投资要点
上周豆粕在强势突破之后震荡回落，最终收于3406，预期后市维持震荡概率较高，推荐卖出宽跨式组合，收取时间价值。
1.基本面分析
国际方面，有传言有美豆货船重新出口到中国，说明当前国内豆粕价格在扣除关税后仍有利润空间。国内方面，上周临储大豆拍卖，成交率96%，成交均价3044。辽宁再次发生非洲猪瘟疫情，同时商品增值税降税也在讨论之中，农产品增值税将可能由10%下调至7%，若最终确定则对国内的豆粕价格形成影响。短期看豆粕多空交织，暂时维持震荡的概率较高。
2.技术面分析
上周豆粕在强势突破之后震荡回落，最终收于3406。技术面上看，支撑位3400多次受到挑战，行情较为弱势，MACD在高位形成死叉，收出绿柱，需防范回调风险，目前压力位前期高点3550附近，支撑位前期震荡区间上沿3300。
3、期权分析
3.1期权基本情况
上周豆粕期权的总成交量达6600680手，环比-12%，持仓量2043102-2334108手，环比+12.2%。
3.2市场压力位和阻力位
一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截止10.19，成交量多集中3200附近，持仓量上，看涨期权集中在3600-3700，看跌期权集中在3100附近。目前资金面的压力位上移至3600附近，支撑位还是在3200附近。
3.3波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计，其20日的波动率均值和中值分别为17.8%和16.14%，截止10.19，豆粕主力的IV和HV20分别为23.88%和15.2%，相比前周，H两者差值略微收敛，预期短期隐含波动率进一步降低的概率较高。
3.4投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。上周成交量PCR大幅上冲，盘中情绪一度较为悲观，而持仓量PCR重心基本保持不变，显示市场整体情绪较为稳定，多空较为均衡。
4.期权策略推荐
因标的合约震荡下跌，上周推荐的看跌期权价差组合目前亏损状态10个点左右，建议及时止损离场。结合本周基本面和波动率因素，推荐卖出宽跨式组合策略，从波动率下降中获益，同时收取时间价值，具体合约建议卖出M190-C-3550，卖出M1901-P-3300，卖出M1901-C-3550，注意标的合约接近行权价格附近时的风险，若强势突破一侧，建议将此侧的标的合约及时平仓，保留另外一侧继续观察。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
