宏观
央行续作1560亿元MLF，发放801亿元PSL
1、国际宏观：
【美国】
美国4月纽约联储一年期通胀预期上升至2.98%，创2017年前期以来新高。
克利夫兰联储主席梅斯特（有投票权）称，美联储可以保持渐进加息，可能提高利率至3%以上。
【欧洲】
欧洲央行执委Coeure称，管委会预计，欧洲央行将在更长时期内维持关键利率在当前水平，并会超过净资产购买的时间。
欧洲央行理事、法国银行行长Villeroy称，欧州央行第一次加息可能在QE结束后几个季度之后而不是几年之后。
法国4月商业信心指数在制造业、服务业和建筑业稍有下降。经济增速尽管有所放缓，但在第二季度仍继续增长。
2、国内宏观：
国务院副总理刘鹤将应邀于5月15-19日赴美，将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。外交部表示，中方高度赞赏美方有关中兴通讯的表态。此前特朗普发推特称，将帮助中兴恢复业务。美商务部长罗斯也表示，机构将“非常迅速地”权衡减轻对中兴通讯的处罚。
据财政部数据，中国4月一般公共预算收入同比增长11.0%，支出增长8.2%；1-4月一般公共预算收入同比增长12.9%，支出增长10.3%。4月证券交易印花税517亿元，同比增长18.9%。
周一，央行开展中期借贷便利操作（MLF）1560亿，期限1年，利率为3.3%，与上次持平；发放801亿元抵押补充贷款(PSL)。当日未开展逆回购操作，也无逆回购到期，但有1560亿MLF到期。中信证券认为，此次操作实际上为5月剩余MLF的对冲，维持流动性水平中性适度，资金面应无大碍。隔夜shibor报2.58%，上涨9.3个基点。7天shibor报2.738%，上涨2.5个基点。3个月shibor报4.06%，上涨1个基点。
截至5月14日下午收盘，苹果期货涨停收盘，黑色系涨幅居前。郑煤、沪镍、焦炭、铁矿涨逾2%，硅铁、锰硅、沪铅、白糖涨逾1%，焦煤、玉米、玻璃、沪铜等收涨。豆粕、菜粕、原油跌逾1%。
股指
或迎超跌反弹行情，逢低试多IC、IH
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
周一，三大股指走势分化，其中IC收跌0.48%，相对弱势，IF收涨0.85%、IH收涨0.93%，表现偏强。期现价差方面，按收盘价计，之前小幅升水的IC1805贴水至3点左右，IF1805升水3点左右，基本与前一交易日一致，IH1805升水缩小至2点左右。现指方面，A股“入摩”名单将揭晓，白马股表现不俗，白酒股领涨；次新股午后上演过山车走势；5G等通信板块冲高回落，海南股深度回调，军工、计算机继续领跌。持仓方面，三大期指持均有所减持，IF、IC减持1200手左右，IH减持400手左右。注意本周五将更换主力合约。
流动性方面，资金面处于“调结构”。Shibor市场短期利率小幅上涨，7天Shibor上涨2.50个基点，为2.7380%。央行公告，5月14日，在发放抵押补充贷款（PSL）801亿元的基础上，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1560亿元，无逆回购操作，当日1560亿MLF到期。
消息面上：
（1）习近平主席特使、国务院副总理刘鹤将应邀于5月15-19日赴美，将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。外交部表示，中方高度赞赏美方有关中兴通讯的表态。此前特朗普发推特称，将帮助中兴恢复业务。
（2）两融余额结束四连增。截至5月11日，A股融资融券余额为9850.13亿元，较上日减少37.82亿元。
（3）香港恒生指数收盘涨1.35%报31541.08点，延续上周涨势，恒生国企指数涨1.61%，金融股、地产股涨幅居前。亚太股市收盘多数上涨，中兴事件迎重大转机中美贸易战重回市场焦点。
3.走势研判及操作建议
基本面来说，4-5月国内经济以及金融数据正在经历一轮环比上行，预计名义GDP将会在短期趋于稳定，这也将带来资产价格的一轮预期修正。对于股市而言，前期跌幅较大的权重股或仍具阶段性估值修复行情。目前，中美贸易依然是影响市场的主要因素，此外，美元持续反弹，新兴市场资产也将面临更大的压力。因此，在股指修复反弹期间，建议投资者少量试多IC、IH,短期宽幅震荡格局继续。
国债期货
弱势震荡为主
1.背景分析
周一，期债弱势震荡为主、整体表现乏善可陈。短期运行逻辑上，多空因素交织，市场交投心态日趋谨慎。具体来看，短期受制于信用债风险事件凸显、经济数据表现强势、市场风险偏好的上抬、股市趋稳且投资价值显现引致对债市配置的挤出效应以及油价续创三年半来新高推升通胀预期、美10年期国债收益率再度站上3%关口等，债市整体承压。但是，债市亦不乏支撑因素，具体体现在资管新规落地带来监管利空短期出尽效应、资管新规正式稿缓释风险的信号比较明确，短期资金面较为宽松等方面。
周一，银行间现券收益率有所攀升，10年期国开债活跃券180205收益率上行0.87bp报4.515%，10年期国债活跃券180004收益率上行0.49bp报3.69%。资金利率方面，Shibor利率多数上行，隔夜Shibor涨9.3bp报2.58%，7天Shibor涨2.5bp报2.738%，14天Shibor跌1.2bp报3.5940%，1个月Shibor涨0.2bp报3.8010%。银银间回购定盘利率全线上涨，FDR001涨10bp报2.56%，FDR007涨1bp报2.69%，FDR014涨13bp报3.23%。
公开市场操作方面：央行周一公告称，在发放抵押补充贷款（PSL）801亿元的基础上，央行开展中期借贷便利（MLF）操作1560亿元，当日无逆回购操作、亦无逆回购到期，当日有1560亿MLF到期。央行MLF完全等量续作并同步投放PSL，彰显货币政策基调仍是中性。统计数据显示，本周公开市场有800亿逆回购到期，今日与周五均无逆回购到期，仅周三、周四分别到期600亿、200亿；无正回购和央票到期。
消息面上：
（1）农发行一期债中标利率低于中债估值。农发行2年期增发债中标收益率4.0515%，全场倍数3.19。中债农发行债到期收益率数据显示，2年农发债最新到期收益率为4.1280%。
（2）财政部将于周二（15日）开展30亿元5年期国债180001做市支持操作，方向为随卖。
（3）周一美债收益率普涨，10年期美债收益率再度突破3%。两年期美债收益率涨1.3个基点，报2.552%。五年期美债收益率涨2.4个基点，报2.862%。10年期美债收益率涨3.1个基点，报3.002%。30年期美债收益率涨2.1个基点，报3.132%。
2.走势解读及操作建议
期债市场短期交投谨慎，或弱势震荡为主，建议投资者保持偏空思路为宜，流动性的短期偏松未来也或将收到税期因素的扰动，5月是税收大月，例行月度税款征缴叠加上年度企业所得税汇算清缴。建议投资者密切关注资金面变化及后续资管新规细则亮相。
有色金属
美中贸易分歧大，有色震荡整理
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1807合约早市开盘于51550元/吨，盘初小幅上扬，摸高51620元/吨。上午时段多受压于日均线窄幅整理于51500 -51550元/吨，午间多头携仓入场，提振铜价摸高51760元/吨。靠近60日均线压力明显，受压回落于51550元/吨，沿51580元/吨一线震荡运行，多空纷纷离场。尾盘小幅下挫，收于51560元/吨，涨80元/吨。主力成交量减7472手至20.5万手，仓减3894至21.8万手。
现货方面，昨日上海地区电解铜现货对当月合约报平水元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格51120元/吨-51160元/吨，升水铜成交价格51160元/吨-51230元/吨。沪期铜在51000元/吨上方居高不下，隔月基差缩窄至170元/吨左右，持货商急于在基差大幅缩窄与交割前利用升水换现，报价始于升水20~80元/吨，持货商主动降价积极，现货快速下调至平水~升水70元/吨，好铜升水60元/吨成交略有好转，平水铜维稳于平水~升水10元/吨，不乏有个别贸易商贴水10元/吨报价以求成交。下游仍保持刚需，湿法铜货源偏紧，跟进口低端平水铜几无价差，集中成交于贴水40~30元/吨，十一点后，盘面小幅上拉，好铜已闻升水50元/吨报价。下午时段，隔月价差进一步收窄于120-140元/吨，持货商换现情绪高涨，报价再度下调。下游方面大部分在等待换月，买兴一般，市场活跃度较差。下午时段上海地区电解铜现货成交价格51200元/吨-51380元/吨，平水铜报贴水20元/吨-平水，升水铜报升水20元/吨-升水50元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14680元/吨，日内铝价走势清淡，低位触及14625元/吨，重心略有下移，收于14635元/吨，沪铝指数持仓量减少12636手至720754手，录得2017年8月以来新低，成交量减少74824手至26.2万手，录得2017年7月以来新低。
现货市场，午前上海成交集中14460~14510元/吨，对当月贴水30~20元/吨，无锡成交集中14460~14510元/吨，杭州成交集中14480~14530元/吨。早间有大型铝企在市场收货，市场交投尚可，随后某网价低开，中间商低位接货积极，下游保持按需采购，午后市场少量成交集中在14500~14510元/吨，今日华东市场整体成交尚可。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1807合约开于23795元/吨，盘初伴随空头强力增仓，沪锌阶梯式走低重心下沉至23560元/吨附近，低位触及23515元/吨，低位引发多头资金反抗，沪锌略作修复收复一个台阶至23640元/吨左右。午后空头增仓势头不减，沪锌偏弱运行，基本回吐所有涨幅。终收跌报23555元/吨，跌140元/吨，跌幅0.59%，成交量增33178手至39.3万手，持仓量增15930手至27.4万手。
昨日上海市场0#锌主流成交于23610-23700元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约升水50-60元/吨左右；0#双燕对6月报升水70-80元/吨。1#主流成交于23570-23650元/吨。沪锌1806合约盘中震荡走低后稍有修复，早盘收于23755元/吨。锌价走低，部分炼厂惜售不出；市场进口锌货量明显增加，较0#普通报价逐步走低，0#国产普通锌流通货量较少，报价较坚挺，而下游企业虽然对低价进口锌有偏好，但采买积极性有限，市场交投活跃度一般，整体成交货量较上周五微增。
镍：
据SMM，昨日沪镍1807开于105060元/吨，盘初沪镍重心围绕105100元/吨盘整。11点后多头增仓，沪镍震荡走高并向上远离日均线，盘中高位至106740元/吨，随后重心围绕106500元/吨上下波动，收盘报于106490元/吨。整日，沪镍主力合约1807收于小阳线，下方多根均线支撑，较前一交易日结算价上涨2450元/吨，涨幅2.35%。成交量增24.6万手至75.3万手，持仓量增47382手至35.2万手。
现货方面，SMM1#电解镍104850~105300元/吨。俄镍较无锡1806合约升水500-600元/吨，金川镍升水800-900元/吨左右，昨日金川公司电解镍（大板）上海报价105200元/吨。下游企业按需拿货，成交集中在贸易商与钢厂之间，主流成交于104250-105750元/吨。下午镍价上涨，小部分贸易商调价出货，实际成交情况一般，主流成交于105900~106750元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，预计近期铜价总体走势震荡。
铝：
特朗普对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。特朗普认为钢铁和铝公司一直遭受不公平的对待，将重新打造美国钢铁和铝产业，国内方面，社会库存逐渐企稳，氧化铝价格继续坚挺。近期成本端支撑仍然坚挺，建议短多为主。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，随着二季度临近，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
有消息称政府将会对山东临沂地区展开环保审查，市场作出相关减量预期，该地区的镍铁产量占到整个市场份额的20%。上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，华南地区一300系不锈钢厂于5.11日发布设备检修通知，供应减少或使不锈钢利润得到一定程度的修复，产生利好影响。镍价的多头氛围能否持续仍需继续关注下游不锈钢去库存情况。
黄金
多空双方相互博弈，金价走势或区间震荡
1.背景分析
黄金：
昨日国际金价弱势震荡后尾盘跳水，纽约COMEX黄金主力6月合约价格全天下跌5.2美元/盎司，较前一交易日收盘价跌幅0.39%。全天最高价1322.4美元/盎司，最低价1312.8美元/盎司，收盘价1313.2美元/盎司。国内方面，上海期货交易所黄金12月合约全天于日均线下方弱势震荡，收盘价报275.15元/克，较前一交易日收盘价微跌0.02%。成交量减30314手至68000手，持仓量增2980手至29.9万手。
数据方面，日本4月国内企业商品物价指数同比2.00%，与预期持平，低于前值2.10%。美国克利夫兰联储主席Loretta Mester（2018年有投票权）昨日在巴黎发表讲话时重申支持渐进加息路线。她表示，考虑到通胀尚未持续性达到美联储2％的目标，美联储应继续采取渐进加息的方式。
今日关注，英国4月失业金申请人数变动，英国3月三个月ILO失业率，德国5月ZEW经济现况指数和经济景气指数，欧元区一季度GDP修正值，以及美国4月零售销售环比。此外，国务院副总理刘鹤将于5月15日—5月19日访美，重点关注中美贸易战的进展。
2.走势研判及操作建议
黄金：
特朗普发表声明表示美国退出核协议，将会重新对伊朗实施制裁，包括大幅限制伊朗原油出口。地缘政治的不确定性短期对黄金产生了一定的支撑，仍需重点关注后续进展。上周公布的美国通胀数据不及预期，美元走弱，提振了金价。但是美联储6月加息预期升温，金价进一步上行恐承压。黄金多空双方仍处于相互博弈阶段，预计近期金价走势仍然区间震荡。国务院副总理刘鹤本周访美，关注中美贸易战的进展情况。
能源化工
市场担忧原油供应；油价高位震荡
原油
1.市场信息及分析
周一，受到市场对于全球原油供应问题的担忧以及美国用油旺季的来临，外盘油价震荡上行。WTI报收于70.96美元/桶;Brent报收于78.23美元/桶。内盘震荡加剧，主力合约SC1809报收于468.60元/桶。
内盘主力合约成交168258手，持仓量24488手，减少3648手；全部合约成交168392手，持仓量25876手，增加3668手，总成交金额近800亿元。
OPEC方面，据报道，沙特称，如果特朗普对伊朗进行制裁，自身会帮助补上供应缺口。分析师则表示沙特和俄罗斯会一同行动且全球可能要去适应更高的油价。市场对中东局势的恶化非常担忧，使得布伦特原油已经突破77美元。不过这对于沙特无疑是好事一桩，尤其是考虑到沙特阿美在计划上市。Again Capital原油分析师John Kilduff称，沙特会让原油走上80。现在惹人关注的是沙特和俄罗斯会不会在下个月的会议上进行调整来弥补伊朗的供应。花旗(Citigroup)全球商品研究主管Edward Morse称，如果沙特和俄罗斯放松减产，油价可能会最终下跌。一些分析师预测伊朗出口可能会减少每日30-50万桶，奥巴马时期这个数字是100-150万桶。伊朗此前反对延长减产协议，因此6月的OPEC会不再是把减产拖到年底的问题了。OPEC秘书长Mohammad Barkindo表示市场再平衡是漫长的过程。如果OPEC继续实施减产，内部可能会产生不和谐。沙特会获益于伊朗的损失，而众所周知两国在地区中十分对立。
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(5月11日)公布数据显示，截至5月11日当周，美国石油活跃钻井数增加10座至844座，3月初以来首次连续六周录得增长，续刷2015年3月来新高。其中超过半数的钻井数是来源于二叠纪盆地，本周增加5座至463座，为2015年1月来最高。美国能源信息署(EIA)预期5月二叠纪盆地原油产量将增加至纪录新高的近320万桶/日，约占全面产量的三成。更多数据显示，截至5月11日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加13至1045座。
美国银行表示，100美元的石油价格是可能的。美银美林认为，由于委内瑞拉产量下跌和伊朗的潜在产量下降，明年原油价格将面临每桶100美元的风险。该银行预计，布伦特原油价格在2019年第二季度达到每桶90美元，但这可能是保守的，因为它假定欧佩克增加产量。这就是为什么油价涨至100美元是可能的。
2.走势研判及操作建议
伴随着美伊核协议问题暂时趋于缓解，预计油价可能会面临小幅回调。但考虑到美国出行用油旺季来临，油价下方支撑明前，内盘与外盘走势趋同，近期油价震幅加剧，单边建议观望为主。
PTA
1、原油市场
国际油价偏强运行，WTI原油6月期货结算价至每桶70.96美元（＋0.26），布伦特原油7月期货结算价至每桶78.23美元（＋1.11）。内盘SC1809报收于每桶468.60元（－1.80）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格676（-2）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为860（-7）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至1014（+8）美元/吨FOB韩国和1033（+8）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
期货和现货整体上涨，主流供应商采购现货，市场成交多以贸易商之间为主，主流现货和09合约报盘在升水10元/吨左右，商谈成交在09合约贴水5至升水10元/吨上下；部分货源一口价商谈成交在5760元/吨上下。仓单和05合约有商谈成交在平水左右。日内5760-5832自提成交。5810仓单成交。
逸盛石化PTA外盘卖出价维持在840美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持至6000元/吨，外盘卖出价维持至840美元/吨。
美金市场方面，PX基本平稳，PTA美金船货报盘波动不大，PTA美金船货报盘至840美元/吨上下，市场商谈不强；国内一日游美金报盘在840美元/吨上下，一单840美元/吨美金成交。
4、MEG市场
MEG价格重心宽幅震荡为主，市场交投一般。早间乙二醇市场价格高位回落，低位部分贸易商空单回补积极，至中午价格重心上探至7140-7150元/吨附近。下午乙二醇价格窄幅震荡，场内出货意向偏浓。美金方面，MEG外盘重心回落明显，商谈活跃度略有回升，日内外商整体出货意向偏浓，尾盘到港货成交至935美元附近。
内盘方面，MEG内盘重心震荡坚挺，目前现货报7150-7160元/吨，递7130-7140元/吨，商谈7140-7150元/吨，下午几单7110-7150元/吨成交。6月下期货报7150-7160元/吨，递7130-7140元/吨，商谈7140-7150元/吨，下午几单7150-7160元/吨成交。
外盘方面，MEG外盘小幅企稳，5月船货交投尚可；市场主流报盘在940美元附近，递930-935美元/吨，预计商谈935美元/吨上下；6月船报935-938美元/吨，报盘较少，递930-932美元/吨，预计商谈932-935美元/吨。稍早一单5月下船930美元/吨成交。
华南地区：乙二醇价格多稳，市场商谈一般。广东乙烯制MEG送到报价7400-7800元/吨；煤制MEG送到报7300-7400元/吨；福建报7700元/吨附近。
装置方面，沙特一套70万吨/年的MEG装置目前升温重启中，该装置此前于上周临时停车检修。
5、下游市场
切片：
聚酯切片市场多稳，交投气氛偏淡，半光主流报至8000-8050元/吨现款，个别略低在8000元/吨偏下，有光主流报8200-8300元/吨现款，实盘商谈为主，局部略偏内。
报价方面，荣盛石化聚酯半光切片报8050元/吨现款，有光切片报价在8200元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报8035元/吨现款，有光切片报8305元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报8055元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报8030元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价8050元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报8050元/吨现款，有光切片报8200元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报8050元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价8050元/吨现款，有光切片报8300元/吨现款。
成交方面，聚酯切片成交不多，半光主流8000元/吨现款附近，局部略高略低，萧绍市场几小单分别在7980、8000元/吨现款自提成交；有光主流8200-8250元/吨现款，个别略偏内，萧绍几小单在8200元/吨现款自提成交。
长丝：
江浙切片纺丝价重心多稳。慈溪切片纺丝价稳定，POY75/36（150）白丝在9450-9600，黑丝在10200元/吨附近；诸暨切片纺丝价稳定，POY75/36(152)白丝在9500，黑丝在10000-10100元/吨附近，欠款价高两百。江浙直纺POY市场价格多稳。除联达周末部分跌50外，其余如桐乡方向的桐昆、新凤鸣；萧绍方向的荣盛、双兔、东南、远东；宁波方向的大沃、泉迪、华星科技等；太仓方向的申久、华儒；此外盛虹、华祥、三房巷、宏泰等均报稳。周末产销一般，涤丝市场平静，POY价格维持多稳。江浙直纺FDY市场价格多稳。除新民周末部分跌一百，华祥个别涨50-100外，其余如桐昆、盛虹、荣盛、佳宝、天圣、远东、双兔、东南、三房巷、华亚、欣欣、恒科等均多稳。与POY类似，在市场成交清淡的情况下，涤丝FDY价格也维持多稳。江浙市场大厂DTY价格重心小幅上调，如周末天元涨50-100、华清周末部分涨100，今日兴惠部分涨50-100、远东涨50-100，此外华祥、荣盛、盛虹则报稳。中小加弹DTY价格重心暂时维持多稳。市场成交气氛一般。
CCF数据显示，江浙涤丝POY150D/48F价格至9300（-5，较前一交易日，下同）元/吨，DTY150D/48低弹价格10800（+20）元/吨，FDY150D/96F价格9855（+0）元/吨。
短纤：
直纺涤短大多维稳，个别补涨50-100元/吨。下游维持观望消化，成交清淡，今日工厂产销大多在3-6成附近。
成交价方面：半光1.4D江苏地区在8900-9000区间，较低8850附近，较高9100-9200元/吨，浙江地区在8700-8800元/吨，山东、河北市场在9000-9100元/吨送到，较低8900-8950，较高9150-9200元/吨。福建市场重心在8800-8900元/吨现款短送，较低8650-8750元/吨。
纯涤纱及涤棉纱维持平稳走货。
轻纺城：
周一中国轻纺城总成交1214万米，其中化纤布782万米，短纤布432万米。
6、PTA仓单：
周一郑商所仓单76794（＋5022）张，有效预报768张。
7、利润价差
周一，TA1901-TA1809价差在－74元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为－11元/吨；PTA现货加工费约为596元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周一L1809合约开盘于9540元/吨，尾盘收于9440元/吨，较上个交易日下跌60元/吨，跌幅0.63%。现货市场，价格涨跌互现，华北部分高压跌50-100元/吨；华东部分线性和低压涨跌50元/吨，部分高压跌50-100元/吨；华南部分线性略高50元/吨，部分高压松动50-100元/吨。线性期货高开震荡，对部分品种略有提振，价格小涨，然终端对高价原料存有抵触，商家出货不畅，部分让利销售。其中华北地区LLDPE价格在9600-9800元/吨，华东地区LLDPE价格在9650-10050元/吨，华南地区LLDPE价格在9750-9900元/吨。
PE美金市场，市场成交放量不大，线性和高压等货源充足品种成交价格阴跌，低压各品种价格继续坚挺，部分伊朗外商对5月低压膜报盘在1440美元/吨，远期货源也在1420美元/吨，当前国内价格下，国内贸易商在此价格下接货利润不多，还盘热情一般。其他中东外商对低压膜报盘在1360-1380美元/吨，除个别远洋货源外，市场难有1350美元/吨以下低压膜报盘。故国内业者近来采购较多远洋货源，预计5月进口量依然较大，进口增加体现在华东和华南地区。
供应方面，部分线性生产装置转产，其中中沙天津由 222WT 转产 218NT；中煤蒙大由 7050 转产 5000S（低压拉丝）；扬子石化由 1802 转产 M234BX；华东某合资企业由0220AA 转产 0220KJ；茂名石化由 MLPE-0209 转产 7042。吉林石化停车大修；沈阳化工大修；蒲城清洁能源停车小修；镇海炼化 4 月 27 日开始检修；四川石化 4 月 9 日开始大修。另外，部分装置停车检修，包括镇海乙烯LLDPE装置停车检修，预计6月8日开工；上海金菲HDPE装置停车，开车时间待定；四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修，开车时间待定。需求端，地膜旺季已经逐渐结束，短期内LLDPE的下游消费保持相对稳定。
2.走势研判及操作建议
综合来看，5月装置检修仍然比较多，对价格形成一定的支撑，短期内国内供应端压力有望维持低位，市场总体供应或将减少。需求端，下游需求无明显好转，农膜方面逐渐转弱，其他下游领域坚持刚需，且对高价原料采购不多，导致出货缓慢，预计LLDPE短期内维持窄幅震荡态势。需要继续关注国内外新产能投产情况，装置检修情况，建议暂时观望。
PP
1.市场信息及分析
周一PP1809合约开盘9285元/吨，尾盘收于9188元/吨，较上个交易日下跌71元/吨，跌幅0.77%。现货市场，行情呈现稳中小幅上涨走势。期货盘面高位运行，对市场心态的影响有限。石化部分大区出厂价调涨，对市场的货源成本支撑略有增强。贸易商随行出货为主，部分商家小幅高报，观察市场反应；下游工厂接货积极性有限，对市场高价货的抵触情绪较强，市场交投转淡，观望情绪加重。其中华北市场拉丝主流价格在9050-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨。
PP美金市场，价格暂稳，市场整体气氛较为平静，受人民币市场带动有限。目前港口库存水平处在中等偏低位置，主要以共聚货物为主，均聚货物数量有限。下游方面以刚需采购为主，观望气氛浓。价格方面，市场均聚主流报价区间在1230-1260美元/吨，共聚主流报价区间在1260-1300美元/吨。近期PP美金市场库存压力不大，贸易商暂无降价销售压力。
供需方面，部分生产装置转产，其中其中燕山石化三线由管材转产共聚，中原石化新线由拉丝转产管材，中韩石化一线由均聚转产纤维，福建炼厂新二线由拉丝转产共聚，海南炼化、大庆石化由拉丝转产BOPP，独山子石化新一线由管材转产共聚，宁夏石化由纤维转产拉丝。另外，部分装置停车检修，包括大唐多伦4月18日起检修1个月左右；镇海石化4月27日起停车；中原石化5月3日起停车检修半个月左右。需求端，受到4月下旬国内工业生产回暖，汽车等增速相对稳定的影响，PP尤其是共聚PP的需求将有所提升。
2.走势研判及操作建议
综合来看，虽然近期兰州石化及呼和浩特石化装置恢复运行，但是5月的检修仍然相对集中，供应仍处于相对低位。需求方面，下游成品价格上涨，使得制品利润得以维持，但由于成品库存逐渐积累，多数工厂维持正常开工为主，实际需求并未发生明显改善。短期内供需驱动不明显，预计仍是窄幅震荡为主，继续消化前期的涨幅，而中期随着进口到岗的阶段性回升及检修装置的陆续恢复，行情或将下行。建议关注装置检修力度及新产能投放情况，谨慎操作。
农产品
产量及优果率下降预期持续发酵，苹果期货大幅上涨
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所(CBOT) 大豆期货周一上周，交易商称受助于低吸买盘，以及贸易需求改善迹象美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年5月10日当周，美国大豆出口检验量为688,195吨，超过市场预估区间45-65万吨.USDA周一稍晚在每周作物生长报告中公布称，截至5月13日当周，美国大豆种植率为35%，高于预期的30%，前一周为15%，去年同期为29%，五年均值为26%。截至5月13日当周，美国大豆出苗率为10%，去年同期为7%，五年均值为6%。指标CBOT7月大豆期货合约突破200日移动均线，收盘升14-1/2美分报每蒲式耳10.17-3/4美元。豆粕期货也上涨，守在周五触及的低位附近后获得支撑。CBOT 7月豆粕期货合约收高9美元，报每短吨387.60美元。CBOT 7月豆油期货合约微跌0.06美分，报每磅31.25美分。。
周一美国大豆现货市场价格上涨，因为市场预计中美贸易冲突可能趋于缓和，中国买家可能加快采购大豆。美国大豆出口检验数据好于预期，也对市场构成利好支持。周日美国总统特朗普承诺帮助中国技术公司中兴通讯（ZTE）。消息人士称，中国原则同意进口更多美国农产品，以作为对美国减轻对ZTE惩罚的回报。美国Linn合伙人公司的分析师Terry Linn称，美国总统有关中兴通讯的举动被视为妥协，以推进本周将要恢复的中美贸易谈判。
在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.6875美元，约合每吨392.7美元，比上一交易日上涨14.5美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的7月大豆期价高出50到52美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲9.9875美元，比上一交易日上涨14.5美分。基差报价是比CBOT的7月大豆期价每蒲低了25到13美分。
据乌克兰农业部周五称，受多雨天气的影响，农户错过了理想的播种时机，因此目前的重心从早季作物（春小麦和大麦）转移到玉米和油籽，后者可以晚些时候种植。5月7日到11日期间玉米播种面积只增加11%，达到计划面积460万公顷的83%。截至5月11日的一周里，葵花籽播种面积增加9%，达到490万公顷，占到计划面积560万公顷的88%。大豆播种进度比一周前增加16%，达到120万公顷，占到计划面积190万公顷的61%。
连粕期价低开回落，国内豆粕现货延续跌势，沿海豆粕价格2920-3040元/吨一线，跌20-40元/吨，买家入市采购谨慎，豆粕成交清淡。连盘油脂期货震荡下跌，国内豆油现货大多继续跟盘回调，沿海一级豆油主流价位在5630-5780元/吨，跌10-30元/吨，买家大多观望。2018年5月份国内各港口进口大豆预报到港141船904.2万吨。且由于进口大豆榨利良好，油厂积极买豆，后续大豆到港量依旧十分庞大，6月份大豆到港最新预期在950万吨。油厂豆粕库存压力大，导致近日因豆粕胀库停机现象增加，目前山东和广东地区油厂因豆粕胀库停机现象最为严重。各油厂全力催促提货，出货意愿较强。国内豆油商业库存总量128.7万吨，港口食用棕榈油库存总量65.3万。
玉米：
国内玉米价格大多维持稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1820-1920元/吨一线，大多稳定，个别企业较上周五涨8-10元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1745元/吨，较上周五持平，陈粮收购价在1690元/吨，较上周五略涨5元/吨，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨（水分15%以内，容重700），陈粮收购价在1600-1680元/吨，较上周持平。广东蛇口港口玉米价格在1840-1850元/吨，较上周持平。
临储玉米的拍卖继续常态化向前推进，陈玉米高库存压力依旧，同时，华北黄淮产区6月麦收临近，部分囤货商需进行滕库工作，届时或将进一步释放手中余粮。从需求面来看，猪价仍在低位徘徊，养殖户深陷亏损，补栏积极性较低，目前能繁母猪、生猪存栏率仍处于历史低位，饲料终端消费依旧疲软，南方销区饲料企多需滚动补库。而深加工企业采购玉米保持谨慎态度。
不过，东北拍卖粮受制于运力紧、运费涨等因素，出库偏缓，入关量明显减少。同时，目前2017年基层玉米供应基本见底，优质玉米供应紧缺，部分囤货贸易商挺价惜售心态增加，而国内部分用粮企业由于库存消耗见底，需求回暖，提振国内局部地区玉米价格小幅反弹。
白糖：
甘蔗行业组织Unica周四表示，巴西中南部地区4月下半月糖产量为152.7万吨，远高于4月上半月的71.4万吨。中南部地区4月下半月共计压榨甘蔗3,768.6万吨，高于上半月的2,221.4万吨。Unica表示，4月下半月乙醇产量为17.3亿公升，远高于上半月的9.93亿公升。4月下半月含水乙醇产量达到13亿公升，创下同时期纪录高位。
截至2018年5月3日，贵港市累计销售食糖5.8万吨，产销率34.6%，同比高3.5个百分点；2017/2018年榨季甘蔗款已兑付7.2亿元，兑付率96.2%。
国内主产区白糖售价相比上周涨跌互现，广西新糖站台区间报价在5600-5660元/吨，相比上周上涨10元/吨，车板区间报价在5530-5660元/吨，相比上周上涨20-40元/吨；云南主产区昆明库新糖报价在5360-5390元/吨，相比上周上涨30元/吨。
苹果：
清明节期间，我国陕西、陕西、甘肃省大部地区出现大幅降温天气，黄土高原苹果种植区苹果花受冻严重。上周末，陕北、甘肃部分地区再遇大幅降温天气，部分苹果遭遇二次受灾。对于产量受损情况，专家预计全国产量损失幅度在20-34%，损失产量预计高达1000-1800万吨。不过，苹果花受冻与低温强度与持续时间均有关；花朵受冻后可部分恢复至坐果，果树的自身修复能力可使花朵受冻率减少18个百分点。苹果灾害造成的损失结果是影响当前市场走向的主要因素，要清楚当前受灾的情况，应考虑到受灾范围与各个受灾区域的严重程度以及受灾区域的苹果种植情况。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：巴西大豆升水大幅下跌，大豆进口成本也随之下降，油厂盘面榨利良好，且大豆到港量庞大，油厂只要豆粕不胀库的，都积极开机，而当前生猪养殖亏损局面难改，养殖户整体补栏积极性一般，加上水产需求启动延迟，终端消耗较慢，油厂出货意愿较强，豆粕现货仍承压。
油脂：豆粕库存压力较大，不少油厂被迫憋停，胀库停机的油厂越来越多，预计本周压榨量将保持在150万吨的低位，豆油产出量随之减少，油厂挺价。此外，交易商买油抛粕套利对油脂形成较强支撑。但仍不宜过分追涨。
玉米：供需面持续宽松，玉米价格仍承压，但玉米价格底部成本仍有支撑，继续下行的空间已受限，预计短期玉米将以低位震荡整理的行情为主。
白糖：郑糖期货受技术性买盘支撑而上涨，主产区糖厂均跟随盘面小幅上调出厂价格，部分终端企业适量采购，市场购销及询盘相比上周有所好转。但目前国内基本面仍旧较为薄弱，加上外盘供应压力较大导致原糖持续下行，预计将可能影响国内糖市反弹的延续性。
鸡蛋：全国气温不断回升，高温、高湿天气将随之而来，鸡蛋越来越不容易存储，且短期缺乏节日刺激，市场需求一般，蛋商大多没有做多库存的打算，给鸡蛋行情带来利空影响。预计短期鸡蛋价格缺乏继续上涨的动力。
黑色金属
环保再次发力，钢材市场延续强势
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
5月14日，国内钢材现货市场小幅上涨，上海、杭州、南京等17城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海、南京、济南等18城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。上周市场一直处于弱势运行的态势，这与市场对高价认可度低有着很大的联系，前期市场涨幅较大，导致高位成交持续萎靡。但是从市场来看，整体需求依然较好。再加上环境污染致使环保再次发力，钢厂的限产对市场再次起到利好作用。库存来看，近期虽有新资源到货，但到货量不大，主要是贸易商订货积极性不高。现在市场整体库存压力依旧处在较低水平，部分地区仍存在缺货现象，商家销售压力不大。不过在当情行情下，价格的暴涨尚缺乏底部支撑，毕竟从供需层面拉看，暂时没有形成明显改变，价格本周是否能够进一步拉涨仍需进一步观察。
铁矿石：
5月14日，普氏62%铁矿石指数报68.25美元/吨，涨0.45美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报477元/吨，持平。近期铁矿石现货市场整体成交状况较好，成交量略有增加，为此部分贸易商挺价意愿明显，但大部分钢厂铁矿石库存状况基本维持正常，保持随采随用状态，难有增量采购，由此对铁矿石价格的推涨动力不足。钢厂观望情绪较浓，对于市场价格上涨接受度不高，主要是因为目前除了巴西资源以外，其他资源并不紧张。有钢厂表示MNP对于大部分钢厂来说可以相互替代使用，叠加江内PB粉资源较多，钢厂在高品澳粉方面的采购压力较小。
焦煤焦炭：
近日，国内焦炭市场的第二轮上调已基本落实，即华东、华北地区后东北地区主流钢厂接受焦炭价格上涨50元/吨。目前，河北等地区钢厂逐渐复产，对焦炭需求有所增加，导致周边地区焦炭报价有所上调。山西地区焦企心态较好，整体焦炭库存偏低，部分焦企惜售心理较强，报价普遍偏高。随着焦炭价格上涨，焦煤价格趋于平稳，对焦炭市场心态提供支撑。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1650-1700元/吨，准一级冶金焦报1700-1750元/吨；唐山二级到厂1740-1810元/吨，准一级到厂1840-1880元/吨。
3.走势研判及操作建议
在当情行情下，价格的暴涨尚缺乏底部支撑，毕竟从供需层面拉看，暂时没有形成明显改变，价格本周是否能够进一步拉涨仍需进一步观察。铁矿石方面，近期铁矿石现货市场整体成交状况较好，成交量略有增加，为此部分贸易商挺价意愿明显，但大部分钢厂铁矿石库存状况基本维持正常，保持随采随用状态。焦炭方面，近日，国内焦炭市场的第二轮上调已基本落实，即华东、华北地区后东北地区主流钢厂接受焦炭价格上涨50元/吨。目前，河北等地区钢厂逐渐复产，对焦炭需求有所增加，导致周边地区焦炭报价有所上调。
操作上，螺纹钢建议短期减持部分空单；铁矿石方面关注钢厂补库存进度，短期价格以震荡偏强；套利方面，考虑1.6附近做多焦炭焦煤比价，关注卷螺价格扩大机会。
动力煤
盘面推涨迅速，已接近年初高点
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于622元/吨，最高632元/吨，最低619元/吨，报收于629.8元/吨。较前一交易日上涨9.6元/吨。
现货价格方面，受下游需求的集中释放，下游电厂、水泥厂等采购需求偏强的影响。动力煤价格出现了淡季上涨的罕见情况。近日煤监局、能源局、国土部、环保部等部门召开协调会，协调有关违法违规煤炭尽快依规合法，同时将协调有关煤炭企业足额释放产量。 进口煤方面，正在会同海关研究直接进口到电厂的煤炭如何实施倾斜政策的问题。要求电厂有序提升库存，避免集中采购进一步激化矛盾。协调会的召开一方面从侧面印证了现阶段煤市供需偏紧的格局，另一方面也向市场释放出了供给或将加快释放的信号。
产地煤价方面，据了解，近期主产地煤矿需求好转，港口价格的上涨已传导至产地。陕西榆林、大同，以及内蒙煤矿均有10元左右的调涨。与此同时，5月以来呼铁局发运量也呈现了上涨局面，创近期新高；鄂尔多斯公路外运量也出现了大幅增长，直接刺激了长途公路运价上涨，也增加了产地煤炭的需求。
港口库存方面，秦皇岛港口受下游采购的回升的影响，库存逐步降低，较去年同期偏低。近期随着大秦线检修的结束，港口库存或将得到一定的补充。截止到5月14日，秦港煤炭库存510.5万吨，较前一日上涨1.5万吨。
需求方面，今年4月的日耗一改往年常态，较3月平均日耗有所增加，需求悲观的预期并未实现。5月14日6大电厂日均耗煤66.56万吨，较前一日耗煤持平。从电厂库存来看，处于1318万吨的历史高位，下游电厂需求表现出了较强的韧性，可用天数也维持在19天上下。
港口调度方面，截止至5月14日，秦皇岛铁路调入量69.2万吨，较前日上涨4.9万吨，锚地船舶数58艘，较上一日减少3艘，已达到2017年历史同期水平。港口吞吐量67.7万吨。较上一日减少12.9万吨。
海运运价方面，随着近期锚地船舶数的增多，南方沿海电厂的采购需求增加，沿海海运需求大幅增加，叠加原油价格的强势，带动了沿海海运运价的跳升，。截止至5月14日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价46.8元／吨，较上一日增加0.5元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价41.1元／吨，较上一日上涨0.2元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数978.19点，较前一日上涨4.19个点。
3.走势研判及操作建议
综上所述，现阶段市场煤成交逐步回温，动力煤价格出现了两个月来的企稳回升。在下游火电需求超预期和供给增量释放有限的背景下，进口煤限制政策的出台成为了推涨煤价的导火索。预计受到今年夏季气温或较往年偏高以及下游火电需求韧性较强的影响，5月底或6月初随着于电厂库存的消耗以及采采购力度的加强，动力煤的旺季或将较往年有所提前，走出进一步的推涨行情。但值得注意的是，今年以来国家几次降低电厂的售电价格，希望让利于实体企业，煤价的大幅上涨无疑是不符合发改委政策初衷的，而近期煤价淡季上涨的行情也已经引起了发改委的关注，对动力煤价格的大幅上涨或将起到抑制作用。后期仍需关注下游库存的消耗进度以及政策面的变化。操作上建议观望为主。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
