投资要点
上周豆粕期货主力合约M1901较前一周下跌0.57%，收于3163点，本周料维持震荡，建议卖出跨式期权组合
1.基本面分析
中美再次互加关税，贸易战升级，同时人民币持续贬值，美豆期价或将继续下探，豆系整体呈内强外弱、粕强油弱结构。国内方面，豆粕年内多次上冲3250但均未能持稳，豆粕震荡运行，库存高企，中期三季度中国进口大豆相对充足。同时上周辽宁发现非洲猪疫情，市场担忧情绪蔓延。多空因素交织，料豆粕短期内将维持震荡格局。
2.技术面分析
上周豆粕期货主力合约M1901较前一周下跌0.57%，收于3163点，成交量以及持仓量分别为38.03万手和193.46万手。技术面上看，冲高回落，短暂突破3250后继续回到原震荡区间， MACD在0轴附近形成死叉，短期料维持震荡走势。
3、期权分析
3.1期权基本情况
上周豆粕期权的总成交量达705542手，环比+74.49%，持仓量2798016手，环比-1%。
3.2市场压力位和阻力位
一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金者倾向认为的压力位和支撑位。截止上周8.3，成交量多集中在虚值一到三档，持仓量上，看涨期权分布较为分散，分布在3200-3300区域，看跌期权集中在3000-3100。可以看出，目前市场比较认可的支撑和压力位置在分别在3000-3100和3200-3300。
3.3波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计，其20日的波动率均值和中值分别为17.15%和15.19%，截止8.3，豆粕主力的IV和HV20分别为17.01%和12.7%，相比前周，HV和IV持平。料短期内豆粕波动率继续维持低位，做空波动率较为有利。
3.4投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。上周成交量PCR和持仓量PCR重心均有所上升，市场情绪稳中较多。
4、期权策略推荐
综上，结合期货和期权分析，我们建议卖出跨式组合策略，即卖出 m1901-C-3250，同时卖出m1901-P-3050，收取时间价值，建议上下突破行权价时，及时止损。
上周推荐的卖出看涨期权，建议加入卖出策略，形成组合，止损同上。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
