宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
据外管局数据，2020年12月，我国外汇储备规模为32165亿美元，环比增加380亿美元。我国外汇市场运行总体稳定，市场交易理性有序。
2021年1月7日，美国副总统迈克·彭斯再次主持国会联席会议，对2020年总统大选选举人团的投票进行清点和认证。在参、众两院报告认证结果后，彭斯正式宣布拜登获得306张选举人票，特朗普获得232张选举人票，拜登当选美国下一任总统。
美国1月2日当周初请失业金人数为78.7万人，预期为80万人，前值由78.7万人修正为79万人。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
周四，央行开展100亿元逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期。
4、今日重要经济日程提醒
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于5211.29点，较前值上升3.36%；成交额方面上周累计成交12154亿，日均成交3038亿，较前值上升189亿。两市融资融券余额为14831亿元，北向资金当周净流136亿元。涨幅前五的行业分别是食品饮料(6.81%)、休闲服务(6.77%)、非银金融(5.8%)、国防军工(5.63%)、计算机(5.27%)；涨幅后五的行业分别是采掘(-1.96%)、钢铁(-1.13%)、公用事业(-0.83%)、建筑装饰(-0.51%)、有色金属(-0.33%)。
2.操作建议：单边维持向上震荡思路，关注跨期价差走强机会。
3.风险因素：海外疫情超预期，国内经济超预期
4.背景分析：上证指数收报3576.2点，涨0.71%；深证成指报15356.4点，涨1.11%；创业板指报3162.4点，涨1.52%；万得全A报5603.56点，涨0.43%，成交1.2万亿元。工程机械、汽车、光伏板块领涨。金龙鱼、爱尔眼科涨超8%，提振创业板。贵州茅台收于历史最高价2140元。北向资金净买入32.63亿元。
重要消息：
1、 深交所发布通信、网络安全2件创业板行业信息披露指引，推动创新创业企业高质量发展。指引发布后，创业板行业信息披露指引将覆盖医药、节能环保、工业机器人、集成电路、锂电池等15个新兴行业。
2、 上海发布国企改革《实施方案》：到2022年上海国资系统将新增10家左右企业在科创板上市；国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理，实施“二次混改”；将重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能、数字城市等十大创新型领域，开展创新综合改革试点。
3、 据中国基金报，2021年红火的A股市场直接带热基金热度。广发均衡优选混合周四首发，受到市场关注。渠道人士表示该基金募集超百亿，并实现一日售罄。从本周四天的新基金发行来看，已引来超千亿资金量。
4、 深圳市发改委：为进一步推动新能源汽车推广应用，促进新能源汽车市场消费，将《深圳市应对新冠肺炎疫情影响促进新能源汽车推广应用若干措施》有效期延长至2021年6月30日。
国债期货：
1.核心逻辑：货币政策有所转向，无论是从当前央行表态还是短期利率的持续上行都印证宽货币政策已经基本结束的事实。就短期增长来看，增速已经接近高位，关注央行公开市场投放对长、短端利率的影响。
2.操作建议：单边震荡为主，十债97-98之间逢低做多
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：现券期货震荡向好，银行间主要利率债多数下行，长券持稳，短券收益率下行3-6bp；国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%。央行持续净回笼致使隔夜资金边际稍有收敛，加权利率上行逾30bp但仍处于1%关口下方，但银行间整体资金面非常宽松。
重要消息：
1、 央行公开市场周四开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，净回笼1100亿元。资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行30.5bp报0.921%，7天期下行11.1bp报1.855%，14天期下行4.6bp报1.742%。
2、 境外机构投资者连续第25个月增持中国债券。中央结算公司数据显示，境外机构投资者债券托管量大幅增长，2020年12月境外机构债券托管面额为28848.44亿元，同比上涨53.7%，境外机构投资者当月增持1185.08亿元人民币债券。
3、 美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.086%，2年期美债收益率涨0.8个基点报0.153%，3年期美债收益率涨1.6个基点报0.224%，5年期美债收益率涨3.3个基点报0.464%，10年期美债收益率涨4.4个基点报1.085%，30年期美债收益率涨3.8个基点报1.856%。
农产品板块
豆类：美豆回调，因美元指数走强
1.核心逻辑：南美周末降水不及市场此前预期，南美大豆主产区天气依然干燥，威胁到大豆单产潜力。加上美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧，美豆或维持强势运行。临近年底，局部油厂有停机检修计划，近两周油厂开机率明显下滑，有利于缓解豆粕库存压力，昨日豆粕成交量达到70.5万吨。销售大好，油厂提价意愿仍较强，支撑粕价。不过，年前生猪集中出栏，生猪产能恢复也有所放缓，终端消耗迟滞，且豆粕价格大幅上涨后，中下游采购谨慎，成交始终未见放量。
2.操作建议：南美天气担忧，豆价继续上涨，建议多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
美豆05期货合约周四跌4.25美分，至每蒲式耳13.56美元。主要受美元指数走强影响。盘中跌幅一度达到最高19.25美分，但是尾盘收高。
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。阿根廷目前降水不足。专家称，天气预报显示未来降水较少，不足以完全缓和大豆和玉米作物压力。
周四沿海豆粕价格3400-3610元/吨一线，涨20-60元/吨，也有局部跌10-30元，其中（天津3610，山东3530-3570，江苏3495-3520，东莞3380-3400，广西地区3450-3470，福建35-3530）。沿海豆粕现货基差报价在M2105-80至+110。
油脂：BMD毛棕榈油结束六连涨，或因印尼库存增加高于预期
1.核心逻辑：马棕出口良好，且2021年一季度棕油产量预期下滑。印尼政府可能延迟B40生物柴油计划，市场结束六连涨。上周油厂压榨量降至171万吨降幅9.2%，豆油库存进一步降至95.8万吨周比降4%，不少工厂一季度货已销完，菜油及棕油库存仍保持低位，油脂基本面偏多格局不改，预计春节前油脂行情整体将保持高位偏强运行。
2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周四收跌。3月棕榈油合约收盘下跌58马币或1.5%，报每吨3,817马币。
印尼棕榈油库存或高于预期。有消息称，印尼棕榈油协会表示，政府拟推出的B40强制计划，可能要推迟到2022年底之后，新配方的测试已因疫情而放缓。副主席Togar表示，印尼2020年的生物柴油混合燃料产能为1020万吨，今年预计将增至1220万吨，2022年增至1320万吨。印尼在2021年的生物柴油消费量预计将从去年的720万吨上升到800万吨。
调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存料下降22%，至122万吨，创逾13年最低，因棕榈油产量连续第三个月下滑，而出口跳升。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB1月船期报价1045美元/吨，跌5美元/吨，2月船期报价1032.5美元/吨，降5美元，1月船期到港完税成本8267元/吨。
沿海一级豆油主流价位集中在8890-8910元/吨（天津贸易商8890-8910；日照贸易商8850；张家港贸易商未报；广州贸易9110），较昨日涨10-50元/吨；现货基差在Y2105+720到1000不等。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7695元/吨，涨55元/吨，（天津贸易商报7700-7720平，日照贸易商77300涨60，张家港贸易商7680-7700涨60元，广州贸易商报7670涨50，厦门7830-7850涨80），现货基差基本稳定，广东现货基差P2105加370-380，基差走强。
玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。不过，近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。基本面的利多继续作用中长线的市场，关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单适时止盈。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
国内地区玉米价格大多稳定，部分继续上涨，全国玉米均价为2691元/吨，涨9元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2720-2880元/吨，涨10-40元/吨，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2740-2780元/吨，涨20-60元/吨。广东港口二等陈粮2780元/吨，二等新粮2850元/吨,涨50元/吨。
截至2021年1月1日，全国主产区玉米售粮进度为48.33%，前一周为42.46%，去年同期为41%。预计未来10天，冷空气活动频繁，先后有两股冷空气影响我国。加之，价格上涨后，农户惜售心态加重，预计本周部分地区基层售粮进度或仍放慢。
棉花：下游氛围总体良好，棉价偏强运行
1.核心逻辑： 2021年1月7日，籽棉收购价格高位，加工成本攀升，目前新疆加工企业进入尾声，疆内皮棉现货市场报价较为坚挺，且下游补库热度不减，消费需求提振皮棉报价上涨，且棉纱价格持续上涨，利润恢复，棉企对后市普遍持谨慎乐观态度，对棉价支撑仍强，不过，当前皮棉加工集中上市，叠加进口量，棉花现货市场供应相对充裕，棉价持续大幅上涨压力仍存，预计短线皮棉价格稳中小幅偏强运行。
2.操作建议：短期内震荡，建议05合约14000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
受累于美元反弹和获利了结，目前市场关注美国农业部(USDA)出口销售数据，ICE3月期棉合约下跌0.29美分，或0.36%，结算价报每磅80.06美分。该合约盘中最高触及80.93美分，刷新2018年12月以来高位。
现货市场
皮棉价格大多稳，个别涨，皮棉报价在15100-15800元/吨，个别涨100元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。
2.操作建议：操作上等待低位做多机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
纯棉纱价格维持稳定，普梳环锭纺32支价格在22600-24500元/吨，价格指数在23283元/吨，较昨日持平。目前部分厂家订单已排至3月份，且利润逐渐恢复，另外，临近年底下游企业开始提前备货，多数厂家无库存，加之，郑州商品交易所棉纱期货收盘价格上涨，利好棉纱现货市场，预计短线棉纱价格或将稳中偏强运行。
白糖：春节行情推动糖价偏强运行
1.核心逻辑：2021年1月7日，受短期供应紧张以及农产品市场普遍升势带动，原糖期货继续收高。郑糖期货窄幅收跌，但现货报价继续走高，市场交投气氛相对活跃，因国内疫情出现复燃趋势，河北石家庄封城使得市场心态较为动荡，商家担忧疫情管控加强而使得物流受阻，春节假期日益临近，贸易行及终端用户积极补库使得现货成交活跃；同时由于南方持续遭遇冷空气侵袭，市场对于天气炒作热情依旧不减；叠加市场通货预期仍存，原糖大幅走高后，国内进口成本明显提升，对糖市继续形成提振，预计白糖短线整体仍处于偏强局势运行。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货升至三年半新高，受短期供应紧张以及农产品市场普遍升势带动。ICE3月原糖期货收高0.13美分，或0.8%，结算价报每磅16.25美分，盘中触及2017年5月以来新高16.32美分。
现货市场
白糖出厂均价为5330元/吨，较昨日5320元/吨涨10元/吨。广西新糖报价在5230-5300元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明新糖报5290-5310元/吨，大理报5230-5280元/吨，较昨日稳中上涨20元/吨；广东湛江产区今日报5210-5270元/吨，较昨日上涨20-50元/吨。
有色产业要点
黄金：长期美债利率存上行动能，多空博弈加剧
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内疫苗仍难以普及美国疫情仍严重使长期美债利率仍被限制在低位，金价仍有可能随着通胀预期的增强而上升。
2.操作建议：沪金银比空单继续持有
3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控
4.背景分析：
周四，SHFE黄金主力合约夜盘收报398.42元/克，COMEX黄金主力合约收报1914.8美元/盎司。近期美国大选靴子正式落地不确定事件缓和，同时参议院也由民主党控制后对拜登中短期进一步刺激措施、长期将通过加税政策的预期增加，长期美债收益率上破1%，实际利率回升给金银带来一定压力。黄金暂以中性态度对待。
美国国会公布拜登正式胜选，特朗普称，将于1月20日有序进行交接。参众两院均推翻特朗普盟友对两州选举挑战的结果。美国国会骚乱后弹劾特朗普的呼声再度高涨。
美联储哈克预计，美国一季度GDP可能出现负增长，如果美联储试图过早改变购债节奏，会导致市场混乱。美联储埃文斯指出，如果经济好转，美联储可能在2021年底或2022年初进行刺激减码。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年9维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%。
白银：通胀回归，白银较黄金展现出更强抗性
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属利多因素显现但在冲高后缺乏进一步利多刺激，等待金价下一阶段指引。
2.操作建议：AG02多单继续持有，止损5300-5400
3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控
4.背景分析：
周四，SHFE白银主力合约夜盘收报5656元/千克，COMEX白银主力合约收报27.255美元/盎司。SHFE金银比夜盘收得70.4，COMEX金银比收得70.3。长期美债利率上行亦对白银有一定压制作用，但从中长期来看，白银仍与通胀预期走势高度相关，在通胀仍有望继续上行之时，建议白银维持中性偏多思路。
铜：宏微观支撑仍存，偏强运行
1. 核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，近期五矿资源旗下Las Bambas铜矿发生为期三周的抗议活动，18.9万吨铜精矿出口受阻，在供应端造成扰动。宏观面上，全球流动性宽松格局不变，且沙特意外额外减产的消息助推油价上行，使得通胀预期再起，铜价向好趋势不变。但是临近年末，海内外疫情形势仍然严峻，需警惕短期可能在需求端造成扰动。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 8073美元/吨，收盘报8172美元/吨，较前日收盘价涨幅0.28%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水160元/吨，均价升水130元/吨，较下跌35元/吨。平水铜成交价格59260-59380元/吨，升水铜成交价格59280-59400元/吨。
1. 核心逻辑：近期河南等地出现严重污染天气，导致当地铝材企业面临减产限产，对下游需求前景形成压力；加之近期进口套利扩大，海外货源流入预计增多，铝价上行动能减弱。国内电解铝社会库存开始累库，目前消费未见明显转弱迹象，库存有望继续维持低位。电解铝企业利润高企，目前行业平局利润2000左右，刺激铝企投产逐步兑现，产量陆续提升。月差结构维持Back。关注库存的累积情况的持续性。
2. 操作建议：本周铝价有继续回调的可能。若盘面上涨动力欠缺，建议前期多单暂时止盈减仓，等低位进场机会。
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2027，-11.5，-0.56%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为15,710元/吨，较上一交易日减少60元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为15,710元/吨、16,070元/吨、15,730元/吨、15,700元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难有缓解。冶炼端随着停产检修结束消费旺季的来临，预计产量将环比增加。大部分冶炼厂原料问题已缓解，同时提振冶炼厂生产意愿，供应端压力偏大。锌消费回归，因此镀锌板块在基建的带动下，在宽松社融的背景下，带动房地产消费持续回升。短期沪锌以震荡偏弱为主。
2. 操作建议：逢高做空
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2893，33，1.15%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为21,670元/吨，较上一交易日增加70元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,120元/吨、20,960元/吨、21,050元/吨、21,100元/吨。
1.核心逻辑：据悉不锈钢终端工厂的出口订单十分畅旺，普遍将今年3月产量已经售出，有一些可以接单到5月，目前现货货源持续紧张，无锡和佛山两地不锈钢库存维持下滑，无锡地区有缺货反馈，需求端支撑产业链上行。此外，市场对于新能源汽车预期向好，镍价重心有望维持抬升。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 17800美元/吨，收盘报 18100美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.97%
现货市场
俄镍对沪镍02合约报升600元/吨附近，金川镍对沪镍02合约升5800-6200元/吨左右，镍豆方面，对沪镍02合约升1200-1600元/吨。
能化产业板块
原油：油价偏强震荡
1.核心逻辑：圣诞前之前的交易日，欧美原油期货在波动后小幅收涨。英国脱欧协议达成共识支撑了市场气氛，但是特朗普未能签注财政刺激计划，给经济和市场带来不确定性。
2.操作建议：偏多对待。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
美国炼油厂开工率上升至2020年8月份以来最高，美国原油出口量上升至9个月来最高水平，进口量维持在近6周以来低点，上周美国原油库存下降，同期由于需求下降，美国汽油库存和馏分油库存大幅度增长。美国能源信息署数据显示，截止1月1日当周，美国原油库存量4.85459亿桶，比前一周下降801万桶；美国汽油库存总量2.41081亿桶，比前一周增长452万桶；馏分油库存量为1.58419亿桶，比前一周增长639万桶。原油库存比去年同期高12.62%；比过去五年同期高9%；汽油库存比去年同期低4.18%；与过去五年同期持平；馏份油库存比去年同期高13.93%，比过去五年同期高约4%。 值得一提的是，尽管美国原油进口量小幅增加，但是仅仅从加拿大和哥伦比亚进口了原油，罕见地对沙特阿拉伯原油进口降至为零，这是美国能源信息署从2010年开始公布进口国来源以来首次出现这种情况。同期，美国也没有进口伊拉克原油。而在去年同期，美国从沙特阿拉伯每日进口原油41.6万桶，从伊拉克每日进口原油46.8万桶，两年前同期，美国从沙特阿拉伯每日进口原油100.7万桶。 截止1月1日当周，美国原油出口量日均363.2万桶，比前周每日出口量增加0.7万桶，比去年同期日均出口量增加56.8万桶，过去的四周，美国原油日均出口量324.6万桶，比去年同期减少10.8%。今年以来美国原油日均出口363.2万桶，比去年同期增加18.5%。过去的一周，美国原油净进口量日均173.7万桶，比前周增加3.6万桶。美国成品油净出口总量日均333.4万桶，比前周减少28.9万桶。美国原油和成品油净进口总量日均159.7万桶，比前周减少32.4万桶。 截止1月1日当周，美国原油日均产量1100万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量减少190万桶；截止1月1日的四周，美国原油日均产量1100万桶，比去年同期低14.6%。
聚酯: 成本抬升，短期看多
1.核心逻辑：
TA方面，成本方面，原油仍维持震荡偏强走势，不过供应增加预期以及对后期需求仍有担忧涨幅受限。供需方面，1月计划内检修不多，但新装置进度略慢，产量贡献量偏少，预计供应量环比或偏少，聚酯方面，库存低位以及效益维持，短期负荷仍维持在偏高水平，加之部分入库以及出口需求，1月现货流通性呈现先紧后松状态。
EG方面，周内受寒潮以及大风影响，港口封航持续时间较长，乙二醇船只入库普遍延迟，场内贸易商参与补货积极，现货基差明显走强。基本面来看，乙二醇国内外供应增量有限，一季度海外装置检修较多，市场信心有所提振，一季度乙二醇累库幅度仅在25万吨附近，相比往年同期明显好转，基本面支撑偏强。
PF方面，元旦假期，市场安静消化前期囤货为主，节后关注期货市场变动。市场对1月份需求逐步看淡，下游开机负荷在1月中下旬将逐步下滑，关注年前囤货需求。
2.操作建议：短多。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：495(+20)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：561（+18）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：676（+13）美元/吨FOB韩国和694（+13）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:原油库存下降，以及减产延续，价格上涨，PTA期货涨幅扩大，日内成交PTA成交气氛一般，贸易商成交为主，个别聚酯工厂买盘，下午聚酯价格调涨，但采购原料情绪一般。1月货源主流在05贴水180-185附近，个别非主港货源在05贴水190-195附近成交，个别高端在05贴水175附近成交。成交价格在3755-3875，低端夜盘成交。今日主港主流现货基差在05贴水180附近。
EG: MEG价格重心小幅上行，市场成交尚可。上午乙二醇价格重心低位反弹，现货基差走强至（-5-20）元/吨附近，市场买盘适度跟进。午后乙二醇价格窄幅整理为主，市场交投一般。美金方面，MEG外盘重心震荡坚挺，午后近期船货商谈至577-580美元/吨附近，场内报盘观望为主。
PF:期货大幅拉涨后市场对后市信心加强，部分开始节后囤货，直纺涤短工厂欠货较多，价格年前回调力度不会太大。下游纱厂目前运行良好，关注疫情对开工、返乡影响。
轻纺城：
周四轻纺城总成交1041，化纤布798，短纤布243。
PTA 仓单：
周四郑商所仓单346748（+2600）张，有效预报36360张。
MEG 仓单：
周四大商所仓单2444（-374）张。
利润价差
周四TA09-TA05 价差90元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-258元/吨；PTA现货加工费约425元/吨。
周四EG09-EG05 价差为105元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为5元/吨。
1.核心逻辑：今日主要生产商库存在63万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在2.33%，去年同期库存水平大致在63.5万吨。农膜开工下降进入淡季，地膜进入储备期。基差相对坚挺。基本面与宏观背离，短期震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化以下调为主，业者交投信心受挫，持货商延续跌势，现货市场交易较为清淡，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7700-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7770-7900元/吨，华南地区LLDPE价格在7550-7800元/吨。
美金市场报盘趋于稳定。市场参与者观望情绪较浓，下游终端企业暂无备货操作，美金市场零星成交，预计短期内美金市场成交难有放量。
装置方面：中韩石化28日重启。独山子石化全密度15万吨12月15日检修，29日重启。齐鲁时7万吨HD装置12月15日检修31日重启。
PP:节后价格修复
1.核心逻辑：今日主要生产商库存在63万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在2.33%，去年同期库存水平大致在63.5万吨。PP下游刚需维持。塑编亏损，BOPP下游抵触高价，新订单减少,限电结束后PP下游开工有所恢复。临近年底部分工厂提前放假。上游投产仍待释放。价格短期震荡走弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场弱势整理为主，期货低开整理拖累现货市场交易氛围，业者谨慎观望，加之部分厂价松动，场内询盘清淡，贸易商午前报价多有跟跌，幅度在50元/吨左右，下游工厂刚需采购，接货意向不足，延续实盘商谈为主。今日华北拉丝主流价格在7800-8050元/吨，华东拉丝主流价格在8000-8200元/吨，华南拉丝主流价格在7900-8050元/吨。
PP美金市场价格小幅反弹，华东地区港口流转效率降低，实盘成交商谈。参考价格：均聚1065-1085美元/吨，共聚1110-1150美元/吨。
装置方面：武汉石化12万吨、中韩石化40万吨装置均31日重启。中原时候16万吨装置短停30日重启。附件联合45万吨装置计划1月4日检修，1月28日重启。
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场依旧持稳为主，西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，社会库存有望持续累积。
2.操作建议：建议V05暂时观望，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，现货价格继续延续下调趋势。PVC生产企业销售压力增大，中东部库存增加，上游生产企业预售量开始减少，企业报价大幅下调；市场贸易企业则低价走量为主，终端制品企业月底有部分刚需寻低采购，但对于高端价格抵触依旧较大。
装置方面，检修有所减少，其中苏州华苏恢复中，新川试车中，德州实华20万吨新装置调试中。青海镁业乙烯工艺、阳煤昔阳、云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）等。
黑色产业板块
玻璃：累库拐点隐显，玻璃价格高位偏弱震荡
1.核心逻辑：中短期内，由于季节性因素房地产终端需求或有减弱，部分深加工企业放假对玻璃原片需求造成一定影响。玻璃生产企业明年一季度仍面临一定累库压力，但当前玻璃原片库存水平低，心态层面玻璃生产企业或没有大幅折价销售意愿，或使得玻璃价格表现仍较坚挺。
2.操作建议：05合约空单注意保护盈利，长期维持偏多思路
3.风险因素：生产企业累库超预期
4.背景分析：
周四，玻璃期价跌幅收窄，主力05合约收报1788元/吨，较上一交易日收跌0.83%。01合约收报1825元/吨，09合约收报1814元/吨。本周浮法玻璃现货市场情绪转弱，区域间心态分化明显，整体成交重心下挫。全国样本企业总库存1469.62万重箱，环比上涨10.45%，同比下降31.05%(同样本口径下，样本企业库存环比上涨11.99%，同比下降36.52%)，库存天数7.5天。
现货价格方面，除华南地区外各区域持稳，据隆众资讯，华北地区主流价2094元/吨，华中地区主流价2272元/吨、华东地区主流价2401元/吨、西南地区主流价2308元/吨、东北地区主流价2098元/吨、西北地区主流价1903元/吨，较上日持平。华南地区主流价2652元/吨，环比下降0.49%。
纯碱：供应减量，碱价偏强运行
1.核心逻辑：纯碱企业整体开工率下降，但近期部分前期减量企业逐渐提升开工负荷，下游企业备货积极库存完成转移。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能置换稍松绑，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：05合约多单继续持有
3.风险因素：检修减产量不及预期
4.背景分析：
周四，纯碱期价冲高回落，主力05合约收报1637元/吨，较上一交易日收跌0.79%。01合约收报1412元/吨，09合约收报1759元/吨。本周国内纯碱现货市场整体走势以稳为主，价格稳定。周内纯碱整体开工率69.54%，环比增加5.39%；纯碱产量49.38万吨，增加3.90万吨，涨幅8.58%。进入元月，开工和产量回升，部分企业开工负荷提涨和检修恢复等因素。纯碱库存保持下降趋势，纯碱库存94.98万吨，环比减少4.91万吨，降幅4.92%。市场成交尚可，企业陆续出货，执行订单，此外月底或月初受订单和发货排计划限制，部分企业出货会受到一定影响。
现货方面，据隆众数据，各区域报价均较前一日持平，重碱现货价格在1200-1550元/吨。
螺纹钢：库存继续回升，现货市场价格震荡偏弱
1.核心逻辑：今日，现货市场涨跌互现，市场成交量低位运行，全国建筑钢材成交量17.53万吨，环比回升2.5万吨。消息面，宝钢新一期厂价大幅上调，主流板材涨幅在300-700元不等，无取向电工钢上调1500元，对市场情绪起到提振。基本面方面，Mysteel螺纹钢库存环比回升33万吨，表观消费量与上周基本持平。目前市场恐高情绪尚在，钢厂借机加快出货兑现利润，钢厂库存有向社会库存转移的迹象。供应方面来看，1月5日12时起，唐山市解除二级应急响应，轧钢企业复产，但近期河北疫情加剧，部分钢企因原料运输受限开始停产检修，建议密切关注。
2.操作建议：螺纹钢近期以震荡偏强思路对待，后期仍有冲高回落风险。套利方面可关注卷螺价差扩大机会
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：1月7日，上海等7城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨，杭州等5城市上涨10-20元/吨，其余城市持平；上海等5城市4.75MM热卷价格上涨20-80元/吨，济南、合肥等6城市下跌10-70元/吨，其余城市持平。
重要事项: 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2020年12月下旬重点钢企粗钢日均产量216.29万吨，旬环比减少3.87万吨，下降1.76%，同比增长14.87%。2020年12月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1162.11万吨，旬环比减少142.94万吨，下降10.95%；比年初增加208.86万吨，上升21.91%。
铁矿石：投机性需求增多，现货市场价格继续上扬
1.核心逻辑：进口矿现货市场继续小幅上扬，贸易商今日出现部分低品澳粉资源的投机需求，钢厂方面补库存积极性也较强。基本面方面，一季度为传统外矿发货淡季，周一港口库存也有所下降，市场整体供应仍偏紧。需求端，钢厂有利润的情况下，开工率继续处于高位，高炉日均铁水产量同环比数据均有所增加，短期需求仍能维持。加上盘面的高贴水，故价格仍有上涨空间。品种方面，块矿表现偏强，主要由于球团资源稀缺，块矿显现部分性价比。其次由于美金溢价直线拉高，使得块矿资源今日成交强劲。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待。逢低买入及5-9正套逻辑仍存
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报170.6美元/吨，涨2.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1137元/吨，涨19元/吨。
库存情况：上周Mysteel中国45港铁矿石库存总量12415.95万吨，周环比累库7.27万吨。日均疏港量280.10万吨，周环比降23.86万吨。目前在港船只158条增3条。上周港口库存总量周环比微增7万吨，日均疏港量周环比降幅较大。上周多地区港口由于环保检查及大风雨雪天气影响，港口阶段性暂停作业，疏港提货及靠泊卸货均有较大幅度的减量
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.07%，环比上周增0.52%，同比去年同期增0.91%；高炉炼铁产能利用率92.08%，环比增0.21%，同比增5.75%；钢厂盈利率90.48%，环比下降0.43%，同比降3.90%；日均铁水产量245.10万吨，环比增0.56万吨，同比增15.30万吨。
焦炭：需求总体偏强，现货市场依旧延续强势
1.核心逻辑：焦炭现货第12轮提涨基本落地，供应方面看，去产能政策继续延续，新增产能投放进度缓慢，短期市场供应难有明显回升。上周，全国230家焦化厂产能利用率69.76%，环比上周减2.11%，库存44.85万吨，减0.35万吨。需求端，钢厂高炉开工高位，受焦企环保限产及去产能影响，钢厂补库稍显困难，厂内库存偏低，部分钢厂冬储意愿较强，对焦炭采购积极性不减。河北部分地区受疫情影响，钢厂原料运输受阻，使得市场信心有所转弱。港口现货稳中偏强运行，市场成交良好，可售资源有限。
2.操作建议：焦炭近期以震荡偏强思路对待，关注煤焦比值1.6以下做多焦化利润机会。
3.风险因素：钢厂短期大幅补库存
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2250-2380元/吨，一级焦报2400-2530元/吨；山东地区焦炭价格准一级湿熄报价2530-2570元/吨，准一干熄报2730-2770元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.91%，周环比减2.46%；日均产量36.24，减1.18；焦炭库存25.72，减0.60；炼焦煤总库存1002.04，增26.51，平均可用天数20.79天，增1.19天。
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