一、上周市场表现
国内方面：在商品期货方面，南华综合指数涨0.25%；工业品板块涨0.55%；农产品板块跌1.02%；金属板块涨1.46%；能化板块跌0.77%；贵金属板块涨0.73%。在金融期货方面，沪深300股指期货涨1.85%；上证50股指期货涨1.86%；中证500股指期货涨2.65%；2年期国债期货涨0.04%；5年期国债期货涨0.12%；10年期国债期货涨0.25%。
国际方面：全球主要商品价格周变化，COMEX黄金涨1.1%；COMEX银涨0.38%；布伦特原油跌2.71%；WTI原油跌2.21%；LME铜3跌0.64%；LME铝3跌0.02%；LME锌3涨1.18%。全球主要股票市场周变化，道琼斯工业指数跌2.97%；上证综合指数涨1.9%；恒生指数跌3.3%。
二、主导逻辑
流动性方面：上周（10月22至10月26日），公开市场净投放4600亿元，本周央行将有4900亿元逆回购到期。10月26日10年国债到期收益率为3.542%，较2018年10月19日收盘下跌6BP；10月26日SHIBOR隔夜为2.067%，SHIBOR1周为2.618%，SHIBOR2个月为2.65%，SHIBOR1年为2.673%，较上周分别下跌36BP，涨1BP，涨1BP，涨2BP。10月26日R001为2.0565%，R007为2.6557%，R014为3.1299，2018年10月19日分别下跌39BP，涨5BP，涨28BP。在国内实体利率方面，10月26日6个月珠三角票据直贴利率为3.3%，较上周上涨10BP；6个月长三角票据直贴利率为3.25，较上周上涨10BP。美债收益率方面，10月26日1月期美债收益率为2.16%，1年期美债收益率为2.47%，5年期美债收益率为2.91%，10年期美债收益率为3.08，较上周分别跌3BP，跌1BP，跌14BP，跌12BP。
中观生产方面：10月26日当周，全国高炉开工率为68.23%，环比上周回落0.14%；唐山钢厂利用率为71.15，环比上周回升0.81%；6大发电集团日均耗煤量为51.4万吨，环比上周上涨2.1万吨；钢材社会库存为980.96万吨，环比上周下降49.03万吨；螺纹钢社会库存为377.68万吨，环比上周下降33.9万吨。
国内重要新闻及事件：
1.10月22日，央行再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。
2.央行上周再向银行间市场释出暖意，七天逆回购连续大额投放，单周净投放4600亿元创逾三个月新高。尽管10月为三季度缴税大月，但上周流动性几无压力，资金价格继续下行。
3.人民币兑美元即期周五触及6.9647元的2016年底以来新低，离岸人民币最低已经跌至6.9745。市场揣测监管固守某个点位的可能性正在下降，破7可能性大增。
4.据统计局数据，9月当月全国规模以上工业企业实现利润额5455亿元，同比增长4.1%，增速较上月大幅放缓5.1个百分点，刷新2018年3月以来新低。受工业产销增速放缓、价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响，9月规上工业企业利润进一步大幅回落。
国外重要新闻及事件：
1.美联储9月贴现利率会议纪要显示，12个地方联储中有10家支持将贴现利率上调。
2.欧洲央行继续维持三大利率不变。主要再融资利率0%；边际贷款利率0.25%；存款便利利率-0.4%。经济数据与基准情境预测保持一致，保护主义、新兴市场和金融市场风险依旧显著。仍有必要采取大量刺激措施，以实现通胀目标。
3.上周三，美股再遭血洗，道指收跌逾600点或2.4%，标普500指数跌超3%，纳指跌4.4%，创2011年8月以来最大单日跌幅。科技股领跌，苹果跌3.4%。纳指收盘价自8月29日高位下跌11.48%，进入技术性回调区间。道指连跌三天，创三个多月以来新低。纳指创五个多月新低；标普500指数连跌六天，也创五个多月新低。
4.特朗普经济顾问库德洛上周二证实，11月30日至12月1日20国集团峰会期间中美两国元首将会晤，其希望两位领导人就一些基本原则达成一致，但他也表示自己并不抱指望。另据一位不愿透露姓名的中国官员透露，北京方面对G-20会晤的期望也很低。
5.据央行消息，经国务院批准，中国央行与日本银行签署了中日双边本币互换协议，协议规模为2000亿元人民币/34000亿日元。协议有效期三年，经双方同意可以展期。旨在维护两国金融稳定，支持双边经济和金融活动发展。
三、本周重要事件提醒
10月29日：美国9月核心PCE物价指数
10月31日：中国10月官方制造业PMI数据；美国10月ADP就业人数数据。
11月1日：中国10月财新制造业PMI数据
四、小结
上周国内商品板块涨跌互现，三大股指期货均大幅上涨，国债期货继续小幅上涨。
从流动性来看，10月为三季度缴税大月，央行向银行间市场释放暖意，上周净投放4600亿元，创逾三个月新高，国内资金水平延续宽松。本周将有4900亿元逆回购到期，需关注对资金面的扰动，预计央行大概率继续采取削峰填谷的操作。
从中观生产来看，高频数据涨多跌少，钢材和螺纹钢库存下降，工业生产略有回暖，但与往年同期相比生产恢复仍然较弱。据统计局数据，9月规模以上工业企业利润进一步大幅回落，主因工业产销增速放缓、价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响，长期来看经济下行压力不减。近期高层表态和政策较为密集，旨在稳定市场预期，聚焦小微企业和民营企业融资难题，进一步减税可期。
本周日本和英国央行将召开政策会议。预计日本央行将维持政策不变，并大致维持原来的经济增长和通胀预测。而在退欧前景不明之际，英国央行预计也不会调整货币政策。
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注：以上图表数据均来自于Wind，东海期货研究所整理
