宏观
4月CPI重回1时代
1、国际宏观：
【美国】
美国4月CPI年率增长2.5%，符合预期，为去年2月以来最大增幅，因汽油和房租价格上涨被医疗价格回落而抵消，暗示通胀稳步提升。
美国4月财政盈余为2140亿美元，创下单月纪录新高。因税收大增。当月的税收为5100亿美元，其中个人税收上升660亿美元。
美国上周初请数据好于预期，维持在48年的低位，说明美国劳动力市场继续收紧。
【欧洲】
英央行保持利率和购债规模不变，下调了通胀预期。决议出炉后，英镑短线跳水，市场预计英国央行2018年12月加息的概率从96%降至85%。此后行长卡尼表示，可能一年内加息，英镑跌幅收窄。
欧洲央行月度经济报告称，欧元区经济增长前景面临的风险依旧大体平衡，贸易保护主义威胁变得更为突出。整体而言，高度宽松的货币刺激措施仍是必要的。
2、国内宏观：
中国4月CPI同比涨1.8%，前值2.1%；4月PPI同比涨3.4%，为近7个月来首次增幅扩大，前值3.1%。统计局称，4月CPI环比下降，食品价格下降1.9%，影响CPI下降约0.38个百分点；4月CPI同比涨幅回落，猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.43个百分点。
商务部回应“中方应邀派团赴美进行经贸磋商”等问题称，希望中美经贸关系能够成为推动全球经济持续增长的强大动力；中方始终不希望打、也不怕打贸易战；关于中美经贸磋商，希望中美共同努力，实现互利共赢。
央行行长易纲在日本东京出席第七次中日韩领导人会议期间，会见了日本央行行长黑田东彦，双方就中日央行间合作、双边本币互换等议题交换意见。关于双边本币互换，双方已达成原则共识，将尽快完成后续工作。
周四，央行开展200亿7天期、100亿14天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.55%和2.7%。当日有500亿逆回购到期。隔夜shibor报2.509%，下跌1.1个基点。7天shibor报2.723%，下跌1.1个基点。3个月shibor报4.034%，上涨2.1个基点。分析人士称，市场资金面仍维持宽松，本周央行公开市场操作呈现净回笼基本是板上钉钉，但下周央行加大操作力度、重拾净投放也值得期待。
截至5月10日下午收盘，商品期货市场多数上涨，PTA、郑煤、棕榈涨逾1%，热卷、沥青、橡胶、豆粕、焦煤、螺纹、沪锡、鸡蛋、沪银、郑醇、菜粕、沪铜、玉米、沪铅、焦炭、沪锌、沪金等上涨。
股指
跟踪中美贸易战局势，逢低试多IC、IH
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
周四，三大股指均小幅反弹，其中IC收涨0.61%、IF收涨0.93%、IH收涨0.76%，表现相当。期现价差方面，按收盘价计，IC1805贴水缩小至4点左右，之前小幅贴水的IF1805升水4点左右，IH1805升水扩大至5点左右。现指方面，海南板块再获资金青睐，医药股午后集体发力，国内外原油期货再创新高，油化板块持续火热，金融股高开后集体回落，芯片、计算机、军工再次领跌。持仓方面，三大期指持仓中IH增持200手左右，IF增持300手左右，IC减持200手左右，均小幅增减。
流动性方面，资金面有所缓解。Shibor市场短期利率继续下跌，7天Shibor下跌1.10个基点，为2.7230%。央行公开市场周四进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，净回笼200亿。
消息面上：
（1）商务部回应“中方应邀派团赴美进行经贸磋商”等问题：希望中美经贸关系能够成为推动全球经济持续增长的强大动力；中方始终不希望打、也不怕打贸易战；关于中美经贸磋商，希望中美共同努力，实现互利共赢。
（2）两融余额三连增。截至5月9日，A股融资融券余额为9865.43亿元，较上日增加23.03亿元。
（3）香港恒生指数收盘涨0.89%，报30892.22点。亚太股市收盘普涨，国际油价续创三年半新高。
3.走势研判及操作建议
市场上大部分机构认为，海外相关事件的未来走向是影响A股市场展开趋势性行情的重要因素。但就估值水平而言，A股已经体现了较低的市场预期，具备中期配置价值。因此，建议投资者多看少动，少量试多IC、IH,短期宽幅震荡格局继续，近期中美贸易战谈判仍然是影响市场的主要因素，仍需继续观察。
国债期货
弱势震荡
1.背景分析
周四，期债震荡走升，午盘后表现良好，债市情绪稍有企稳。银行间现券长端收益率变动不大，国债表现好于国开债，10年期国开债活跃券180205收益率下行0.01bp报4.5275%，10年期国债活跃券180004收益率下行1.5bp报3.69%。
周四，资金面维持宽松态势，Shibor利率多数下跌，隔夜Shibor跌1.1bp报2.5090%，7天Shibor跌1.1bp报2.7230%，14天Shibor跌1.8bp报3.6210%，1个月Shibor跌1bp报3.8060%。 银银间回购定盘利率则多数上涨，FDR001涨1bp报2.49%，FDR007跌2bp报2.66%，FDR014涨5bp报3.10%。
公开市场操作方面：央行周四进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，净回笼200亿。统计数据显示，今日将有200亿逆回购到期。
短期运行逻辑上，多空因素交织，市场交投心态谨慎。具体来看，短期受制于信用债风险事件凸显、经济数据表现强势、市场风险偏好的上抬、股市趋稳且投资价值显现引致对债市配置的挤出效应以及油价续创三年半来新高推升通胀预期、美10年期国债收益率再度站上3%关口等，债市整体承压。但是，债市亦不乏支撑因素，具体体现在资管新规落地带来监管利空短期出尽、短期资金面较为宽松、财政投放及降准资金陆续到位等；此外资管新规正式稿缓释风险的信号比较明确，存在一定程度的短期监管利空出尽效应。
消息面上：
（1）国开行7年期固息增发债中标收益率4.5325%，全场倍数5.0，边际倍数1.94。
（2）进出口行3年增发债中标收益率4.2698%，全场倍数2.49，边际倍数1.06；进出口行5年增发债中标收益率4.4465%，全场倍数2.18，边际倍数1.75；进出口行10年增发债中标收益率4.6447%，全场倍数3.69，边际倍数2.67。中债数据显示，5月9日，3年、5年和10年期进出口行债到期收益率分别为4.3023%、4.4827%和4.6803%。
（3）进出口行1年增发债中标收益率3.7140%，全场倍数2.44，边际倍数1.71。中债数据显示，5月9日1年期进出口行债到期收益率为3.7052%。
2.走势解读及操作建议
我们认为，期债市场短期交投谨慎，或弱势震荡为主，建议投资者暂多看少动，密切关注经济数据发布以及资管新规细则亮相。
有色金属
美中贸易分歧大，有色震荡整理
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1807合约开盘于51080元/吨，盘初多头入场，拉涨铜价，摸高51310元吨后上升动力不足，小幅回落，沿51220元/吨震荡运行。下午时段受外盘拖累，加之空头增仓，铜价快速下行，探低50970元/吨后缓慢回升，尾盘升势延续，收于51070元/吨，涨170元/吨。成交量减4.9万手至19.8万手，仓增7642手至22.2万手。
现货方面，昨日上海地区电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水100元/吨，平水铜成交价格50850元/吨-50900元/吨，升水铜成交价格50900元/吨-50980元/吨。沪期铜小幅上扬，基差较前几日收缩至200元/吨附近，早市开盘铜价拉涨，市场报价升水30~100元/吨，奈何市场换现意愿强，持货商调价主动性较前日明显提高，市场报价快速调降至升水10~90元/吨，好铜成交显困难，第二节交易时段升水80元/吨已属普遍，平水铜调至升水10元/吨附近，市场成交渐有起色。昨日湿法铜未见调降贴水，维稳在贴水60元/吨附近，略显僵持。市场初显供大于求格局，若隔月价差进一步收窄，升水再抬困难，但交割前平水铜也难显贴水报价，周内或将维稳于平水~升水100 元/吨的水平，但成交不容乐观。下午时段盘面有所下跌，平水铜若能报价平水至升水10元/吨，即能被秒收。升水铜挺价依旧，整体成交存分歧。下午时段上海电解铜现货成交价格50660~50820元/吨，平水铜报平水-升水20元/吨，升水铜报升水60元/吨-升水80元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14660元/吨，开盘后多头平仓为主，空头资金顺势入场，铝价承压下泄低位触及14600元/吨，但下方10日均线支撑再显，短空获利了结离场，沪铝修复跌势走出V字，午后盘初空头再度集中一波入场，打压铝价回落至日均线14630元/吨附近，随后多空双方偃旗息鼓，铝价窄幅震荡收于14625元/吨，沪铝指数持仓量减少1154手至745628手。
现货方面，昨日上海午前成交集中14500~14520元/吨，对当月贴水20~10元/吨，无锡成交集中14500~14520元/吨，杭州成交集中14520~14540元/吨。持货商出货态度积极，价格合适，仓单流入市场，中间商依然较谨慎，下游企业采购力度提升，整体成交较前日有所回升。午后期铝当月报价14490~14510元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1807合约开于23775元/吨，盘初多方内部存在分歧，沪锌两次冲高，最高触及23875元/吨，然市场情绪偏弱，沪锌多头陆续离场，沪锌走低至23775元/吨附近整理。午后空头携仓涌入，沪锌补跌小跳水探低23670元/吨，逢低多入空平，沪锌稍作修复。终收涨报23740元/吨，涨40元/吨，涨幅0.17%，成交量减手至33.9万手，持仓量增7936手至24.7万手。
昨日，上海0#锌主流成交于23920-24000元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报升水60-70元/吨左右；0#双燕对6月报升水70-80元/吨，市场货量有增多。1#主流成交于23880-23950元/吨。沪锌1806合约盘初小幅拉高，随后偏弱运行收于23855元/吨。锌价先扬后抑，部分炼厂维持正常出货，贸易商出货积极性不减，后期盘面下行，成交稍有好转；下游企业观望情绪占主导，采购意愿不佳，仍以为按需采购，整体成交较前日基本持平。
镍：
据SMM，昨日沪镍1807开于104320元/吨，上午时段沪镍小幅摸高104750元/吨，早间公布的中国通胀数据不及预期，沪镍多头减仓，自高位震荡下泻，重心降至104000元/吨附近。午后，空头加仓主导，沪镍继续下探，触及低位至103520元/吨，后企稳小幅上修，收盘报于103770元/吨。整日，沪镍主力合约1807收于小阴星，实体跌破20天线，较前一交易日结算价下跌360元/吨，跌幅幅0.35%。成交量减7.2万手至56.4万手，持仓量减1504手至30.5万手。
现货方面，SMM1#电解镍104300~104900元/吨。俄镍较无锡1806合约升水500元/吨左右，金川镍升水900-1000元/吨，昨日金川公司电解镍（大板）上海报价104400元/吨。上午镍价高位震荡，下游企业按需备货，整体成交一般，主流成交于104050~104550元/吨。下午镍价走弱，下游询价增多，但实际成交少，主流成交于103800~104400元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，预计近期铜价总体走势震荡偏弱。
铝：
特朗普对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。特朗普认为钢铁和铝公司一直遭受不公平的对待，将重新打造美国钢铁和铝产业，国内方面，社会库存逐渐企稳，氧化铝价格继续坚挺。近期成本端支撑仍然坚挺，建议短多为主。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，随着二季度临近，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
全球镍供应仍然短缺，镍中长期看涨逻辑不变。短期来看，4月份不锈钢库存依然小幅增加，5月不锈钢降库存依然是重点，镍价能否上涨一定程度上取决于下游能否去库存。预计短期镍价维持高位震荡，建议观望，或者逢高做空。
黄金
通胀不及预期压制美元，黄金或迎来反弹格局
1.背景分析
黄金：
昨日国际金价强势上涨，纽约COMEX黄金主力6月合约价格全天上涨9.0美元/盎司，较前一交易日收盘价涨幅0.69%。全天最高价1323.4美元/盎司，最低价1310.6美元/盎司，收盘价1321.8美元/盎司。国内方面，上海期货交易所黄金12月合约全天围绕日均线窄幅震荡，收盘价报274.80元/克，较前一交易日收盘价微涨0.07%。成交量减32448守至11.3万手，持仓量增234手至29.4万手。
数据方面，英央行利率决议会议表示，英国5月10日当周政策利率0.5%，符合市场预期预期的0.5%，与前值0.5%保持一致。美国5月5日当周首次申请失业救济人数21.1万人，维持前值不变，低于预期21.9万人。美国4月CPI环比0.2%，预期0.3%，前值-0.1%。美国4月核心CPI环比0.1%，预期0.2%，前值0.2%。
今日关注，美国4月进口价格指数环比，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值，以及加拿大4月失业率。
2.走势研判及操作建议
黄金：
特朗普发表声明表示美国退出核协议，将会重新对伊朗实施制裁，包括大幅限制伊朗原油出口。地缘政治的不确定性对黄金产生了一定的支撑。美国通胀数据不及预期，美元走弱，提振了金价。黄金或迎来反弹格局。
能源化工
美国制裁可能提前；油价震荡加剧
原油
1.市场信息及分析
周四，由于美国是否会立即制裁伊朗的前景尚不明确，油价盘中震荡加剧。WTI报收于71.36美元/桶;Brent报收于77.47美元/桶。内盘大幅走高，主力合约SC1809报收于470.80元/桶。
SC1811合约涨幅最大，涨4.91%。主力合约成交165456手，持仓量30620手，增加4860手；全部合约成交166004手，持仓量32022手，增加5068手，总成交金额超780亿元。
中东方面，近日特朗普代表美国政府明确提出将退出伊朗核协议，伊朗是OPEC第三大原油生产国，出口量约每日270万桶，占全球供应量的近3%。美国对伊朗的重新制裁明确包括限制伊朗原油出口，尽管美国当局尚无具体措施。然而，伊朗出口原油大部分客户是中国和其他亚洲国家以及一些欧洲国家，因而美国对伊朗的重新制裁很难大幅度降低伊朗原油出口量。此外，伊朗原油出口受阻后，将会有大量的原油储存在海上油轮，也就是所谓的浮动库存。然而，如果美国通过对合资企业以及有关联的银行系统间接控制其他国家购买伊朗原油，也会导致伊朗原油出口量下降。
在特朗普宣称退出伊朗核协议并恢复对伊朗制裁后，世界上最大的石油出口国沙特阿拉伯立即声明将致力于稳定全球石油市场，称沙特阿拉伯将于其他产油大国一道帮助减轻由于新制裁导致的任何潜在的供应短缺。这意味着沙特阿拉伯可能在为期一年多超额履行减产协议后将趁机适度增加原油产量。美国财政部长Steven Mnuchin说，我的期望不是油价上涨，而是我们谨慎地希望保证市场供应和需求达到平衡。
美国方面，美国原油进口量骤降860万桶，炼油厂开工率下降，美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面减少。美国能源信息署数据显示，截止2018年5月4日当周，美国原油库存量4.33758亿桶，比前一周下降220万桶；美国汽油库存总量2.35804亿桶，比前一周下降217万桶；馏分油库存量为1.15038亿桶，比前一周下降379万桶。原油库存比去年同期低17%；汽油库存比去年同期低2.2%；馏份油库存比去年同期低22.7%。原油库存接近过去五年同期平均水平下段；汽油库存位于过去五年同期平均范围上段；馏分油库存位于过去五年同期平均水平下段。美国商业石油库存总量下降155万桶。
2.走势研判及操作建议
美国原油库存利好因素，以色列与伊朗之间的冲突等问题都可能导致油价上行。内盘紧跟外盘波动的概率大，考虑到目前油价已经整体偏高，中期建议保持多头思路但近期建议观望为主。
PTA
1、原油市场
国际油价收涨，WTI原油6月期货结算价至每桶71.36美元（+0.22），布伦特原油7月期货结算价至每桶77.47美元（+0.26）。内盘SC1809报收于每桶470.60元（+14.80）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格672（+16）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为848（+17）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至991（+12）美元/吨FOB韩国和1010（+12）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
受原油价格上行，加工差不高等因素影响，PTA期货和现货有所上行，主流供应商基差采购现货，市场整体成交量弱于昨日，主流现货和09合约商谈成交在贴水15至贴水30元/吨上下，主流供应商采购基差在平水附近；部分货源和09合约一口价商谈成交在5696元/吨上下；仓单和09合约报盘在升水10元/吨上下。日内5690-5736自提成交。主流供应商继续采购现货，仓单成交较少，主流现货和09合约商谈成交在贴水15至贴水30元/吨上下，主流供应商采购基差在平水附近；部分货源和09合约一口价商谈成交在5696元/吨上下；仓单和09合约报盘在升水10元/吨上下。日内暂时5690-5736自提成交。
逸盛石化PTA外盘卖出价上调5美元在830美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持至6000元/吨，外盘卖出价上调10美元至830美元/吨。
4、MEG市场
MEG价格重心波动明显，上午MEG价格重心弱势震荡，市场买气略有回升，期现货价差缩窄至平水附近。午后开盘现货价格回落明显，场内报盘增加明显。随后受装置临时停车影响，市场买气上行，现货价格推升至7350附近。目前现货报7250-7260元/吨，递7230-7240元/吨，商谈7240-7250元/吨，下午几单7230-7250元/吨成交。6月下期货报7240-7250元/吨，递7220-7230元/吨，商谈7230-7240元/吨，下午几单7200-7250元/吨成交。美金方面，MEG外盘重心持稳为主，日内买卖差距较大，个单5月下船货940附近成交。快到港船货报960-965美元/吨，预计商谈950美元/吨附近；5月底船货报945美元/吨附近，递935-940美元/吨，预计商谈940美元/吨或略偏上。稍早一单5月下940美元/吨成交。
装置方面，印度一套20万吨/年的MEG装置于近日因故停车，预计检修时长在10天附近。
内蒙古一套12万吨/年合成气制MEG新装置目前全流程打通，出料情况后续本网将继续跟进。
沙特一套70万吨/年的MEG装置因故于昨日停车，具体故障原因及重启时间待定，本网后续进一步跟进。
5、下游市场
切片：
聚酯切片市场多稳，受隔夜原油大涨带动，询盘气氛有所回升，但整体成交一般，半光主流报至8000-8050元/吨现款，有光主流报8200-8250元/吨现款，实盘商谈为主，局部略偏低。荣盛石化聚酯半光切片报8050元/吨现款，有光切片报价在8200元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报8035元/吨现款，有光切片报8255元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报8055元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报8030元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价8050元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报8050元/吨现款，有光切片报8200元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报8050元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价8100元/吨现款，有光切片报8300元/吨现款。
聚酯切片成交一般，半光主流8000现款附近，局部稍高，萧绍市场一单200吨8000元/吨现款自提成交，一单100吨7980元/吨现款自提成交，另几小单在8030元/吨现款自提成交；有光主流8200-8250元/吨现款，小单成交为主。
长丝：
江浙切片纺丝价重心多稳。慈溪切片纺丝价稳定，POY75/36（150）白丝在9450-9600，黑丝在10200元/吨附近；诸暨切片纺丝价稳定，POY75/36(152)白丝在9500，黑丝在10000-10100元/吨附近，欠款价高两百。江浙直纺POY市场价格多稳。桐乡方向的桐昆、新凤鸣；萧绍方向的荣盛、联达、双兔、东南、远东；宁波方向的大沃、泉迪、华星科技等；太仓方向的申久、华儒；此外盛虹、华祥、三房巷、宏泰等均报稳。聚酯成本端大幅下移，且成交气氛一般，POY持稳出货为主。江浙直纺FDY市场价格多稳。如桐昆、盛虹、荣盛、佳宝、天圣、远东、双兔、东南、三房巷、华祥、华亚、欣欣、新民、恒科等均报稳。与POY类似，在产销一般，成本下降的情况下，FDY也都报稳出货为主。江浙市场大厂DTY价格重心多稳，如华祥、天元、荣盛、兴惠、盛虹、远东等均报稳。中小加弹DTY价格重心跟随大厂也基本稳定。市场成交气氛尚可。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9300元（0元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9840元（0元），DTY150D/48F为每吨10800元（0元）。
短纤：
聚酯原料走势分化，PTA偏强，现货商谈在5720元/ 吨，EG现货偏弱，下午商谈在7230-7250元/吨。
成交价方面：半光1.4D江苏地区在8900-9000区间，较低8850附近，较高9050-9150元/吨，浙江地区在8700-8800元/吨，山东、河北市场在9000-9100元/吨送到，较低8900-8950，较高9150元/吨。福建市场重心在8800-8900元/吨现款短送，较低8600-8750元/吨。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为655.4万吨。
轻纺城：
周四中国轻纺城总成交1409米，其中化纤布823万米，短纤布586万米。
6、PTA仓单：
周四郑商所仓单71898（+1989）张，有效预报4858张。
7、利润价差
周四，TA1901-TA1809价差在-40元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为16元/吨；PTA现货加工费约为593元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周四L1809合约开盘于9550元/吨，尾盘收于9515元/吨，较上个交易日下跌45元/吨，跌幅0.47%。现货市场，价格弱势震荡，华北个别低压和华东个别线性松动50元/吨，其他整理为主。线性期货低开震荡，挫伤市场气氛，虽有部分石化补涨，但交易氛围未有好转，商家多随行出货。下游需求跟进缓慢，实盘成交商谈。华北地区LLDPE价格在9650-9800元/吨，华东地区LLDPE价格在9650-10050元/吨，华南地区LLDPE价格在9700-9900元/吨。
PE美金市场，欧美原油期货强劲反弹至三年多高点，WTI结算价三年多来首次突破每桶71美元。午前PE美金市场成交不多，线性出货一般，部分价格阴跌。低压中空、膜料价格高企，整体货源偏紧。参考价格为低压膜1380-1430美元/吨，线性1160-1190美元/吨，高压1180-1225美元/吨。
供应方面，部分线性生产装置转产，其中中沙天津由 222WT 转产 218NT；中煤蒙大由 7050 转产 5000S（低压拉丝）；扬子石化由 1802 转产 M234BX；华东某合资企业由0220AA 转产 0220KJ；茂名石化由 MLPE-0209 转产 7042。吉林石化停车大修；沈阳化工大修；蒲城清洁能源停车小修；镇海炼化 4 月 27 日开始检修；四川石化 4 月 9 日开始大修。另外，部分装置停车检修，包括镇海乙烯LLDPE装置停车检修，预计6月8日开工；上海金菲HDPE装置停车，开车时间待定；四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修，开车时间待定。需求端，地膜旺季已经逐渐结束，短期内LLDPE的下游消费保持相对稳定。
2.走势研判及操作建议
综合来看，5月装置检修仍然比较多，对价格形成一定的支撑，短期内国内供应端压力有望维持低位，而本周进口量处于中等水平，市场总体供应或将减少。需求端，下游需求无明显好转，农膜方面逐渐转弱，其他下游领域坚持刚需，且对高价原料采购不多，导致出货缓慢，预计LLDPE短期内维持窄幅震荡态势。需要继续关注国内外新产能投产情况，装置检修情况，建议暂时观望。
PP
1.市场信息及分析
周四PP1809合约开盘于9259元/吨，尾盘收于9276元/吨，较上个交易日上涨17元/吨，涨幅0.18%。现货市场，行情整体大稳小动，价格在50元/吨上下波动。尽管部分石化价格补涨加大对货源成本支撑，但期货宽幅震荡加剧市场观望情绪，商家积极出货促成交。下游工厂实盘采购谨慎，交投气氛僵持。华北市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨。
PP美金市场，受特朗普宣称退出伊朗核协议后续影响，同时美国原油库存降幅大于预期，欧美原油期货强劲反弹至三年多高点。PP美金市场价格稳中小涨，部分台湾产地共聚货物价格走高10-20美元/吨，其余货源价格暂稳。市场贸易商间搬货减少，交投多集中在工厂与贸易商间。参考价格为均聚1230-1260美元/吨，共聚1260-1300美元/吨。
供需方面，部分生产装置转产，其中其中燕山石化三线由管材转产共聚，中原石化新线由拉丝转产管材，中韩石化一线由均聚转产纤维，福建炼厂新二线由拉丝转产共聚，海南炼化、大庆石化由拉丝转产BOPP，独山子石化新一线由管材转产共聚，宁夏石化由纤维转产拉丝。国内石化企业拉丝、共聚、BOPP 生产比例与昨日基本持平。另外，部分装置停车检修，包括大唐多伦4月18日起检修1个月左右；镇海石化4月27日起停车；中原石化5月3日起停车检修半个月左右。需求端，受到4月下旬国内工业生产回暖，汽车等增速相对稳定的影响，PP尤其是共聚PP的需求将有所提升。
2.走势研判及操作建议
综合来看，供给端集中检修陆续兑现，短期内国内供应端不会有明显压力。另外，石化部分大区出厂价调涨，对市场的货源成本支撑有所增强，下游工厂对高价货源存在较强的抵触情绪，由于下游产品利润低，导致接货积极性偏低，市场观望情绪浓厚。预计短期市场将呈现窄幅震荡走势，需要加强对装置检修情况的关注力度，建议谨慎观望。
农产品
USDA报告下调美豆库存,影响中性偏多
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，因为美国农业部在首次发布的2018/19年度供需报告中预计美国大豆期末库存为4.15亿蒲式耳，低于大多数分析师的预期。截至收盘，大豆期货上涨5.50美分到7.50美分不等，其中7月期约收高5.50美分，报收1021.25美分/蒲式耳；8月期约收高5.50美分，报收1024.75美分/蒲式耳；11月期约收高6.75美分，报收1031美分/蒲式耳。一位分析师称，美国大豆期末库存数据令人非常意外。事实上，这说明未来一年美国大豆需求非常强劲，可能是因为阿根廷。一些分析师曾预计2018/19年度美国大豆期末库存将会增加，但事实上美国农业部预计大豆期末库存为4.15亿蒲式耳，低于2017/18年度的5.3亿蒲式耳。
但是美国大豆出口步伐放慢，巴西大豆增产，制约价格涨幅。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至5月3日的一周里，美国2017/18年度大豆出口销售数量为35.43万吨，比一周前减少15%，比四周平均值低57%。巴西农业部下属国家商品供应公司（CONAB）周四发布的报告显示，巴西2017/18年度大豆产量预计为1.1699亿吨，高于4月份预测的1.1496亿吨，也高于上年产量1.1408亿吨。
中国农业部周四称，2018/19年度中国大豆进口将会下滑，这也将是十五年来的首次，因为中美贸易争端促使国内养猪户寻购价格更为低廉的蛋白来源。中国农业部预计2018/19年度中国大豆进口量将比上年减少0.3%，为9565万吨。如果这一预测成为现实，将是2003/04年度以来中国大豆进口首次出现下滑。中国国内大豆产量预期增加。中国农业部预计2018/19年度大豆产量将增加4.9%，达到1527万吨。随着大豆种植补贴增加，玉米播种面积将会因此下滑，产量将会减少到2.1亿吨，同比减少2.9%。
连粕期价早盘窄幅震荡，午后涨幅有所扩大，豆粕低位成交有所好转，国内豆粕现货继续稳中下跌，沿海豆粕价格2960-3060元/吨一线，部分较昨日跌10-20元/吨。连盘油脂继续走高，连棕榈油涨幅明显，国内豆油现货大多继续跟盘提价，沿海一级豆油主流价位在5670-5820元/吨，大多涨10-40元/吨，不过买家追涨谨慎，豆油总体成交转淡。2018年5月份国内各港口进口大豆预报到港141船904.2万吨。且由于进口大豆榨利良好，油厂积极买豆，后续大豆到港量依旧十分庞大，6月份大豆到港最新预期在950万吨。油厂豆粕库存压力大，导致近日因豆粕胀库停机现象增加，目前山东和广东地区油厂因豆粕胀库停机现象最为严重。各油厂全力催促提货，出货意愿较强。国内豆油商业库存总量130.89万吨，,港口食用棕榈油库存总量69.1万。
玉米：
国内玉米价格稳中偏强调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1820-1920元/吨一线，大多稳定，个别涨10-22元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1740元/吨，陈粮收购价在1680-1685元/吨，涨5元/吨，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨（水分15%以内，容重690-700），陈粮收购价在1600-1680元/吨，持平。广东蛇口港口玉米价格在1840-1850元/吨，持平。
进入5月，临储周度拍卖投放量加码至800万吨，且已成交粮源陆续出库，市场供应持续宽松，同时，华北黄淮产区6月麦收临近，部分囤货商需进行滕库工作，届时或将进一步释放手中余粮。再从需求面来看，猪价已跌至较低位，养殖户依旧深陷亏损，补栏积极性较低，目前能繁母猪、生猪存栏率仍处于历史低位，饲料终端消费依旧疲软，南方销区饲料企多需滚动补库。而深加工企业采购玉米保持谨慎态度，大多随用随买。
不过，目前2017年基层玉米供应基本见底，优质玉米更加紧缺，而东北拍卖粮受制于运力紧张等因素，进入华北市场货源量明显下降，区域性、阶段性供应偏紧局面显现，山东部分深加工企业每日到货量已不足以维持正常日加工用量，在库存陆续消耗的情况下，近日陆续调涨玉米收购价，以吸引上量，近两日累计涨10-30元/吨不等。
白糖：
国际糖业组织(ISO)周三在一行业会议上表示,预计2018/19年度全球糖市供应过剩850万吨,当前201718年度为过剩1100万吨,这表明今明两年供应过剩可能创纪录新高。ISO表示,预计2018/19年度需求增长约1.6%,ISO执行董事Jose Orive表示,尽管巴西产量减少,但预计糖产量将创纪录新高,因印度和泰国产量飙升。
哥斯达黎加外贸促进协会（Procomer）近日指出，随着食糖与肉类制品出口量的上涨，2017年哥斯达黎加对华出口贸易有所增长。哥斯达黎加“la nacion”网站报道，2017年，哥斯达黎加对华出口的商品总额达到了1.11亿美元，与2016年相比出口总额增长了6500万美元。调查表明，出现这种情况很大一部分因素在于哥斯达黎加对华的糖制品和肉类制品出口有所上涨。
国内主产区白糖售价以稳定为主，广西新糖站台区间报价在5600-5650元/吨，维持稳定，车板区间报价在5510-5620元/吨，维持稳定；云南主产区昆明库新糖报价在5330-5360元/吨，维持稳定。
苹果：
清明节期间，我国陕西、陕西、甘肃省大部地区出现大幅降温天气，黄土高原苹果种植区苹果花受冻严重。上周末，陕北、甘肃部分地区再遇大幅降温天气，部分苹果遭遇二次受灾。对于产量受损情况，专家预计全国产量损失幅度在20-34%，损失产量预计高达1000-1800万吨。不过，苹果花受冻与低温强度与持续时间均有关；花朵受冻后可部分恢复至坐果，果树的自身修复能力可使花朵受冻率减少18个百分点。苹果灾害造成的损失结果是影响当前市场走向的主要因素，要清楚当前受灾的情况，应考虑到受灾范围与各个受灾区域的严重程度以及受灾区域的苹果种植情况。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：经过快速回落后，市场利空有所释放，近两日豆粕跌势明显放缓，且昨晚USDA报告偏多，预计豆粕有望迎来温和反弹。
油脂：豆油库存位于130万吨附近，压力较前期有所缓解，中下游经销商非常认可豆油的低位基差，成交放量，提振市场信心，此外，交易商买油抛粕套利对油脂形成较强支撑。但仍不宜过分追涨。
玉米：供需面持续宽松，玉米价格仍承压，但玉米价格底部成本仍有支撑，继续下行的空间已受限，预计短期玉米将以低位震荡整理的行情为主。
白糖：中糖协发布的产销数据显示，4月全国销量79.78万吨，环比降低14.46%，同比2.37%，产销数据不佳导致现货商谈无力，加上终端需求并未彻底进入旺季，预计短期市场仍有压力，糖价继续维持弱势运行为主。
鸡蛋：3/4月份养殖场老鸡淘汰速度明显加快，而新开产的蛋鸡还未进入产蛋高峰期，鸡蛋供应仍处于较低水平，且季节性上来看5月的消费整体好于3-4月，预计后期鸡蛋价格或将震荡偏强。
黑色金属
环保限产消息刺激市场短期拉涨
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
5月10日，国内钢材现货市场延续下跌，上海、杭州、南京等20城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；福州、长沙等11城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。由于出货情况近期不佳，今日开盘，国内多地钢材再次小幅下调，价格拉涨缺乏动力。不过，今日环保限产新消息出台，邯郸印发贯彻落实政府公开约谈会议通报问题整改方案，要求8月前邯郸退出钢铁产能181万吨，石家庄政府出台44条措施推进全是质量改善，其中钢铁、煤炭被要求10月底前要求完成超低排放和白烟治理任务，消息也直接刺激了期货午盘的拉涨，但今日成交依旧不佳，加之目前钢厂库存有回升势头，对于后市价格，目前市场偏于观望整理。
铁矿石：
5月10日，普氏62%铁矿石指数报66.5美元/吨，涨0.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报467元/吨，跌3元/吨。近期钢厂对于矿石的采购价格维持稳定，且由于市场处于震荡调整态势，后期走势暂不明朗，因此贸易商均持观望态度。市场报价受大商所铁矿石期货低位震荡影响，加上成品材价格涨后回落，使得进口矿港口现货价格小幅下行，市场观望心态浓厚。据了解，目前多数钢厂成本变化不大，钢厂多以低库存运行为主。
焦煤焦炭：
目前，河北，山东和山西地区大部钢厂接受焦炭价格上涨50元，截至目前已累计上涨100元，环保限产效应不断发酵，继徐州地区焦化企业全面停产后，武安地区焦炭企业也接到限产通知，焦炭供应有明显收紧预期，促使焦企及焦炭贸易商提涨热情高涨，部分焦炭库存偏低钢铁企业有补库需求，当前钢企利润空间尚好为此对焦炭的采购积极性依然偏高，短期内焦炭价格上涨阻力不大，但连日成材市场表现疲态，唐山地区钢坯价格连续下跌，从月初的3660元下跌至3550元，累计跌幅在110元，下游市场的降价压力也将延时传导至焦炭市场。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1650元/吨，准一级冶金焦报1700-1710元/吨；唐山二级到厂1740-1810元/吨，准一级到厂1840-1880元/吨。
3.走势研判及操作建议
由于出货情况近期不佳，今日开盘，国内多地钢材再次小幅下调，价格拉涨缺乏动力。不过，环保限产消息再度刺激了午后钢材价格的反弹。铁矿石方面，近期钢厂对于矿石的采购价格维持稳定，且由于市场处于震荡调整态势，后期走势暂不明朗，因此贸易商均持观望态度。焦炭方面，目前，河北，山东和山西地区大部钢厂接受焦炭价格上涨50元，截至目前已累计上涨100元，环保限产效应不断发酵，继徐州地区焦化企业全面停产后，武安地区焦炭企业也接到限产通知，焦炭供应有明显收紧预期
操作上，螺纹钢建议短期减持部分空单，后期继续维持逢高沽空思路；铁矿石方面关注钢厂补库存进度，短期价格以弱势为主；套利方面，焦炭焦煤比价1.6以下考虑逢低介入，关注卷螺价格扩大机会。
动力煤
期价偏强震荡，或将呈现淡季不淡格局
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于601元/吨，最高612.6元/吨，最低600.4元/吨，报收于611.8元/吨。较前一交易日上涨11.6元/吨。
现货价格方面，受下游需求的集中释放，下游电厂、水泥厂等采购需求偏强的影响。动力煤价格出现了淡季上涨的罕见情况。近日煤监局、能源局、国土部、环保部等部门召开协调会，协调有关违法违规煤炭尽快依规合法，同时将协调有关煤炭企业足额释放产量。 进口煤方面，正在会同海关研究直接进口到电厂的煤炭如何实施倾斜政策的问题。要求电厂有序提升库存，避免集中采购进一步激化矛盾。协调会的召开一方面从侧面印证了现阶段煤市供需偏紧的格局，另一方面也向市场释放出了供给或将加快释放的信号。
产地煤价方面，据了解，近期主产地煤矿需求好转，港口价格的上涨已传导至产地。陕西榆林、大同，以及内蒙煤矿均有10元左右的调涨。与此同时，5月以来呼铁局发运量也呈现了上涨局面，创近期新高；鄂尔多斯公路外运量也出现了大幅增长，直接刺激了长途公路运价上涨，也增加了产地煤炭的需求。
港口库存方面，秦皇岛港口受下游采购的回升的影响，库存逐步降低，较去年同期偏低。近期随着大秦线检修的结束，港口库存或将得到一定的补充。截止到5月10日，秦港煤炭库存499万吨，较前一日上涨4万吨。
需求方面，今年4月的日耗一改往年常态，较3月平均日耗有所增加，需求悲观的预期并未实现。5月10日6大电厂日均耗煤66.6万吨，较前一日耗煤下降3.4万吨。从电厂库存来看，处于1336万吨的历史高位，下游电厂需求表现出了较强的韧性，可用天数也维持在19天上下。
港口调度方面，截止至5月9日，秦皇岛铁路调入量62万吨，较前日上涨5万吨，锚地船舶数53艘，较上一日增加3艘，已达到2017年历史同期水平。港口吞吐量58万吨。较上一日减少11万吨。
海运运价方面，随着近期锚地船舶数的增多，南方沿海电厂的采购需求增加，沿海海运需求大幅增加，带动了沿海海运运价的跳升，近日以来随着市场情绪的逐渐消化，海运运价持稳运行。截止至5月9日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价45.8元／吨，较上一日增加0.4元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价40.9元／吨，较上一日上涨0.3元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数970.63点，较前一日上涨8个点。
3.走势研判及操作建议
现阶段市场煤成交逐步回温，动力煤价格出现了淡季涨价的情况。下游电厂补库力度随着进口煤限制的重启而加大，同时，电厂和港口前阶段的高库存正在逐渐消耗，叠加前两个月的煤价超跌，贸易商挺价意愿较强。现阶段上游需求释放力度不及预期，下游需求稳步恢复，叠加今年水电替代作用不及往年，动力煤价格受供需缺口扩大推涨较快。但从昨日召开的协调会中也可以看出国家稳煤价的政策或将逐步发力，促进供给端的产量释放，对煤价造成压力，后期需关注具体政策的出台进度。后随着电厂库存的消化，预计在5月底或将迎来一波煤价的进一步推涨行情。操作上建议短期内观望为主。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
