宏观
9月工业企业利润增速降至4.1%，为二季度以来最低
1、国际宏观：
【美国】
美国三季度GDP增长3.5%超出预期，受益于消费者支出增加、企业补充库存以及政府增加支出。
美国三季度PCE创2014年以来最快增速，且好于预期和前值，低失业率、稳定的就业和工资增长以及税收改革鼓励了消费者的支出。
美国10月密歇根大学消费者信心指数终值略逊于预期和初值，不过通胀预期明显抬升。
【欧洲】
欧央行调查显示，受访者对欧元区2018、2019和2020年经济增长预期分别为2%、1.8%和1.6%，下修今明两年的预期。
欧元区货币市场预期欧央行加息时点将延后，目前仅认为很有可能在2019年12月升息10个基点。
德国11月GfK消费者信心指数持平于10月，但对经济和个人收入情况的预期下滑，因担心国际贸易冲突和英国退欧。
法国10月消费者综合信心指数终止连降两个月，由9月所创近两年半低位微弹，但仍低于其长期均值。
2、国内宏观：
据统计局数据，1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额49,713.4亿元人民币，同比增14.7%，增速比1-8月放缓1.5个百分点；主营业务收入77.1万亿元，增9.4%。9月单月，工业企业利润总额5,455亿元，同比增4.1%，增速比8月放缓5.1个百分点，且为3月以来最低水平。受工业产销增速放缓、价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响，中国9月工业企业利润同比增速降至六个月低位。这和此前公布的工业、信贷等宏观数据一道，表明经济下行压力日益增大，稳增长政策出台可能加速。
据央行消息，经国务院批准，中国央行与日本银行签署了中日双边本币互换协议，协议规模为2000亿元人民币/34000亿日元。协议有效期三年，经双方同意可以展期。旨在维护两国金融稳定，支持双边经济和金融活动发展。
央行副行长潘功胜称，截至9月末，普惠口径小微贷款同比增长18.1%，比全部贷款的平均增速高约5个百分点。今年前三季度普惠口径的小微贷款增加约9600亿元，增量相当于去年全年的1.6倍。初步估算民企债券融资支持工具可能会形成1600亿的规模，央行会观察评估民企债券融资支持工具效果，以决定是否扩大规模。
人民日报海外版发文称，首届中国国际进口博览会召开在即，进口如何进一步满足消费需求成为关注的焦点。专家认为，电商是扩大进口的重要平台，不仅可以吸引消费回流到国内，而且有助于满足消费者需求、促进贸易升级，倒逼国内企业提高供给质量。
上周五，央行未开展逆回购操作。当日有300亿逆回购到期。分析人士表示，随着四季度后半段供给因素消退，长端利率的弹性明显大于短端，利率下行可能是一个“牛平”的过程。当天隔夜shibor报2.0670 %，下跌14.80个基点。7天shibor报2.6180%，下跌1.20个基点。3个月shibor报2.9520%，上涨0.40个基点。
截至10月26日下午收盘，期市涨跌互现，工业品震荡分化，焦煤、铁矿石均创数月新高，甲醇、沪镍跌超2%，原油维持震荡；苹果、鸡蛋涨超3%，鸡蛋刷新年内高位，菜粕午后翻红涨超1%。
农产品
官方或将在2019年调整饲料配方，以降低豆粕用量
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五自一个月低位反弹，因受空头回补和出口销售的消息提振。11月大豆合约收高3－1/4美分，结算价报每蒲式耳8.45美元。本周该合约累计下跌11-3/4美分或1.4%，为连续第三周下跌。交投最活跃的1月合约收高3－1/4美分，结算价报每蒲式耳8.57－3/4美元。12月豆粕合约收高3.00美元，结算价报每短吨307.30美元。12月豆油合约下跌0.23美分，结算价报每磅28.16美分。
美国农业部（USDA）周五公布，民间出口商报告向末知目的地出口销售26万吨美国大豆，其中20万吨2018/2019市场年度付运，其余6万吨2019/20市场年度付运。Radiant Solutions 周五在一份报告中称，“美国中西部的降水可能导致收割出现推迟的忧虑给大豆期货带来部分支撑。预计未来数日，美国玉米带的中部和东部地区将出现阵雨。交易商称，大豆期货价格周五亦受到小麦和玉米市场强劲支撑，因有迹象显示出口需求改善。交易商表示，大豆和玉米期货亦有技术反弹，因近期美股大幅波动，新资金流入大宗商品，远离股市。
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上增持净空单。截至2018年10月16日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单44,422手，比一周前增加8,054手。
咨询机构 Agruralli周五称，截至目前，巴西2018－19年度大豆播种率已经达46%，为每年这个时期该国大豆播种进度的创纪录高位。
连粕期价低开回落，国内豆粕价格跟盘小幅回落，沿海豆粕价格3490-3600元/吨一线，跌10-20元/吨。期货市场下跌，买家观望居多，豆粕成交继续减少，总成交4.999万吨，全部为现货成交。
连盘油脂期货跌势放缓，实际位于前收盘上方运行，今日国内沿海一级豆油主流价格在5550-5600元/吨，部分反弹10-40元/吨。连豆油期价走势欠佳，影响买家入市积极性，豆油总体成交不多，但部分低位继续吸引些采购。主要工厂散装豆油成交总量17250吨（其中现货成交15250吨，基差成交2000吨）。
玉米：
国际谷物理事会（IGC）发布的月度报告显示，2018/19年度全球谷物产量（小麦和粗粮）预计比上年减少1%，创下三年来的最低水平20.81亿吨。玉米产量增幅（产量同比增加2600万吨）被其他谷物产量降幅所抵消（小麦减产3800万吨，大麦减产600万吨）。全球期末库存预计降至四年来的最低水平，库存用量比将是2013/14年度以来的最低。库存降幅最大的为玉米，预计减少3800万吨，其中主要出口国的库存减少900万吨，中国库存减少2400万吨。全球小麦期末库存将减少1100万吨，主要集中在主要出口国，而中国的小麦库存进一步增加。
连玉米期货1901合约高开收涨，开盘趋强，全天沿昨结线窄幅震荡运行，盘终收涨。国内玉米价格稳中有涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1900-2010元/吨一线，大多稳定，个别企业小幅调整，辽宁锦州港口17年烘干玉米主流收购价在1790元/吨（容重700），较昨日持平，2018年新玉米水分30%收购价1520元/吨，较昨日涨40元/吨，15个水容重700以上收购价格在1840-1850元/吨，较昨日涨10元/吨；辽宁鲅鱼圈港口18年新粮收购价1790-1840元/吨，高位较昨日涨20元/吨，陈粮收购价1740-1760元/吨，较昨日持平；广东蛇口港口二等陈粮价格1950-1960元/吨，低位较昨日涨20元/吨。
目前东北新粮正处于收割期，新粮尚未规模性上量，减产预期下，年度供需缺口进一步扩大，加之种植成本增加，令产区农户、贸易商惜售情绪高涨。同时，东北粮运往华北利润仍有限，入关数量不多，阶段性供应偏紧，而华北加工企业库存持续低位，阶段性供需格局偏紧，提振玉米价格持续上涨。此外，本周临储拍卖更是上演收官前（下周拍卖公告未出）的最后一次疯狂，成交量、价大幅拉升，提振市场心态，今日南北港口玉米价格再次走高，提涨10-30元/吨不等。
不过，随着山东玉米收购价高位陆续破1元/斤，部分贸易商惜售心态或将有所松动，风险加大，谨慎防范集中售粮带来的供应面的压力。此外，非洲猪瘟愈演愈烈，国内已爆发47例，养殖户补栏积极性仍不高，不利于玉米饲用消费的增加。
白糖：
巴西本土咨询公司Canaplan表示，巴西中南部2019/20甘蔗产量预计将与本榨季相近，近期的降雨有助于弥补甘蔗老化的问题。该公司补充称，糖厂倾向于将更大份额的甘蔗用于乙醇生产，因为亚洲的食糖供应预计给国际糖价带来压力。今年巴西糖厂已经提高了生物燃料的产量，巴西国内的生物燃料消费量也创历史新高。Canaplan在一份新的预估中称，中南部糖厂和酿酒厂预计在当前的2018 - 19年度生产290亿升乙醇，高于4月预估的266亿升。糖产量预计将从先前预测的2990万吨减少到2640万吨。
云南英茂糖厂勐捧糖厂将于11月1日开榨，因此家糖厂前期主要压榨境外甘蔗，进入12月份之后将逐步转为压榨国产甘蔗，而剩下的8家糖厂均计划在12月份开榨，因12月之前甘蔗含糖率偏低，不合适开榨，开榨具体时间暂不确定。此家糖厂为云南省最早开榨的糖厂，其它基本在12月初至12月中旬之间开榨。
国内主产区白糖售价稳中窄幅走低，受盘面走低的拖累，但商家挺价意向偏强，跌幅有限。截止目前：广西糖厂车板价格在5350-5460元/吨，下跌10-20元/吨；云南主产区昆明库报价在5300-5350元/吨，维持稳定。
棉花：
2018年10月26日,ICE期货在美国股市再度重挫的拖累下继续下行，但随后有关美国东南棉区受损加重的消息促使棉价反弹，本年度合约整体中幅收高。上周棉价起起落落，最终收涨0.61美分。具体来看，12月合约78.53美分，涨85点,3月合约79.82美分，涨86点，成交量25847手，较上个交易日减少8979手。截至10月25日收盘的持仓量为263853手，增加1703手。密切关注美棉苗情报告和美国宏观经济数据。
10月25日，国际市场不利因素多重，ICE多头资金撤离，进口棉报价随之继续下调。国际棉花指数（SM）89.35美分/磅，跌188点，折一般贸易港口提货价15206元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）86.01美分/磅，跌188点，折一般贸易港口提货价14645元/吨。
国内期市方面，10月26日，郑棉弱势延续，CF1901收15060元/吨，跌130；CF1905收15840元/吨，跌125。
现货方面，据轧花厂介绍，目前河北当地皮棉3128级报价16000元/吨左右、4128级报价15500元/吨，虽然报价在成本线之附近，但下游纺企对此价格依旧不认可。二是皮棉成本较高。经计算，以籽棉衣分38%、棉籽1.07元/斤、籽棉3.4元/斤、加工费1000元/吨折算，3128级皮棉成本在15516元/吨。如果再加上运输及利息等成本，已接近销售价格。三是籽棉难收。不少轧花厂表示，由于近年来内地植棉面积下降，加之棉农惜售情绪较高，截至目前，平均日收购量在5000-10000斤，数量对于400型轧花厂而言较小。
棉纱：
10月26日，期货市场方面，棉纱CY1901收23935元/吨，跌195，棉纱CY1905收25000元/吨，跌25。
纱线方面，上周以来，山东、河南等纺织大省纯棉纱价格下跌明显。24日，山东某厂21S高配针织用纯棉纱报价为23300元/吨，32S高配针织用纯棉纱报价为24600元/吨，均与23日相比下跌200元/吨。据了解，企业为了争抢订单去库存变现，部分厂家已开始甩货模式，大力下调纱线价格。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：当前基本面利空因素不少，且中美两国领导人下月底会晤解决贸易战及国储大豆将明年初抛售补充市场空缺的消息仍困扰市场，但贸易战导致后期原料不足的担忧暂也难缓解，油厂挺价，预计短线豆粕价格或窄幅波动为主。
油脂：豆油创纪录的库存依然施压，中下游则受盘面大跌的影响产生观望情绪，成交进一步回落。受原油大跌影响，当前豆油基生物柴油利润已有所恶化，对油脂形成一定利空，原油若继续下探恐再度拖累油脂走势。预计短期豆油仍将呈现偏弱走势。
玉米：短线阶段性供应偏紧，市场看涨信心仍足，预计玉米或偏强运行，继续关注主产区天气以及基层玉米销售进度。若新玉米集中上市，不排除会有一波阶段性回调。
白糖：郑糖期货窄幅震荡为主，现货稳中走低。目前市场供应面略显紧俏，虽然甜菜糖进入丰产阶段，但侵入南方市场难度较大，预计甘蔗糖短期仍旧存在一定支撑；本周糖会即将召开，市场人士多关注会议方面指导为主。
鸡蛋：目前鸡蛋市场需求疲软，在缺乏节日刺激的情况下，下游食品厂及商超采购积极性不高，市场走货开始缓慢，鸡蛋价格继续回调。不过，今年第二季度养殖场补栏情况不佳，中秋节老鸡淘汰量又多，因此目前的产蛋鸡产能恢复较慢，利好行情。综合来看，目前鸡蛋市场多空交织，后期鸡蛋价格或继续稳中小幅调整。
棉花：上周ICE期货在美国股市再度重挫的拖累下继续下行，但随后有关美国东南棉区受损加重的消息促使棉价反弹，本年度合约整体中幅收高。国内方面，现货市场在期货带动下依然较为疲弱，价格不断走低，预计郑棉短期或在外盘影响下稍有企稳，建议观望为主，激进者可轻仓试多。
棉纱：纱线方面，上周以来，山东、河南等纺织大省纯棉纱价格下跌明显。棉纱期价短期低位震荡延续，建议观望为主。
有色产业链
宏观情绪波折，有色震荡走势
1.背景分析
铜：
据SMM，上周五沪铜主力早市开于50140元/吨，盘初铜价在日均线附近窄幅整理，期间快速摸高50220元/吨，逢高多头获利离场，空头携仓而入，铜价快速跌破日均线，随后沿50070元/吨窄幅整理，第二交易时段至收盘，铜价从50060元/吨附近重心一路下滑，期间跌至日内低位49720元/吨，收报49750元/吨，跌20元/吨，跌幅0.04%。主力持仓减2268手至16万手，成交减63036手至18.3万手。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水70元/吨，平水铜成交价格49800元/吨~49920元/吨，升水铜成交价格49820元/吨~49950元/吨。沪期铜受压5万关口偏弱震荡，早市持货商报价贴水100~60元/吨，市场驻足观望、反应谨慎。中小贸易商在仍有资金压力的环境下，再次出现大幅调降态势，好铜率先调降报价贴水90~80元/吨，平水铜跟调至贴水110元/吨，持货商虽保持踊跃出货态势，但响应寥寥成交依然惨淡。第二交易时间段，平水铜报价贴水120元/吨，但仍有可压价空间，好铜报价贴水100元/吨附近，湿法铜在个别贸易商大量低价甩货下，报价由早间贴水170~180元/吨调降至贴水210元/吨附近。市场供应显宽裕，供大于求之下贴水降幅迅速，市场活跃度降低，下游对后市价格难有乐观期待，市场驻足观望增多，后市现货扩大贴水趋势或将愈加凸显。下午买兴更为疲弱，持货商加大出货力度，贴水下扩速度更快，但依然没法吸引更多成交，平水铜报贴水140元/吨~贴水120元/吨，好铜报贴水110~贴水100元/吨，成交价格随着盘面的回落下跌至49580元/吨~49740元/吨。
铝：
据SMM，上周五沪铝主连1812合约早间开于14225元/吨，开盘多头便争相离场，沪铝于是开启下行之路，午前跌至14170元/吨一线略有徘徊，午后，沪铝录得几根阴线再次下泻至14125元/吨日内最低位，由于下方空间有限，随即便顺沿5日均线爬升至14175元/吨，至此上行再无显著动力，尾盘有所下沉，收于14170元/吨，跌50元/吨，跌幅0.35%，成交量减9832手至16.6万手，持仓量减1938手至23.5万手，录得一阴线。
现货方面，上海成交集中14060~14080元/吨，对当月贴水70~贴60元/吨，无锡成交集中14060~14080元/吨，杭州成交集中14100~14120元/吨。上周五中间商收货积极，多为月底交付长单，下游基本按需采购，因为周末备货成交尚可。午后华东成交价集中于14060~14120元/吨之间，几无成交。
锌：
据SMM，上周五沪锌主力1812合约开于22145元/吨，盘初空头携仓打压，沪锌快速下行，于22000元/吨整数位觅得支撑，开启缓慢上行，于22080元/吨稍作盘整后，跃上日均线，摸高22160元/吨，随后动能略显不足，在空头的打压之下多头携仓出逃，沪锌随之走低，快速突破22000元/吨整数位支撑后，于21950元/吨一线盘整后挣扎上行未果，再度下行录得日内低位21900元/吨。收跌报21980元/吨，较前一交易日跌185元/吨，跌幅 0.83%，成交量增9704手至58.7万手，持仓量减9084手至17.1万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22450-22900元/吨，0#普通对1811合约报升水50-70元/吨；双燕报升水440-480元/吨。1#主流报22380-22440元/吨。炼厂正常出货，新长单周期开始，市场当月发票下月发票同时流通，早市长单交投贡献主要货量，但市场议价权向接货商明显倾斜，而下游消费相对平稳，贸易商间交投活跃度明显减弱，但市场报价变化不大，仍集中成交于升水50-60元/吨区间内，整体市场成交一般，较前一日变化不大。
镍：
据SMM，沪镍1901上周五开于101810元/吨，盘初，空头增仓，沪镍沿日均线下方震荡下行，跌至100500元/吨关口后，小幅上探，上方承压101000元/吨关口。午后，内盘跟跌外盘，空头发力增仓，沪镍急剧下跌，一路跌破10万元/吨关口，随后多次上探10万关口，动力不足，上方持续承压10万元/吨关口，偏弱运行，探底99220元/吨，为近半年的最低点，收于99310元/吨。沪镍指数资金流入4.35亿元，居有色金属首位。整日，沪镍主力合约1901收于中阴线，较前一日交易结算价下跌2490元/吨，跌幅2.45%。成交量减5.2万手至79.1万手，持仓量增6.6万手至36.4万手。
现货方面，SMM 1#电解镍101400~108550元/吨。俄镍较无锡1811合约升水400元/吨，金川镍较无锡1811合约升水7000-7500元/吨左右。上周五金川公司出厂价108000元/吨，较前一日下调200元/吨。俄镍升水小幅提高，金川升水至近几年最高位，俄镍和金川价差扩大至6800元/吨左右，主要因价格下跌，金川公司惜售挺价，货源较少，且低位下游拿货积极。成交方面，早上镍价不断下跌，但未刷新最低位置，且上周四已大量拿货，周五多在观望，仅部分补货。市场对于镍价不断跌至10万附近有担忧，成交情况不如前一日。主流成交于101300-108300元/吨。下午价格继续大幅走低，跌破10万元关口，之前强力支撑关口破位，下游成交未改善，多在观望，认为继续下跌可能性较大，整天成交不如前一日。主流成交于100100-107500元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面政策利好频出，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，但下游消费的疲弱逐渐成为铜价上行的掣肘，短期内铜价震荡的走势恐将维持。
铝：
海外方面，巴联邦环境署IBAMA解除了Alunorte氧化铝DRS2赤泥坝的禁令，海德鲁50%产能复产更加明确，外盘持续走弱。国内方面，由于近期多家氧化铝企业停产检修，电解铝成本端支撑仍存，但下游需求疲弱。在外盘带动下多头信心不足，预计短期内铝价偏弱震荡。
锌：
市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。近期上期所锌仓单及三地社会库存均表现为大幅增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，后期消费预期偏弱。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
能化产业链
市场静待伊朗制裁，油价反弹
1、背景分析：
原油
美国计划在11月4日实施第二轮伊朗制裁，原油市场担心供应缺口扩大恐增加油价的上行风险，但沙特承诺继续增产暂时缓解了这种担忧。目前油市关注焦点依然是美国进一步制裁后伊朗的原油供应表现，华盛顿方面希望能够零封伊朗原油出口。包括中国在内的许多伊朗原油重要买家似乎正逐步削减进口量，增加了市场担忧情绪。另一方面，美国GDP数据如期出炉。但数据公布之后美元指数冲高回落，美元下跌在一定程度上支撑油价上涨。受此影响，截至10月26日收盘，WTI涨0.26报67.59；布伦特涨0.73报77.62。SC1812合约涨0.9报539.5元/桶，夜盘涨2.5报542元/桶。
美国对伊朗全面制裁的期限临近。根据石油期货市场的规律，影响因素尚在不确定之中，最能引发市场动荡，试图将未来因素计入油价。但是一旦事实形成，市场反而平静。几天前，沙特阿拉伯能源部长法利赫称，沙特阿拉伯原油日产量很快就能从目前的1070万桶增加至1100万桶。沙特原油生产能力每日能增加到1200万桶。但是法利赫担心，伊朗面临制裁，其他如利比亚、尼日利亚、墨西哥和委内瑞拉等国出口量也可能下降，如果每日原油供应减少300万桶，我们将无法弥补这一数量，必须动用紧急石油储备。 然而，周四这位世界上最大原油出口国的能源部长又说，已开始担心增产，产油国可能需要通过降低石油库存来干预市场。美国制裁伊朗究竟能减少多少市场供应量不是越来越清晰，而是越来越模糊。据传中国尚未订购11月份伊朗原油，更是给市场带来不确定因素。路透社报道说，中国石油所有的昆仑银行已经通知伊朗客户，将在11月4日制裁开始前停止双方的业务关系。但是中国石油、中国石化和昆仑银行均未回复置评请求
盛宝银行大宗商品策略负责人Ole Hansen认为，尽管美国再有不到两周就会重启对伊制裁，但石油多头已不再把油价升破每桶95美元在嘴边了。投资者的观点可能变得太快，油价上升未必会拖累经济增长。除了美国的制裁措施将导致伊朗石油出口减少，还有沙特在闲置产能下滑之际能否填补伊朗的供给缺口，当前还有很多因素在影响油价。他称，随着对冲基金和投机者解除看涨头寸，布伦特油价在企稳前或下探每桶75美元。
PTA
1、原油市场
国际油价反弹。WTI原油12月期货结算价至每桶67.59美元（+0.26），布伦特原油12月期货结算价至每桶77.62美元（+0.72）。内盘SC1812报收于每桶539.5元（+0.90）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格639（＋6）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为899（-6）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至1215（-2）美元/吨FOB韩国和1235（－2）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA期货受外围利空以及产销持续偏弱影响大幅下跌，现货流通性明显趋于宽松，期现货基差有所收敛，从周初升水变为贴水格局。周内聚酯工厂负荷小幅提升，但参与现货买盘不多，合约货普遍相对充裕，成交多以贸易商为主。
PTA负荷75.46%。
4、MEG市场
上周价格重心回落明显，基本面偏空压制以及外围市场下行同步共振下，乙二醇市场下挫明显。后续来看，基本面难见好转迹象，四季度乙二醇累库存预期持续存在，且整体幅度较大。目前聚酯开工仍在恢复过程中，但是产销持续表现不佳，聚酯环节高库存高开工再度显现。此外终端织机负荷已有走弱，短期内市场心态尚未能较好的修复。
5、下游市场
聚酯开工在88.4%附近。江南织机负荷75%。加弹负荷79%。
切片：
价格方面：聚酯切片价格持续下跌，原油大跌，聚酯成本端塌陷，本周PTA、MEG双双跌破7000关口，聚酯市场气氛惨淡，终端表现持续疲软，涤丝产销低迷，本周切片买盘依然清淡，价格重心明显下移，半光库存相对偏低，而有光因个别工厂低价出货，价格跌幅相对较大，至周五，半光、有光切片指数分别至9150、9000元/吨，较比上周五下跌425、575元/吨。从周均价来看，CCF半光、有光切片均价分别在9350、9280元/吨，均价较比上周分别下跌350、405元/吨。
成交方面：聚酯切片成交清淡，下游刚需采购为主，半光主流成交区间在9100-9550元/吨，有光成交区间在8950-9500元/吨，小单补货为主。
效益方面：聚酯切片现金流效益继续扩大，原料持续大跌，按照原料现买现做测算，本周聚酯半光切片现金流平均为盈利620元/吨，加工差较比上周扩大90元/吨，有光切片平均盈利550元/吨，较上周扩大30元/吨。
长丝：
江浙市场涤丝价格加速下跌。终端订单持续不佳，跌价趋势下局部累库后开始停车，刚需下滑的同时，整体偏弱氛围下投机性缺失，涤丝产销持续偏弱，工厂库存压力继续增加，矛盾继续累积，价格持续下跌，且已经开始加速下跌。
华南涤丝价格整体大幅下跌。本周原料成本继续下降，江浙地区长丝价格连续性大跌，市场气氛低迷，由于终端市场需求低迷，订单稀少，下游工厂采购意愿低，刚需补货量小，长丝工厂产销低迷不得不连续下调报价，福建长丝大厂也多有下跌，金纶本周跌幅在400-600，锦兴跌幅在300-600，百宏跌幅在200-300，翔鹭跌幅在200-400。
外销市场方面，出口报价大幅下跌，也是合理的价值回归。由于原料成本持续下滑，内销价格连续下跌以及人民币汇率贬值，出口报价需要回归到合理水平，加之内销市场需求低迷，销售压力增大之后，国内长丝工厂寻求外部消化渠道，出口意愿增加， 对于国外客户来说，急涨急跌都将导致观望情绪加重，不过只要下跌趋势停止，价格企稳之后，国外客户补货需求将逐渐显现。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨10365元（－185元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨10475元（－140元），DTY150D/48F为每吨11990元（－120元）。
短纤：
原料疲软、需求不畅，直纺涤短继续下跌探底。
聚酯原料持续走低，直纺涤短成本无支撑，价格快速跟跌，周跌幅在400元/吨附近。目前价格降至万元关口，个别有破万。市场心态继续看空，采购刚需为主，因此本周直纺涤短工厂成品库存继续累积，另外近期工厂负荷提升较多，对销售也产生较大压力。
因聚酯原料跌幅大于直纺涤短，因此，现金流盈利扩大至千元以上，工厂库存大多升至一周到10天附近，较低无库存。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周五中国轻纺城总成交1220万米，其中化纤布834万米，短纤布386万米。
6、PTA仓单：
周五郑商所仓单22291（-8257）张，有效预报671张。
7、利润价差
周五，TA1905-TA1901价差在－114元/吨；PTA期现价差（TA1901-PTA现货）为－163元/吨；PTA现货加工费约为102元/吨。
LLDPE
周五L1901合约开盘于9345元/吨，尾盘收于9285元/吨，较上个交易日下跌60元/吨，跌幅0.64%。现货市场，市场价格部分走软，华北个别线性跌50-200元/吨不等，部分高压跌50-100元/吨，低压部分中空跌100元/吨，部分注塑和膜料跌50-100元/吨，部分拉丝跌200元/吨，部分管材跌300元/吨；华东部分线性松动50元/吨，部分高压跌50-100元/吨，低压部分注塑和拉丝跌100元/吨，部分管材跌100元/吨；其余盘中整理。线性期货震荡下行，部分石化继续降价销售，市场失去成本支撑，商家部分跟跌出货。终端询盘一般，成交走量商谈。华北地区LLDPE价格在9450-9600元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9650元/吨。
PE美金市场，市场价格弱势，部分贸易商倒挂出货，回笼资金。人民币离岸价格突破6.97，国内中间价跌至6.95，贸易商心态悲观，看跌后市，积极出货。听闻有贸易商对青岛港远月低压膜船货报盘在1250美元/吨，询盘不多。市场低端南美低压膜货源在1240美元/吨，但质量偏差。国内工厂看跌后市，买盘清淡，还盘过低，成交僵持。外商对后市看法不一，印度外商看跌后市，出货为主，本周对12月装线性货源报盘在1070-108美元/吨，成交尚可。中东主流外商报盘线性依然在1110-1120美元/吨，但国内部分贸易商已经倒挂出货。短期内人民币持续贬值以及国内现货价格走低量大利空将施压国内PE美金市场，在贸易商已经倒挂出货情况下，下周外商大概率跟跌调低最新报盘。
供应方面，部分生产装置转产，其中燕山石化新高压装置转产LD100AC；齐鲁石化LDPE装置转产2102TN26；中沙天津LLDPE装置转产920NT；茂名石化HDPE转产HHM5502LW。另外，部分装置停车检修，包括上海金菲HDPE装置停车，预计11月15日开车；上海石化一线，二线停车；茂名石化1#高压装置停车检修，预计下周开车；蒲城清洁能源全密度装置21日晚间停车，开车待定；需求端，棚膜开工率较高，需求仍处于旺季。
PP
周五PP1901合约开盘于9820元/吨，尾盘收于9915元/吨，较上个交易日上涨55元/吨，涨幅0.56%。现货市场，市场跌势略有趋缓，部分报价下调50-100元/吨。期货今日虽有小幅上扬，但有感对业者心态提振不明显，后市空方心态仍旧占据主导，加之部分石化厂价大幅下调拖累及持货方出货意向强等因素，早间市场报价延续下滑局面。下游终端接盘情绪仍谨慎，刚需操作仍多，但量能较昨日有好转。华北市场拉丝主流价格在10500-10550元/吨，华东市场拉丝主流价格在10500-10700元/吨。
PP美金市场，市场变动不大，市场成交弱势。人民币离岸价格突破6.97，国内中间价跌至6.95，贸易商心态偏弱，积极出货。多数贸易商下调高位报盘，华南有贸易商对印度和中东产均聚注塑调低5-10美元/吨，试探行情，但市场询盘不佳。韩国新装置货源价格较低，出货尚可。二手盘方面印度和沙特远月装货源报盘在1245-1250美元/吨，成交清淡。沙特某外商由于装置故障，11月暂无报盘。目前人民币汇率持续贬值，国内人民币市场现货价格不断下行情况下，下周PP美金市场价格弱势运行为主，外商大概率调低报盘。
供需方面，部分生产装置转产，其中燕山石化一聚昨日转产C5908；上海石化三聚转F780R；中原石化二线产PPR-B10；大庆石化产T30S；大庆炼化新装置10月19日临时停车，计划明日转HP561S；四川石化转产L5D98V。另外，部分装置停车检修，包括福建联合新装置双线计划在10月27日停车检修，开车待定；大港石化长期停车中，暂无开车计划；大唐多伦聚丙烯装置双线自4月18日停车，开车时间待定；蒲城清洁能源10月22日起停车检修，预计10天左右；东华扬子江产T30H，计划下周停车，预计15-20天；青海盐湖停车中，开车时间推迟至2019年1月份。需求端，进入金九银十以及水泥消费旺季到来，塑编和注塑需求仍在。
2、走势解读及操作建议：
原油：前期受到伊朗制裁担忧支撑，油价持续走强并维持高位。但市场已经充分消化吸收了美国对伊朗新一轮制裁的影响。更何况，沙特和俄罗斯等产油国将会通过闲置产能利用来弥补伊朗原油供应缺口。因此，伊朗制裁为原油市场带来的支撑力度渐趋弱化。相反，投资者开始愈发担心全球经济增速下滑以及贸易争端将对石油需求增长产生的负面影响。不过，近期市场情绪伴随消息面波动较大，不建议过分看空。
PTA：PTA市场出现大幅下跌，加工差也明显压缩，接近亏损生产。就PTA而言，短期下跌动能略有减缓，但目前PX及聚酯效益依然良好，并且聚酯库存也依然上升，因此PTA上下两端均有下探的空间，尤其聚酯环节的下跌空间较大。总体而言，PTA基本面依然偏空，虽然十月份PTA装置集中检修，聚酯负荷也逐步回升，但即便这样，PTA表现还是偏弱，后续随着PTA装置重启，聚酯库存压力增大等因素，基本面上的支撑乏善可陈。当然，短期由于PTA加工差的压缩，可能存在一定的价格支撑，但在中长周期来看，市场还是将以偏空思路为主。
PE：供应端来看，随着装置开工，国内检修环比减少，加上国庆长假累库因素，国内供应压力较大。进口方面，进口量预计处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加；而需求方面，棚膜的需求仍处于旺季。短期PE偏强震荡为主。中期来看，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍然较大，期价下行压力增大，需要继续关注国外进口情况。
PP：供应端方面，部分装置计划恢复开车，市场货源供应量将进一步增加。库存方面，整体处于偏低位置，需继续观察石化的降库速度。需求方面来看，制品上涨速度较慢，企业利润压缩，新增订单不理想，下游企业维持刚需为主，需求不会有明显的改善。近期大幅回调过后，短期PP或偏强震荡为主。套利方面，01-05价差后期有望缩小，可以考虑空近多远操作。
黑色产业链
环保限产&高基差继续支撑短期钢价
1.行情基差及报价
2.市场信息及分析
钢材市场：
10月26日，国内钢材现货市场走势继续分化，上海、杭州、南京等22城市螺纹钢价格上涨10-80元/吨；长沙等4城市4.75MM热卷价格下跌10-20元/吨，郑州等3城市上涨10元/吨，其余城市持平。在房地产开始下滑、制造业两大产业链条不景气的情况下，只有基建一个支撑基点，不确定正在加大。另外，去年冬储受伤的那波目前在元气尚未完全恢复，表现在资金和市场情绪两方面，资金不充裕，市场情绪又谨慎恐高，观望心理占据主导，叠加后期北材难下冲击，中期钢材现货走弱概率较大。但短期来看，环保限产政策仍在延续，江苏省日前发布《2018-2019年秋冬季错峰生产方案通知》，徐州等7市被要求今年11月到明年2月减排50%，南京等6市被要求减排30%；再加上进口博览会期间部分钢厂的限产政策，预计11月江苏地区日均铁水产出可能将减少4万吨左右，目前南方市场部分规格已经出现紧缺， 叠加当前期货高基差，仍会对后市价格形成支撑。
铁矿石：
10月26日，普氏62%铁矿石指数报77美元/吨，涨0.5美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报579元/吨，涨11元/吨。10月份以来，力拓港口泊位检修较多，本周暂无泊位检修，预计澳洲发货量有所增加。但从10月至今的发货量来看，两拓到港量在11月中旬前不会有明显增加。从需求方面来看，高炉产能利用率与铁水产量本周下降，主要由于钢厂检修高炉，但是总量环比9月份仍处高位，即将进入11月，根据周度铁水产量与产能利用率可见各地钢厂落实采暖季限产真实情况。但本周港口现货采购量与日均疏港量环比上周继续增加，尤其疏港量破300万吨历史高位，可见本周钢厂需求旺盛的状态在下周初或将延续，预计短期铁矿石价格将继续延续强势。
焦煤焦炭：
周内，焦炭市场开启第二轮上涨，山西、河北、山东等地区焦炭企业相继上调焦炭价格，涨幅在100-200元不等，促使焦炭市场继续上涨的主要原因在于环保措施的加紧，部分煤矿及焦化企业均有不同程度限产，由此加重焦企上调焦炭价格的信心，且焦炭生产大省山西地区焦炭企业更是提出第三轮上调价格。目前焦化厂内焦炭整体库存量不大，厂家出货较为顺畅，随着各地采暖季错峰生产政策的实施，焦企、钢企限产力度有增无减，焦化企业在高利润的刺激下，整体开工率相对较高，且进一步上调焦炭价格的意愿颇强，而钢企对于当前处于高位的焦炭价格较为抵触，主要受制于现阶段成材市场并未出现明显上涨，而多表现震荡状态，加之钢厂焦炭库存整体处于高位，由此供需双方出现一定博弈。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2300-2350元/吨，准一级冶金焦报2350-2450元/吨；唐山二级到厂2480-2550元/吨，准一级到厂2580-2620元/吨。
动力煤：
据市场消息，发改委近期召开进口煤会议，后续进口煤从严控制，9-12月进口煤量控制在7000万吨左右，每月不足2000万吨，总量不超过2017年。发改委要求相关分公司要和区域公司、电厂沟通好，为后续煤炭采购供应提前考虑方案。
神华10月长协价格公布，5500大卡外购煤价格624元/吨，较上月环比上涨22元/吨。同煤10月份10-20日5500大卡月度长协价659元/吨，较上月环比提价16元/吨；年度长协价554元/吨。
港口库存方面，港口库存快速回落，10月26日秦港库存430万吨，较前一日增加3.5万吨。南方长江口岸库存483万吨，较上周下降20万吨。南北方口岸库存均处于比往年同期略高水平。
需求方面，随着用煤旺季的逐步结束，电厂日耗也随之回落。10月26日6大电厂日均耗煤51.4万吨，较前一日耗增加1万吨。从电厂库存来看，今年电厂的高库存已成为常态。6大电厂库存1569.1万吨，可用天数30天。
港口调度方面，截止至10月25日，秦皇岛铁路调入量41.8万吨，较前一日增加4万吨。秦港锚地船舶数40艘，较上一日增加2艘。港口调出量43.2吨，较上一日增加1.9万吨。
海运运价方面，随着进口煤炒作热情的逐渐退去，以及下游电厂需求偏弱的发酵，秦港运费连续持续快速回落。截止至10月26日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价46.8/元吨，较上一日下降2.4元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价35.3元／吨，较上一日下降2.2元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数924.6，较前一日下降48个点。
3．走势研判及操作建议
走势研判及操作建议
钢材市场：
在房地产开始下滑、制造业两大产业链条不景气的情况下，只有基建一个支撑基点，不确定正在加大。另外，去年冬储受伤的那波目前在元气尚未完全恢复，表现在资金和市场情绪两方面，资金不充裕，市场情绪又谨慎恐高，观望心理占据主导。
铁矿石：
本周港口现货采购量与日均疏港量环比上周继续增加，尤其疏港量破300万吨历史高位，可见本周钢厂需求旺盛的状态在下周初或将延续，预计短期铁矿石价格将继续延续强势。
焦煤焦炭：
目前焦化厂内焦炭整体库存量不大，厂家出货较为顺畅，随着各地采暖季错峰生产政策的实施，焦企、钢企限产力度有增无减，焦化企业在高利润的刺激下，整体开工率相对较高，且进一步上调焦炭价格的意愿颇强，而钢企对于当前处于高位的焦炭价格较为抵触。
操作上，成材多单逢高减持观望，中线继续逢高沽空，关注4300点附近压力；矿石多单继续持有；套利方面，做空螺矿比头寸短期逢低减持，中期可继续关注。
动力煤：
今年原煤产量释放的不及预期和用电量高增长的常态化都使得煤价不具备大幅下跌的环境，在冬储备库即将正式开启的背景下。01合约上方仍有空间，但电厂的高库存仍制约着动力煤的上涨幅度。在紧平衡的大背景下任何一点风吹草动都会对盘面有比较大的影响。近期发改委重新收紧进口煤，导致盘面大幅拉涨，短期内建议单边观望为主，警惕煤价上涨过快所引发的发改委调控措施。套利方面1-5正套可考虑逢低建仓。
