【宏观周报】宏观政策不急转弯，海外疫情再度升级

国内重要新闻及事件：

1. 中央经济工作会议于12月16日至18日在北京举行。习近平在会上发表重要讲话，总结2020年经济工作，分析当前经济形势，部署2021年经济工作。会议称，明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。并部署八项重点工作：一是强化国家战略科技力量。二是增强产业链供应链自主可控能力。三是坚持扩大内需这个战略基点。四是全面推进改革开放。五是解决好种子和耕地问题。六是强化反垄断和防止资本无序扩张。七是解决好大城市住房突出问题。八是做好碳达峰、碳中和工作。

2. 中国经济11月延续复苏态势，多项宏观指标升至今年最好。11月规模以上工业增加值同比增长7%，增速比10月加快0.1个百分点；社会消费品零售总额增长5.0%，市场销售连续四个月同比正增长。1-11月，全国固定资产投资（不含农户）增长2.6%，民间投资增长0.2%，增速年内首次转正。11月全国城镇调查失业率降至5.2%，连续4个月下降。国家统计局指出，四季度经济运行增长有望比三季度继续加快，全年中国有望成为世界主要经济体当中唯一实现正增长的经济体。

3. 中国11月70个大中城市房地产市场价格涨幅总体平稳，略有回落。国家统计局数据显示，11月70大中城市中有36城新建商品住宅价格环比上涨，28个城市环比下跌。房价上涨城市数量为今年2月以来新低，下跌城市数量创2015年11月以来新高。

4. 中国将向汽车制造、医疗设备等重点外资企业提供金融支持，包括央行1.5万亿元再贷款再贴现政策，以及进出口银行5700亿元的新增贷款。

国外重要新闻及事件：

5. 美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期；并表示将继续购买债券，直至目标取得实质性进展；新冠疫情对中期经济前景构成相当大的风险，致力于使用所有工具支撑美国经济。

6. 据息，参院共和党领袖麦康奈尔称，两党就9000亿美元的新刺激协议达成一致，新刺激与避免周一政府关门的全年政府支出议案捆绑。

7. 英国宣布最严封锁令，英国首相约翰逊19日在疫情新闻发布会上表示，从20日起，伦敦、英格兰东南部和东部将从目前的三级防控级别升至四级，为期两周，对应的措施类似英格兰地区今年11月开始实施的大范围“禁足”措施。

1. 12月21日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”）、中国12月LPR报价

2. 12月22日（周二）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量）、美国第三季度GDP(终值)

3. 12月23日（周三）：美国11月人均可支配收入、美国11月新房销售、美国11月核心PCE物价指数

4. 12月24日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、原油EIA库存产量数据、聚酯CCF负荷及库存数据、甲醇港口库存数据、美棉出口周报）、美国12月19日当周初次申请失业金人数

5. 12月25日（周五）：产业数据发布（矿石港口库存及疏港量、铜精矿TC指数）、中国第三季度经常账户差额、欧元区10月经常项目差额

上周国内商品全部上涨，股指期货集体上行，国债期货延续小幅回调。

从中央经济工作会议定调对期货品种走势的长期影响来看，受益于宏观经济持续复苏，上半年宏观政策不急转弯，大宗商品需求预期抬升，结构性通胀将会显现，商品仍有机会，但品种将会出现分化，顶部或将在2021年中附近出现。随着明年疫苗大规模接种，外需补库或是主驱动，叠加需求侧管理发力，看好有色和能化品种，关注供给偏紧且低库存品种。而地产和基建投资伴随着刺激政策的缓慢退出，或将见顶回落，明年黑色系走势或将呈现倒V型。由于潜在通胀预期、库存低位及潜在供给冲击，看多农产品。短期来看，政策不急转弯的定调有助于抬升大宗商品需求预期，仍将支撑工业品走势短期偏强，而长期走势仍将回归弱势的供需基本面。

上周海外疫情再度严峻，英国因新冠肺炎疫情传染升级而被迫封城事件将会对市场情绪带来打击，也会增加因病毒变异导致疫苗失效的担忧，需关注短期油价及相关能化品种震荡回调的风险。

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