一、上周市场表现
国内方面：在商品期货方面，南华综合指数-1.15%；工业品板块-1.46%；农产品板块+0.4%；金属板块-0.83%；能化板块-1.57%；贵金属板块-0.80%。在金融期货方面，沪深300股指期货涨-4.14%；上证50股指期货涨-4.41%；中证500股指期货涨-1.51%；2年期国债期货涨+0.29%；5年期国债期货+0.39%；10年期国债期货+0.53%。
国际方面：全球主要商品价格周变化，COMEX黄金-1.97%；COMEX银-4.17%；布伦特原油-3.64%；WTI原油-4.67%；LME铜3跌4.22%；LME铝3跌1.61%；LME锌3跌1.92%。全球主要股票市场周变化，道琼斯工业指数+2.84%；上证综合指数涨-2.90%；恒生指数涨-3.34%。
二、主导逻辑
流动性方面：上周（11月5日至11月9日）公开市场无净回笼亦无净投放。本周无逆回购到期，从全口径统计来看，本周四有1200亿元国库定存到期。
11月9日10年国债到期收益率为3.4828%，较2018年11月2日收盘-12BP；11月9日SHIBOR隔夜为2.0380%，SHIBOR1周为2.5990%，SHIBOR2周为2.6170%，SHIBOR1月为2.6710%，较上周分别-51BP，-7BP，-7BP，-3BP。11月9日R001为2.0727%，R007为2.5165%，R014为2.5143%，较11月2日收盘分别-51BP，-19BP，-25BP。在国内实体利率方面，11月9日6个月珠三角票据直贴利率为3.15%，较上周-5BP；6个月长三角票据直贴利率为3.10，较上周-5BP。美债收益率方面，11月9日1月期美债收益率为2.21%，1年期美债收益率为2.73%，5年期美债收益率为3.05%，10年期美债收益率为3.19%，较上周分别+2BP，+3BP，+1BP，-3BP。
中观生产方面：11月9日当周，全国高炉开工率为67.68%，环比上周+0.14%；唐山钢厂利用率为72.04%，环比上周+0.22%；6大发电集团日均耗煤量为52.79万吨，环比上周+2.69万吨；钢材社会库存为891.22万吨，环比上周-47.68万吨；螺纹钢社会库存为336.44万吨，环比上周-19.48万吨。
国内重要新闻及事件：
1.中国10月进出口增速均大超预期，以美元计，10月出口同比增长15.6%，超过预期11.7%及前值14.5%；10月进口同比增长21.4%，同样超过预期14.5%及前值14.3%。进出口增速走高，或受进出口贸易行为前移、汇率贬值，及去年工作日比今年少1天和环保限产导致数据基数偏低等影响。但全球经济复苏不确定性对中国出口有负面影响，而国内政策转向扩内需，使未来进口增速超预期走低概率较低。
2.10月份通胀压力有所回落，CPI涨幅继续保持高位，PPI涨幅逐渐收窄，工业企业利润或将随着PPI-CPI剪刀差的缩窄而下降。目前国内需求端仍然疲弱，货币、融资增速低位徘徊，并不支持通胀的大幅上行，随着短期扰动因素逐步消退，预计年内通胀有望进一步回落。在PPI走势方面，主要受到需求趋弱、环保限产、和高基数效应等因素的影响。目前来看环保限产力度较往年趋松，或将减弱工业品价格上涨的动力。11月份以来，国际油价继续下跌，大宗商品价格走势趋弱，叠加去年同期高基数效应，预计PPI同比涨幅将进一步收窄。
3.上交所表示将积极稳妥推进科创板和注册制试点顺利落地。证监会表示，鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。
4.央行发布2018年第三季度中国货币政策执行报告。下一阶段，央行将保持政策的连续性和稳定性，提高政策的前瞻性、灵活性和针对性。在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。目前来看，货币政策的主要矛盾已从去杠杆转到稳增长和救民企。
国外重要新闻及事件：
1.美国10月，新增非农就业人口25万人，预期20万人。就业增速强劲反弹，高于预期；时薪同比增幅创9年半以来最大，这显示劳动力市场进一步紧缩可能会鼓励美联储在12月再次加息。
2.美国当地时间11月6日，2018年中期选举结果出炉，美国总统特朗普所属的共和党守住了参议院，而民主党时隔8年重新控制众议院，新一届国会将于2019年初履职。美国中期选举结果驱散了笼罩市场的政治不确定性因素，第二天每股收涨。特朗普暗示将与民主党合作促进经济增长，但仍意味着特朗普今后将面临巨大挑战，预计美元获将承压，新兴市场货币将获得支撑。
3.11月5日，美国对伊朗石油制裁正式生效，豁免中日印等八个地区；特朗普称希望放缓实行制裁，不想推升油价。
4.美联储如预期所料维持利率不变，美联储以9-0的投票一致决定维持利率不变，重申“进一步逐步”加息的路径。美联储承认失业率下降，对通胀预期的描述为“总体而言近持平”。美联储无视市场动荡仍表态维持加息计划，美股多下挫，美元大涨，短期美债收益率创10年新高；油价九连跌进入熊市。
5.欧元区11月Sentix投资者信心指数下降超过预期，并触及近两年来的最低水平，因对美国贸易政策和德国汽车工业前景忧虑。
三、本周重要事件提醒
11月12日：或将公布中国10信贷数据
11月14日：中国10月规模以上工业增加值；1-10月固定资产累计投资；10月社会消费零售总额。
11月14日：美国通胀数据
四、小结
上周国内商品板块普遍下跌，三大股指期货转涨为跌，国债期货出现上涨。
从流动性来看，上周流动性延续宽松，公开市场无净回笼亦无净投放，短期货币利率再降。本周无逆回购到期，从全口径统计来看，本周四有1200亿元国库定存到期，预计流动性仍将延续宽松。
在经济基本面，生产整体趋于稳定，高炉开工率回升，发电耗煤量跌幅收窄，螺纹钢和钢材库存逐步去化。10月进出口数据大超预期，通胀符合预期，需关注本周将公布的经济数据，或将继续走弱。在资产配置方面，股市和债市跷跷板效应再现，基于对经济下行预期，预计大宗商品走势仍将维持弱势震荡的局面。
注：以上图表数据均来自于Wind，东海期货研究所整理
