1、宏观重要消息及事件：
中国4月规模以上工业增加值同比增3.9%，预期增1.8%，前值降1.1%；社会消费品零售总额同比降7.5%，预期降7%，前值降15.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额25095亿元，下降8.3%。1-4月固定资产投资（不含农户）同比下降10.3%，预期降9.7%，前值降16.1%。
中国1-4月城镇新增就业354万人，与上年同期相比少增105万人。4月全国城镇调查失业率为6%，环比上升0.1个百分点。
美商务部全面封锁华为购买采用美国技术的芯片。5月15日，美国对华为动作频频，一方面美国商务部宣布，将实体名单上的华为及其非美国分支机构的现有临时通用许可证（TGL）授权期限延长90天；另一方面，又以安全为借口对华为进行“全面封杀”。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4月央行降准释放2000亿资金在上周实施，上周央行继续暂停逆回购操作，进行1000亿元MLF操作，部分对冲2000亿MLF到期，公开市场净回笼1000亿元。
4、今日重要经济日程提醒
1) 产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”）
2) 日本第一季度GDP
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3912.82点，较前值下降-1.28%，日均成交1587亿，较前值下降321亿。北向资金累计流入10358亿元，当周净流入41亿元。板块方面，涨幅前五的行业分别是电子(2.17%)、家用电器(1.09%)、食品饮料(0.99%)、商业贸易(0.78%)、国防军工(0.76%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-3.88%)、休闲服务(-3.31%)、汽车(-2.52%)、钢铁(-2.28%)、建筑材料(-2.08%)。4月国内经济数据有所转暖，基建、地产边际走强，估值修复有望重启，短期股市有望震荡上行。
2.操作建议：逢低轻仓配置IF。
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：上证指数收盘跌0.07%报2868.46点，本周累计跌近1%；深证成指涨0.02%报10964.89点，周跌0.33%；创业板指涨0.31%报2124.31点，周跌0.04%；两市当日成交额超6000亿元；北向资金净买入约12亿元，宁德时代获净买入3.58亿元居首，恒瑞医药遭净卖出2.56亿元最多。
重要消息：
1、 证监会就《修改首次公开发行股票并上市管理办法》公开征求意见，修改内容包括：招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过3个月。证监会同时拟修改科创板IPO招股说明书有效期至6个月。
2、 证监会主席易会满表示，将继续加大政策支持和引导力度，推进商业银行发起设立基金管理公司。推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地。推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度。
3、 深交所：稳步推进创业板改革并试点注册制各项准备工作，坚决打击财务造假和欺诈发行等违法违规行为，将投资者保护贯彻落实到资本市场改革发展稳定各项工作中，更好发挥资本市场枢纽作用，切实推动资本市场高质量发展。
4、 外管局局长潘功胜：金融支持粤港澳大湾区建设部分重大创新政策正在稳妥有序推进，包括探索建立与大湾区发展相适应的本外币合一银行账户体系、“跨境理财通”机制等重大措施，正在进一步完善，将在条件成熟时陆续推出。
5、 4月份全国土地市场整体量价齐涨，二季度土地市场成交规模有望维持高位。4月全国范围受监测的300个大中城市土地市场供应量环比增加近四成，同比小幅走高，住宅用地供应环比同样小幅上扬。
国债期货：
1.核心逻辑：连续多日调整后债市稍趋稳。国债期货多数收涨，10年期主力合约结束连跌，收涨0.23%；5年期主力合约涨0.06%。银行间现券收益率小幅下行1-2bp；资金面宽松，隔夜质押式回购加权利率再创历史新低。
2.操作建议：逢高做空T
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：MLF及经济数据落地，国债期货宽幅震荡全线收红。10年期主力合约涨0.20%，周跌1.02%，创逾一年最大周跌幅。银行间现券收益率震荡下行，10年期下行约2bp，5年期下行4-5bp。银行间流动性边际收敛但总体平衡，DR001加权利率仍在1%下方。
重要消息：
1、 央行周五开展1000亿元1年期MLF操作，中标利率2.95%，与上次持平；当日不开展逆回购操作。Shibor多数上行，隔夜品种上行12.1bp报0.8640%，7天期上行14.3bp报1.6570%，14天期上行0.3bp报1.2590%，1个月期持平报1.30%。
2、 央行公告称，从4月15日开始，对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。周五为实施该政策的第二次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。
3、 截至4月末境外机构持有银行间市场债券2.31万亿元，环比增加503.99亿元。从券种看，境外机构主要托管券种是国债，其次是政策性金融债；4月新增12家境外机构主体进入银行间债市。
4、 中央结算公司：4月货币市场利率大幅下行，债券收益率持续下行，10年期国债收益率创2002年5月以来新低，中债新综合指数继续上升；债券市场交易结算量大幅增长，债券发行量明显增加，债券存量稳步扩大。
5、 美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.112%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.153%，3年期美债收益率跌0.5个基点报0.188%，5年期美债收益率涨0.2个基点报0.313%，10年期美债收益率涨2.1个基点报0.645%，30年期美债收益率涨3.7个基点报1.33%。
豆类：CBOT大豆收高，但周线下跌
1.核心逻辑：5-7月份我国进口大豆月均到港量接近1000万吨，进口大豆巨量到港的序幕已经拉开，油厂开机率将逐步提升，未来两周压榨量或增至200万吨以上高位，市场豆粕供应将更加充足，而疫情导致肉类需求受影响较大，国内猪肉、鸡蛋及肉鸡等价格跌势不止，下游养殖需求不佳，采购仍显谨慎，近期豆粕成交清淡，抑制粕价。总的来看，利空因素占为主导，预计短线豆粕整体仍震荡偏弱运行。
2.操作建议：美豆反弹或带来短线支撑，空单谨慎持有。
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况
4.背景分析：
CBOT大豆期货周五小幅收高，因近期的中国出口需求带来支撑，以及美国月度大豆压榨数据带来的支撑盖过了有利作物天气提振中西部地区产量的影响。7月大豆期货合约收高1-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.38-1/2美元。
NOPA:美国4月大豆压榨量为1.71754亿蒲式耳，较上月创下的历史最高水平1.81374亿蒲式耳下降5.3%。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所:截至2020年5月13日，阿根廷2019/20年度大豆收获完成87.4%，比一周前的78.2%推进9.2个点。预测阿根廷大豆产量为4950万吨，和上周预测持平，比上年低了560万吨。
沿海豆粕价格2600-2710元/吨一线，跌10-30元/吨。6-7月基差报价在M2009-20至+40元/吨不等，华北M2009+40，山东M2009+0至-20，江苏M2009+0，广东M2009+30至40，广西M2009+0。
油脂：BMD棕榈油上涨，因关税下调至零有利出口
1.核心逻辑：本轮油脂行情在棕榈油边际利好改善及技术性买盘带动下出现明显反弹。不过，本周及下周大豆压榨量或直逼200万吨超高位，而目前豆油库存已止降回升至85万吨，油脂市场需求整体相对疲弱，油厂提货速度较前期放缓，供大于求情况下预计未来两周豆油库存仍将会呈现上升趋势。此外，马棕仍处季节性增产周期令棕油产区库存增加，预计缺乏实质性利多提振下，豆油行情短线反弹空间或仍将受限。
2.操作建议：多空交织，激进投资者逢高抛空。
3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国疫情管控
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周五上涨，因为马来西亚将6月份棕榈油出口关税下调到零。7月期约收高58令吉，报收2089令吉/吨。
MPOB周五援引海关称，2020年马来西亚棕榈油出口税为零，低于5月份的4.5%。
印度国家灾难管理局要求中央政府及各邦政府继续执行封锁政策，直至5月31日。印度于3月25日开始实施全国封锁措施，并经过两次延长，此前的结束期限是5月17日。
马来西亚棕榈油FOB5月船期报价532.5美元/吨，涨7.5美元/吨，6月船期报价527.5美元/吨，涨7.5美元/吨，5月船期到港完税成本4774-4875元/吨。
沿海一级豆油主流价格5420-5570元/吨，涨幅在30-100元/吨。沿海一豆基差Y2009平水到170不等，其中基差天津Y2009加20/30，日照Y2009+80，江苏报Y2009+170，广东Y2009平水。
沿海24度棕榈油报价在4690-4910元/吨，涨50-140元/吨，棕榈油基差报价震荡整理，基差天津P2009加250，日照P2009+420，江苏报P2009加340，广东P2009加200。
玉米：等待政策拍卖公告
1.核心逻辑：政策粮投放周期临近，期货震荡回调，而眼下玉米价格已涨至高位，且用粮企业有观望情绪，特别是饲料厂在前期已补库的情况下，大多随用随补。而随着拍卖周期日益临近，叠加麦收前的腾库，贸易商在有利可图的背景下售粮意愿增加。另外，近期南方进口玉米、谷物陆续到港，将牵制行情走势。不过，疫情的不确定性也在一定程度上影响了政策放粮的节奏，拍卖传闻不断延后，后期继续关注政策拍卖公告。
2.操作建议：政策传闻频传，谨慎操作，多单减持。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖
4.背景分析：
国内企业玉米价格稳中小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2180-2230元/吨一线，跌8-10元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,15水2010元/吨，持平，容重720收购价2035-2040元/吨，持平，广东港口二等玉米2110-2120元/吨，持平。
截止5月11日，全国主产区售粮进度96%，较去年同期的92%快4%。
消息面上称中国发放更多谷物低关税进口配额，以增加进口采购，其中2020年迄今已发放了600多万吨的玉米低关税进口配额，且上个月还发放了150万吨，中国可能发放总计720万吨的玉米配额，这将是中国首次全额发放了玉米低关税进口配额。
棉花：海外疫情严重拖累棉价
1.核心逻辑： 2020年5月15日，期货价格上涨，利好皮棉现货市场。当前市场主要为期货价格低点时点价成交，成交一般，下游纺企外销订单零星增加，近期有少量采购棉花意愿，不过下游纺企市场整体疲软态势依旧，棉花市场供大于求局面未改，预计短线皮棉价格暂难上涨，震荡整理为主。
2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000元/吨区间操作。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
因出口销售数据显示出来自头号消费国中国的需求，支撑期价走高，ICE棉花期货上涨超过1%，7月合约报每磅57.85美分，上涨0.67美分。
现货市场
国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11600-12000元/吨，较昨日持平。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。
2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
据最新统计数据显示，2020年3月，我国进口棉纱19.24万吨，环比增长37.05%，同比增长0.58%；出口棉纱3.19万吨，环比增长44.02%，同比下降19.86%；净进口量为16.06万吨，环比增长35.74%，同比增长5.94%。2020年1-3月，我国累计进口棉纱47.60万吨，同比下降0.57%；累计出口7.62万吨，同比下降24.14%。
白糖：近期市场受政策变化影响
1.核心逻辑：随着糖浆对糖市的实际影响不断清晰，糖浆0关税进口主要对于东盟十国优惠国，其他国家仍需征收30%关税，市场情绪略有缓和，但仍难以摆脱糖浆今年进口激增局面，截止3月底已达到约17万吨，赶超2019年全年进口量使得市场引发供应量扩大的担忧，同时5月22日食糖贸易保护关税即将到期，市场传闻存在延期的可能，但也有传闻将取消，当前暂无官方消息出台是否继续加征，因此市场观望气氛浓厚；叠加现货价格大幅走低，广西糖价和云南糖价接轨，市场竞价激烈使得成交重心下移，短期糖市表现仍偏弱，关注政策面变化为主。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所（ICE）原糖期货收高，因油价上涨帮助触发空头回补。ICE7月原糖期货收高0.2美分，或1.9%，结算价报每磅10.45美分。
现货市场
现货价格稳中走低，市场观望气氛浓厚，广西地区新糖报价在5340-5550元/吨，低端价格较昨日跌80元/吨；云南产区昆明提货报价在5370-5410元/吨，大理提货报5320-5340元/吨持稳，广东昨日报5420元/吨，今日未报。
铜：利好消化，上行动能渐弱
1. 核心逻辑：短期受宽松政策刺激，宏观环境转暖，国内需求恢复及矿端的扰动也带来短期供需的好转，铜价反弹走势。但是随着利好因素的消化，上涨动能渐弱。随着海外封锁的逐渐解除，铜矿及废铜的进口供应有望于5月下旬开始恢复，届时将削减供应端的支撑，而同时需求端面临的出口压力可能会开始显现，铜基本面面临阶段性转弱，短期或有回调压力。
2.操作建议：轻仓试空。
3.风险因素：供应端出现扰动
4.背景分析：
外盘市场
上周五LME铜开于5235美元/吨，收盘报5185.5美元/吨，较前日收盘价跌幅0.53%
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水80元/吨，平水铜成交价格43260元/吨~43400元/吨，升水铜成交价格43280元/吨~43420元/吨。
低价货源受贸易商青睐，下游维持刚需
重要事件
产铜大国秘鲁5月3日颁布一条法令表示将在5月逐渐放宽该国关键领域因疫情采取的限制措施，采矿业以及建筑业均包含在内。其中，大规模采矿活动涉及的勘探，储存以及运输活动可以重启。秘鲁是世界上第二大的铜产国，采矿业是该国经济的重要支柱。2019年，秘鲁总计产铜240万吨。
嘉能可位于赞比亚的子公司Mopani铜业（MCM）将恢复运营，为期90天，之后将进入检修模式，铜矿供应逐渐趋于正常。
1. 核心逻辑：随着市场的回暖，海外逐步推动经济恢复，国内“两会”当前，市场风险偏好有所提升，叠加国内下游市场需求慢慢恢复以及部分厂家囤货情绪，铝锭社会库存超预期去库，铝价强势向上修复。最近沪伦比值处于高位，进口窗口打开，预计近期沪铝在进口货源的压力下将回调。内需环比减弱，外需恢复并不显著。但目前总消费同比仍将保持增长，现货库存将继续去化，对铝价构成支撑，预计铝价维持震荡。电解铝行业在铝价上升后扭亏为盈。虽然国内需求恢复较快，不过仍需等待海外消费回升，推动伦铝价格修复，传导至国内市场，才有助于沪铝价格进一步上行。暂关注12500关口。
2.操作建议：内外正套
3.风险因素：国外疫情变化，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于12560，涨0，涨幅0%
伦铝收于1460，跌15，跌幅1.02%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为13,020元/吨，较上一交易日增加220元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为13,020元/吨、13,310元/吨、13,040元/吨、13,010元/吨。
截止5.14日，SMM统计国内电解铝社会库存周度下降11.4万吨至105.8万吨。截止至2020年05月15日，上海期货交易所电解铝库存为352,342吨，较上一周减少36,557吨。
1. 核心逻辑：市场情绪良好，锌基本面仍持谨慎乐观。三月以来，锌精矿TC持续下调，短期锌矿供应收紧态势未改，对国内冶炼企业有所传导。二季度以来国内锌消费回归，因此镀锌板块在基建的带动下，在宽松社融的背景下，带动房地产消费持续回升。海外消费也有望开始缓慢恢复，而全球汽车产业链恢复情况仍然较缓慢，轮胎行业仍面临较大压力，传导至氧化锌企业订单较为清淡。全球经济重启带来情绪利好，目前期锌看空风险较大，中期反弹修复局势未改。暂关注16500关口。
2. 操作建议：轻仓中期多单，内外正套
3. 风险因素：国外矿端减产，基建需求变化
4. 背景分析：
内外盘市场
沪锌收于16435，涨25，涨幅0.15%
伦锌收于1966，涨9，涨幅0.46%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为17,200元/吨，较上一交易日增加50元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为16,650元/吨、16,380元/吨、16,600元/吨、16,650元/吨。
截止至2020年05月15日，上海期货交易所精炼锌库存为116,022吨，较上一周减少6,029吨。
1.核心逻辑：上周钢厂镍铁采购价继续上调，短期支撑镍价。不过印尼镍铁产能陆续投产，菲律宾镍矿供应逐渐恢复，上游供给将逐步回归。下游不锈钢排产增加后若需求不能如期恢复，库存或再次增加，去库压力依然较大。后市关注不锈钢是否会出现需求集中释放后价格走弱，届时将拖累镍价。
2.操作建议：操作上建议以短线操作为主。
3.风险因素：菲律宾和印尼疫情管控措施变化、镍铁厂减停产
4.背景分析：
外盘市场
上周五LME镍开于12080美元/吨，收盘报11820美元/吨，较前日收盘价跌幅1.95%
现货市场
上周五SMM1号电解镍报价99600-101100元/吨，均价较前日下调650元/吨。俄镍方面对沪镍2006合约报平水至升100元/吨，金川镍对沪镍2006合约报升1200-1300元/吨，金川出厂价为100500元/吨，镍豆方面对沪镍2006合约报贴750-700元/吨。
镍价继续企稳上行，对下游拿货产生一定抑制。
重要消息
Surigao、Palawan、Tawi-Tawi矿区将自5月1日开始实施“一般性社区隔离”措施，出矿将逐步恢复，缓解国内偏紧的镍矿供应形势
据印尼当地媒体报道，北马鲁古省中部哈马黑拉的印尼青山Wede bay园区劳动节发生了当地工人示威、暴动事件。印尼青山Wede bay园区计划投建镍铁产线24条，4月30日，纬达贝镍业1号电炉顺利出铁，正式投产。纬达贝镍业一期镍铁厂的其余3台电炉即将陆续出铁投产，由于该园区第一条产线日前刚刚出铁，事件对供应影响暂时较小
5月8日上期所发布公告镍豆将于2011合约可用于上期所交割，使得近远月合约出现back结构，主要以2011合约为分界点，短期关注价差变动情况
原油：油价偏强运行
1.核心逻辑：主要产油国积极推进减产，需求复苏迹象亦越来越明显，周五国际油价继续走高。全球需求萎缩带来的压力使得各产油国联合起来推进减产，供应过剩局面将得到有效改善。而就需求面来看，经济活动正逐步复苏，尽管市场仍存极大不确定性，但此番需求恢复预期仍有效支撑了市场情绪。
2.操作建议：做缩SC-Brent价差。
3.风险因素：疫情发展情况；减产落地情况
4.背景分析
纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2020年6月期货将于下周二期满结束，其交割地库欣地区原油库存已经下降，因而6月期货已经没有了期满交割无法储存的后顾之忧，如果不出意外，不会出现5月期货临近期满日价格暴跌至负值的情况。周五西得克萨斯轻质原油2020年7月期货结算价每桶29.52美元，比前一交易日上涨1.64美元，涨幅5.9%%。
近期原油期货价格往往低于远期价格，称之为正常价，意味着当前市场供过于求。周五西得克萨斯轻质原油6月期货结算价高于7月期货，称之为逆差价，意味着市场趋于平衡。但是，3个月以后的该期货价格仍然高于近期期货价格。
5月份以来，欧佩克和参与减产协议的非欧佩克履行史无前例规模的减产，为参与减产协议的关键产油国也由于油价下跌被迫减少支出而减产。加之需求有所回升，美国原油库存十六周以来首次下降，库欣地区原油库存缓解，国际油价已经连续第三周上涨。过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨4.69美元，涨幅18.96%；每桶结算均价26.44美元，比前一周高2.994美元，结算价最高每桶29.43美元，最低每桶24.14美元；交易区间每桶23.67-29.92美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨1.53美元，涨幅4.94%；每桶结算均价30.49美元，比前一周高0.82美元，结算价最高每桶32.5美元，最低每桶29.19美元；交易区间每桶28.86-32.78美元。
美国原油日产量持续已经下降。美国能源信息署数据显示，截止5月8日当周，美国原油日均产量1160万桶，比截止3月13日的一周的日产量减少了150万桶。
聚酯：短期价格存在上行动力
1.核心逻辑：
TA方面，产油国减产陆续落实，原油低位反弹给予PX价格支撑，但PX供需偏过剩，加工差仍有压缩预期。需求方面，聚酯产品库存减少下压力小幅缓解，聚酯负荷维持在89~90%附近， PTA方面维持前期高加工差状态，计划内装置检修偏少，供应量偏高。因此，供需面上累库预期，累库幅度环比减少，由于短期原油波动幅度较大，PTA价格多围绕成本波动，中长期PTA库存压力仍降制约PTA价格。
EG方面，
2.操作建议：TA短多操作。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：253（+28.63）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：394（+11）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：469（+11）美元/吨FOB 韩国和487（+19）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA期货区间整理，现货基差走强，现货价格震荡。周初，原油窄幅整理，聚酯产销清淡维持，PTA买气偏弱，基差表现平稳，主港现货商谈多围绕在09贴水165-170附近。周中，供应商采购氛围提振，聚酯买盘积极性提升，成交放量，基差小幅走强，主港现货基差涨至09贴水160-165附近。不过基于目前供需状况，PTA延续累库，由于聚酯产销提振有限，周四成交量再次回落。周五由于原油上涨提振，PTA期货涨幅扩大，基差走强至09贴水150附近，现货价格高点攀至3420元/吨。个别供应商出6月货源。从加工费来看，PTA加工费继续维持在较高水平，从周一702附近上升至周四778附近。装置方面，汉邦70万吨停车，恒力4线250万吨周内短停，负荷降至90.5%附近。
EG:乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈一般。上半周，乙二醇价格重心窄幅整理，整体交投一般，贸易商换手成交为主，整体买盘跟进较为谨慎。下半周，乙二醇价格重心坚挺上行，现货高位成交至3570元/吨附近，但是场内逢高出货意向偏浓，盘面抛压相对偏重。周内乙二醇现货基差变动不大，多在-（160-180）元/吨附近。
轻纺城：
周五轻纺城总成交1003，化纤布628，短纤布375。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单231001（+4053）张，有效预报12562张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单5948（-104）张。
利润价差
周五TA01-TA09 价差130元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-201元/吨；PTA现货加工费约为767元/吨。
周五EG01-EG09 价差为150元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-190元/吨。
L:油价大涨，L多单介入
1. 核心逻辑：供需面短期变化不大；主要产油国大幅度减产，需求有所复苏，美国活跃石油钻井平台连续9周下降，国际油价继续大涨：装置方面，二季度有部分新装置投产推迟，供应预期好转；需求层面，下游整体开工提升缓慢，并且全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响；库存方面，随着物流恢复，石化库存持续回落，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。
2.操作建议：建议多单介入，PP09-L09价差缩小持有。
3.风险因素：油价，疫情等。
4.背景分析
现货市场，部分上涨，华北部分线性涨50-100元/吨；华东稳定为主；华南部分线性涨50元/吨。国内LLDPE主流价格在6250-6800元/吨。线性期货高开运行，提振业者交投信心，个别石化调整价格，贸易商多试探小涨报盘出货，终端接货意向偏谨慎，实盘侧重商谈。
美金市场，报盘多来自贸易商，价格坚挺，成交一般。外商本周报盘不多，价格窄幅波动，韩国和台企业贸易商意向下周开始报盘。本周华东港区，上海港库存开始累积，宁波港库存略有去库。华南地区库存小幅幅度放缓。目前市场多空分歧较大，进口量到港增加预期确定情况下，需求预期转好收到关注，贸易商挺价心态偏强。
装置方面，检修有所增加，其中福建联合全密度一线5.11停车，计划17号左右开车；天津联合线性装置5月8日起大修，计划检修至7月4日；中沙天津5月9日起大修，计划检修至7月9日；神华宁煤5月初停车检修，计划6月10日开车等；茂名石化HDPE装置停车待料；神华榆林4月6日起检修，计划停55天等。
PP:油价大涨，PP多单介入
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；主要产油国大幅度减产，需求有所复苏，美国活跃石油钻井平台连续9周下降，国际油价继续大涨：装置方面，标品生产比例攀升后放缓，标品供应仍然偏低，短期供应压力有限；需求层面，下游整体开工提升缓慢，并且全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响；库存方面，随着物流恢复，石化库存持续回落，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。
2.操作建议：单边建议多单介入，PP09-L09价差缩小持有。
3.风险因素：油价，疫情等。
4.背景分析
现货市场，整理居多。期货窄幅震荡走势，对现货指引有限，贸易商多随行就市出货。但因成本支撑及部分供应不够充分，市场价格仍有支撑。下游终端少量刚需采购，实盘有限。今日上午华北拉丝主流7250-7450元/吨，华东拉丝主流7250-7400元/吨。
美金市场，价格整理，外商方面公布最新报盘，价格环比有所上行，中东数家供应企业对均聚报盘在820-860美元/吨，马来西亚某供应企业对均聚报盘在860-870美元/吨免关税，印度数家供应企业对均聚报盘在800-830美元/吨，远期货源为主。外商方面虽报盘上行，但成交压力明显。国内市场方面，市场均聚货源主流价格区间在790-810美元/吨。
装置方面，检修有所增加，其中天津联合5月8日晚开始停车检修，预计至7月上旬；中沙天津5月9日晚开始停车检修，预计至7月上旬；神华宁煤二分公司5月5日全线停车检修，维持35天；延安炼厂4月2日至5月中旬停车检修；神华榆林4月6日晚停车检修，计划停车55天等。
螺纹钢：需求韧性&政策预期，短期钢市震荡偏强
1.核心逻辑：本周即将召开两会，市场对于逆周期调节政策预期仍在，加之上周需求总体向好，库存降幅继续扩大，建材成交处于高位，期现货价格总体震荡偏强。不过，目前高供给压力仍在，螺纹钢周度产量达到381.31万吨，创历史新高，且库存绝对量依然处于高位，未来市场极有可能在高产量、高库存的状态下进入梅雨季节，一旦钢材需求强度有所减弱，则势必会对钢材造成下行压力。同时，目前主力合约较现货贴水进一步收窄，也压制盘面上涨空间
2.操作建议：螺纹钢短期以区间震荡思路对待，注意冲高回落风险。
3.风险因素：需求韧性继续维持
4.背景分析：5月15日，上海、济南等16城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海、杭州、南京等17城市4.75MM热卷价格上涨10-60元/吨。
重要事项: 据中钢协，2020年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2051.69万吨、生铁1848.71万吨、钢材1913.14万吨、焦炭321.52万吨。本旬平均日产，粗钢205.17万吨，环比增长1.97%、同比增长0.28%；生铁184.87万吨，环比增长0.58%、同比增长1.34%；钢材191.31万吨，环比下降6.31%、同比增长0.95%。本旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1466.18万吨，比上一旬减少6.64万吨，减幅0.45%；比年初增加512.94万吨，增幅53.81%。
铁矿石：库存继续回落，铁矿石价格延续强势
1.核心逻辑：短期来看，铁矿石基本面依旧偏强，本周港口库存再度下降94万吨，疏港量维持在300万吨附近，高炉开工率及产能利用率持续回升，且目前主力合约仍贴水现货20元/吨，预计近期价格仍将维持强势。不过，目前上行风险开始有所增加，一是目前矿石绝对价格偏高，贸易商与钢厂端开始存在一定博弈。二是目前矿石供应最为紧张时点已经过去，，4月中旬以来澳矿增加的情况，之后所有分项数据均下降。三是国内钢材库存水平仍高于去年同期，且梅雨季节将至，一旦钢材需求减弱，价格调整，则必然会对矿石价格形成压力。
2.操作建议：铁矿石短期仍将震荡偏强，但近期追多需谨慎。
3.风险因素：钢厂大幅补库存
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报93.25美元/吨,涨2.5美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报683元/吨，涨9元/吨。
库存情况：Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为11094.90，较上周降94.06；日均疏港量300.61降15.83。分量方面，澳矿6395.19增167.56，巴西矿2259.35降270.25，贸易矿5389.17增26.27，球团645.26增31.58，精粉608.49降2.53，块矿2070.34增16.33；在港船舶数78降4。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.84%，环比上周增1.56%，同比去年同期增1.82%；高炉炼铁产能利用率89.94%，环比增0.81%，同比增0.78%；钢厂盈利率90.04%，环比增1.73%，同比降5.19%；日均铁水产量239.41万吨，环比增2.16万吨，同比增2.08万吨。
焦炭：第二轮上涨落地概率较大，焦炭现货市场震荡偏强
1.核心逻辑：本周焦企开工率继续回升，企业订单及出货情况良好，焦化厂库存处于低位，全国独立焦化企业平均开工率71.78%，环比回升0.16个百分点；焦化厂库存64.34万吨，环比回升6万吨。下游钢厂高炉开工持续回升，焦炭采购相对积极，焦企出货顺畅有车等货现象，部分前期受运输影响焦企恢复正常发货，少数暂缓发货。部分钢厂焦炭库存略有下降处于中位，个别钢厂库存持续下滑采购进口焦炭增多。目前焦企心态较为乐观，多看好第二轮50元/吨上涨。
2.操作建议：焦炭以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：焦炭开工率回升明显
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1420-1450元/吨，准一级冶金焦报1530-1680元/吨；唐山准一级到厂1740-1770元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用80.48%，上升0.65%；日均产量37.87万吨，增0.30万吨；焦炭库存64.34万吨，增6.21万吨；炼焦煤总库存669.34万吨，增9.09万吨，平均可用天数13.29天，增0.07天。
动力煤：沿海日耗快速回升，短期煤价偏强运行
1.核心逻辑：沿海电厂电煤日耗继续快速回升，并且同比大幅增长，而电厂电煤库存则进一步下降，环渤海港口拉运需求整体较好，港口煤炭库存持续下降，沿海煤价大幅回升，沿海煤市继续向好发展。受沿海煤价快速反弹以及各种政策导致坑口供应略有收缩等因素影响，坑口市场也有所好转，部分煤矿部分煤种价格开始小幅反弹回升。本周沿海煤价的率先大幅反弹是多方面因素共同作用的结果，但需求是最核心的因素。从各方面情况来看，预计短期沿海煤价还将继续保持相对强势，坑口煤价也将逐步趋稳甚至转好，但煤价上涨高度最终还将取决于需求持续情况。
2. 操作建议：现货企业可考虑买现货抛07或09的无风险套利
3. 风险因素：进口煤及内产供给政策有变
4. 背景分析：
现货价格：5月15日CCI5500卡指数价格报491吨（+5/吨）
库存情况：5月15日秦皇岛港库存436（-0.5万吨）；本周南方长江口岸库存519万吨（+7万吨）。
下游需求：5月15日沿海5大电厂日耗57.1万吨（+0.9万吨），库存1288.8（-24.9吨）；5月15日秦皇岛港锚地船舶数23艘（+3），电厂煤炭库存可用天数18.4（+4.2天）。
海运运价：5月15日，秦皇岛到广州CBCFI运价40.1元/吨（-0.7）；秦皇岛到上海CBCFI运价30.6（-0.8元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数771.8(-13.8点）。
玻璃：区域间价差修复，部分产线旺季前提前点火
1.核心逻辑：本周玻璃现货市场总体走势好于预期，主要还是终端加工企业订单情况保持了较为正常的水平，同时前期现货价格大幅度调整也使得贸易商和加工企业备货积极性略有增加。而下游积极参与之后，生产企业的库存削减速度稳中有升，一定程度上缓解了厂家的资金压力。各个区域之间也有相互的呼应，对区域间的价格差异修复有益。自四月下旬以来行业库存连续减少，表明总的拐点已经来临。部分区域现货价格的稳中有升也提振了市场信心。总体看短期现货价格也是呈现触底回升的趋势。
2. 操作建议：FG09或01合约多单续持
3. 风险因素：房地产终端需求继续承压下行
4. 背景分析：
现货价格：5月15日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1333元/吨（-0）、山东金晶1460元/吨（+0）、武汉长利1236元/吨（+19）
供给情况：截止5月8日，在产玻璃产能89802万重箱，环比上周增加-1230万重箱，同比去年增加-3768万重箱。
库存情况：截止5月5日，行业库存5133万重箱，环比上周增加-26万重箱，同比去年增加710万重箱。
原料情况：5月15日，全国重碱市场均价1375元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价860元/吨（+10）。
