1、宏观重要消息及事件：
国务院常务会议强调，当前统筹抓好疫情防控和经济社会发展，一项迫切任务是稳就业。稳就业就必须稳企业。会议确定阶段性减免企业养老、失业、工伤保险单位缴费，以减轻疫情对企业特别是中小微企业的影响，使企业恢复生产后有个缓冲期。
商务部发布关于应对新冠肺炎疫情做好稳外贸稳外资促消费工作的通知：支持外贸公司复工复产，将简化对外经贸管理程序，强化法律服务帮助企业降低风险，加强出口信用保险支持，深化服务贸易创新发展，用好自贸协定优惠政策，稳定外资企业信心。
国务院关税税则委员会发布公告，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作。根据公告，自3月2日起，国务院关税税则委员会接受相关中国境内企业申请，在对有关申请逐一进行审核的基础上，对相关企业符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品，在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税，支持企业基于商业考虑从美国进口商品。
国家领导人应约同法国总统马克龙通电话时表示，中国有强大的动员能力和综合实力，有应对公共卫生事件的经验，一定能打赢这场疫情防控阻击战。
德国2月ZEW经济景气指数不及预期，因卫生事件对世界贸易的负面影响。表明目前经济的发展相当脆弱。
2、流动性概况
周二，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。当日2200亿元逆回购到期，资金面总体宽松。
隔夜shibor报1.5030%，上涨7.80个基点。7天shibor报2.2930%，上涨3.20个基点。3个月shibor报2.5250%，下跌2.00个基点。
3、今日重要经济日程提醒
1) 中国1月信贷数据公布（时间待定）
2) 国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍有序推动各类企业复工复产和稳岗就业工作情况
3) 美国1月PPI、核心PPI、新屋开工总数、营建许可总数
2.操作建议：谨慎择机做空500和50比价
3.风险因素：市场情绪超预期、政策调控超预期
4.背景分析：A股震荡整理，题材股更为活跃。上证指数收盘涨0.05%报2984.97点；深证成指涨0.58%报11306.49点；创业板指涨1.15%报2170.95点。半导体、军工、光刻胶板块强势，基建、金融、农业表现疲软。两市成交额近万亿，创出近一年新高。北向资金净流出超50亿元，止步连续5日净流入。
重要消息：
1、 深交所发布深证创新100指数、深证大数据50指数、深证机器人50指数、深证人工智能50指数和深证物联网50指数。
2、 富时罗素将于北京时间2月22日（本周六）凌晨5点后公布第一阶段第三批次A股纳入安排。按照此前公告，此次纳入安排实施后，A股纳入富时罗素的因子比例将从15%提升至25%。此次扩容将在3月20日收盘后生效。
3、 《2020年1月中国投资者情绪指数》报告显示，今年1月投资者关注度为230.6，环比上升7%；投资者情绪指数为44.5，环比上升1.6%。但受疫情影响，1月最后3个交易日投资者关注度和投资者情绪均显著下降。
国债期货：十年国债上行窗口打开
重要消息：
1. 央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月18日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日2200亿元逆回购到期。
2. 近期中国债券市场将有41只短期融资券发行，计划发行规模共计636亿元，其中即将在02月21日招标发行的“20中信证券CP003”计划发行金额40亿元，期限为0.2459年，主体评级为AAA。
3. 中国债券市场近期将有17期金融债发行，计划发行总规模为1241.1亿元；即将在02月21日发行的“20平安银行永续债01”计划发行规模为300亿元，期限为5年。
豆类：CBOT大豆收低，等待中国需求回升
1.核心逻辑：各地复工较慢，养殖企业节后补栏速度也有所延迟，加上水产需求处于淡季，豆粕终端消耗不快，中下游一波集中备货之后，需求可能逐步沉寂下来，抑制粕价。巴西大豆采购量依旧较大，后续到港大豆数量继续提升。近两周油厂压榨量将迅速回升至近180万吨的较高水平，豆粕供应将继续增加，库存还将慢慢回升，但仍还处于较低水平，豆粕现货大多已售罄，基本预售3月之后货源，北方仍有部分油厂限量提货，货源紧张仍支撑豆粕价格。总体而言，货源紧张暂未缓解，短线预计豆粕价格回调空间不大。
2.操作建议：观望或轻仓试空。
3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，南美产区天气情况
4.背景分析：
CBOT大豆期货周二下跌，因交易商等待期待已久的中国需求回升的迹象。3月大豆期货收跌1-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.92-1/4美元。
USDA:截至2020年2月13日当周，美国大豆出口检验量为992 ,294吨，市场预估区间为70-125万吨，前一周修正后为640,620吨，初值为603，852吨。
NOPA：1月NOPA会员压榨1.7694亿蒲式耳大豆，高于2019年12月的1.74812亿蒲式耳，以及2019年1月的1.71630亿蒲式耳。
农业咨询公司AgRura；巴西2019/20年度大豆产量预计将达到创纪录的1.256亿吨。
截止2月14日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量34.65万吨，虽较上周增加7.24%，但较去年同期减少38.73%。
沿海豆粕价格2650-3000元/吨一线，局部跌10-20元/吨。连粕小幅回落，且近期下游已逢低补库，成交转淡，但远期低价基差仍吸引一些成交。
油脂：BMD毛棕榈油下跌，因中国需求疲弱
1.核心逻辑：上周国内主要油厂豆油商业库存重新突破至100万吨关口上方，部分油厂已出现豆油胀库现象，港口食用棕油库存亦增长至94万吨上方。短期来看，新冠病毒疫情导致目前油脂市场的供需错配，继续抑制豆油行情走势。预计在新冠病毒疫情得到控制之前，豆油行情整体将维持震荡偏弱运行走势。
2.操作建议：观望或逢高轻仓试空。
3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国天气情况
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周二下滑，因第大买家中国的需求因新冠肺炎疫情影响萎缩，2月增产预期进步打压价格。5月棕榈油合约收跌7马币或0.26%，至每吨2642马币。
孟买植物油经纪商Sunvin Group的研究部门主管Anilkumar Bagani表示，中国疫情有缓解迹象，但远未恢复正常，市场在等待更多能够证实疫情得到控制的信息。
马来西亚棕榈油FOB2月船期报价687.5美元/吨，涨5美元/吨，3月船期报价687.5美元/吨，涨5美元/吨，2月船期到港完税成本5999-6098元/吨。
沿海一级豆油主流价格在6040-6450元/吨，现货大多跌40-180元/吨，各地现货基差报价在Y2005+180至400元/吨不等，部分基差降10-20元/吨。连豆油期价跌幅扩大，买家有观望情绪，市场整体成交依旧不佳。
沿海24度棕榈油价格5690-5810元/吨，大多跌80-130元/吨，午后连盘棕油跌幅扩大，且因国内疫情蔓延重挫餐饮业，终端消耗缓慢，买家入市积极性仍受限，总成交量仍清淡。
玉米：疫情管控结束前，偏稳运行
1.核心逻辑：目前基层粮供应充足，整体仍有4-5层粮待销售，而随着国内各地气温回升，农户售粮积极性提升，玉米市场供应或将稳步增加，而疫情影响肉类消费，节后生猪产能恢复也推迟，肉类需求下降，玉米整体需求放缓，饲料企业采购多是随用随采。总的来看，阶段性的基本面疲软，国内部分地区玉米价格继续回落10-50元/吨，短线仍有继续回落的压力。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖
4.背景分析：
国内部分地区玉米价格下跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1920-2050元/吨一线，部分较昨日下跌10-50元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1880-1885元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1870-1880元/吨，广东蛇口港口二等玉米下调至1990-2000元/吨，跌20元/吨，个别成交可在1980元/吨。
棉花：受蝗灾消息影响，郑棉利多情绪炒作
1.核心逻辑： 2020年2月18日，此前郑棉期货涨停主要受蝗灾影响，前日晚间有消息称印度蝗灾已基本结束，加之下游复工缓慢，开机率不足，皮棉需求低，郑棉今日收盘下跌，受疫情影响，疆内大部分企业未复工，出疆汽运车辆难找，内地棉企库存低位，且乡镇封路，籽棉难收，暂未开机，下游虽陆续开工，但开机率不高，皮棉需求不佳，预计短线皮棉价格弱稳为主。
2.操作建议：短期内棉价受疫情影响震荡偏弱，建议前期空单持有，等待疫情好转。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
因投资者仍在试图判研新冠肺炎疫情对经济成长的影响，ICE棉花期货交投最活跃的期棉合约报每磅67.41美分，下跌0.34美分。
现货市场
2020年2月18日新疆棉轮入上市数量7000吨，无成交。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。
2.操作建议：操作上等待悲观情绪释放。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
棉纱方面，目前，整个外棉现货市场观望、等待情绪占主导。一方面山东、江苏、河南、浙江等地棉纺织厂复工期大多推迟至2月中下旬；再加上对新型肺炎将导致纺服产品内销、出口大幅下滑的预期，因此原料采购启动具很强的不确定性；另一方面郑棉跌势凶猛，纺企和中间商“买涨不买跌”的情绪爆棚，担心入市过早被套牢；再者2-5月份下游终端消费形势走势不明朗、短期棉花出库和运输都不顺畅，因此预计近一周多港口外棉延续将“少价无市”的情况。
白糖：郑糖仍主要关注基本面情绪
1.核心逻辑：泰国干旱导致甘蔗供应减少，市场预估本榨季糖产量将降至1050万吨，为近9点低点，叠加印度也因甘蔗生产期季风推迟导致甘蔗产量降低，预计本榨季产量在2600万吨，较上榨季降低600万吨，两大主产国的糖产量降低使得众多分析师认为全球普遍预期供应将出现缺口，也对国内糖价底部不断抬高形成有力支撑。虽然国内市场非疫区政府已在全面安排和推动复工，但由于运输方面并未彻底放宽，产区提货仍存在一定困难，市场整体交投淡薄；加上白糖传统消费旺季已过，后续淡季特征将逐步显现，预计糖价持续上涨受限，待夏季需求启动，糖价上涨可期。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂回调，建议回调后逢低布局长线多单，同时等待保护关税落地，建议5-9反套。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货收低，但周线录得上涨，3月原糖合约下跌0.15美分，或0.7%，至每磅15.06美分。近月合约周三触及15.90美分的两年半高位。
现货市场
现货报价维持稳定，截止目前：广西地区新糖报价在5750-5850元/吨，较昨日持稳；云南产区昆明提货新糖报价在5750-5790元/吨，大理提货新糖报5720-5730元/吨，较昨日持稳，广东报5740-5750元/吨，较昨日持稳。
黄金：中短期内利率大概率不变，金价上行缺乏实质动力
1.核心逻辑：美联储降息空间打开黄金长期存上涨动力，近期美国经济数据偏强、风险事件暂缓，中短期内美联储大概率维持利率不变，金价上行缺乏实质动力。短期内因新冠病毒突发避险情绪升温对金价的影响逐渐减弱，关注疫情动态。
2.操作建议：价格回调谨慎加仓
3.风险因素：美国经济回暖超预期，风险事件缓和
4.背景分析：
2月18日，内盘SHFE黄金主力合约开于359.46元/克，收盘报359.68元/克，较前一交易日涨幅0.50%。外盘COMEX黄金主力合约开于1587.5美元/盎司，收盘报1604.5美元/盎司，较前一交易日涨幅1.29%。近期中东紧张地缘政治形势持续，金价维持在高位收盘价破千六。
经济数据方面，欧元区2月ZEW经济景气指数录得10.4，前值25.6。美国2月纽约联储制造业指数录得12.9，预期5，前值4.8；美国2月NAHB房产市场指数录得74，预期75，前值75。欧元区经济前景软指标下降，利多美元金价承压，美国制造业相关软指标恢复程度再度超预期，金价或面临一定的价格回调压力。
美联储委员卡普兰表示，美国的利率设定“大致合适”，预计今年不会改变；预计美国2020年GDP增速位于2%-2.25%，消费是主要的驱动力；对于限制美联储资产负债表增长的其他选项持开放态度。
据CME“美联储观察”：美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90%，降息25个基点的概率为10%；到4月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为69.8%，降息25个基点的概率为28%，降息50个基点的概率为2.2%。
白银：金融属性有待进一步激发
1.核心逻辑：当前市场仍以白银的金融属性为主导进行交易，黄金总体表现强于白银，金银比高位震荡趋势向上。若短期内金价重心进一步上移，白银补涨将带动金银比向下蛙跳。
2.操作建议：金银比逢低做多
3.风险因素：金价重心不断上移白银投机情绪爆发
4.背景分析：
2月18日，内盘SHFE白银主力合约开于4330元/千克，收盘报4339元/千克，较前一交易日涨幅0.16%。外盘COMEX白银主力合约开于17.78美元/盎司，收盘报18.16美元/盎司，较前一交易日涨幅2.22%。COMEX期货金银比88.3，前一交易日89.2。
铜：短期需求受抑，关注疫情发展
1. 核心逻辑：由于运输受限以及硫酸胀库等因素影响，部分冶炼厂表示将近期减产，在供应端支撑铜价。但是此次疫情仍将在短期抑制终端消费，一季度经济数据也大概率走弱，叠加春节期间疫情发展的超预期导致节后累库超预期，短期上行驱动暂弱。后续进一步关注疫情的发酵情况以及国内出台的对冲政策和刺激措施的力度，等待疫情稳定后的修复行情。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：疫情发展超预期
4.背景分析：
外盘市场
昨日LME铜开于5802美元/吨，收盘报5765美元/吨，较前日收盘价跌幅0.98%。
现货市场
昨日上上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨~贴水150元/吨，平水铜成交价格45900元/吨~45980元/吨，升水铜成交价格45920元/吨~46000元/吨。
下游企业询盘增多，但接货仍受限于物流因素而无法展开，成交暂难有明显改善。
铝：累库超预期，铝价缓慢上移
1. 核心逻辑：疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工有不同程度的延迟，2月份累库量高于此前预期。氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润较年前相比下降三分之一。成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。中长期来看，消费将在3月初大概率回归，预计在正常复工后，国内财政政策和货币政策将支撑铝市需求显著增加。在库存拐点出现后，铝价可能加速向上。
2.操作建议：逢低少量做多
3.风险因素：疫情变化超预期，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于13690，跌35，跌幅0.26%
伦铝收于1717，跌5，跌幅0.29%
现货市场
上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于13550-13570元/吨之间，较前一日价格回落20元/吨左右，现货升贴水在贴水10元/吨至平水之间。今日贸易商间交投较为活跃，持货商积极出货，但因下游需求一般，中间商接货者对价格要求严格，双方成交略显僵持。 2月17日，SMM统计国内八地电解铝社会库存116.2万吨，较2月13日增加6.9万吨。自1月20日至2月17日，总计累库51.1万吨。继续呈现大幅累库态势。
锌：两大交易所锌库存齐增，锌价波动或加剧
1.核心逻辑：疫情所带来的避险情绪以及下游延迟开工预期影响有所削弱，空头获利回吐。武汉疫情蔓延或导致下游消费恢复不及预期，并拖累锌消费，预计节前锌锭累库预期将逐渐兑现。但是需要注意，为了严防疫情扩散，交通管制对于运输的影响。2月17日起至防疫工作结束，全国收费公路免收车辆通行费，有利于对运输的恢复。锌矿供应维持宽松态势，锌矿加工费继续处于高位，锌冶炼利润也延续于相对高位的水平。消费方面，由于疫情影响人员到岗时间及项目复工情况，抑制短期开工，使得国内消费需求推迟，乐观估计下游实际性恢复需等待3月初。
2.操作建议：观望
3.风险因素：疫情变化情况，需求变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪锌收于17260，涨70，涨幅0.41%
伦锌收于2175.5，涨26.5，涨幅1.23%
现货市场
上海0#锌主流成交于17090-17100元/吨。广东0#锌主流成交于17020-17040元/吨。天津0#锌主流成交于17110-17970元/吨。部分贸易商坚定不调价，总体交投氛围转淡，下游入市询价采购仍有限，等待进一步恢复，日内成交较上周五有所下降。 2月17日，SMM统计国内七地锌锭社会库存27.25万吨，较2月14日增加1.17万吨。LME 锌库存上周已大幅增仓近 2 万吨。
1.核心逻辑：由于下游开工延期、物流受阻，需求端受到抑制，镍基本面依旧偏弱。但同时，部分镍生铁厂也暂停生产。菲律宾、印尼出台防疫政策，预计将影响我国镍铁进口，在供应端将对镍价形成一定支撑。目前来看，上行驱动依然较弱，关注疫情的发展及需求恢复情况。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：疫情发展超预期
4.背景分析：
外盘市场
昨日LME镍开于13150美元/吨，收盘报12855美元/吨，较前日收盘价跌幅2.28%。
现货市场
昨日SMM1#电解镍报价103850-104450元/吨。俄镍对沪镍2003合约报贴100至平水。金川镍对沪镍2003合约报升水400-700元/吨，金川公司出厂价104200元/吨。。
听闻发货到往青海、东北地区的物流运输已有所改善，已有部分钢厂顺利提货上路。若物流运输逐渐恢复，近期市场交投或有所改善。
1.核心逻辑：新型冠状病毒引发市场担忧，市场看空原油需求。目前OPEC有进一步深化减产倾向。目前市场情绪有所缓解，建议投资者关注宏观及疫情发展以及中东地缘政治局势。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展情况；地缘政治
4.背景分析
公共卫生事件减缓了石油需求，欧佩克有意图进一步减产以平衡市场。然而分析师普遍认为，公共卫生事件对石油需求的影响是暂时的，今年全球石油需求整体上仍然增长，尽管国际机构对今年石油增长幅度做了下调。
自2月10日起，中国大部分省份开始逐步复工复产，从全国各地返回工作岗位的返程人员逐渐增多。过去一周，中国各地大部分企业复工复产，关键医疗物资、能源、粮食、交通物流等重点领域企业陆续开工。与此同时，除湖北省外，中国其他地区新增确诊病例持续下降、病死率低。
习近平总书记指出，要坚定信心，看到我国经济长期向好的基本面没有变，疫情的冲击只是短期的，不要被问题和困难吓倒。要加强经济运行调度，尽可能降低疫情对经济的影响，努力完成今年经济社会发展各项目标任务。
2月17日，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，中国央行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。值得一提的是，MLF中标利率较此前下调了10个基点至3.15%。此前在2月15日，中国国务院在应对疫情联防联控机制新闻发布会上提出，确保小微企业整体信贷增长不受疫情冲击，力争今年普惠型小微企业贷款综合融资成本在2019年的基础上继续下降。
多家银行和咨询机构对2020年分季度调查显示，预测2020年第一季度布伦特原油均价每桶64.24美元，WTI均价每桶59.23美元。预测第二季度布伦特原油均价每桶63.18美元，WTI均价每桶58.11美元。预测2020年第三季度布伦特原油均价每桶63.86美元，WTI均价每桶58.96美元。预测20210年第四季度布伦特原油均价每桶63.45美元，WTI均价每桶68.49美元。
1.核心逻辑：
TA方面，短期来看，近期油价企稳，成本端下探有限，短期有支撑。需求方面，目前聚酯工厂库存高企以及工人到港推迟等因素影响，聚酯负荷低位维持，PTA工厂采购清淡，库存高企部分工厂已经采取降负操作，根据目前的检修情况推算，2月PTA累库压力不减，短期仍维持窄幅震荡。后期关注聚酯的恢复情况以及PTA装置的变动情况。
EG方面，近期大炼化项目进展顺利，恒力石化1#以及浙石化乙二醇装置运行良好，恒力2#目前已顺利出料合格品，后续将有序推进量化生产，供应端口释放明显。但是聚酯整体产业链依旧表现弱势，高位产品库存以及终端复工缓慢，导致聚酯开工低位为主，预计短期乙二醇低位整理为主。此外，近期物流环节略有缓和，后续关注交通运输恢复情况。
2.操作建议：关注复工情况，反套逐步平仓。
3.风险因素：装置检修落地情况；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：487（-4.5）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：613（+5）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：725（-6）美元/吨FOB 韩国和743（-6）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA期货震荡下跌，日内PTA成交气氛活跃，成交放量，主港货源成交基差在05贴水140-165，仓单货源在05贴水115附近成交。成交价格区间4300-4370附近，供应商出货为主，贸易商和聚酯有采购。3月部分货源在05贴水120附近成交。今日主港货源现货基差2005-150。
EG：乙二醇价格重心震荡回落，市场交投尚可，整体商谈围绕近期货源展开。上午MEG盘面表现坚挺，近期货源成交围绕4365-4395元/吨附近，买盘跟进尚可。下周乙二醇价格重心震荡回落，整体商谈较为僵持。美金方面，MEG外盘重心小幅回落，人民币贬值下买盘跟进较为谨慎，商谈围绕524-528美元/吨展开，成交偏淡。
下游市场
切片：
荣盛石化聚酯半光切片报6450元/吨现款，有光切片报价在6500元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报 6450元/吨现款，有光切片报6520元/吨现款。浙江古纤道聚酯半光切片报6450元/吨现款，有光切片报6500元/吨现款。浙江万凯聚酯有光切片报价6200元/吨现款。物产安兴聚酯有光切片报价6000元/吨现款。
长丝
目前下游切片纺尚未复工，工厂暂无明确报价，以年前报盘为主。
主流POY150D/48F 价格为每吨7145元（-0）。
主流FDY150D/96F 价格为每吨7320元（-20）
主流DTY150D/48F 价格为每吨8720元（-45）
短纤：
直纺涤短依旧维稳，随着下游逐步开工，直纺涤短成交量在适度好转。价格维稳，半光1.4D主流6400-6600元/吨出厂或送到。
下游纱厂开工缓慢提升，成交少量。
轻纺城：
周二轻纺城总成交817，化纤布592，短纤布225。
PTA 仓单：
周二郑商所仓单42595（+2908）张，有效预18700张。
MEG 仓单：
周二大商所仓单108（-0）张。
利润价差
周二TA09-TA05 价差112元/吨；PTA 期现价差（TA05-PTA 现货）为118元/吨；PTA现货加工费约为433元/吨。
周二EG09-EG05 价差为99元/吨；EG期现价差（EG05-EG现货）为55元/吨。
1. 核心逻辑：供需面短期有所改观；装置方面，浙江石化一期投产，供应压力仍存；需求层面，下游整体开工提升缓慢，但是随着疫情出现拐点，下游需求恢复的预期在逐步增加；库存方面，节后石化库存明显增加，随着物流恢复，近期库存有所去化，因此，在利空释放之后，短期或有所反弹，但是中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。
2.操作建议：短期或有反弹，单边建议多单适机入场，L-PP价差缩小持有。
3.风险因素：油价，装置提前投产等。
4.背景分析
现货市场部分涨跌，华北部分线性涨跌互现，幅度在50元/吨；华东部分线性涨跌互现，幅度在50元/吨；华南部分线性涨50-150元/吨，LLDPE主流价格在6600-6900元/吨。线性期货高开震荡，市场交投得到提振，商家部分随行高报。然终端需求跟进缓慢，实盘成交商谈。
美金市场报盘增多，价格下行。国内期货市场本周连续走高，现货价格走高，内外盘价差缩小，贸易商成交改善。听闻国际石化巨头报线性在800美元/吨，沙特工厂生产。卡塔尔外商报盘线性在810美元/吨，高压在875美元/吨，整体来看，外商报盘持续下行，贸易商接货意愿改善。部分外商一季度可供货源有限，销售压力不大。
装置方面，检修变化不大，中天合创釜式法LDPE2日停车，重启待定；上海石化1PE二线停车，重启待定；齐鲁石化老全密度装置检修等。
1.核心逻辑：供需面短期有所改观：装置方面，2月中旬之后，检修有所增加，标品生产比例明显下滑，供应端压力有所缓解。需求层面，下游整体开工提升缓慢，但是随着疫情出现拐点，下游需求恢复的预期在逐步增加；库存方面，节后石化库存明显增加，随着物流恢复，近期库存有所去化，因此，在利空释放之后，短期或有所反弹，但是中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。
2.操作建议：短期或有反弹，单边建议多单持有，L-PP价差缩小持有。
3.风险因素：油价，装置提前投产等。
4.背景分析
现货市场弱势整理，个别牌号仍有补跌，幅度在50元/吨附近。期货小幅翻红加之部分下游缓慢复工，同时物流运输限制减少提振，多数报价止跌企稳。但持货方快速出货思路暂时未出现明显改变，加之下游有效需求不多，因此市场成交重心未见明显提升，实盘以商谈为准。今日华北市场拉丝主流报价在6500-6600元/吨，华东市场拉丝主流报价在6650-6800元/吨，华南市场拉丝主流报价在6550-6750元/吨。
美金市场价格延续弱势，虽然国内市场价格迎来一定上涨，但内外盘价格差距依旧明显，PP外盘货源现有价格接受度偏低，成交依旧困难。终端方面部分恢复生产，但整体库存充足，港口库容压力依旧明显。价格方面，市场均聚货源主流成交区间在820-860美元/吨，共聚主流成交区间在950-980美元/吨，PP美金价格短线下行压力不减，建议业者谨慎采购。
装置方面，装置检修小幅增加，其中延安炼厂老装置2月4日停车，重启待定;北方华锦(辽通化工）老装置2月5日起停车，开车时间待定;海天石化装置于2月4日停车，开车时间待定;蒲城清洁能源PP挤压机故障，2月初停车，预计检修时间25天;中海壳牌二期14号停车，重启待定：宁波富德计划2月18日停车检修约半个月；东莞巨正源2号线2月6日起停车，开车时间待定等。
1.核心逻辑：现货供需端并无明显变化，依旧延续昨日低迷走势，今日全国建筑钢材成交量1.02万吨，环比上涨0.07万吨，仍处于低位；中西南地区钢材库存增长14.1%,其中钢厂库存增长35.9%，钢厂端库存压力依然较大。但在宏观面利好影响下，下方也有支撑，在MLF降息后，市场预期LPR利率会有所下调，另外，部分疫情较轻地区已经开始陆续调整管控措施，鼓励企业复工复产，但具体力度仍有待观察。总体来说，钢材市场目前处于弱现实和强预期的博弈之中，若后期无进一步利好刺激，市场炒作焦点可能会转向弱现实。
2.操作建议：螺纹钢短期考虑逢高沽空近月，远月则可关注逢低买入机会。
3.风险因素：需求韧性继续维持
4.背景分析：2月18日，南京、福州等11城市螺纹钢价格下跌10-70元/吨；合肥等8城市4.75MM热卷价格下跌30-50元/吨，上海等3城市上涨10元/吨，其余城市持平。
重要事项: ：2020年2月上旬钢铁企业生产与库存情况 2020年2月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1939.43万吨、生铁1797.47万吨、钢材1759.04万吨、焦炭322.50万吨。本旬平均日产，粗钢193.94万吨，环比下降2.68%、同比增长3.16%；生铁179.75万吨，环比下降1.15%、同比增长0.91%；钢材175.90万吨，环比下降9.09%、同比增长2.51%。
1.核心逻辑：本周澳洲、巴西矿石发货量环比较少52.5万吨至1516.3万吨，叠加力拓下调年度矿石发运量目标，前期矿石价格总体表现强势。不过，下游方面看，钢厂成材库存继续累积，部分钢厂加大烧结以及高炉限产力度，未来铁水产量有进一步下调可能，故钢厂对矿石采购依然持谨慎态度。同时，我们看到目前期货盘面价格以及小幅升水金布巴，所以后期若无进一步利好刺激，铁矿石近月合约仍面临下行压力。
2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏空思路为主。
3.风险因素：钢厂大幅补库存
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报89.15美元/吨,跌0.95美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报638元/吨，涨1元/吨。
库存情况：上周库存12468.96万吨，环比降88.5万吨；日均疏港量275.9万吨，增11.69万吨；日均转水量79.1万吨，降2.84万吨。近期到港量环比上周有所提高，但由于部分区域运输有所放开，钢厂开始补库，因此港口库存下降。分区域来看，本期降库主要集中在华北区域，共计下降120万吨，主要因到港环比下降近100万吨，此外港口汽车运输有所恢复，日均疏港量增加5万吨；沿江区域由于大雾天气再次封航，影响港口转水，因此库存环比有所上升。
下游情况：全国高炉开工率72.94%，环比上周下降1.97%；日均铁水产量208.86万吨，降8.58万吨。上周复产高炉6座，主要集中在北方，运输影响缓解后部分高炉恢复生产；新增检修高炉23座，仍以华东和华北地区为主，检修高炉多因钢材库存压力而顺势停产检修。
1.核心逻辑：原料不足仍是主要矛盾，但个别区域开始逐步缓解，上周独立焦化企业开工率再度下降2.4个百分点至57.5%。下游方面，钢厂限产检修数量增多，焦炭消耗继续下降，多以按需采购为主，短期焦炭需求量恐有继续减弱趋势。运输方面，部分路段运费继续下调，各环节采购成本降低，但公路运输依旧不畅。港口方面，贸易心态减弱，贸易价格出现下滑，集港量一般。总的来说，焦炭在供需双降的背景下，短期价格或持稳运行。
2.操作建议：煤焦短期以震荡偏弱为主，后期走势或跟随钢材价格。
3.风险因素：焦炭开工率回升明显
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600元/吨，准一级冶金焦报1730-1880元/吨；唐山二级到厂1890-1900元/吨，准一级到厂1920-1970元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用62.47%，下降2.28%；日均产量30.11万吨，减1.10万吨；焦炭库存101.23万吨，减2.02万吨；炼焦煤总库存625.23万吨，减57.84万吨，平均可用天数15.62天，减0.84天。
1.核心逻辑：截至2月13日，全国煤矿产能复产率63.8%，较2月1日提高24.9个百分点。榆林等主产地的运输瓶颈也在逐步放开，后期坑口煤价的涨势在供给的逐步恢复下或趋于平稳。北港在调入调出双降低，但调入小于调出，去库继续。但中下游港口受需求弱势的拖累库存也明显累积。港口环节总体库存较前期有所回升。终端需求方面，沿海电厂在长协的保供下，节后库存已累积上涨14.6%，后期补库动力或有所减弱，近期沿海运价的回落也能印证需求的弱势。总的来说，动煤供需两弱的局面仍在继续，但短期内供给恢复的速度或快于需求。
2. 操作建议：05合约震荡思路对待
3. 风险因素：复工进度力度超预期
4. 背景分析：
现货价格：2月18日CCI5500指数报576吨（+0/吨），CCI 5000指数报516/吨（+0元/吨）
库存情况2月18日秦皇岛港库存499（+13万吨）；本周南方长江口岸库存570万吨（+56万吨）。
下游需求：2月18日沿海6大电厂日耗38.9万吨（+0.1万吨），库存1745.1（-13.1万吨）；2月18日秦皇岛港锚地船舶数26艘（-5），电厂煤炭库存可用天数44.8天（-0.5天）。
海运运价：2月18日，秦皇岛到广州CBCFI运价25元/吨（-0.2）；秦皇岛到上海CBCFI运价16.8（-0.1元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数495.6(-2.6点）。
1.核心逻辑：近期玻璃现货市场总体走势不佳，同比去年生产企业出库有比较大的减少，库存增加幅度很大，对后期现货价格走势压力明显，目前状况影响因素主要是突发事件以及下游市场需求的延后所致。一月中旬之后生产企业库存累积的速度加快，以及春节假期之后下游启动不及预期造成贸易商补库存延后，积极性降低。华北沙河地区厂贸走货因物流运输原因基本停滞，企业库存继续承压；华东地区围绕周边市场有些许零星出货，个别企业成交价格下挫3元/重箱；其余地区市场维持前期疲软态势。下游加工企业复工速度缓慢，业者观望心态较浓。
2. 操作建议：震荡偏弱思路对待
3. 风险因素：下游复产时间超预期
4. 背景分析：
现货价格：2月18日重点交割库5mm浮法玻璃报价较节前基本平稳：沙河安全1478元/吨（-0）、山东金晶1693元/吨（-0）、武汉长利1642元/吨（+0）、江门华尔润2260（+0）
供给情况：截止2月14日，在产玻璃产能92772万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加1722万重箱。剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.56%，环比上周上涨0.00%
库存情况：截止2月14日，行业库存4551万重箱，环比上周增加246万重箱，同比去年增加521万重箱。周末库存天数17.91天，环比上周增加0.97天，同比增加1.75天。
原料情况：：2月18日，全国重碱市场均价1607元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价880元/吨（+0）。
