据海关统计，以美元计计价，中国3月出口同比增30.6%，预期增31.1%，前值增154.9%；进口同比增38.1%，预期增19.6%，前值增17.3%；贸易顺差138亿美元，预期460.7亿美元，前值378.7亿美元。按人民币计价，3月出口15553.7亿元，同比增长20.7%；进口14673.9亿元，同比增长27.7%。
数据解析
◇3月我国出口增速表现强于季节性，主要受益于海外库存的回补。整体来看，一季度美国疫情得到有效控制，叠加美国新一轮刺激政策落地，支撑海外需求改善，外需补库持续，我国出口的高景气度有望延续至2021年上半年。3月复工进程较快，一季度的工业生产保持在较高水平。4月步入春季施工旺季，有利于施工进度的加快，支撑进口增速，贸易顺差出现收窄。
◇在出口方面，3月出口增速按人民币计同比增长20.7%，按美元计同比增30.6%，受海外疫情逐步得到控制，外需补库持续，出口表现淡季不淡。分国别来看，3月对美国、欧洲出口增速分别为53.34%、45.9%，今年以来欧美经济景气度明显回升，制造业PMI指数位于历史高位水平。目前来看，在行政令、疫苗等多方面作用下，美国疫情得到控制，美国低利率及疫情隔离需求刺激房地产，地产与财政刺激提振耐用品消费，美国供需缺口仍存，支撑我国出口增速保持高位。在欧洲经济方面，欧洲央行宽松政策下，拉动生产和库存，但消费未见改善。欧洲经济大方向仍是修复，但需关注节奏问题。3月以来法国、意大利日均新增病例快速增加，已经超过去年11月峰值的一半，经济恢复再次受到疫情拖累。从出口结构来看，机电产品消费出口增长较快，其中自动数据处理设备及其零部件和手机等出口向好。3月我国出口增速表现强于季节性，主要受益于海外库存的回补。整体来看，一季度美国疫情能得到有效控制，美国新一轮刺激政策落地支撑海外需求的改善，我国出口的高景气度有望延续至2021年上半年。
◇在进口方面，3月按人民币计进口增速同比27.7%，按美元计同比增38.1%，远高于市场预期。目前来看，美元低位和近期国际大宗商品价格的恢复性上涨，支撑进口增速。整体来看，一季度经济处于加速赶顶阶段，投资和出口将保持较高的景气度，消费端持续修复。预计对企业进口仍有支撑；以原油为代表的国际大宗商品价格持续上涨，国内进口量价齐升，短期进口增速仍有支撑。
◇3月我国贸易顺差138亿美元，略低于去年同期水平。2月在“就地过年”政策下，春节期间受益于就地过年政策，部分企业仍在加工生产，支撑出口增速大幅增长。3月复工进程较快，一季度的工业生产保持在较高水平。4月步入春季施工旺季，有利于施工进度的加快，支撑进口增速，贸易顺差出现收窄。
图1 按美元计：
资料来源：WIND，东海期货研究所整理
图2 按人民币计：
资料来源：WIND，东海期货研究所整理
免责声明
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
