动力煤的需求有一定的提振作用。
港口调度方面，截止至2月27日，秦皇岛铁路调入量65.3万吨，较前一日上升7.7万吨，锚地船舶数58艘，较上一日小幅上涨1艘。港口吞吐量63.2万吨，较上一日上涨2.7万吨。从港口调度也能看出目前下游采购以满足刚需为主，港口动力煤市场交易热情不高。
受前一周环渤海各港口大雾天气的影响，叠加现阶段港口拉运的船舶数量较少，春节后海运运费呈回升态势，但较去年相比仍处于较低水平。截止至2月27日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价35.7元／吨，秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价27.7元／吨。较上一日均小幅上涨1元/吨左右，CBCFI煤炭运价综合指数705.11，较前一日上涨22。
总体来看，沿海煤炭市场成交情况仍然相对寡淡，动力煤港口市场煤报价仍以试探性报价为主，市场煤交易价格平稳趋降，后期重点关注需求对动力煤价格的支撑程度。
3.走势研判及操作建议
现阶段市场煤成交寡淡，下游电厂补库压力较小，采购方“买涨不买跌”，观望情绪浓厚。展望后市，随着气温的逐渐回升，市场对动力煤的需求将进一步回落。动力煤淡季即将到来。但后期下游企业的复工带来的需求提振仍然存在变数，即将到来的“两会”对煤炭供给的影响也未可知，动力煤价格的支撑因素仍然存在。操作方面，05合约多单可考虑减仓，短线可布局05空单，长线可考虑布局01多单。
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