宏观
受成本降价格升推动，5月工业企业利润延续增长
1、国际宏观：
【美国】
美国5月耐用品订单环比下跌，因交通设备需求下滑，但是4月份数据大幅上修，表明二季度商业设备支出适度增长。
美国5月成屋签约销售指数月率连续两个月意外录得下跌，主因待售房屋短缺将房价推升至历史新高。
高盛将美国第二季度GDP预期从3.9%上调至4.1%，因贸易赤字回归到2017年第三季度的水平。
【欧洲】
欧洲央行经济公报称，欧元过去的升值走势可能仍会给未来几个季度的通胀造成压力，但这种影响可能会被企业定价能力的增强所掩盖。
英央行行长卡尼警告称，目前全球风险不断加增，贸易紧张局势加剧，可能会使利率突然飙升，要为“全球利率急升”的可能性做好准备。
2、国内宏观：
据统计局数据，1－5月，全国规模以上工业企业实现利润总额27298.3亿元，同比增长16.5%，增速比1－4月加快1.5个百分点。5月，规模以上工业企业实现利润总额6070.6亿元，同比增长21.1%，增速比4月份放缓0.8个百分点。
某券商分析称，二季度工业运行出现阶段性改善，预计今年仍可维持较强韧性，未来是缓慢回落的，不会超预期下行。目前我国制造业缺乏内生性上行动力，主因是国企去杠杆及民营企业信心不足。去杠杆导致债务违约问题的激化，环保限产冲击中小企业生产经营，利率高企导致企业融资成本抬升。
周三，央行开展了7天期600亿元逆回购操作，中标利率为2.55%。当日净回笼1500亿元，连续第三日在公开市场净回笼。隔夜shibor报2.4450%，下跌7.30个基点。7天shibor报2.8340%，上涨0.30个基点。3个月shibor报4.2420%，下跌1.90个基点。
截至6月27日下午收盘，国内期市收盘多数飘红，原油涨近4%创逾一个月新高，PTA尾盘拉升涨超3%，沥青涨超2%，沪铅涨近2%；油脂油料午后上扬，豆二涨超3%，豆粕、菜粕涨近3%；黑色系小幅回落，焦炭跌近1%。
股指期货
贸易战担忧有所缓和，期指或震荡整理
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
6月27日，三大期指全线受挫，IF和IC合约大跌超2%。今日三大期指开盘后小幅震荡，IH和IF合约随后单边下行，IC合约上午反弹未果也震荡走低。截至下午收盘，IH1807报2415.0点，跌2.35%；IC1807报5001.0点，跌1.67%；IF1807报3388.2点，跌2.71%。
股市方面，今日早盘沪深两市微幅低开，随后逐渐下行，沪指盘中失守2800点，最低触及2798.80点，随后快速拉起，回到2800点上方。上证50今日大跌超2%，成砸盘元凶。深成指盘中最深跌幅超2%，而昨日表现良好的创业板指今日暴跌1%。受人民币贬值影响，航空股持续受挫，而造纸、纺织板块走强。ST板块今日10股涨停。截止收盘，沪指报2813.18点，跌幅1.10%，深成指报9168.66点，跌幅1.83%；创指报1546.23点，跌幅1.19%。从盘面上看，采掘服务、ST、造纸、石油、纺织、稀土永磁、黄金等板块涨幅居前，机场航运、白酒、钢铁、家电、中药、地产、环保等板块跌幅居前。
资金面方面，月内资金延续宽松，跨月资金价格仍高企，不过整体资金面情绪保持平稳。银存间质押式回购利率多数下跌；Shibor多数下行，跨月品种续升。
期指成交持仓方面，IH1807总手15805手，持仓16509手；IC1807总手14010手，持仓24921手；IF1807总手23463手，持仓31242手。
消息面上：
（1） 据报道，美国总统特朗普表示，他将放弃对中国投资美国技术领域施加新限制的计划，而是利用已有的美国联邦政府机构外国投资委员会（CFIUS）来加强把关。外交部新闻发言人陆慷表示，中方将继续密切关注这一动向在全球范围内对宏观经济、特别是对中国所产生的影响。
（2） 据21世纪经济报道，中国社会科学院金融所房地产研究中心主任尹中立撰文称，近日，有关棚户区改造货币化安置政策调整的消息受到高度关注，受其影响，房地产类股票价格出现较大跌幅，一些三四线城市楼盘分布较多的地产商的股价2天的累计跌幅超过10%。棚改货币化的政策目的早已经完成，该政策应该逐步退出。
3.走势研判及操作建议
美国总统特朗普此前表示，他将放弃对中国投资美国技术领域施加新限制的计划，而是利用已有的美国联邦政府机构外国投资委员会(CFIUS)来加强把关。特朗普发表缓和中美贸易紧张关系言论后，美元指数延续上日反弹。当前来看，期指连续回调导致市场情绪仍偏弱，棚改货币化政策的调整对房地产及相关行业影响明显，对金融市场的影响甚至一度对冲了央行降准的利好。贸易战近日消息面不断，中美之间处于一个博弈制衡的态势，对行情波动也造成一定影响，期指触底反弹或需继续等待更加明确的利好信号。短线建议谨慎思维应对，建议投资者采取区间思路或逢高做空的操作思路，注意止盈止损。
国债期货
期债或区间震荡
1.背景分析
周三国债期货午后拉升收涨。10年期债主力T1809涨0.24%，5年期债主力TF1809涨0.13%。月内资金面延续宽松，股市续跌，债市做多情绪仍偏强。银行间现券跟随期债走强，国债表现好于国开，10年国开活跃券180205收益率下行0.51bp报4.31%，10年国债活跃券180011收益率下行2.5bp报3.5550%。
资金面方面，资金面方面，月内资金延续宽松，跨月资金价格仍高企，不过整体资金面情绪保持平稳。Shibor多数下行，跨月品种续升，隔夜Shibor跌7.3bp报2.4450%，7天Shibor涨0.3bp报2.8340%，14天Shibor涨1.3bp报3.7930%，1个月Shibor跌2.8bp报4.0970%。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.41%，跌10个基点；FDR007报2.83%，涨13个基点；FDR014报4.80%，跌3个基点。
公开市场操作方面：央行今日进行600亿元7天逆回购操作，当日有2100亿元逆回购到期，净回笼1500亿元。央行表示，6月份是财政支出大月，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量。
运行逻辑：当前经济基本面下行压力加大，中美贸易战紧张形势加剧，央行为对冲市场不利因素，通过定向降准投放流动性，此次定向降准快速执行，结构性宽松再次确认。此次定向降准预计将释放7000亿元资金，是今年以来单次降准释放最大规模，央行通过降准的方式营造利率下行环境，在以资产负债回表为目标的金融去杠杆背景下，降低准备金率能有效降低银行负债端成本，有助于推动银行资产负债回表进程，或将持续利多利率债市场。当前市场环境下，基本面和市场情绪上均全面利好利率债，期债或仍处于上行期内，但前期涨幅较大，近期或有一定回调压力，建议投资者后期重点关注央行货币政策信号变化及中美贸易战最新进展。
消息面上：
（1） 周三美元指数大涨0.69%，报95.3278，刷新近一年来新高。中美贸易紧张关系出现缓和迹象，引发了风险偏好，导避险货币大幅下跌，促使市场资本重新流入美国。美国总统特朗普此前表示，他将放弃对中国投资美国技术领域施加新限制的计划，而是利用已有的美国联邦政府机构外国投资委员会(CFIUS)来加强把关。特朗普发表缓和中美贸易紧张关系言论后，美元指数延续上日反弹。对此，外交部新闻发言人陆慷表示，中方将继续密切关注这一动向在全球范围内对宏观经济、特别是对中国所产生的影响。避险货币大跌，美元兑日元涨0.22%，报110.27。美元兑瑞郎涨0.67%，报0.9972。英镑兑美元跌0.82%，报1.3114。欧元兑美元跌0.8%，报1.1554。
（2） 周三美债收益率普跌。两年期美债收益率跌0.4个基点，报2.508%。五年期美债收益率跌0.2个基点，报2.699%。10年期美债收益率持平，报2.827%。30年期美债收益率跌0.1个基点，报2.969%。
2.走势解读及操作建议
近日，国开行收紧棚融资的消息突袭金融市场，引发市场对于房地产周期走低的担忧，当前中美贸易冲突有进一步发酵的趋势，同时国内经济处于信用紧缩与财政紧缩的环境中，内忧外患下货币政策势必会有进一步的结构性宽松空间释放，月内资金面较为宽松，跨季资金担忧消退，昨日期债收涨，十年期国债期货表现尤为明显。从基本面上分析，中长期内多方面因素仍支持利率继续下行，但短期期债行情或呈现区间震荡走势。建议投资者后期重点关注央行货币政策信号变化及中美贸易战最新进展。操作上建议投资者采取区间思路，逢低做多，注意止盈止损。
有色金属
中美贸易争端再起，有色走势分化
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于51760元/吨，在60日均线附近压力颇大，盘初多头即减仓离场，铜价震荡下行至日均线下方，旋即随着空头减仓，铜价返升至日均线上方51650元/吨一线。午后归来，在多空双重打压下，铜价下泄至低点51440元/吨，而后稍有收复失地，却始终运行于日均线下方，终收于51480元/吨，跌80元/吨，持仓量减4140手至17.9万手，成交量减1.5万手至18.2万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格51200元/吨-51350元/吨，升水铜成交价格51220元/吨-51380元/吨。沪期铜承压51500元/吨偏弱震荡，市场买盘低迷，成交显迟滞，持货商盘初报价贴水200~150元/吨并未有吸引力，好铜率先主动下调报价至贴水170元/吨左右，平水铜无奈跟跌超过贴水200元/吨才有部分吸引买盘，湿法铜扩至贴水300元/吨左右，市场下游消费持续疲弱，贸易流量逢低才适量收货，企业资金状况决定了各自的成交意愿，周后贴水扩大趋势恐难扼制。下午时段，盘面大幅下泄，并跌破51500元/吨支撑位，市场谨慎驻足，持货商收窄贴水，市场已难觅贴水200元/吨货源，平水铜报贴水190-180元/吨，好铜报贴水160-150元/吨，成交价格为51140-51250元/吨
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14190元/吨，盘初小幅摸高14235元/吨后回落至14160元/吨一线窄幅震荡，收于14175元/吨，日内走势相对清淡，资金平仓为主，沪铝指数持仓量减少16772手至646664手。
现货方面，上海成交集中14000~14030元/吨，对当月贴水80~70元/吨，无锡成交集中14000~14030元/吨，杭州成交集中14030~14050元/吨。现货贴水扩大，期铝上行，持货商出货力度有所收敛，中间商接货意愿提升，下游企业按刚需采购，整体成交较昨回暖，主要是基于价差引导的贸易商之间的交易。午后期铝当月震荡小幅上行，华东成交集中14020~14040元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌1808合约开于22805元/吨，盘初资金出逃，沪锌以日均线托底震荡上行走高，然上行动能不足，沪锌于22875元/吨受阻回落，围绕日均线22750元/吨附近整理运行。午后时段，市场传出部分冶炼厂做检修减产，看空情绪收敛，空头大量平仓出逃，提振沪锌拉涨，于22930元/吨一线稍作盘整后摸高22990元/吨，盘尾微挫。终收涨报22915元/吨，较前一交易日涨270元/吨，涨幅1.19%，持仓量减19572手至19.9万手，成交量减68214至43.8万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22980-23130元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-100元/吨，双燕对7月升水130-150元/吨。1#主流成交于22900-22970元/吨。锌价止跌修复，炼厂多惜售不出，而新长单刚刚开始，贸易商暂无较强交货需求，交投较为谨慎，市场多出少接，早市挺价意愿较强，国产报价僵持于升水90-100元/吨左右，成交鲜有听闻；进入第二交易时段，升水小幅下调，然接货者仍寥寥，成交较为平淡。而下游在锌价低位反弹后，以消化前期备货量为主，采购较为谨慎，市场成交较为清淡，成交货量较前日变化不大。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于115840元/吨，虽然受贸易战再度升级这一宏观利空情绪影响，但国内库存持续减少、国内NPI持续受环保影响，下游不锈钢钢厂利润修复产量增加等支撑镍价区间震荡。整个日盘沪镍偏弱震荡，上午尚在145000元/吨周围震荡，重心逐步下移，下午跌破日均线后，探低114740元/吨窄幅波动。整日，沪镍主力合约1809收于小阳线，较前一交易日结算价下降640元/吨，跌幅0.56%。成交量减6.4万手至65.1万手，持仓量增3542万手至37.7万手。
现货方面，SMM1#电解镍115400~115800元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水300元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水500元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较前天上调300元/吨至115800元/吨。昨日升水较前天下调，一是因为月末资金压力，卖家出货积极。二是贸易商对后期镍价不太看好，降升水出货。下游企业前期补库较多，现多在观望，仅按需拿货。主流成交于115250-115550元/吨。下午镍价虽有进一步走低，但整体仍处于高位，另外市场多认为贸易战升级对镍价会继续影响镍价回调力度。下游买货积极性延续上午，成交不好。主流成交于114500~115200元/吨，金川镍主流成交于114700~115200元/吨。俄镍主流成交于114500~115000元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：
国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，预计短期高位震荡或有回调，中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
能源化工
美国宣布制裁伊朗原油出口，油价继续上行
原油
1.市场信息及分析
国际油价继续上行。WTI报收于72.76美元/桶;Brent报收于76.62美元/桶。内盘主力合约SC1809报收于476.90元/桶。主力合约成交295640手，持仓量增加3170手至39126手；全部合约成交295794手，持仓量增加3158手至40398手，总成交金额超1400亿元。
加拿大合成原油公司在阿尔伯塔省Fort McMurray港口附近的日处理量36万桶的油砂设施发生故障，该公司发言人证实直到7月份该设施仍然停运，交易商预计运输到美国俄克拉荷马州库欣地区的原油将减少，库欣地区是美国原油期货交货地，这里的原油库存已经连续数周下降。
此外，利比亚两家互不隶属的国家石油公司之间矛盾也给该国原油出口能力带来了不确定性。
美国国务院一位官员说，美国正在推动各国从11月份起停止进口伊朗原油，并说不会放弃对伊朗制裁。分析师认为美国这样的举动将抵消欧佩克与参与限产的非欧佩克产油国刚刚达成的增加产量的协议。美国的决定几近疯狂。在原先的制裁中，一些亚洲国家曾经获得豁免，允许进口伊朗原油，但是周二这位美国国务院官员表示，美国不打算对任何国家提供几个月的临时豁免，即便他们表现出逐步减少购买伊朗石油的努力。这名官员指出，美国希望伊朗的石油发货量在11月4日前降为零。路透社报道说，这位美国官员还特别指出，印度和中国也被列入必须停止接受伊朗原油进口的国家，尽管这位官员尚未与这些国家对话。
根据路透社提供的数据，伊朗海运出口原油4月份为每日258万桶，5月份为每日238万桶，6月份下降至每日193万桶。印度大量进口伊朗原油，尽管该国表示考虑美国的压力，但是中国没有承诺停止购买伊朗原油的协议。
美国石油学会发布的数据显示，截止6月22日的一周，美国原油库存减少920万桶，其中令市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少170万桶，同期美国汽油库存增加120万桶，馏分油库存增加180万桶。
美林银行认为2019年第二季度布伦特原油将上涨至每桶90美元。美林银行说，美国和包括中国和欧盟在内的其他主要经济体之间的全球贸易纠纷正在逐步生效。贸易战升级已经导致股票市场特别是亚洲股票大幅度抛盘。美林银行认为，我们估计全球贸易每减少1%，石油日均需求就减少4.4万桶。
2.走势研判及操作建议
多种因素助推油价上行，建议继续关注美国对于伊朗的制裁情况。同时，在维也纳会议之后市场的信心有所恢复。目前我国的原油期货价格依旧偏低，单边上可逐步布局多单。
PTA
1、原油市场
国际油价上行，WTI原油8月期货结算价至每72.76美元（＋2.23），布伦特原油8月期货结算价至每桶77.62美元（＋1.31）。内盘SC1809报收于每桶476.90元（＋8.90）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格632（+1）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为793（+5）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至943（+7）美元/吨FOB韩国和962（+7）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA期货尾盘大幅上涨，市场成交氛围尚可，主流供应商继续采购现货，市场成交多以套利商为主，市场基差继续表现坚挺。主流供应基差采购现货，基差继续走强，主流现货和09合约有报盘在升水115元/吨上下，商谈成交在升水80至升水100元/吨上下，仓单和09合约有报盘在升水90元/吨上下。夜盘5746自提成交，日内5754-5900自提成交，5820送到成交，5745仓单成交。
逸盛石化PTA外盘卖出价维持至845美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持在6000元/吨，外盘卖出价维持至850美元/吨。
4、MEG市场
MEG价格重心坚挺上行，市场成交活跃。上午乙二醇现货价格宽幅震荡，市场报盘偏多。午后受PTA带动，市场气氛提振明显，现货价格大幅上行，尾盘推涨至7030-7040元/吨，期现货基本平水。美金方面，MEG外盘重心小幅上行，近期船货交投尚可，日内个别聚酯工厂询盘积极。
华南地区：乙二醇价格小幅上移，市场商谈一般。广东乙烯制MEG送到报价7000-7100元/吨；煤制MEG送到报7050-7100元/吨；福建报7200元/吨附近。
江浙涤丝产销整体火爆，至下午3点半附近平均估算在200%偏上。
5、下游市场
切片：
荣盛石化聚酯半光切片报7750元/吨现款，有光切片报价在8050元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报7725元/吨现款，有光切片报8005元/吨现款。浙江古纤道半光切片报7800元/吨现款，有光切片报8100元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报7705元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报7700元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价7700元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报7650元/吨现款，有光切片报7950元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报7650元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价7700元/吨现款。合肥乐凯聚酯有光切片报8200元/吨现款；浙江万凯有光切片报价8200元/吨现款。聚酯切片成交有所放量，半光主流成交在7650-7700元/吨现款，个别略高略低，萧绍一单200吨7650元/吨现款自提成交，一单100吨7680元/吨现款自提成交，另几中小单分别在7600、7700元/吨现款成交；有光主流成交7950-8000元/吨现款，局部报价偏高，萧绍一单100吨在8000元/吨现款送到成交。
长丝：
江浙涤丝POY成交多稳，零星上涨，半光75/72主流10050-10150，较低9850，150/144主流9100-9300，较低8850。桐乡方向桐昆、新凤鸣稳定；萧绍方向联达个别黑丝涨50；东南早上报稳，产销较好后补涨50；荣盛、恒逸、双兔报稳，而远东继续暂停销售。宁波方向大沃、华星、卓成稳定无优惠。太仓方向长乐、申久稳定。其他盛虹有光POY部分涨100；三房巷多涨100，个别200；宏泰半光优惠缩小50，有光涨50；鹰翔、华祥均报稳。
江浙涤丝FDY零星上涨，半光75/36主流9850-10150，150/96主流9300-9500元/吨。浙江方向佳宝、双兔、荣盛、华祥、东南均报稳；远东继续暂停销售；天圣一分厂报稳优惠缩小，二分厂部分涨50-100。江苏方向华亚涨50；三房巷优惠取消；新民、盛虹、欣欣、鹰翔报稳。
浙市场大厂DTY涨跌互现。江苏方向盛虹个别涨100；宇晨个别涨50-100；鹰翔涨100。浙江方向荣盛、华清、华祥、兴惠报稳；开氏促销，视量优惠200-300；远东继续暂停销售。中小加弹厂DTY多稳。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9015元（＋5元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9390元（＋0元），DTY150D/48F为每吨10570元（－15元）。
短纤：
直纺涤短表现分化，上午市场表现较为平静，尽管隔夜原油大涨，但由于下游前期已经有补货，今日早盘下游多观望为主，个别刚需补货。不过受到原油大涨带动，早盘个别工厂报价还是有50-100元上涨，但成交价多以昨日价格为主。
午后，特别是PTA期货收盘后，由于PTA期货，以及MEG期货上涨，下游市场的采购意愿开始明显升温，短纤工厂产销明显快速回升，个别大厂甚至出现一小时接单2000吨的情况。到下午4点前后，市场大多工厂产销至200%~300%。成交放量，原料上涨下，尾盘部分工厂的优惠幅度缩小，个别工厂报价也有上涨100元/吨左右，甚至个别工厂有停止接单的动作。
成交方面：半光1.4D江苏地区在8550-8700区间出厂或短送，较高仍在8750-8850附近。浙江地区在8550-8700元/吨出厂或者短送；山东、河北市场在8700-8750元/吨送到，较低8600，较高8800-8900元/吨。福建市场重心在8600-8650/吨现款短送，较高8700元/吨，较低8500元/吨。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周三中国轻纺城总成交782万米，其中化纤布542万米，短纤布240万米。
6、PTA仓单：
周三郑商所仓单29283（－505）张，有效预报220张。
7、利润价差
周三，TA1901-TA1809价差在-90元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为38元/吨；PTA现货加工费约为759元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周三L1809合约开盘于9115元/吨，尾盘收于9140元/吨，较上个交易日上涨125元/吨，涨幅1.39%。现货市场，价格部分小幅涨跌，华北部分高压略高50元/吨，个别中空松动50元/吨；华东部分线性和高压略高50元/吨，部分拉丝跌100元/吨；华南部分线性和高压小涨50元/吨。线性期货高开震荡，给予市场小幅支撑，部分商家随行小幅高报，然个别低压受石化降价影响，价格松动。下游询盘一般，谨慎观望居多。华北地区LLDPE价格在9150-9300元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9350元/吨，华南地区LLDPE价格在9200-9250元/吨。
PE美金市场，气氛平静，部分贸易商及终端企业赴杭参展，市场实盘平静，少数贸易商维稳报盘。下游方面购买意愿不高，多期待贸易商下调报价，部分重心转向国内市场。价格方面，市场线性主流报价区间在1135-1165美元/吨，高压在1150-1170美元/吨，低压在1350-1380美元/吨。近期国际汇率波动对美金结算货源形成利空，PE美金价格或承压继续小幅回落。目前市场库存压力仍较为明显，PE美金市场短线行情偏空。
供应方面，部分生产装置转产，其中燕山石化新高压转产EVA18J3；齐鲁石化HDPE装置A线转产R335HL；上海石化2PE装置已转产DJ210,HDPE装置转产YGH04I; 福建联合全密度装置一线转产7042，二线转产7050。另外，部分装置停车检修，包括上海石化HDPE装置6月20号开始检修；沈阳化工LLDPE装置5月初检修，预计7月3号恢复运行；延长中煤全密度和HDPE装置停车5月30日停车大修，计划检修至6月底；宁夏宝丰6月7日检修，计划检修35-45天。需求端，下游整体变动不大，农膜延续弱势，补仓刚需为主。
2.走势研判及操作建议
综合来看，由于OPEC增产规模低于市场预期，上游原油价格预计偏向上行，对下游行业形成成本支撑。供需方面，随着部分检修石化装置逐渐重启，检修损失量延续减少趋势，虽进口到港量预计环比减少，但港口库存依旧处于高位，国内货源供应充足。下游需求整体变动不大，农膜延续弱势，对行情难起有效支撑，短期受原油大涨影响，PE市场将震荡走强为主。中期来看，国外新增产能开始陆续兑现，进口到港未来可能处于相对高位，期价下行压力增大，需要继续关注国内外装置运行情况和贸易战扩大的可能，建议谨慎操作。
PP
1.市场信息及分析
周三PP1809合约开于9085元/吨，尾盘收于9077元/吨，较上个交易日上涨49元/吨，涨幅0.54%。现货市场，窄幅整理为主，局部报价小幅探涨。期货高位震荡，有感对业者心态及现货市场形成提振，加之部分贸易商本月计划已经完成，故而市场低价略有抬升。下游终端高价避险情绪存在，接货积极性有限，市场交投观望，实盘多以商谈为主。华北市场拉丝主流价格在8980-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9130元/吨，华南市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨。
PP美金市场，价格涨跌互现，部分均聚货物价格继续小幅下滑，共聚货物价格则出现一定反弹。下游方面实盘谨慎，美元汇率的飙升压制了终端买气，实盘数量极为有限。价格方面，市场均聚主流价格区间在1245-1275美元/吨，共聚主流报价区间在1290-1340美元/吨。近期汇率的波动加剧了市场的紧张情绪，对美元结算货物形成一定利空，PP美金价格或承压小幅回落，市场成交有限。
供需方面，部分生产装置转产，其中镇海炼化一线由透明料转产均聚，长岭石化由纤维转产拉丝，大连西太平洋由纤维转产拉丝，神华宁煤三线由共聚转产透明料，神华宁煤四线由拉丝转产纤维等，近期国内石化企业拉丝生产比例小幅下降。另外，部分装置停车检修，包括中天合创环管装置6月16日停车，开车时间待定；辽通化工新装置6月10日起停车检修，计划1个月；延长中煤榆林5月30日起开始停车检修30天；宁夏宝丰6月7号开始开始，计划检修30天；中海壳牌二期6月18日停车检修。需求端，受产成品库存积累的影响，下游整体需求量将逐渐减少。
2.走势研判及操作建议
综合来看，由于OPEC增产规模低于市场预期，上游原油价格预计偏向上行，对下游行业形成成本支撑。供需方面，随着前期检修装置陆续恢复生产，市场货源供应量将逐渐增加。石化库存没有发生明显变化。贸易商出货不畅，但终端需求并未发生明显好转，社会库存没有得到有效消化，下游工厂成品库存积累，加之对市场高价货源抵触情绪加重，接货积极性下降，市场货源将逐渐积累。预计短期受原油大涨影响，PP将震荡走强为主，中期来看，随着镇海炼化，延长中煤的重启，供应压力将逐渐增大，建议关注装置检修情况及贸易战扩大的可能，谨慎操作。
农产品
市场预期美国大豆播种面积将会高于3月份的预测
1、背景分析：
豆类油脂
周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘小幅上涨。截至收盘，大豆期货从持平到上涨2.25美分不等，其中7月期约收高0.25美分，报收867.5美分/蒲式耳；8月期约收平，报收873美分/蒲式耳；11月期约收高1.5美分，报收889美分/蒲式耳。交易商称，经过近期连续下挫后，大豆期货存在修复技术指标的要求。投资者也在等待周五发布的两份关键报告。美国农业部将于周五发布季度库存报告以及播种面积预测报告，分析师普遍认为美国大豆播种面积将会高于3月份的预测。
全天大豆期货呈现牛皮震荡整理走势，市场人士期盼美国和中国的贸易关系缓和，也有助于大豆期价走强。特朗普总统的政府出台一项计划，要求加强对国外投资者收购美国技术的安全检查。这和早先立场相比有所缓和。早先特朗普政府的高官曾经表示这一计划专门针对中国的投资。芝加哥高塔报告公司（Hightower Report）的分析师马特·康纳利表示，这算不算向中国伸出橄榄枝呢？他不确定，但是交易者是这么看的。不过由于美国中西部天气普遍有利，限制了大豆价格的上涨空间。
周三美国大豆现货市场小幅上涨。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.21美元，约合每吨338.4美元，比上一交易日上涨0.75美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的7月大豆期价高出51到56美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.63美元，比上一交易日上涨1.25美分。基差报价是比CBOT的7月大豆期价每蒲低了15美分到高出6美分。
据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，美国和中国贸易争端进一步升级，将会改变全球贸易形势。对一些商品而言，可能出现前所未有的变局。以大豆为例，中国买家目前的采购重点转向非美国供应，尤其是南美供应。随着中国采购重点转移，可能使得2018年6月到12月期间巴西大豆在中国进口总量的份额至少增至86%，南美大豆所占中国大豆进口总量的比例提高到90%。油世界预测，在2018年6月到12月期间，巴西和阿根廷对中国的大豆出口量将分别增至3200万吨和200万吨。
中国国务院周二宣布,将下调部分亚太国家的大豆进口关税,并公布了其他关税下调的产品清单。中国将自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。这份清单还包括化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品,这些产品分别获得同程度的关税税率下调。
周二中国政府宣布将把从印度、韩国、孟加拉、老挝以及斯里兰卡进口大豆的关税从当前的3%降至零。不过从这五国的大豆供需数据看，除了印度之外，并不具备对中国出口大豆的能力。孟加拉和韩国均为大豆净进口国，近年来的大豆出口量为零。印度在2018/19年度的大豆净出口量预计也只有22万吨。
连粕期价继续上涨，且涨幅不断扩大，国内豆粕现货大多跟盘上涨，沿海豆粕价格2930-3020元/吨一线，涨30-80元/吨。贸易战有升级之势，连粕期价涨幅扩大，买家积极逢低补库，豆粕低位成交有所好转，但涨幅大的成交不多，总成交16.53万吨，其中现货成交13.33万吨，远期基差成交3.2万吨。
连盘油脂止跌、呈高开高走趋势，受此提振，国内豆油现货大多止跌并温和反弹，沿海一级豆油主流价位在5390-5500元/吨，涨幅在10-50元/吨。连盘油脂迎来反弹，且反弹幅度有所扩大，提振市场信心，市场低位成交有所好转，偏高位成交依旧不多。主要工厂散装豆油成交总量12800吨（其中现货成交10300吨，基差合同成交2500吨）。国内豆油商业库存总量149万吨，港口食用棕榈油库存总量61.4万。
玉米：
国内玉米价格大多稳定，仅个别略跌。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1790-1890元/吨一线，大多持平，仅个别跌4-10元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1700-1720元/吨，陈粮收购价格在1690元/吨，持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨，自然干玉米收购价1730-1740元/吨，陈粮收购价在1680元/吨，持平。广东蛇口港口玉米价格在1830-1850元/吨，二等陈粮价格在1800-1820元/吨，持平。
每周临储玉米继续常态化向前推进（下周7月5-6日再投出800万吨，其中，5号共403万，其中内蒙古103万、辽宁50万、吉林250；6号黑龙江共397万），加之，截止上周。临储玉米已成交近4800万吨，考虑到60天出库兑现的时间，陈粮出库压力不断增强，市场上供应偏宽松，令玉米价格承压。需求面，目前生猪养殖依旧亏损，养殖业整体仍不影响，饲料终端消费疲软，再加上进口谷物以及芽麦替代，玉米饲用需求仍受限。同时，大部分深加工企业在维持安全库存状态下，对现货多随用随买。
不过，目前产区17年玉米供应所剩不多，优质粮供应更加紧缺，好粮价格相对紧挺。同时，2015年临储玉米逐步成为主流供给，在起拍价提升50元/吨基础上，自7月1日起实施的运输管制以及夏季瓜果运输增加挤压运力，或导致运费进一步上涨，再加上帖水等费用，拍卖粮底部仍有成本支撑。
白糖：
巴西中南部地区6月上半月含水乙醇产量为144亿2公升,创下2010年8月以来两周最高水平,因较汽油的价格优势使需求强劲，继续提升产量。甘蔗行业组织Unica周二表示,受全球油价上涨推动巴西汽油价格上升,且乙醇价格的优势增加影响,这种乙醇的产量已经较上一作物年度增加80%。含水乙醇被用作汽油的替代品。
中国下调亚太贸易协定国进口关税后，市场传闻中国可能将从印度进口100-150万吨的白糖，但因前期印度政府想中国出口的糖计划主要以原糖为主，而上榨季印度产糖均为白糖，因此传闻可信度不高，即便属实的话，因国内设置了进口许可总量，因此对国内大供需并不会存在影响。
海关总署公布的数据显示，中国5月份进口糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比大幅减少27万吨，基本符合市场预估。2018年1-5月我国累计进口糖110.19万吨，同比减少16.51万吨。
国内主产区白糖售价维持稳定，广西新糖站台区间报价在5380-5580元/吨，持稳，车板区间报价在5400-5450元/吨，持稳；云南主产区昆明库新糖报价在5180-5300元/吨，持稳。
苹果：
产区整体交易维持之前的态势，贸易商手中的优质货源价格稳定，部分贸易商观望心理明显。中后期顺价走货，剩余货源量将明显减少。新年度苹果产量、优果绿均下降，随着各个机构苹果套袋后产量预估纷纷流出，产量前景不容乐观，初步预估减产在30%左右，后期天气仍存在不确定因素。但部分受灾地区果农对于新果收购价格预期也并未过高，反而担心价格过高会影响走货速度。近期时令鲜果逐渐增多，现货压力增大，加上客商采购积极性不高，预计苹果价格将维持震荡调整走势。
棉花：
据外电报道，受中国对进口美棉加征25%关税的影响，孟加拉国棉花进口将因此大大受益。孟加拉国棉花协会认为，由于中国对美棉进口减少，ICE期货有可能跌到70-75美分，这会使市场上的美棉资源增多。如果中美贸易战真的打起来而且持续一段时间，将有利于孟加拉国更加方便地采购美棉。该协会认为，今年美国、印度、非洲和中亚的天气基本正常，新棉单产仍将是很高的水平，国际棉价难以上涨。孟加拉国纺织厂认为，目前还难以判断中美贸易战对孟加拉国棉花进口的实际影响，但中国对美棉加征关税无疑将给棉价带来下跌的压力。
美国财政部：美国将在180天内恢复对伊朗制裁，制裁范围包括船运、石油和能源。作为回应，伊朗将全面禁止进口10大类1339种商品，其中纺织服装居首。
6月28日两节共计轮出储备棉30008.2938吨。第一节销售储备棉15003.0518吨，其中需要倒垛出库66捆。第二节销售储备棉15005.242吨，其中需要倒垛出库84捆。
贸易战对棉花的影响：对美棉：造成了美棉出口贸易流的结构性变化，全球用棉国对美棉的需求仍然是在的，其他进口国会逐步填补中国留下的空白。对国内棉花：短期来看，进口成本的上升对郑棉是利多，但由于美棉进口占国内总供应的比例不大，对郑棉价格的提振有限。长期来看，中美贸易战具有“长期性、必然性、多面性和博弈性”，可能会伤及中国对美纺织品服装出口。
国内皮棉价格维持稳定，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价为15500-16300元/吨，持平，当前籽棉加工进入后期，轧花厂加工风险较大，开机率处于低位，皮棉产出量相对有限，令价格维持稳定。郑棉继续下跌，郑棉1901合约收于16815元/吨，跌25元/吨，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，且当前国内棉花商业库存偏高,下游纺企多有库存，纺企采购大多随用随买，加上受储备棉轮出影响，亦使价格暂难上涨，预计短线皮棉价格或将稳中窄福震荡为主。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：短线豆粕价格迎来反弹，或难再深跌，7月6日互相加征关税的概率越来越大，加上7、8月份美豆将进入关键的生长期，在阿根廷大豆大幅减产的背景下，美国天气不能再出现半点闪失，在贸易战结束前，或易涨难跌。
油脂：国内外油脂走势低迷，因基本面疲弱不堪，另外买粕卖油套利也压制油脂行情，预计短线油脂行情弱势格局难改。但中美贸易战总体来说对油脂市场还是有一些利好，将限制下跌空间。
玉米：临储拍卖高压下，供需格局仍偏宽松，玉米上涨动力不足，但优质粮供应更加紧缺，好粮价格相对紧挺。同时，2015年临储玉米逐步成为主流供给，起拍价提升50元/吨，若加上出库、升帖水、运输等费用，底部成本将进一步为玉米市场带来支撑作用。
白糖：郑糖小幅上涨，而现货稳中下跌。虽然巴西糖产量减少利好市场，但因泰国和印度糖厂产量猛增与其对冲，因此国内市场并未有明显上涨迹象，贸易商目前手中库存不多，逢低适量采购，预计短期糖价可能维持窄幅运行为主。
鸡蛋：下周中小学及高等院校都将迎来暑期长假，集团消费将有所下降，再加上南方多地进入梅雨季节，高温高湿天气鸡蛋存储不易，下游经销商采购积极性不高，养殖户出货意愿较高，均不利于鸡蛋价格行情。但是目前市场库存不多仍在提供底部支撑，预计短期鸡蛋价格继续震荡偏弱调整。
黑色金属
基本面无明显利好，市场上涨动能不足
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
6月27日，国内钢材现货市场高位震荡，南京、合肥等13城市螺纹钢价格下跌10-70元/吨；南京、济南等9城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。受空气质量不佳的影响，唐山部分地区的环保力度再次加码，看到利好后多方再次发力，昨晚期螺夜盘再冲高位。受此影响，今日开市一些地区止跌持稳，还有一些地区出现探涨。但是在季节因素的影响下，下游需求量小，市场成交持续疲软已是常态，所以市场上涨动力仍然不足。当前市场并无明显利好出现，而之前出现的利好，央行降准也并没有对市场产生大的波澜，市场心态越发悲观。但是从基本面来看，现在供给端接近顶部，后期继续增长空间有限，所以市场价格暂时应该不会有大的波动。
铁矿石：
6月27日，普氏62%铁矿石指数报63.85美元/吨，跌0.85美元/吨；青岛港pb61.5%粉矿报449元/吨，涨3元/吨。港口现货价格波动调整，虽然昨晚普氏指数小幅上调，但今日远期现货价格未出现跟涨行情，整体以小幅涨跌调整为主。钢厂采购方面较为谨慎，仍以按需采购、消耗库存为主，贸易商方面出货意愿较强。据了解，由于现阶段国际市场贸易战对期货市场影响较大，后期市场或多以震荡走势为主，对于铁矿石市场来说，小幅涨跌市场接受能力较强。
焦煤焦炭：
国内焦炭价格暂稳运行，市场成交情况一般。据了解，近期国内钢材价格偏弱运行，加上部分地区环保限产，钢厂对原材料拿货积极性减弱，目前厂里库存虽较前期有所上升，但大部分厂家补库需求依旧存在。而焦化厂高价出货明显减少，个别焦企库存略有增加，商家观望心态浓厚。综上所述，短期焦炭市场供需失衡难有明显改善，焦炭价格或将维持稳定运行。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2150-2200元/吨，准一级冶金焦报2200-2250元/吨；唐山二级到厂2270-2360元/吨，准一级到厂2370-2430元/吨。
3.走势研判及操作建议
在季节因素的影响下，下游需求量小，市场成交持续疲软已是常态，所以市场上涨动力仍然不足。铁矿石方面，港口现货价格波动调整，虽然昨晚普氏指数小幅上调，但今日远期现货价格未出现跟涨行情，整体以小幅涨跌调整为主。焦炭方面，国内焦炭价格暂稳运行，市场成交情况一般。据了解，近期国内钢材价格偏弱运行，加上部分地区环保限产，钢厂对原材料拿货积极性减弱，目前厂里库存虽较前期有所上升，但大部分厂家补库需求依旧存在。
操作上，成品材考虑短线逢高沽空；铁矿石调整至430-440元/吨，可考虑逢低买入；套利方面，焦炭9-1跨期正套逢低减持，考虑做空焦化盈利机会，考虑卷螺价差1901扩大机会（80以内介入）。
动力煤
日耗重回70万吨，电厂库存高企
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于641元/吨，最高642元/吨，最低631元/吨，报收于632.6元/吨，较前一交易日持平。
有消息称，为积极应对今年的迎峰度夏高峰，发改委正在会同有关方面，制定针对性的保障措施。重点做好四个方面工作：一是提升调峰能力；二是促进稳发稳供；三是统筹资源配置；四是做好应急预案。四项工作中并未明确提及是否放开进口煤。
产地方面，生态环境部定于2018年6月11日-2019年4月28日在重点区域开展大气污染防治强化督查工作。新一轮强化督查范围在京津冀及周边地区“2+26”城的基础上，新增了汾渭平原11个城市，包括山西省吕梁、晋中、临汾、运城市，河南省洛阳、三门峡市，陕西省西安、咸阳、宝鸡、铜川、渭南市以及杨凌示范区。长三角地区的上海市、江苏省、浙江省、安徽省也将安排特别行动组，开展不定期督查。
港口库存方面，截止到6月26秦港煤炭库存633.5万吨，较前一日增加11万吨。南方长江口岸库存仍在累积，截止至6月26日，库存已达到437万吨，比往年同期高出150万吨左右。后期在发改委的政策下，南方口岸的库存或将逐渐释放，警惕短期内或将利空煤价。
需求方面，近期日耗有所回落，6月27日6大电厂日均耗煤70.24万吨，较前一日耗煤增加5万吨。虽然未有放开进口煤的明确政策下发，但从电厂库存来看，1499万吨的高位库存或与电厂进口煤的通关时间压缩有关，电厂方面也已做好了迎峰度夏的相应库存准备，可用天数也上升到了21天的高位。
港口调度方面，截止至6月26日，秦皇岛铁路调入量68.5万吨，较前日自己2.4万吨，锚地船舶数69艘，较上一日减少1艘，较去年同期增加明显偏高。港口调出量51万吨，较上一日减少1.1万吨。
海运运价方面，电厂经过前期的补库，近日补库节奏有放缓之势。截止至6月27日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价44.4／吨，较上一日下跌1.4元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价32元／吨，较上一日下降0.5元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数808.98，较前一日下跌16个点。
3.走势研判及操作建议
现阶段由于煤炭主产地的持续性的环保限产以及港口、电厂库存的相对高位，出现了港口煤价持续强势但是港口煤价小幅回落的价格分化格局。
从5月煤炭产量释放的数据以及上游环保限产力度不减的情况来看，短期内供给端难以出现客观的产量释放；与此同时，梅雨季节的到来，水电的逐渐发力也将使日耗在短期内维持在70万吨左右的水平，叠加电厂库存高位以及港口库存较5月中旬的回升，我们预计盘面短期内或将维持震荡偏弱的格局。后期随着梅雨季节过后气温的进一步回升，以及电厂库存的逐步消化，在供给端产量释放有限的背景下，动力煤或将进一步走出推涨行情。操作上短期内建议逢高沽空，等待电厂库存去化后的做多机会。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
