宏观
劳动力供不应求！美国5月ADP就业17.8万不及预期
1、国际宏观：
【美国】
有“小非农”之称的美国5月ADP新增就业人数17.8万，预期19万，前值由20.4万修正为16.3万。穆迪首席经济学家詹迪称，就业增速强劲，但正有所放缓，因商业无法提供足够的就业岗位。
美联储褐皮书称，大部分地方联储的薪资增幅仍然温和，就业人口也温和增加。许多企业上调薪资和薪酬计划。劳动力市场仍然紧俏。部分地方联储报告称，零售商传递更高的物价。过半的地方联储称，制造业扩张。短期经济增长前景“大体向好”。
美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期不及初值，是2013年二季度以来最低增速，主因服务业贡献较小。
【欧洲】
德国5月CPI好于预期，为一年以来最高水平，超过欧洲央行“通胀接近但低于2%水平”的目标，或使得欧洲央行转向鹰派。
德国5月失业率为5.2%，创历史新低。因为受出口增长、内需强劲和企业投资增加等因素推动，德国经济快速增长，企业雇员需求大幅提高。
2、国内宏观：
国务院常务会议指出，确定进一步积极有效利用外资措施，7月1日前完成修订外商投资准入负面清单，积极引入境外投资者参与原油、铁矿石等期货交易，支持外资金融机构更多参与地方政府债承销；7月1日起进一步降低日用消费品进口关税。
5月30日下午，美方经贸磋商工作团队抵达北京。未来几天内，美方50余人的团队将与中方团队就具体落实中美双方联合声明共识展开磋商。此前新浪援引媒体称，美国的新关税举措给美中贸易谈判带来威胁，美国派出先遣队于周三下午先行抵达北京。美中谈判代表必须在美国商务部长罗斯来华之前解决问题。
外交部回应“美国白宫声明”称，每一次变脸都是对国家信誉的又一次损耗，敦促美方言而有信，按照中美联合声明精神与中方相向而行；中方始终主张通过平等对话磋商、以建设性方式妥善处理和解决有关经贸分歧；中方不想打，但也不怕打贸易战；如果美方执意任性妄为，中方必将采取坚决有力措施维护自身正当利益。
周三，央行公开市场进行1100亿7天、600亿14天、1000亿28天逆回购操作，中标利率均与上次持平。当日2000亿逆回购到期，净投放700亿。当天Shibor悉数上行，隔夜Shibor涨14.2bp报2.884%。
截至5月30日下午收盘，国内期市收盘涨跌不一。郑棉，菜油冲高回落，收涨逾2%，菜油一度涨停，郑棉一度续刷新高，豆油、苹果涨超1%，两粕飘绿；黑色系震荡分化，焦炭、热卷涨超1%；能源化工、有色金属板块普遍回落，橡胶跌超2%，沪铜跌超1%，原油微涨。
国债期货
期债表现小幅不及预期
1.背景分析
周三，期债走势高开后偏弱震荡、表现乏善可陈，美国再掀贸易战引致的市场避险情绪抬升，利多期债但从盘面上看似乎提振效应有限且不及预期，说明信用债违约潮风险，经济韧性仍强（4月工业利润增长明显加快），油价走升推高通胀预期，资管新规细则落地不确定性，所得税汇算清缴、存单到期压力和MPA考核压力扰动资金面等，使得投资者交投心态依然谨慎。
周三，银行间现券收益率小幅下行，10年期国开债活跃券180205收益率下行1.75bp报4.3775%，10年期国债活跃券180011收益率下行1.5bp报3.5850%。资金利率方面，Shibor利率连续第二日悉数上行，隔夜Shibor涨14.2bp报2.884%，7天Shibor涨4.7bp报2.895%，14天Shibor涨1.4bp报3.729%，1个月Shibor涨2.2bp报3.872%。银银间回购定盘利率亦全线上涨，FDR001涨15bp报2.90%，FDR007涨3bp报2.83%，FDR014涨28bp报4.22%。
公开市场操作方面：央行周三公告称，为对冲企业所得税汇算清缴、央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，当日开展2700亿元逆回购操作。其中1100亿7天、600亿14天、1000亿28天，中标利率均与上次持平。当日到期2000亿，净投放700亿。统计数据显示，今日至周五分别到期400亿、0亿；无NLF和国库现金定存到期。
消息面上：
（1）农发行五期债中标结果分化，7年定位偏高。农发行7年期增发债中标收益率4.5226%，全场倍数2.21；10年期增发债中标收益率4.5371%，全场倍数2.15。稍早进行的农发行1年期增发债中标收益率3.8080%，全场倍数2.7；3年期新发债中标利率4.24%，全场倍数2.38；5年期增发债中标收益率4.3898%，全场倍数1.67。
（2）周三美债收益率普遍上涨，投资者对意大利政局的担忧情绪暂时降温。两年期美债收益率涨0.4个基点，报2.416%。五年期美债收益率涨1个基点，报2.683%。10年期美债收益率涨1.3个基点，报2.857%。30年期美债收益率涨0.8个基点，报3.025%。
2.走势解读及操作建议
预计中美贸易争端仍将发酵并反复，引致市场避险情绪抬升及波动加剧，建议投资者整体保持轻仓做多策略思路，密切关注中美贸易争端最新进展、后续资金面变化、信用债违约潮发酵情况及后续相关资管新规细则亮相。
有色金属
中美贸易争端再起，有色走势分化
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力开盘于51320元/吨，盘初小幅下挫，探低51120元/吨后小幅回升，于51250元/吨一线震荡运行。后随着空头增仓，铜价稳步下行。午后探低50940元/吨后有所升，摸高51140元/吨。尾盘随着空头再度增仓，小幅下行探低50780元/吨，收于50780元/吨，跌760元/吨，跌幅1.47%。成交量增12.3万手至30.2万手，仓增8790手至19.7万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-平水，平水铜成交价格51000元/吨-51100元/吨，升水铜成交价格51040元/吨-51140元/吨。沪期铜承压一路下滑，持货商早市报价贴水70~30元/吨，逢低买盘增加，贸易商引领市场成交，早市活跃度高，一轮收货导致报价快速上调至平水铜贴水50元/吨，好铜贴水10元/吨。第二节交易时段，在个别冶炼企业引领下，好铜已抬至平水报价，成交市况受阻明显，在贴水50元/吨~平水区间再显僵持，午市收盘前，期铜已跌破51000元/吨，好铜已然显现升水10元/吨的报价，成交进一步受抑。今日部分下游逢低补货的积极性较之前略有提高，湿法铜自早市贴水130元/吨，午市时已收窄至贴水90元/吨。期铜表现一直不如其他金属，持货商挺价之心一直不息，期弱现强特征愈加明显。下午时段，现货市场人气下跌，报价虽持坚，但因会议原因导响应者寥寥，表现价高量少。下午上海地区电解铜现货成交价格50820元/吨-50980元/吨，平水铜报贴水50元/吨-贴水40元/吨，升水铜报平水-升水10元/吨。
铝：
据SMM，沪铝主力昨日开于14755元/吨，开盘后短空平仓，高位摸得14780元/吨，随后因中美贸易战硝烟再起，使得有色整体走势较弱，铝亦随之震荡下行，低位触得14650元/吨，盘末低位引得多头入场，盘末收于14690元/吨。 沪铝持仓减少6284手至246450手，沪铝指数持仓量增加8794手至645974手。
现货方面，上海成交集中14570~14600元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14570~14600元/吨，杭州成交集中14600~14630元/吨。持货商出货态度积极，但挺价意愿较强，未出现主动降价现象，11点后盘面下跌，持货商跟盘调价，中间商观望意愿滋生，下游企业仅按刚需采购，市场供需双方僵持于10元/吨的价差，整体成交显供需僵持格局。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1807合约开于24105元/吨，早盘时段，伴随多头两度减仓出逃，沪锌重心先下移至24050元/吨左右整理，随后补跌探低23885元/吨，逢低部分空头解套出逃，沪锌录得一V形返升至24020元/吨附近，盘尾多头再度平仓，沪锌走低终未能站稳24000元/吨整数位，收跌报23960元/吨，跌150元/吨，跌幅0.62%，成交量减32560手至33.3万手，持仓量减13682手至万手。
现货方面，上海0#锌主流成交于23960-24130元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水40-70元/吨；0#双燕对6月报价升水50-80元/吨。1#主流成交于23850-24020元/吨。沪锌1806合约盘中两连跌下探40日线支撑，早盘收于23885元/吨。昨日炼厂多正常出货，贸易商亦以出货为主，早市0#国产报对6月升水70-80元/吨左右，0#国产锌基本无价差，接货者寥寥，观望情绪较浓，进口报贴水50-贴水30元/吨左右，有少量成交；后部分贸易商调价出货，听闻升水50-60元/吨有少量成交，然期锌步入下行通道，接货商及下游看跌后市观望情绪加重，成交氛围转淡，市场最低听闻报升水40元/吨左右，整体成交疲弱。
镍：
据SMM，昨日沪镍1807开于111800元/吨，盘初沪镍重心围绕111750元/吨上下波动。随后多头增仓，沪镍小幅拉涨，摸高112400元/吨。多头获利离场，沪镍震荡下行。午后，多头增仓，空头减仓，再次推动镍价重回日均线上方。多头获利纷纷离场，镍价震荡下跌，探低111430元/吨。收盘报于111650元/吨。整日，沪镍主力合约1807收于小阴线，较前一交易日结算上涨60元/吨，涨幅0.05%。成交量减13.8万手至53.3万手，持仓量减4.2万手至36.5万手。
现货方面，SMM1#电解镍111350~111750元/吨。俄镍较无锡1806合约升水500元/吨左右，金川镍升水550元/吨左右。由进口窗口持续关闭，俄镍的价格比较有优势，造成俄镍价格坚挺，升水价差一直很窄。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价下调200元/吨至112000元/吨。中午镍价较昨天有所下降，但下游整体成交一般，主流成交于111700-112150元/吨。下午镍价高位波动，成交仍然不好，下游企业多在观望，仅按需拿货。主流成交于111600~112150元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，预计近期铜价总体走势震荡。
铝：
中美贸易争端再起，继续关注宏观扰动对铝价的影响。国内方面，社会库存逐渐企稳，氧化铝价格继续坚挺。近期成本端支撑仍然坚挺，建议短多为主。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，随着二季度临近，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
有消息称政府将会对山东临沂地区展开环保审查，市场作出相关减量预期，该地区的镍铁产量占到整个市场份额的20%。上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，江苏中频炉整顿的环保问题，导致不锈钢价格呈上涨趋势，另外因交割数量不足带来的逼仓风险也利好市场情绪，操作上建议逢低建仓。
能源化工
欧佩克维持减产，油价大幅反弹
原油
1.市场信息及分析
周三原油价格伴随着欧佩克减产的消息大幅反弹。WTI报收于68.21美元/桶;Brent报收于77.50美元/桶。内盘收涨，主力合约SC1809报收于463.40元/桶。
SC1909合约跌幅最大，跌3.99%。主力合约成交224162，持仓量增加594手至30760手；全部合约成交224278手，持仓量增加606手至32114手，总成交金额超1000亿元。
根据当前的市场进行分析我们可以了结到，基本面上看，美国能源信息署预计2018年美国原油日产量从2017年的日均960万桶增加到1070万桶，到2019年增加到1190万桶。美国能源信息署预计2019年年底美国原油日产量将超过1200万桶。然而，美国是石油消耗大国，尽管产量超过了沙特阿拉伯，接近俄罗斯，但是仍然是石油净进口国，尽管美国原油净进口量逐年下降。2017年美国石油和成品油日均净进口量370万桶，预计2018年降低到260万桶，2019年降低到150万桶，这是1958年以来最低的净进口量。
美国能源信息署估计2017年全球石油和其他液体燃料日均库存降低50万桶，但是预计2018年日均增加20万桶，2019年增加60万桶。美国能源信息署认为，2018年第一季度全球石油日均消耗量比2017年高190万桶。
4月份美国得克萨斯州米德兰地区WTI原油价格与布伦特原油的差价大幅度下跌。美国二叠纪地区的石油管道容量限制继续打压该地区原油价格。随着原油产量增加超出现有管道基础设施的能力，生产商必须以更昂贵的运输形式将原油运出去，比如火车与卡车。因此，米兰德WTI原油与布伦特原油的差价扩大到2014年以来最宽。美国能源信息署资料显示，5月3日米兰德WTI原油每桶比布伦特原油结算价低17.69美元，这意味着自4月2日的一个月来又拉宽了9.76美元。
二叠纪以外地区的轻质低硫原油对布伦特原油的差价也在下滑，但是没有米兰德WTI原油差价那么大。美国俄克拉荷马州库欣地区运和美国海湾地区输条件对于计价没有那么大的影响。然而美国轻质低硫原油与布伦特原油相比较大的差价可能有着其他的制约因素，如美国有些炼油厂对这类原油加工量增加有限。美国中西部地区和海湾地区炼油厂原油加工量已经接近历史同期高点。4月底，路易斯安那州轻质低硫原油价格与布伦特原油相比已经达到了两年多来最低水平。除了炼油厂条件限制外，美国墨西哥湾地区码头的基础设施也可能在短期内限制美国原油出口规模。
2.走势研判及操作建议
从中长期的角度看，沙特为了给沙特阿美上市提供良好的价格环境完全退出减产的概率不高，预计后期减产计划完成率会有所下降但整体限产格局仍旧能够维持。因此我们认为，油价在短期震荡后将趋稳定。操作上建议观望为主。
PTA
1、原油市场
国际油价大幅反弹，WTI原油7月期货结算价至每68.21美元（+1.48），布伦特原油7月期货结算价至每桶77.50美元（+2.11）。内盘SC1809报收于每桶463.40元（+0.70）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格665（-20）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为813（-11）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至973（-5）美元/吨FOB韩国和992（-5）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
期货略有下跌，现货有所跟随，部分聚酯工厂有所采购，市场成交氛围尚可，市场仓单成交量稍有上升，基差整体略强于昨日，主流现货和09合约报盘大多在平水左右，日内商谈成交在贴水10元/吨上下至平水左右；部分货源一口价成交在5660元/吨上下，商谈成交在贴水25元/吨上下；仓单和09合约有商谈成交在平水左右。日内5639-5686自提成交，5740-5750送到成交，5661-5668仓单成交。PX略有下跌，PTA美金报盘波动不大，PTA美金船货报盘在845-850美元/吨上下；一日游美金报盘在850-855美元/吨。
逸盛石化PTA外盘卖出价维持至855美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持在6000元/吨，外盘卖出价维持至850美元/吨。
4、MEG市场
乙二醇价格重心低位小幅上行，但日内整体波动区间有限。上午乙二醇市场弱势震荡，市场商谈一般，午后电子盘震荡抬升，现货市场买盘略有跟进，至尾盘现货商谈至6830-6840元/吨水平。美金方面，MEG外盘价格小幅回落，日内外商整体出货意向增加，成交围绕883-885美元/吨展开。装置方面，加拿大一套35万吨/年的MEG装置计划于6月份停车检修，预计检修时长在3-4周附近。
5、下游市场
切片：
聚酯切片市场维持震荡偏弱，局部工厂报价下调，半光主流报至7650-7700元/吨现款，个别略低在7600元/吨附近，局部二线品牌稍低在7550元/吨；有光主流报8000-8050元/吨现款，个别稍低在7950元/吨附近，实盘商谈为主。
荣盛石化聚酯半光切片报7750元/吨现款，有光切片报价在8100元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报7685元/吨现款，有光切片报7985元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报7705元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报7700元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价7650元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报7700元/吨现款，有光切片报8000元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报7700元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价7700元/吨现款。
长丝：
江浙切片纺丝价重心稳中有跌。慈溪切片纺丝价多稳，POY75/36（150）白丝在9400-9550，黑丝在9900元/吨附近；诸暨切片纺丝价多稳，POY75/36(152)白丝在9400-9500，黑丝在9900-10100元/吨附近，欠款价高两百。成交可视量优惠。萧绍地区黑丝报价下跌，POY75/36主流在9800-10400，150/48在9400-9500，300/96在9150-9250元/吨，成交视量优惠。
江浙直纺POY跌50-250不等。除盛虹稳定，宁波方向的大沃、泉迪、华星科技等报稳优惠取消外，桐乡方向的桐昆跌50-250、新凤鸣优惠扩大200-250；萧绍方向的荣盛跌200、联达部分跌50-100优惠缩小50、双兔跌200-350优惠取消、东南跌50-150、远东跌100；太仓方向的申久优惠扩大200-250、华儒跌50-100；此外华祥多跌100、三房巷跌100、宏泰跌50、鹰翔跌100。本月涤丝平均产销不佳，临近月底，涤丝POY继续跌价促销。
江浙直纺FDY市场价格多跌一两百。除三房巷、欣欣稳定外，桐昆优惠100-200、盛虹部分跌50-100、荣盛跌100-200、佳宝跌100、天圣优惠一两百、远东跌100-200、双兔跌150-200优惠取消、东南跌100-150、华祥多跌100、华亚成交重心下50-200、新民多跌50-100、鹰翔跌100。涤丝库存攀升压力下，FDY继续让利跌价促销。
江浙市场大厂DTY价格重心下移百元左右。除盛虹稳定外，华祥多跌100、天元跌100优惠200-400、荣盛多跌100、兴惠跌100、远东跌100个别优惠300、鹰翔跌100、宇晨部分跌100。涤丝POY及大厂DTY价格持续下调，中小加弹DTY价格重心也随之适度下移。市场低价成交气氛尚可。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨8820元（-105元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9360元（-125元），DTY150D/48F为每吨10580元（-90元）。
短纤：
直纺涤短继续稳中下滑。浙江企业报价普遍下跌50，江阴个别偏高报价工厂今日也下调100。成交方面，企业继续以实单优惠商谈为主。但总体来看，企业报价继续快速下调的意愿不强，主要由于下游企业和厂商多有备货，近期下跌气氛下，下游采购意愿低迷。所以即使价格大幅下降，企业也多认为并不能带来太大的销售量，所以暂时多以客户实单商谈为主。
成交价方面：半光1.4D江苏地区在8700-8850区间，较高9000元/吨。浙江地区在8700元/吨送到，山东、河北市场在8800-8900元/吨送到，较高9050元/吨，较低8700-8750元/吨。福建市场重心在8800/吨现款短送，较低8700元/吨。
市场产销平淡，大多工厂仅在2-3成，个别较高在5-7成。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为655.4万吨。
轻纺城：
周三中国轻纺城总成交1313米，其中化纤布839万米，短纤布474万米。
6、PTA仓单：
周三郑商所仓单51653（-3716）张，有效预报520张。
7、利润价差
周三，TA1901-TA1809价差在-24元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为19元/吨；PTA现货加工费约为595元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周三L1809合约开盘于9225元/吨，尾盘收于9210元/吨，较上个交易日下跌15元/吨，跌幅0.16%。现货市场，价格盘中整理，仅华北个别低压和华东个别高压松动50元/吨。期货弱势震荡，临近月底，石化多数停销结算，市场缺乏消息指引，商家随行报盘居多。终端需求谨慎，实盘成交一般。华北地区LLDPE价格在9350-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9750元/吨，华南地区LLDPE价格在9500-9700元/吨。
PE美金市场，整体价格变动不大，成交清淡。本周外商继续报盘，数家中东外商对低压膜价格报在1350-1400美元/吨，成交偏弱。低压中空价格多稳定，听闻沙特某贸易商对中空抱在1340美元/吨。巴西低价中空成交在1300美元/吨。市场低压注塑同样低价货源增多，美洲等货源成交在1200美元/吨。线性供应继续在高位，外商降价刺激中间商接盘。高压需求偏弱，价格继续走低。
供应方面，部分生产装置转产，其中齐鲁石化老HDPE装置A线转产2480；福建联合全密度装置一线转产8920；中沙天津HDPE装置开车产PN049-030-122；燕山石化新LDPE装置已开车产LD605，老LDPE装置二线转产1I50A，HDPE装置二线转产2300XM；兰州石化LDPE装置计划今日转产2420H，新全密度装置转产6095。另外，部分装置停车检修，包括沈阳化工LLDPE装置5月初检修，预计7月3号恢复运行；镇海乙烯LLDPE装置停车检修，预计6月8日开工；四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修，开车时间待定；吉林石化HDPE和LLDPE装置月初开始检修，预计6月中旬恢复；中天合创LLDPE装置5月19日停车，计划检修12天左右。需求端，地膜需求进入淡季，PE端需求下滑，下游工厂多坚持刚需采购。
2.走势研判及操作建议
综合来看，近期恢复运行的全密度装置转产LLDPE增多，增加了LLDPE的开工率，价格上行面临一定的阻力，同时国内石化检修损失量环比继续减少，而近期进口利润比较好，进口货源到港量相对集中，短期内市场总体供应或将增多，国内供应端压力增加。需求端，下游需求无明显好转，农膜方面逐渐转弱，其他下游领域坚持刚需，且对高价原料采购不多。预计LLDPE短期内或将窄幅震荡，中期来看，随着检修装置的复产增多，供需压力进一步加大，需要继续关注国内外装置运行情况，进口情况，建议谨慎操作。
PP
1.市场信息及分析
周三PP1809合约开盘于9155元/吨，尾盘收于9179元/吨，较上个交易日上涨28元/吨，涨幅0.31%。现货市场，行情呈现稳中上涨走势。期货延续小涨，加之月底货源紧俏及石化挺价，同时贸易商多已完成计划，故而整体高报心态较足，部分有探涨。下游工厂高价接盘仍谨慎，部分刚需小单操作，维持刚需。今日华北市场拉丝主流价格在9080-9250元/吨，华东市场拉丝主流价格在9120-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨。
PP美金市场，价格小幅波动，部分保税区共聚货物价格小幅上涨5-10美元/吨，共聚货物价格暂时稳定。下游方面象征性询盘，实盘采购数量有限，整体气氛较为僵持。价格方面，市场均聚主流报价区间在1240-1260美元/吨，共聚主流价格区间在1260-1300美元/吨。近期市场实盘支撑力度不足，成本支撑同样出现滑落。
供需方面，部分生产装置转产，其中中石油呼和浩特由拉丝转产纤维，云南云天化由拉丝转产 BOPP，大庆炼化新线今日恢复开车并产拉丝。今日国内石化企业拉丝、均聚、共聚生产比例较昨日持平，BOPP 生产比例较昨日上升。另外，部分装置停车检修，包括宁波富德5月初检修，预计6月初恢复运行；大唐多伦4月18日起检修，预计5月底开车；镇海石化4月27日起停车检修45天左右；中原石化5月11日起停车检修40天左右。需求端，受到4月下旬国内工业生产回暖，汽车等增速相对稳定的影响，PP尤其是共聚PP的需求将有所提升。
2.走势研判及操作建议
综合来看，目前石化的拉丝生产仍然处于相对低位，而装置的重启主要集中在6月上旬，短期内PP的供应压力不大。需求方面，下游成品价格上涨，使得制品利润得以维持，但由于成品库存逐渐积累，多数工厂维持正常开工为主，实际需求并未发生明显改善。但近期油价下跌显著，原料端支撑减弱，短期内或将窄幅震荡，而中期随着进口到港的阶段性回升及6月开始检修装置的陆续恢复，供需压力增大，建议关注装置检修力度及新产能投放情况，谨慎操作。
农产品
因青岛上合峰会，山东地区部分油厂昨日起全线停机
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三下跌，交易商称，因周二收盘呈现技术性疲弱后有后续技术性卖盘，且担心美国和全球最大的大豆买家中国之间的贸易关系紧张。CBOT 7月大豆合约收低7－1/2美分，报每蒲式耳10.23美元。新作11月大豆合约下跌6美分，报每蒲式耳10.36－1/2美元。7月豆粕合约收低3.30美元，报每短吨376.90美元。7月豆油合约上涨0.27美分，报31.48美分。
美国周二表示，仍威胁对进口自中国价值500亿美元的商品征收关税，除非中国解决窃取美国知识产权问题，否则将予以实施。中国商务部新闻发言人称，我们对美国白宫发布的策略性声明既感到出乎意料，但也在意料之中，这显然有悖于不久前中美双方在华盛顿达成的共识。无论美方出台什么举措，中方都有信心、有能力、有经验捍卫中国人民利益和国家核心利益。
美国农业部（USDA）周二公布的周度作物生长报告显示，截至5月27日当周，美国大豆种植率为77%，高于预期的73%，前一周为56%，去年同期为65%，五年均值为62%。
阿根廷卡车司机联盟主席Pablo Moyano在布宜诺斯艾利斯市召开的新闻发布会上对记者说，如果运输公司不接受薪资上调27%的要求，阿根廷卡车司机联盟将会发起大规模的罢工运动，中断全国公路交通。 Moyano称，如果运输公司不接受薪资上调，我们可能不得不效仿巴西卡车司机的作法。过去一周多巴西卡车司机举行抗议罢工，要求政府下调柴油价格。罢工造成巴西全国交通瘫痪，国内许多行业供应短缺，因为司机封锁了高速公路、港口、公路及炼油厂。
连粕期价相对外盘抗跌，连粕震荡小幅收跌，沿海豆粕价格2850-3010元/吨一线，波动10-30元/吨，涨跌互现，贸易战风波再起，市场不确定性加大，买家入市采购谨慎。连盘油脂期货低开高走、午后一度大幅上涨，受此提振，国内豆油现货价格纷纷继续跟盘提价，油厂有惜售心理，但随着又不断回吐大部分涨幅，盘终震荡幅度达到180元/吨，市场波动过于激烈，导致买家追涨谨慎，沿海一级豆油主流价位在5640-5780元/吨，涨幅在30-80元/吨。6月份大豆到港最新预估维持940万吨，7月份最新预估950万吨。国内豆油商业库存总量132.3万吨，全国港口食用棕榈油库存总量63.3万。
玉米：
国内玉米价格大多维持稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1820-1920元/吨一线，持平，个别企业小幅调整；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1730元/吨，持平，陈粮收购价在1710元/吨，持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨（水分15%以内，容重700），持平，容重720-740自然干玉米收购价在1760-1770元/吨（容重720-740，水分14.5），持平，陈粮收购价在1620-1710元/吨（容重650-720，生霉3-4），持平。广东蛇口港口玉米价格维持在1860元/吨，持平，二等陈粮价格在1830-1840元/吨，跌10元/吨。
目前临储玉米拍卖继续向前推进，每周抛储800万吨，每个月市场供应将增加接近3000万吨的量，供应处于偏宽松态势。加之，华北黄淮产区麦收由南向北陆续启动，部分囤货商有意向加快销售玉米，回笼资金，为新麦收购做滕库准备，阶段性上量明显增多。需求端，目前生猪养殖依旧亏损，养殖户补栏积极性仍较低，养殖业依旧低迷，饲料终端消费仍难有明显的好转迹象，加之产区拍卖粮陆续到货，后续粮源供应仍是足的，大部分用粮企业采购仍保持谨慎态度。
白糖：
印度三大产糖邦之一的北方邦2017/18年度（10月/次年9月）截至5月24日累计产糖1185.8万吨（白糖值），同比增加35.5%。截至报告日期，北方邦119家糖厂中的28家仍在压榨，去年同期仅1家。
近日缅甸商务部贸易促进司司长严乃通表示：“中国云南省政府已经同缅甸商务部取得联系表达想要从缅甸进口稻米、玉米、蔗糖等农产品的意愿。”。严乃通表示：中方派出一家公司代表云南省政府，而缅方则由缅甸工商联合总会下属的一个组织确定一家公司同中方谈判。因此双方将在6月份起草谅解备忘录MOU，谅解备忘录内包括5月23日双方在位于仰光的缅甸工商联合会总部进行谈判的内容。中方需要进口的主要农作物包括稻米、玉米、蔗糖。缅甸稻米协会执委梭通表示：商务部曾于缅甸工商联合会举行会谈，出口数量和品种的问题尚不清楚。双方还在协商中。2017-18财年缅甸通过边境贸易出口稻米达359万吨，预计在财年过渡时期6个月中稻米出口量将达到100万吨。截止5月11日缅甸已经出口稻米27万吨。
国内主产区白糖售价相比昨日价格以稳定为主，广西新糖站台区间报价在5600-5670元/吨，价格稳定，车板区间报价在5530-5660元/吨，持稳；云南主产区昆明库新糖报价在5350-5360元/吨，维持稳定。
苹果：
清明节期间，我国陕西、陕西、甘肃省大部地区出现大幅降温天气，黄土高原苹果种植区苹果花受冻严重。上周末，陕北、甘肃部分地区再遇大幅降温天气，部分苹果遭遇二次受灾。对于产量受损情况，专家预计全国产量损失幅度在20-34%，损失产量预计高达1000-1800万吨。不过，苹果花受冻与低温强度与持续时间均有关；花朵受冻后可部分恢复至坐果，果树的自身修复能力可使花朵受冻率减少18个百分点。苹果灾害造成的损失结果是影响当前市场走向的主要因素，要清楚当前受灾的情况，应考虑到受灾范围与各个受灾区域的严重程度以及受灾区域的苹果种植情况。
棉花：
现货价格维持稳定，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价为14500-15700元/吨，均较昨日持平，洲际交易所(ICE)棉花期货周二触及5%涨停板，大涨至四年高位，受棉纺厂锁定价格和主要产棉州德州天气干燥提振。7月期棉合约收高4美分或4.5%，报每磅93.21美分，交易区间为89.57-93.21美分，后者为2014年5月来最高价。
郑棉价格继续上涨，截止收盘，郑棉1901合约收于18705元/吨，涨500元/吨，期货价格上涨，支撑皮棉现货市场，且当前籽棉加工进入后期，因轧花厂开机率仍处于低位，皮棉产出量相对有限，令价格维持稳定，不过，当前国内棉花商业库存偏高,下游纺企多有库存，纺企采购大多随用随买，加上受储备棉轮出影响，亦使皮棉价格上涨空间有限，预计短线皮棉价格或将偏强运行为主。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：近期豆粕市场在贸易战担忧及基本面压力的多空博弈下，或将震荡运行，未来市场关注焦点仍将在美豆产区天气问题。
油脂：昨日午后大连盘豆油恢复理智，逐步挤出泡沫，主力合约重回5900元/吨大关以下。油脂市场暂仍缺乏持续大幅拉升的动能，一波上涨后仍存有再回落风险。
玉米：阶段性供需形势略偏紧，加之临储拍卖仍优质优价，物流成本的提升，继续支撑玉米价格，但是，目前临储继续高频投放，市场供应是充足的，需求面的恢复相对偏缓，玉米继续上涨动力不足。另外需要密切关注东北及内蒙地区干旱情况。
白糖：原糖涨势放缓，因IOS最新公布的糖供应过剩规模料达到1051万吨，远超之前预测，将会对市场带来打压。国内市场方面交投仍旧不温不火，预计短期可能跟随原糖走势震荡整理为主。
鸡蛋：端午节小长假将至，但蛋商备货积极性不高，市场走货仍一般，且近期有部分企业将种蛋转商品蛋，也增加了市场的供应量，利空行情。短期鸡蛋价格继续上涨动力明显不足。
黑色金属
钢材价格小幅反弹，持续性有待观察
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
5月30日，国内钢材现货市场小幅反弹，上海、杭州、南京等18城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨。杭州、南京、合肥等13城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。虽然上周末受环保限产题材加剧以及去库化进程仍然偏快支撑，市场心态一度好转，成交出现一波集中放量，但目前来看，持续上涨动力并不充分，有逐步趋弱的迹象。目前向库存传导仍然有段距离，杭州等部分地区资源甚至仍然缺货，但市场预期偏于弱势，尤其建筑钢材季节性影响要大于板材。目前已有部分钢厂走在前面，沙钢6月份建材全折；永钢螺纹7折，盘线4折，其它钢厂或会有不同幅度调整。
铁矿石：
5月30日，普氏62%铁矿石指数报64美元/吨，涨0.75美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报450元/吨，跌5元/吨。市场部分港口矿中小幅回落。钢厂方面虽观望心态浓厚，但由于钢厂有补库需求，因此市场询盘较为活跃。且受钢坯、成品材成交走强，报价上涨的影响，贸易商在买涨不买跌的心态下对进口矿报价上调。综合来看，近期铁矿石市场成交略显活跃，加上钢厂或有补库行为，对铁矿石市场价格有一定支撑作用，但考虑到大商所铁矿石期货走跌的影响，预计短期国内铁矿石市场以弱势震荡为主。另外，据Mysteel最新调研，随着上合峰会临近，山东区域目前已有9家钢企收到高炉限产通知，限产力度在20-50%不等，另有2家钢企烧结有限产通知，预计影响时间6月1日-6月12日。以现阶段影响来看，预估此次停限产影响区域内生铁产量55万吨左右，折合对铁矿需求影响88万吨左右。
焦煤焦炭：
山东、河北地区多家焦炭企业已计划明日上提焦炭价格100元，北方地区部分钢厂内焦炭库存量不大，存在一定刚性补库需求，由此开启焦炭市场的新一轮上涨，目前焦炭企业内焦炭库存量偏低，且订单状况充裕，为此焦炭市场供不应求的状况仍有延续，尤其北方地区焦炭市场涨价呼声颇高，而南方地区大部分钢企内焦炭库存状况良好，且个别钢企仍处于限产状态，为此焦炭需求状况一般，对涨价呼声颇显抵触，由此出现南北方焦炭市场差异状况。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1800-1900元/吨，准一级冶金焦报1900-1950元/吨；山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1800-1900元/吨，准一级冶金焦报1900-1950元/吨。
3.走势研判及操作建议
虽然上周末受环保限产题材加剧以及去库化进程仍然偏快支撑，市场心态一度好转，成交出现一波集中放量，但目前来看，持续上涨动力并不充分，有逐步趋弱的迹象。铁矿石方面，市场部分港口矿中小幅回落。钢厂方面虽观望心态浓厚，但由于钢厂有补库需求，因此市场询盘较为活跃。且受钢坯、成品材成交走强，报价上涨的影响，贸易商在买涨不买跌的心态下对进口矿报价上调。焦炭方面，山东、河北地区多家焦炭企业已计划明日上提焦炭价格100元，北方地区部分钢厂内焦炭库存量不大，存在一定刚性补库需求，由此开启焦炭市场的新一轮上涨
操作上，螺纹钢以逢高沽空思路为主；铁矿石建议暂观望；套利方面，焦炭考虑9-1跨期正套（10以内介入），卷螺价差扩大套利平仓。
动力煤
政策压制效应仍在，盘面暂稳
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于624元/吨，最高628.6元/吨，最低618.6元/吨，报收于623.8元/吨，较前一交易日上涨0.2元/吨。
5月23日政府相关管理部门21日下午召开煤电工作会议，要讨论控制电煤价格，要求各方执行相关措施，力争在6月10号前将5500大卡北方港平仓价引导到570元/吨以内。本次会议要求在现有电煤长协合同量的基础上，新增2亿至3亿吨铁路配置运力的产运需三方长协合同，包括新增合同量和原来没有配置铁路运力的长协合同重新配置铁路运力，该项工作要求本周五(25日)前汇总上报相关管理部门。与此同时，发改委表示将严厉打击违法违规炒作煤价、囤积居奇等行为。欢迎社会各界积极参与监督，对违法违规行为进行举报，一经查实，有关部门将依法依规严厉查处。
电厂方面也积极相应发改委要求，华能集团、大唐集团、华电集团、国家电投集团等对内提出明确要求，严禁所属企业采购高价市场煤；严禁在动力煤期货市场炒作套利。
有消息称自5月28日起，陕煤集团所属的陕北、黄陵和彬长矿区经铁路销售的动力煤市场交易价格不高于年度长协合同价格。
产地煤价方面，据了解，由于矿上库存较低，销售情况想好，矿方仍有较强的议价能力。产地“三西”地区市场仍延续涨势。近期山西大同矿口5500大卡价格上涨20元/吨，榆林5500大卡上涨11元/吨，东胜矿口5500大卡煤价上涨12元/吨。近日受第一批中央环境保护督察“回头看”的影响，部分煤矿安检停产，进一步影响的坑口产量。
港口库存方面，秦皇岛港口受下游采购的回升的影响，库存逐步降低，较去年同期偏低。随着大秦线检修的结束，港口库存得到一定的补充。截止到5月30秦港煤炭库存518.5万吨，较前一日减少11万吨。南方长江口岸库存仍在累积，维持在400万吨以上，但在发改委的政策下，南方口岸的库存预计或将逐渐释放。
需求方面，受近日来气温偏高的影响，下游电厂耗煤显著增加，5月30日6大电厂日均耗煤76.07万吨，较前一日耗煤基本持平。从电厂1256万吨的库存来看，比同期略微偏高，下游电厂去库存进程开启，可用天数也降至16天。
港口调度方面，截止至5月30日，秦皇岛铁路调入量62.1万吨，较前日减少5万吨，锚地船舶数73艘，较上一日减少3艘，较去年同期增加明显偏高，达到火电旺季采购水平。港口吞吐量73.1万吨。较上一日增加4.8万吨。
海运运价方面，随着锚地船舶数的增多，南方沿海电厂的采购需求增加，沿海海运需求大幅增加，叠加原油价格的强势，带动了沿海海运运价的跳升，但受发改委调控影响，下游采购多持观望态度，导致了海运需求减弱。截止至5月30日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价49.5元／吨，较上一日上涨0.2元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价40.9元／吨，较上一日下跌0.2元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数977.26点，较前一日下跌7.2个点。
3.走势研判及操作建议
综上所述，现阶段市场的主要矛盾集中在发改委连续出台的煤价调控政策对市场的影响程度上。在发改委超预期的调控力度下，电厂进入主动去库存的阶段，对港口煤的采购呈观望态度；贸易商迫于发改委的压力也将加快出货速度，短期内长江口岸动力煤库存的释放将利空市场煤价。
但鉴于产地销售状况依旧良好，表明煤价的上涨也并非完全由贸易商的炒作引起，一季度供给端的产量释放不足以及5月以来日耗的超预期是支撑动力煤上涨的主要因素。当港口及电厂库存去化后，伴随着旺季电厂日耗的进一步推升，或将推动市场煤的进一步上涨。后期需重点关注发改委政策的执行情况，以及是否会对产地煤炭售价做出调控。操作上建议观望为主。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
