央行定向降准1个百分点
1、国际宏观：
【美国】
美国3月新屋开工131.9万户，预期126.7万户，环比1.9%，预期2.5%；营建许可135.4万户，预期132.1万户，环比2.5%，预期0.0%。得益于多户家庭住宅开工数的反弹，美国3月新屋开工数高于预期。
美国财长努钦称，美国经济增速正在其轨道上，新的税改体系有利于提振经济增速；特朗普只考虑在更好的条件下重新加入TPP；特朗普将会与日本首相安倍晋三在周二讨论贸易问题。
【欧洲】
调查显示，英国第一季消费者支出较上年同期下滑1.4%，为2012年第四季以来最大降幅，因强降雪以及家庭预算持续受到挤压让零售商受到冲击。
德国智库机构宏观经济与景气研究所（IMK）报告显示，德国经济衰退风险显著上升，而美国贸易保护主义做法难辞其咎。
2、国内宏观：
据央行消息，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。这是央行今年以来实施的第二次定向降准，多位专家预计，降准仍有持续空间。
央行解读降准置换中期借贷便利称，稳健中性的货币政策取向保持不变；此次操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行，增加了小微企业贷款的低成本资金来源，将要求金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放。
中国一季度GDP同比增长6.8%，预期6.8%，去年四季度增速为6.8%。一季度末全国城镇调查失业率为5.1%，该项数据为统计局首次正式发布。统计局称，城镇失业率低于全球平均水平，就业形势持续稳定。
中国一季度规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期6.9%，1-2月增速为7.2%；3月份规模以上工业增加值同比增长6.0%。一季度固定资产投资同比增长7.5%，预期7.7%，1-2月增速为7.9%。一季度民间固定资产投资62386亿元，同比名义增长8.9%，1-2月增速为8.1%。一季度社会消费品零售总额同比增长9.8%，预期9.7%，1-2月增速为9.7%。
周二有3675亿1年期MLF到期，央行等量续作3675亿MLF，中标利率上调5个基点至3.3%。央行周二不进行逆回购操作，公开市场零投放零回笼。Shibor多数上涨，短端品种涨幅扩大。
截至4月17日下午收盘，硅铁期货领涨，双粕尾盘拉升。硅铁收涨4.7%，郑煤、沪铝涨逾2%，锰硅、豆粕、菜粕、焦炭、沪锡、沪铅涨逾1%，郑醇、焦煤、鸡蛋、沪银、沪金、热卷、沪镍、沥青等收涨。橡胶、铁矿、白糖跌逾1%，塑料、螺纹、玻璃、玉米、原油等收跌。
经济稳中向好，尝试多IC空IH操作
1、背景分析：
周二，三大股指均一定幅度回落，其中IC收跌1.44%，IH收跌1.13%、IF收跌1.57%，均呈弱势。期现价差方面，按收盘价计，IC1804贴水缩小至3点左右，IF1804贴水缩小至10点左右，IH1804贴水缩小至3点左右。现指方面，农业股尾盘急速拉升，海南板块高开低走，黄金股获得避险资金流入，科技股全面重挫，工业互联网、区块链、云计算、人工智能、新零售、网络安全等热点题材跌幅靠前。持仓方面，三大期指中IF减持2500手左右，IC、IH减持1800手左右。注意本周五将更换合约。
流动性方面，有所收敛。Shibor市场短期利率继续上涨，7天Shibor上涨4.10个基点，为2.8430%。央行未进行公开市场操作，当日无逆回购到期，有3675亿MLF到期。
消息面上：
（1）统计局：当前中国经济稳中向好，经济稳定性、协调性、可持续性增强，经济韧性好、潜力足、回旋余地大，中美贸易摩擦难不倒中国经济，更改变不了中国经济持续健康发展的良好态势。统计局回应“中美摩擦升级”对外贸影响：中国从来不刻意追求贸易顺差，贸易空间依然非常大，能够继续保持进出口贸易的平衡。
（2）两融余额重拾升势。截至4月16日，A股融资融券余额为10011.77亿元，较上日增加15.71亿元。
（3）受中美贸易争端忧虑加剧、金管局多次入市维稳汇率等多因素拖累，香港恒生指数收盘跌0.83%报30062.75点，险守30000点关口。
2、走势解读及操作建议：
二季度上半旬经济动能可能会超市场预期，下半旬或会开启新旧动能转换，先进制造业、企业技改动所带来的投资动能可能会逐步替代传统动能成为经济主驱动力，成长股龙头相对更加受益。因此，建议投资者可以进行多IC空IH对冲操作，或减仓观察，未来或呈宽幅震荡格局。
“新型降准”超预期
1、背景分析：
周二，国债期货偏强震荡，盘中表现依旧强势，最新公布的一季度经济数据好坏不一，对债市影响力微弱。近期，期债运行过程中的韧性和弹性已经充分体现出市场运行逻辑和市场情绪的真实改善，流动性整体宽松、货币政策基调更为稳定灵活、监管忧虑敏感性及其影响弹性趋弱、通胀压力下行、一级市场招投标承接力表现较好、市场风险偏好整体下移等，均有效提振债市，我们认为从整个4月中下旬来看，尽管存在税期因素扰动，但对于期债市场表现依旧可以持乐观态度。周二，银行间现券收益率窄幅震荡，10年期国开债活跃券180205收益率下行0.76bp报4.5425%，10年期国债活跃券180004收益率下行1.61bp报3.64%。
周二央行推出“新型降准”。央行称，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。这是央行今年以来实施的第二次定向降准。我们认为，此次“新型降准”使得市场流动性预期更趋稳定并边际改善，对期债而言将带来直接利好，降准的直接效应在于银行的可用资金会增加，带来流动性的增强和资金成本的降低。
资金利率方面，市场流动性稍有收敛，shibor利率多数上涨，短端品种涨幅扩大，隔夜Shibor上涨8.3bp报2.6650%，7天Shibor涨4.1bp报2.8430%，14天Shibor涨3.9bp报3.7150%，1个月Shibor涨1.3bp报3.8340%，3个月Shibor涨0.1bp报4.1740%，结束25日连跌。银银间回购定盘利率FDR则全线上涨，FDR001涨9bp报2.66%，FDR007涨13bp报2.85%，FDR014涨59bp报3.89%。
公开市场操作方面：央行周二未进行逆回购操作，当日亦无逆回购到期，但开展了3675亿1年期MLF操作，中标利率3.3%，较此前上调5bp，等量续作完全对冲了当日MLF到期量。统计数据显示，今日至周五均无逆回购、MLF和国库现金定存到期，密切关注央行公开市场后续操作情况。
消息面上：
（1）央行解读降准置换中期借贷便利：稳健中性的货币政策取向保持不变；此次操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行，增加了小微企业贷款的低成本资金来源，将要求金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放。
（2）国开行三期债中标利率低于中债估值。开行5年期增发债中标收益率4.3088%，投标倍数3.16；7年期中标收益率4.5616%，投标倍数3.13；10年期中标收益率4.5035%，投标倍数2.53。中债国开债到期收益率数据显示，5年、7年、10年期国开债最新到期收益率分别为4.3999%、4.6399%、4.5510%。
2、走势解读及操作建议：
从整个4月中下旬来看，尽管存在税期因素扰动，但对于期债市场表现依旧持乐观态度，央行此番定向降准略超预期，亦将给予期债市场注入新动能，操作上继续保持多头思路，注意控制好仓位。
贸易摩擦降温，有色持续分化
1、背景分析：
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1806合约早市开盘于50840元/吨，盘初空头入场打压铜价，摸低50750元/吨。多头立即跟进，加之中国一季度GDP数据向好提振，至50880元/吨一线震荡运行。后多头减仓，铜价小幅下挫，后呈震荡上行走势重新向上越过日均线，摸高50980元/吨。接近51000元/吨的压力令午后盘面快速下跌至日均线下方，震荡运行于区间50780元/吨至50860元/吨，尾盘振幅加大，收于50820元/吨，涨420元/吨。成交量减214手至24.9万手，仓减1394手至24.1万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水190元/吨-升水250元/吨，平水铜成交价格50870元/吨-50960元/吨，升水铜成交价格50900元/吨-51000元/吨。昨日为换月后的首个交易日，沪期铜小幅震荡上行，持货商延续前日高升水格局报价积极，升水210~250元/吨，但成交显难，市场畏高情绪浓，而持货商换现意愿强，报价快速下调至升水200~240元/吨，成交才有起色，市场货源较多，持货商再次主动下调报价升水190~230元/吨买盘才有明显增加，由于湿法铜铜货源紧俏难觅，市场报价坚挺升水180元/吨左右，令平水铜难有再降空间。十一点后，盘面继续小幅上行，部分好铜调降至升水220元/吨，平水铜维稳，个别贸易商为吸引下游买盘报少量湿法铜下调至160元/吨左右。昨日下游畏高保持刚需，市场在反弹格局和高升水态势下，逢高换现意愿增强，报价难以长久持坚，拉锯态势或将更为明显。下午时段，盘面小幅下跌，拉锯态势有所改善，部分贸易商和下游出现接货，持货商对应上调升水。下午时段上海地区电解铜成交价格50900元/吨-51020元/吨，与上午报价基本持平。平水铜报升水230元/吨-升水250元/吨，升水铜报升水250元/吨-280元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约开于14905元/吨，开盘后空头尝试性入场增多，部分多头选择落袋为安逐步离场，铝价在接近万五一线时承压下探，低位触及14730元/吨，但午后再度进入伦铝主导引领节奏，沪铝跟涨摸高14935元/吨，收于14920元/吨，沪铝指数总持仓已至804120手，其中当月合约减仓1.2万余手，1806-1809合约共计增仓4.8万余手。短期国内铝价仍以跟随伦铝为主，沪伦比值有进一步下降的可能性，沪铝主力合约预计在15000元/吨整数关口会有反复。
现货方面，昨日上海成交集中14680~14700元/吨，对当月贴水50~30元/吨，无锡成交集中14680~14700元/吨，杭州成交集中14670~14690元/吨。现货价格大涨，换月后贴水小缩，持货商出货态度非常积极，流通货源充足，部分中间商看涨，仍有接货，下游企业按刚需采购，整体成交供大于求。午后期铝当月尾盘拉涨，现货成交14710~14740元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1806合约开于23575元/吨，盘初空头继续减仓，沪锌阶梯式拉升，围绕日均线在23650元/吨附近短暂盘整，后上一阶梯摸高23810元/吨，部分多头出局，相对高位空头追击，沪锌录得一倒V回落至前一阶梯23650元/吨附近盘整，上下幅度50元/吨左右。终报23690元/吨，涨幅0%，成交量减21.9万手至46.9万手，持仓量减2482手至27.4万手。
现货方面，昨日上海0#锌主流成交于24010-24130元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约主流升水200-210元/吨左右；0#双燕对5月升水210-220元/吨。1#主流成交于23950-24070元/吨。沪锌1805合约盘中阶梯式攀升刷新周内高位，早盘收于23885元/吨。炼厂仍惜售不出；锌价走高，然市场货源偏紧，现货升水居高不下，早上普通0#锌报对5月升水200快速成交，后报价微调，双燕与普通成交基本无价差，有部分贸易商接入双燕用于长单交投，而下游畏高升水采购意愿不佳，以询价为主，市场成交主由贸易商贡献，成交货量较前日基本持平。
2、走势解读及操作建议：
铜：
短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，铜价重心上移的过程不会一帆风顺，预计价格区间震荡偏弱。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价跌幅较大，预计短期走势震荡。
铝：
特朗普对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。特朗普认为钢铁和铝公司一直遭受不公平的对待，将重新打造美国钢铁和铝产业，此外美国制裁俄铝也将显著影响境外铝供应。国内方面，社会库存逐渐企稳，氧化铝价格继续坚挺。近期铝价反弹较快，主要受境外铝期货上涨带动，上涨空间不宜过分乐观。
市场担忧供应紧张，油价回暖
1、背景分析
原油：市场担忧供应紧张，油价回暖
周二，因市场担忧供应问题，国际油价回升。 WTI报收于66.52美元/桶；Brent报收于71.58美元/桶。内盘走势继续震荡，主力合约SC1809报收于425.10元/桶。
尽管美国为首的三国联军对叙利亚进行空袭给市场带来困扰，但是由于周末原油期货市场休市，而有限的空袭很快结束，因而没有影响到周一石油市场气氛。
上周末美英法联军空袭叙利亚之际，很多人都认为周一油价可能会飙升，尽管叙利亚不是主要的产油地区，但是因为其重要的地理位置以及涉及一些大国利益，因而会导致中东地区局势更为紧张。但是德国商业银行分析师认为，周一油价不涨反跌的原因有二：俄罗斯强劲的回应没有实现，中东地区紧张的局势已经被石油市场预先消化。
但是也有分析师认为，中东地缘政治风险仍存，如果美国重新对伊朗进行经济制裁，地缘政治风险很快将引发新一轮油价上涨。
美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》显示，由于美国油价稳定在每桶约60美元以上，2018年5月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第17个月增长并持续创历史新高。5月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到699.6万桶，比修正过的预测的4月份日产量增加12.5万桶，这期报告将4月份美国七个关键地区页岩油日产量预测下调至687.1万桶，比上个月报告下调了8.3万桶。美国能源信息署预测，5月份位于得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地页岩油日产量318.3万桶，为历史最高产量，比修正过的预测4月份增加7.3万桶，其中对4月份二叠纪盆地页岩油日产量预测从上个月估计的315万桶下调至311万桶。
分析师认为，美国页岩油资源丰富，但是基础设施建设滞后将限制美国页岩油增长幅度。投资者在过去的十个月中，有九个月增加在布伦特原油期货和期权中的净多头，主要原因为该原油期货出现的逆差价结构，即近期交割的原油期货价格高于远期交割的原油期货价格，这种结构使得交易商在石油期货交易中保持看涨的气氛。据洲际交易所周一提供的数据分析，截止4月10日当周，布伦特原油期货持仓量2459397手，比前一周增加了67724手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头614615手，比前周增加14096手。其中持有多头增加12128手，空头减少1968手。
PTA：短线延续反弹维持多头思路为宜
周二PTA期货市场冲高回落，整体继续走高，1809合约尾盘报收5498元/吨。现货市场受到4月底-5月份PTA装置集中检修影响，价格继续走高，市场预计5月份去库存力度较大，加上部分聚酯工厂合约减量，未来对PTA的现货采购力度可能加大。日内CCF内盘PTA价格上涨30元至5515元/吨。逸盛石化PTA外盘卖出价维持在800美元/吨；恒力石化PTA内外盘卖出价分别维持6000元/吨、800美元/吨。现货市场个别供应商及聚酯工厂参与采购，主流现货与05期货商谈基差在升水20-30元/吨，个别偏低在平水附近，仓单商谈成交不多。装置方面，据悉，西南一套90万吨/年的PTA装置原计划4月下旬停车检修，目前其停车计划推后至5月份。
产业链方面，周二PX价格小幅抬升，亚洲PX分别收939美元/吨FOB韩国和958美元/吨CFR中国，较前一交易日均上涨3美元/吨。聚酯市场气氛活跃，价格延续稳中有张，日内江浙涤丝产销高低分化，整体尚好，至下午3点半附近平均估算在120%左右，涤短市场产销大多在100-200%，个别较高300-400%。终端需求良好，买涨不买跌心态下，继续适度补货，聚酯库存继续回落。
恒力装置如期检修，基本面供给进一步收缩，提振多头情绪。进入4月，桐昆石化220万吨/年装置检修拉开了PTA大厂减产挺市的序幕，月内逸盛、汉邦等大厂仍有检修计划，若相关检修计划全部实施，4月理论损失PTA产量53万吨左右。而聚酯开工有望维持在90%以上高位，因此PTA将进入去库存化，基本面支撑较为有力，一定程度限定PTA下方空间。后市重点关注国内装置检修情况。
PP：基本面变动不大，短线延续回调
周二国内PP期货市场缩量调整，重心继续下移，1809合约报收8939元/吨，较前一交易日结算价下跌65点或0.72%。现货市场稳中走跌，期货盘面低位盘整，对市场心态影响有限，石化部分大区出厂价下调，对市场的货源成本支撑有所减弱。贸易商随行出货为主，部分商家小幅让利销售以促进成交；下游工厂接货积极性明显下降，市场观望气氛浓厚。日内华北市场拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9000元/吨。
PP美金市场价格窄幅整理，部分均聚货物价格小幅回落，共聚货物价格整体较为稳定。市场交易气氛有所遇冷，下游方面离市观望，贸易商方面挺价信心较为充足，不急于出货。价格方面，市场均价主流报价区间在1210-1240美元/吨，共聚货源在1240-1280美元/吨。
石化部分大区出厂价下调，对市场的货源成本支撑有所减弱。下游工厂接货积极性偏低，观望情绪浓厚，市场成交以贸易商低价接货为主。近期虽然石化库存呈现下降趋势，但库存转移之后是否被有效消化，尚需进一步观。预计短期市场或维持震荡，后市建议投资者密切关注石化政策变动情况。
2、走势解读及操作建议：
原油：油市投资者心态转而担忧原油供应，同时对中东局势是否会进一步发酵呈观望心态。油价近期以震荡为主，建议观望。
PTA：4月份PTA供需面存在有力支撑，PTA下行空间有限，建议投资者可逢低位介入多单。
PP：1809合约短线回调未止，建议投资者暂维持短空思路为宜。
中美贸易争端战火重燃，豆粕大涨
1、背景分析：
豆类油脂：
芝加哥期货交易所CBOT大豆期货周二收坚，因低吸买家在价格连跌两日后步入市场。CBOT5月合约在30日移动均线切入位获得技术性支撑，盘中大豆价格升穿10日和40日移动均线切入位。该合约收涨4美分，报每蒲式耳10.46美元。强劲的需求支撑市场。美国全国油将加工商协会(NOPA)周一发布的月度大豆压榨及加工数据显示，2018年3月份美国压榨企业的大豆压榨量创纪录。豆粕期货也上涨，5月合约在30日移动均线切入位获得支撑撑。CBOT5月豆粕合约收高3.3美元，报每短吨381.1美元。豆油期货收盘大体持平，稳定在周一触及的接近10个半月低位。5月豆油合约收高0.01美分，报每磅31.19美分。
中美贸易争端升级的忧虑限制涨幅。中国商务部发布2018年第38号公告，初步认定,原产于美国的进口高梁存在倾销，中国国内高梁产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系，决定自2018年4月18日起，对原产于美国的进口高梁采取临时反倾销措施。
连粕期价大部分时间下跌，国内豆粕继续跟盘下跌，沿海豆粕价格3180-3250元/吨一线，较上周五跌20-40元/吨。但因对原产美国的进口高粱实施临时反倾销措施，市场普遍认为此消息或令中美争端再度升级，临近收盘连粕大幅拉升70点，连盘收盘之后，油厂及经销商大多停报。连盘油脂继续回落，受此打压，国内豆油现货纷纷跟盘降价，沿海一级豆油主流价位在5620-5760元/吨，跌幅在50-80元/吨。午后油脂期货跌幅收窄，豆油市场部分低位成交有所好转。
玉米：
国内玉米价格局部互有涨跌。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1800-1940元/吨一线，涨20元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1760-1770元/吨（容重690-700之间），持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1770-1780元/吨（水分15%以内，容重690-700），持平。广东蛇口港口玉米价格1920元/吨，持平。
进入4月，东北春耕即将到来，部分基层农户加快销售手中余粮，同时，本周临储拍卖继续向市场投放700万吨的玉米，市场进入“拍卖季”，玉米供应持续宽松。而目前猪市依旧低迷，生猪存栏仍处于低位，加之销区不少饲料企业玉米库存可维持一个月以上的用量，玉米饲用需求依旧疲弱。而深加工企业多有意向仍观望临储玉米拍卖成交情况，对现货采购心态仍维持谨慎。
白糖：
根据消息人士的预估，古巴本榨季原糖产量料创逾一个世纪以来最低的110万吨-130万吨，下降三成。古巴上一年度原糖产量为180万吨。
国内主产区白糖售价相比昨日继续走低，广西新糖站台区间报价在5700-5750元/吨，高端价格相比上周下跌30元/吨，车板区间报价在5620-5740元/吨，较昨日下跌20元/吨；云南主产区昆明库新糖报价在5400-5490元/吨，相比昨日下跌10-30元/吨。今日是广西传统节日“三月三”，大部分糖厂提货仓库将从开始放假。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：在这个敏感时刻公布美国高粱调查结果，市场认为此消息或令中美贸易争端再度升温，连粕尾盘瞬间暴涨。而且市场预期美国本周宣布对华增列1000亿美元商品加征关税细节。预计豆粕价格将止跌重新回升。
油脂：中美贸易争端或再度升温，市场预期美国本周宣布对华增列1000亿美元商品加征关税细节，中美关系担忧重现，豆油价格有望震荡反弹。
玉米：每周700万吨抛储，月底前玉米市场供应将增加2100万吨低价临储玉米，势必将继续冲击玉米价格，基本面供过于求，继续压制玉米价格。
白糖：尽管印度政府暂时否认将为出口提供补贴，但市场交投偏弱以及印度和泰国的增产预期强烈，市场方面利空气氛强烈对糖市形成打压，预计短期可能继续维持弱势运行为主。
鸡蛋：养殖企业成本压力较大，惜售心态较重，且五一小长假即将到来，蛋商备货积极性有所提高，走货加快，鸡蛋价格有望反弹。
进口煤限制重启，动力煤拐点或将到来
1、行情报价及分析
2. 市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于571.4元/吨，最高585.8元/吨，最低570.2元/吨，报收于585.8元/吨。较前一交易日上涨15.8元/吨。
现货价格方面，受进口煤限制重启，以及下游需求的恢复，带动了下游电厂、水泥厂等的采购需求。动力煤现货港口平仓价降幅逐渐收窄，有企稳回升的迹象。截止到4月17日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价已下跌至564元/吨，较前一日下跌1元/吨。
产地煤价方面，动力煤主产地晋蒙陕坑口价近期均有不同幅度的回落，虽然销售情况正常，但矿方大部分降价20元/吨左右进行销售。同时，现阶段市场煤的价格已跌至长协价附近，对市场煤的价格形成了支撑。秦皇岛港口库存受近期下游采购的回升逐步降低，但仍处于历史同期相对高位。截止到4月17日，秦港煤炭库存622万吨，较前一日下降15万吨。
需求方面，冬季电力和煤炭消费的高峰已经消退，对煤炭需求和价格的支撑作用减弱，民用电负荷下降。但随着下游用电企业的陆续复工，电厂日均耗煤逐步提升，4月前半个月的日耗一改往年常态，较3月平均日耗有所增加，需求悲观的预期并未实现。4月17日6大电厂日均耗煤64.53万吨，较前一日耗煤减少1万吨。从电厂库存来看，库存有所下降，但仍处在达1329万吨的同期历史高位，可用天数维持在21天的水平。
值得关注的是，昨日进口煤限制重启的消息被证实，浙江、福州、广东口岸等主要港口进口煤船舶靠泊均被限制。进口煤限制的重启或将对南方电厂的采购造成显著的影响，内贸煤的需求得到增加。从近期快速回升的锚地船舶数来看，电厂的补库已靠近往年同期水平。
港口调度方面，截止至4月17日，秦皇岛铁路调入量46.1万吨，较前日减少4.4万吨，锚地船舶数46艘，较上一日增加12艘，已接近2017年历史同期水平。港口吞吐量60.6万吨。较上一日增加1万吨。大秦线检修开始，铁路调入量将往常有所降低，且随着下游采购力度的逐渐加大，秦皇岛港口库存稳步下降。
海运运价方面，随着近期锚地船舶数的增多，沿海海运需求也随之回暖。截止至4月17日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价32.9元／吨，秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价26元／吨，均较上一上涨1.1元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数672.63点，较前一日小幅增加24个点。
总体来看，沿海动力煤市场成交正在发生转变，电厂和港口高企的库存正在逐步的下降，下游采购节奏逐渐加快，动力煤市场或将迎来拐点。
3.走势研判及操作建议
现阶段市场煤成交逐步回温，下游电厂补库压力度随着进口煤限制的重启逐步加大。同时，电厂和港口前阶段的高库存正在逐渐消耗，但相对于历史同期仍处于相对高位。近日发改委逐步限制进口煤的政策将对动力煤价形成支撑。动力煤下跌空间逐步收窄。后期动力煤市场或将迎来拐点，动力煤价能否触底反弹还需关注电厂下游采购力度的持续性。操作上建议09空单离场。
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