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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
中国今天将公布2020年经济数据。据彭博调查显示，GDP料增长2.1%，有望成为2020年唯一避免衰退的主要经济体；12月份工业增加值增速料保持强劲，社会消费品零售总额料加速反弹。
拜登敦促立刻就1.9万亿美元的经济刺激计划采取行动，但提案中一些救助项目遭许多共和党人反对。高盛预计国会短期内将批准的刺激案规模料为1.1万亿美元。经济学家预期新一轮大规模财政刺激将提振美国今年经济增速。
美国12月份零售意外下降，生产者价格指数升幅低于预期，而制造业产出连续第八个月增长；1月份消费者信心降幅超过预期。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
上周五，开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做）和20亿元逆回购操作。
4、今日重要经济日程提醒
1）中国第四季度GDP同比
2）中国12月工业增加值同比、社会消费品零售总额同比、固定资产投资同比
3）欧元区财长会议
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于5458.08点，较前值下降-0.68%；成交额方面上周累计成交25331亿，日均成交5066亿，较前值上升382亿。两市融资融券余额为15387亿元，北向资金当周净流172亿元。涨幅前五的行业分别是银行(5.32%)、电子(2.26%)、建筑装饰(2.18%)、通信(1.65%)、房地产(1.29%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-8.3%)、国防军工(-6.56%)、电气设备(-5.37%)、有色金属(-5.3%)、食品饮料(-5.05%)。
2.操作建议：前期多单可部分止盈离场，跨期价差策略建议离场观望。
3.风险因素：海外黑天鹅事件，国内经济超预期
4.背景分析：上证指数收盘报3566.38点，涨0.01%；深证成指报15031.7点，跌0.25%；创业板指报3089.94点，涨0.02%；万得全A报5532.03点，涨0.14%，成交1.03万亿元，为连续十日超万亿。本周，上证指数基本收平，创业板指跌近2%。北向资金净买入8.01亿元，为连续8日净买入。
重要消息：
1、 新《证券法》下，市场禁入外延再次得到扩张和明确。证监会就修订《证券市场禁入规定》公开征求意见，在原有市场禁入类别基础上，新增“交易类禁入”类型，明确其适用于严重扰乱证券交易秩序或者交易公平的违法行为。新规还明确将信息披露严重违法造成恶劣影响的情况列入终身禁入情形。
2、 银保监会、央行发文规范互联网揽存，银行借助互联网平台吸存模式终结。《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》明确，商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款等业务，意味着金融消费者不再能通过支付宝、腾讯理财通等平台购买一度火爆的互联网存款产品。
3、 央行：下一步将坚持“房住不炒”定位，租购并举，因城施策，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁市场发展的金融支持，促进房地产市场平稳健康发展。
国债期货：
1.核心逻辑：无论是从当前央行表态还是短期利率的持续上行都印证宽货币政策已经基本结束的事实。当前无论是CPI还是PPI都呈现较强回升态势，代表居民消费的CPI自11开始由负转正，上游工业企业PPI也在12月全面上涨。通胀数据的回温印证经济恢复进程仍在持续，就利率而言，我们认为十年期国债期货还有进一步下行空间，建议空单长线布局。
2.操作建议：择机做空十债，关注两债十债价差走强机会
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：MLF续做不及预期叠加止盈施压，债市大跌。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.30%，5年期跌0.25%；银行间主要利率债收益率大幅上行4-9bp，中短券调整幅度更大。。
重要消息：
1、 央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，周五开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做）和20亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行6.3bp报1.738%，7天期上行11.1bp报2.124%。
2、 交易商协会完善做市业务制度，助力银行间债市流动性提升，修订并发布《银行间债券市场现券做市业务自律指引》及《银行间债券市场现券做市业务评价指标》，将加强做市业务自律管理，并及时向市场披露评价情况，引导做市商进一步提升做市报价成交质量。
3、 央行货币政策司司长孙国峰表示，2020年12月末，企业贷款加权平均利率4.61%，较上年末下降0.61个百分点，处于历史最低水平，也大于去年1年期LPR降幅。
4、 美债收益率多数走低，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.081%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.145%，3年期美债收益率跌1.5个基点报0.212%，5年期美债收益率跌3.5个基点报0.455%，10年期美债收益率跌4.5个基点报1.089%，30年期美债收益率跌3.9个基点报1.836%。
农产品板块
豆类：美豆震荡
1.核心逻辑：南美周末降水不及市场此前预期，南美大豆主产区天气依然干燥，威胁到大豆单产潜力。加上美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧.虽然美元指数走强，但是美豆依然维持强势运行。临近年底，局部油厂有停机检修计划，近两周油厂开机率明显下滑，有利于缓解豆粕库存压力，饲料厂买货意愿强烈，良好需求支撑粕价。
2.操作建议：南美天气担忧，豆价继续上涨，建议多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
美豆05期货合约周五收跌，至每蒲式耳14.125美元。
美国农业部降低美国大豆2020/21年 库存到380万吨(1.4 亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。马托格罗索州西部的偏远地区大豆开始收割，农民反馈该地区单产令人失望，引发市场担忧。阿根廷目前降水不足。由于政府限制玉米出口，导致农民预期玉米价格下降，因此种植玉米意愿低。大豆和玉米作物仍受干旱影响。
周五连盘豆粕继续上行。沿海豆粕价格3800-4150元/吨一线，波动10-30元/吨.其中（天津4150，山东4070-4100，江苏4020-4040，东莞3800-3860，广西地区3790-3830，福建3910-3980）沿海豆粕现货基差报价在M2105+90至+300。
大豆进口成本持续上升，但是压榨利润持续走好。豆粕成交上升。下游买家担心春节期间物流受到影响，积极储备豆粕。上周豆粕成交153万吨，比上上周降低74万吨。
油脂：BMD毛棕榈油连续5连跌，或因疫情复发引起对需求的担忧
1.核心逻辑：印尼政府可能延迟B40生物柴油计划。上周油厂压榨量降至168.5万吨，下降1.5万吨。豆油库存降至88.8万吨，下降7.45万吨。不少工厂一季度货已销完，菜油及棕油库存仍保持低位，油脂基本面偏多格局不改。马来棕榈油进口增加，但是未来出口减少。
2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周五收跌。3月棕榈油合约收盘下降105马币，报每吨3,425马币。
印尼棕榈油库存或高于预期。有消息称，印尼棕榈油协会表示，政府拟推出的B40强制计划，可能要推迟到2022年底之后，新配方的测试已因疫情而放缓。副主席Togar表示，印尼2020年的生物柴油混合燃料产能为1020万吨，今年预计将增至1220万吨，2022年增至1320万吨。印尼在2021年的生物柴油消费量预计将从去年的720万吨上升到800万吨。
调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存料下降22%，至122万吨，创逾13年最低，因棕榈油产量连续第三个月下滑。马来一月前十天出口锐减，引起市场对需求下降的顾虑。受降雨影响，机构预测棕榈油1月环比减产8%。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB2月船期报价985美元/吨，下调10美金；三月船期报930美元/吨，下调20美金。2月船期到港完税成本7819元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7125元/吨，跌122元/吨，（天津贸易商报7190元/吨；日照贸易商7130，跌140元/吨；张家港贸易商7100-7120，跌140元/吨；广州贸易商报7080，跌140；厦门报7400，跌50）。
周五，沿海一级豆油主流价位集中在8420-8820元/吨（天津贸易商8420；日照贸易商8500；张家港贸易商未报价；广州贸易8820）。现货基差在Y2105+750到1100不等。
玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
国内地区玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2830元/吨，涨2元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2800-2980元/吨，调整10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2900元/吨，涨40元/吨。
截至2021年1月8日，全国主产区玉米售粮进度为52.37%，前一周为48.33%，去年同期为44%。预计未来10天，冷空气活动频繁，先后有三次冷空气影响我国。加之，价格上涨后，农户惜售心态加重，预计本周部分地区基层售粮进度或仍放慢。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨
棉花：下游氛围总体良好，棉价偏强运行
1.核心逻辑： 2021年1月15日，现阶段疆内大多以加工完毕，疆内棉花加工企业库存批次不多，报价比较坚挺，不过，随着春节的临近，下游纺企对于皮棉原料需求或将放缓，且皮棉市场整体库存充足，皮棉价格上涨压力仍存，预计短线皮棉价格震荡整理为主。
2.操作建议：短期内震荡，建议05合约14000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
因周度出口销售数据强劲且美元小幅下滑，洲际交易所(ICE)棉花期货上涨，ICE3月期棉合约上涨0.23美分，结算价报每磅81.15美分，交易区间介于80.25-81.52美分。
现货市场
皮棉价格稳为主，皮棉报价在15100-16200元/吨，较昨日持平。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。
2.操作建议：操作上等待低位做多机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
纯棉纱价格维持稳定，普梳环锭纺32支价格在23100-24500元/吨，价格指数在23683元/吨，较昨日持平。目前部分厂家订单已排至2、3月份，个别厂家暂停接单，常规纱及中高支纱货源紧张，临近年底下游企业开始提前备货，多数厂家无库存，市场订单充足，利润持续好转，利好其行情。不过，郑州商品交易所棉纱期货收盘价格下跌，利空棉纱现货市场，预计短线棉纱价格或将稳中偏强运行。
白糖：春节行情推动糖价偏强运行
1.核心逻辑：2021年1月15日，因基本面消息积极以及巴西货币雷亚尔走强，原糖大涨，郑糖期货高开高走，现货价格普遍上涨100-120元/吨，部分集团下午收盘之后价格继续走高，市场成交活跃。原糖期货强势走高提振国内市场商家心态，加上昨日广西南宁和河北唐山曹妃甸均有新冠确诊病例出现，各地区交通管制措施加强，同时糖厂提货对司机和车辆方面均有限制，导致港口现货出现偏紧态势，叠加甜菜糖进入收榨高峰，均对市场形成支撑。但国内当前仍处于供过于求的格局之中，加上制糖企业因面临高额糖料兑付压力，整体出货意愿偏强对市场形成压制。市场多空交织，预计白糖持续走高和下跌均受限，但金融市场通胀预期强烈，白糖短线受资金积极入市影响，继续偏强运行概率较大。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货收盘大涨5.2%，收于逾三年半以来新高，因基金仍然热衷于大宗商品期货，尤其像糖这种近期供应吃紧的商品。ICE 3月原糖期货结算价收高0.83美分，或5.23%，报每磅16.67美分，为2017年4 月19日以来最高价。
现货市场
白糖出厂均价为5347元/吨，较昨日5281元/吨涨66元/吨。广西新糖报价在5280-5360元/吨之间，较昨日上涨90-110元/吨；云南产区昆明新糖报5370-5420元/吨，大理报5330-5340元/吨，较昨日上涨60-120元/吨；广东湛江产区报5280-5300元/吨，较昨日上涨90元/吨。
有色产业要点
铜：宏微观支撑仍存，偏强运行
1. 核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，同时矿端也有传扰动，铜精矿TC维持低位。宏观面上，全球流动性宽松格局不变，拜登1.9万亿刺激方案提振市场情绪。但是临近年末，海内外疫情形势仍然严峻，需警惕可能在需求端造成扰动。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 8084.5美元/吨，收盘报7934美元/吨，较前日收盘价跌幅1.86%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水90元/吨，均价升水65元/吨，下跌40元/吨。平水铜成交价格59580-59670元/吨，升水铜成交价格59590-59690元/吨。
铝：库存拐点确立，铝价重心下移
1. 核心逻辑：近期河南等地出现严重污染天气，导致当地铝材企业面临减产限产，对下游需求前景形成压力。加之近期进口套利扩大，海外货源流入预计增多，铝价上行动能减弱。国内电解铝社会库存开始累库，目前消费未见明显转弱迹象，库存有望继续维持低位。电解铝企业利润高企，继续刺激铝企投产逐步兑现，产量陆续提升。沪铝月差结构逆转为contango有利于套保进入。关注库存的累积情况的持续性。
2. 操作建议：本周铝价有继续回调的可能。若盘面上涨动力欠缺，建议前期多单暂时止盈减仓，等低位进场机会。
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于1982，-26，-1.29%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为14,940元/吨，较上一交易日增加210元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为14,720元/吨、14,990元/吨、14,750元/吨、14,720元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
锌：消费支撑减弱
1. 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难有缓解。冶炼端随着停产检修结束消费旺季的来临，预计产量将环比增加。大部分冶炼厂原料问题已缓解，同时提振冶炼厂生产意愿，供应端压力偏大。锌消费有所分化，汽车板块持续向好，基建板块有所下行。短期沪锌有持续下行的动能。
2. 操作建议：逢高做空
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2686，-68.5，-2.49%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为21,450元/吨，较上一交易日增加240元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为20,660元/吨、20,520元/吨、20,600元/吨、20,650元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
镍：下游偏紧存支撑，重心震荡抬升
1.核心逻辑：不锈钢终端工厂的出口订单十分畅旺，现货货源持续紧张，无锡和佛山两地不锈钢库存维持下滑，需求端支撑较强。镍本身供需也呈偏紧格局，现货报价高升水，价格坚挺。此外，市场对于新能源汽车预期向好，镍价重心有望维持抬升。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18350美元/吨，收盘报 18045美元/吨，较前日收盘价跌幅1.47%
现货市场
俄镍价格在对03合约升水1200-1600元/吨。金川镍贸易商报价升水6500元/吨左右。金川出厂价上海报142000元/吨，甘肃价141550元/吨。镍豆方面，嘉能可镍豆现货报价对03合约升水2000元/吨。
黄金：长期美债利率存上行动能，多空博弈加剧
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内疫苗仍难以普及美国疫情仍严重或对长期美债利率上行有一定限制，金价仍有可能随着通胀预期的增强阶段性上升。
2.操作建议：黄金维持中性偏空思路
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
金价近日窄幅震荡上方压力仍强，夜盘收报384.50元/吨。鲍威尔近期讲话暂时稳定市场情绪，但进一步宽松无望贵金难取得超额收益。关注美联储会议对于货币政策的讨论。
拜登上周五公布的疫苗接种计划显示，他将利用国防生产法案来促进疫苗供应，敦促地方政府为更多公共医疗工作人员提供更多培训，建设更多疫苗接种中心，增加药店的疫苗供应量。
美国财长提名人耶伦将于周二出席参议院财政委员会会议，该会议将确认对她的提名。知情人士称，耶伦预计将会议上重申对市场决定汇率的承诺，明确美国不会寻求弱势美元获得竞争优势。
12月美国零售销售月率环比下降0.7%，预期为0%，前值下修至-1.4%，核心零售销售创八个月最大降幅。
据路透社报道，挪威公共卫生研究所15日表示，美国辉瑞公司将减少对整个欧洲的疫苗供应。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%。
白银：市场交易再通胀逻辑，白银较黄金更受瞩目
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属在冲高后缺乏进一步利多刺激，等待金价下一阶段指引。市场交易再通胀逻辑白银较黄金展现更强抗性，金银比保持在较低水平。
2.操作建议：近期多单等待低多机会
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
银价上方压力仍强，夜盘收报5138元/千克。金价后市下行压力仍大，长期来看白银价格重心下移，中短期建议等待实际利率进一步下行的机会短多白银。中长期仍与黄金一样保持高空思路。
能化产业板块
原油：油价偏强震荡
1.核心逻辑：拜登表示要推出更多的刺激措施，WTI连续六个交易日上涨，美国原油库存增幅不及预期，美国就业报告令人失望，全球新冠病毒肺炎对需求影响仍然令市场担忧。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
由于估计全球供应将紧缺，美国能源信息署上调了原油价格预测。美国能源信息署预计2021年布伦特原油均价每桶52.75美元，比12月份报告预测上调了4.25美元；预计2022年布伦特原油均价每桶53.42美元。预计2021年WTI现货均价每桶49.75美元左右，比12月份报告预测上调了4美元，预计2022年WTI均价每桶49.79美元。
美国能源信息署预计2021年欧佩克平均日产量2720万桶，比上次预测下调30万桶；预计2022年欧佩克原油日产量增加110万桶。
美国能源信息署预计全球需求将呈上升趋势，新冠肺炎疫苗推出可能将使大流行前的旅行模式得以逐步恢复。美国能源信息署数据显示，2020年全球液态燃料消耗量日均9220万桶，远低于2019年的1.012亿桶。预计2021年全球液态燃料日均需求增加560万桶，2022年进一步增加330万桶。然而，美国能源信息署还认为，需求恢复速度取决于全球疫苗分配计划的效率，预计2022年初之前需求不会达到大流行之前的水平。
美国能源信息署预测2021年美国国内原油日均产量稳定在1110万桶，预计2022年平均每日产量1150万桶。
美国能源信息署预测2021年欧佩克原油日产量2720万桶，比2020年日均2560万桶有所增加。预期欧佩克产量增加是因为欧佩克宣布增加目标产量，同时利比亚原油产量继续增长。预计2022年欧佩克原油日产量将增长110万桶。美国能源信息署估计2020年上半年全球液态燃料库存每日增加650万桶，2020年下半年日均减少240万桶，预计2021年和2022年全球液态燃料库存将继续下降，2021年日均减少60万桶，2020年日均再减少50万桶。
美国能源信息署估计2020年美国液态燃料消耗量日均1810万桶，比2019年日均减少250万桶，降幅12%。预计2021年美国液态燃料消耗量日均增长至1950万桶，2022年日均增加到2050万桶（几乎相当于2019年水平）。
聚酯: 关注下游开工情况
1.核心逻辑：
TA方面，短期原油减产等利好提振，震荡偏强。供需面来看，聚酯预计1月中下季节性回落，叠加个别PTA装置重启以及新装置投产，供需略有缓解。2月来看，PTA装置检修偏少，以及聚酯需求或继续回落，累库幅度或增加，但部分工厂排货情况相对偏紧，或对行情仍有一定支撑。关注后期成本端变动以及聚酯春节检修情况。
EG方面，周内乙二醇船只入库尚可，预计下周一乙二醇港口库存将适度回升，但是1月下旬聚酯工厂仍存备货需求，后续港口出货将表现可观，月底前显性库存难以持续回升。目前乙二醇基本面表现尚可，一月份供需格局维持紧平衡为主，预计短期乙二醇下方支撑偏强，整体震荡坚挺为主。目前织机负荷回落明显，但是聚酯产品库存依旧处于低位，反馈至聚酯开工回落多体现至2月，后面关注下游减产情况。
PF方面，直纺涤短处于近期高位，下游年前原料储备较为充足，若原料端不出现深调，市场下游消化原料库存为主，节后补仓维持观望。行情震荡盘整。
2.操作建议：离场观望。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：526(-6.75)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：584（+0）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：671（-0）美元/吨FOB韩国和689（-7）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:原油延续上涨，WTI原油高点追至53.93美元/桶，然而PX方面随着换月临近，市场交易逐步转向3月，市场心态目前较为中性，且后期市场担心后期PTA有检修动作，价格涨幅受限。PXN加工费压缩。PTA方面，周初随着期货价格的走弱，现货价格跟跌带动加工差下降至400以内，同时基差也略有走弱，周中一主流工厂公布装置降负以及检修计划，加之原油上涨，PTA期货止跌反弹，基差小幅走强下PTA价格再次上扬。本周基差在05贴水180-195附近波动。本周仓单在05贴水120成交。从成交量来看，周初价格走弱以及周中产销好转 ，部分聚酯工厂补货操作，成交气氛略有好转，随后由于价格和基差走强，买气略有回落。
EG:乙二醇价格重心冲高回落，市场成交活跃，周内现货基差波动剧烈。上半周，乙二醇价格重心大幅上行，现货基差走强至160-170元/吨附近，场内贸易商补货积极，现货高位商谈至4670元/吨附近。下半周乙二醇高位回落，贸易商逢高出货增加，现货基差回调，至周五现货商谈多围绕4550元/吨上下展开。
PF:原油维持偏强走势，而聚酯原料及直纺涤短期货上半周下跌调整，期现商价格优势明显，低位出货，工厂适度跟跌商谈。下半周原料反弹，期现商低价消失，直纺涤短逐步走稳，部分优惠缩小。本周因注册仓单产生，期现商基差看强，报价逐步走高，部分不报观望。中空及低熔点方面本周上涨200元/吨，成交价逐步跟进，销售顺畅，大多低熔点短纤工厂过年不减不停。
轻纺城：
周五轻纺城总成交1029，化纤布772，短纤布257。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单362523（+0）张，有效预报18430张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单2164（-0）张。
利润价差
周五TA09-TA05 价差92元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-181元/吨；PTA现货加工费约493元/吨。
周五EG09-EG05 价差为64元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为158元/吨。
L:节后价格修复
1.核心逻辑：今日主要生产商库存在57万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在2.56%，去年同期库存水平大致在51万吨。农膜开工下降进入淡季，地膜进入储备期。包装膜需求较好。基差走弱，临近年底需求偏淡，短期震荡偏弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格多数维稳，部分小幅涨跌，部分贸易商对部分货源试探小涨报盘，终端工厂接货意向欠佳，实盘侧重商谈。LL成交一般，华东弱于华北。LL 华北+100+1150 / 7600-7700；华东+100+150 / 7650-7750。
美金市场弱势整理，成交好于昨日。贸易商报价多数稳定，受期货提振成交略有好转，但下游仍谨慎观望为主。沙特某外商报盘高压在1340美元/吨，低压在950美元/吨。贸易商报价多数稳定，受期货提振成交略有好转，但下游仍谨慎观望为主。
装置方面：浙江石化30万吨HDPE装置1月8日检修，计划检修20天；延长中煤二期30万吨LDPE装置1月11日检修，开车时间待定；四川石化30万吨HDPE装置1月12日检修，计划检修5天；茂名石化11万吨1#LDPE装置计划1月15日至1月17日检修。
PP:节后价格修复
1.核心逻辑：今日主要生产商库存在57万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在2.56%，去年同期库存水平大致在51万吨。PP下游刚需维持。塑编亏损，BOPP下游抵触高价，新订单减少,限电结束后PP下游开工有所恢复。临近年底部分工厂提前放假。上游投产仍待释放。价格短期震荡走弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场变动不大，大多报价维持平稳为主，低端价格略有减少。期货震荡走低，市场高价位成交欠佳，业者心态未见明显好转，仍谨慎操作为主。贸易商积极随行出货，石化企业出厂价个别有上调，对市场价格略有支撑。今日华北拉丝主流价格在7800-8000元/吨，华东拉丝主流价格在8000-8200元/吨，华南拉丝主流价格在7800-8000元/吨。
PP美金市场价格弱势盘整，实盘成交商谈。价格变动有限，实盘成交商谈。参考价格：均聚1060-1080美元/吨，共聚1100-1140美元/吨。装置方面：宁波富德计划1月18日停车检修，约15天；云天化预计下周开车。
V:库存累积，V空单持有
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场价格继续下调，华北、山东地区受公共卫生事件影响，导致到货受阻：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，社会库存有望持续累积。
2.操作建议：建议V05空单持有，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，上游生产企业销售价格继续下调，企业库存近期增长速度较快，预售压力增加，节前市场竞争增强。下游终端采购积极性不足，寻低少量采购。受市场远期供应压力增强，及需求转淡影响，市场价格重心仍继续看低，节前备货需求目前尚未出现。
装置方面，检修有所减少，其中苏州华苏恢复开车，齐鲁单线临时检修，德州实华20万吨新装置调试中。青海镁业乙烯工艺、云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）；阳煤昔阳糊树脂恢复等。
黑色产业板块
螺纹钢：需求延续走弱，现货价格延续下跌
1.核心逻辑：本周，国内现货市场继续走弱，市场成交萎缩，建筑钢材成交量持续位于15万吨以下。基本面方面，随着各地需求加速萎缩，且距离传统春节不到一个月的时间，叠加疫情发酵，终端生产及施工企业放假意愿增多，钢材市场累库幅度逐渐加快，本周Mysteel螺纹钢库存环比增加46万吨，5大品种库存环比增加近80万吨。另外，最新公布的金融数据也显示，本轮信用周期有见顶迹象，对铁矿石价格影响也偏利空。
2.操作建议：螺纹钢近期以高位震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：1月15日，上海、杭州等7城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；上海、杭州等15城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项: 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2020年12月份，我国出口钢材485万吨，同比增长3.5%；1-12月，我国出口钢材5367.1万吨，同比下降16.5%。12月份，我国进口钢材137.5万吨，同比下降7.3%；1-12月，我国进口钢材2023.3万吨，同比增长64.4%。
铁矿石：供应收缩预期仍强，矿石价格高位震荡
1.核心逻辑：本周，铁矿石现货市场整体呈现震荡偏强走势，贸易商挺价意愿较强。基本面方面，一季度为传统外矿发货淡季，且本周澳洲巴西矿石发货量环比回落562.2万吨，未来供应收缩预期仍强。需求方面看，钢厂开工仍维持在90%以上，日均铁水产量242.87万吨，同比高15.15万吨。北方地区由于石家庄疫情影响，运输不畅，加上北方部分钢厂已经接近亏损状态，不排除会有规模化检修情况。本周矿石港口库存增加144.67万吨，日均疏港量下降5.76万吨，表明库存增加更多是由于运输不畅所致。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待。逢低买入及5-9正套逻辑仍存
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报172.8美元/吨，涨1.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1143元/吨，涨5元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12411.87，较上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76。分量方面，澳矿5869.30增9.5，巴西矿4194.03增150.53，贸易矿6030.60增58，球团578.46降18.78，精粉923.21降60.29，块矿1993.18降85.79，粗粉8917.02增309.53；在港船舶数172增13条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.24%，环比上周降1.04%，同比去年同期持平；高炉炼铁产能利用率91.24%，环比降0.53%，同比增5.69%；钢厂盈利率87.45%，环比下降2.16%，同比降6.06%；日均铁水产量242.87万吨，环比降1.41万吨，同比增15.15万吨。
焦炭：钢厂开工高位，焦炭需求依然偏强
1.核心逻辑：本周，焦炭现货价格第13轮提涨，幅度100元/吨，周中基本落地。供应方面来看，高利润下企业保持高开工状态，但新增产能投放缓慢依然制约供给回升空间。本周全国230家焦化企业产能利用率70.67%，环比上周减0.38%。库存42.11万吨，环比回升0.82万吨。需求方面，钢厂开工处于高位，日均铁水产量较去年仍高出15万吨。不过，河北地区受疫情管控影响，汽运受阻，少数钢厂焦炭库存降幅较大，个别钢厂出现被迫检修情况。本周全国110家钢厂焦炭库存411.53万吨，环比减少20.9万吨。
2.操作建议：焦炭近期以震荡偏弱思路对待，关注1.55附近做多煤焦比机会。
3.风险因素：钢厂短期大幅补库存
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2450-2580元/吨，一级焦报2600-2730元/吨；山东地区准一湿熄主流报2650-2750元/吨，准一干熄报2830-2950元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用77.57%，周环比减0.58%；日均产量37.04，减0.28；焦炭库存26.49，减1.14；炼焦煤总库存1007.49，增8.7，平均可用天数20.45天，增0.32天。
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