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【东海晨报】全国政协会议于今日开幕，关注明日政府工作报告发布
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【东海晨报】全国政协会议于今日开幕，关注明日政府工作报告发布

【东海晨报】全国政协会议于今日开幕，关注明日政府工作报告发布 东海e财通
2021-03-04
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导读：扫二维码查看交易信息宏观要点1、宏观重要消息及事件：全国政协十三届四次会议召开新闻发布会，为今年全国两会首场




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
全国政协十三届四次会议召开新闻发布会，为今年全国两会首场新闻发布会。据介绍，全国政协十三届四次会议为期六天半，将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日下午闭幕。今年政协将积极应对老龄化等问题列入重点协商议题，并将组织委员深入探讨。
中国2月财新服务业PMI为51.5，为2020年5月以来最低值，综合PMI为51.7。服务业供求增速继续放缓，外需疲弱，就业形势恶化，通胀压力增加，但疫情防控形势好转、不利季节即将过去等因素提振企业信心，企业预期更加乐观。
美国2月ADP就业人数11.7万人，预期17.7万人，前值17.4万人。ADP数据显示2月份美国企业新增就业人数低于预期，表明劳动力市场的复苏依然艰难。
美债收益率恢复上涨，五年期盈亏平衡通胀率自2008年以来首次突破2.5%，10年期和30年期国债收益率周三盘中均升至本周最高水平。
周三召开的OPEC+部长级监控委员会会议未就产量政策给出任何建议。分析师认为，OPEC+周四全体会议上达成的增产幅度可能低于预期水平。

2、全球资产价格走势

3、国内流动性概况
周三，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。
4、今日重要经济日程提醒
1）中国全国政协十三届四次会议开幕、中国十三届全国人大四次会议新闻发布会
2）美联储主席鲍威尔就美国经济发表讲话
3）欧元区1月失业率

金融板块






股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5336.76点，较前值下跌7.65%；成交额方面上周累计成交22588亿元，日均成交4518亿元，较前值下降302亿元。两市融资融券余额为15376亿元，北向资金当周净流出75亿元。涨幅前五的行业分别是房地产(4.44%)、钢铁(0.69%)、公用事业(0.24%)、建筑装饰(0.13%)、纺织服装(-0.48%)；涨幅后五的行业分别是医药生物(-8.20%)、汽车(-9.60%)、电气设备(-10.11%)、休闲服务(-12.90%)、食品饮料(-14.30%)。
2.操作建议：轻仓规避风险，关注IC/IH比价走强机会
3.风险因素：海外黑天鹅事件、海外疫情超预期
4.背景分析：昨日两市股指震荡走升，周期、金融板块爆发。上证指数收盘报3576.9点，涨1.95%；深证成指报14932.39点，涨1.23%；中小板指报10059.37点，涨1.12%；创业板指报2997.75点，涨1.04%。两市成交金额8632亿元，上日为9175亿元。北向资金全天单边净买入90.1亿元。
 
重要消息：
1、 住建部赴长三角调研房地产市场，多个热点城市加码楼市调控。住建部副部长倪虹强调，要以稳地价、稳房价、稳预期为目标，增强工作积极性、主动性、创造性，确保房地产市场平稳运行。杭州市从防范经营贷消费贷违规流入房地产等四方面进一步规范房地产市场秩序。上海市进一步加强房地产市场管理，实施住房限售，对按照优先购房政策购买的新建商品住房，在购房合同网签备案满5年后方可转让。在房价地价联动基础上，商品住宅用地出让实行限价竞价。
2、 富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数等指数年度审核变更，该变更将于3月19日收盘后生效。富时中国A50指数将纳入三一重工、紫金矿业、恒力石化；删除民生银行、中国建筑、光大银行。
3、 中国基金业协会发布《关于公募基金行业投教宣传工作的倡议》，公募基金管理人开展投教宣传活动时，严禁娱乐化，不得与国家相关精神、社会公序良俗相违背，各机构不得开展、参与娱乐性质相关活动。此前，网传《天天向上》节目组对顶流基金经理发布节目录制邀请。
4、 据中国基金报，此前销售火爆的公募基金“画风突变”，新基金发行开始遇冷，然而头部私募却依旧火热。近日北京某头部私募狂卖超50亿；深圳百亿私募中欧瑞博新推产品，23分钟被抢光。
 
国债期货：
1.核心逻辑：节前公布的通胀数据来看，市场关注的重点集中在PPI上，对应当月同比增速从-0.4%进一步回升到0.3%，总体处于一个向上修复的通道中。在风险偏好回升、通胀不断上行的背景下，长端收益率将面临一定的压力。
2.操作建议：前期十债空单继续持有
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：昨日国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行30.4bp报1.471%，7天期下行26.7bp报1.89%，14天期下行8.9bp报2.107%，1个月期下行2.8bp报2.654%。
 
重要消息：
1、 央行公开市场昨日开展100亿元7天期逆回购操作；昨日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、 香港金管局总裁余伟文表示，债券通下一步发展是推出南向通，为内地投资者透过香港进入国际债券市场开拓全新渠道；金管局正就南向通框架与中国人民银行紧密沟通，期望早日正式启动。
3、 美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.041%，2年期美债收益率涨2.4个基点报0.153%，3年期美债收益率涨4.6个基点报0.298%，5年期美债收益率涨7.4个基点报0.738%，10年期美债收益率涨9个基点报1.486%，30年期美债收益率涨8.4个基点报2.279%。


农产品板块





豆类：美豆盘整，等待新的方向

1.核心逻辑：南美降水超过市场预期，农作物主产区干燥问题得到暂时缓解，产量影响预计变弱。但是降雨影响豆子收割，延缓巴西装船的速度。预计二月份，巴西未能顺利装货。此部分需求将转向美国，造成美国库存新低。美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧。美元指数走强。饲料厂提货积极，有利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约双双减少，豆粕价格有望止跌。上周盘面压榨利润在-60到-30之间震荡。
2.操作建议：南美天气影响收割，建议多单持有，逢低加仓
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
03月03日，美豆05合约收盘价为14.075美金，较前一结算日下跌5.25美分。预估二月份巴西装船为600万吨。阿根廷降低豆粕和豆油出口关税从33%到31%。
美国农业部首席经济学家Seth Meyer：2021年美国玉米种植面积预期为9200万英亩，去年为9200万英亩；大豆种植面积预期为9000万英亩，去年为8382.5万英亩；棉花种植面积将维持在1200万英亩。
美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。截止到2月20号，巴西大豆收割完成34.51%，去年同期为73%。巴西难以完成既定出口，部分需求将转向美国。上周开始巴西的降雨有助于生长期的大豆，但是不利于收割期的大豆收割。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，截至2月3日，阿根廷大豆评级：较差9%（上周为13%，去年为0%），一般72%（上周为69%，去年为35%），优良19%（上周为18%，去年为65%）。阿根廷的大豆种植率为100%；发芽率99.2%（上周96.9%，去年同期97,6%，五年平均96.7%）；开花率63.7%（上周52.9%，去年同期71.6%，五年平均75.0%）；结荚率24.7%（上周16.3%，去年同期36.4%，五年平均40.5%）。土壤墒情13%处于短缺到极度短缺（上周为24%，去年为4%），87%处于有益到适宜（上周为76%）
3月3日，连盘05豆粕合约收涨元。沿海豆粕价格3530-3700元/吨一线，持平。其中（天津3600，山东3550-3560，江苏3530-3580，东莞3590-3600，广西地区3670-3700，福建3730-3760）沿海豆粕现货基差报价在M2105+190至+300。

油脂：连盘棕榈止跌回稳

1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量下降，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续四天上涨。马来政府亦维持毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：高位偏强运行，多单减持，逢高减仓
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
3月3号，马来西亚BMD交易所5月棕榈油期货收涨39点，至3679马币/吨。
马来西亚最大棕榈油生产洲沙巴洲加强了对工作人员的新冠肺炎检测措施。虽然该地政府不会禁止种植园工作，但是此举引发市场对于马来棕榈油减产的担忧
马来西亚棕榈油局（MPOB）网站周四的一份通告显示，马来西亚将3月份毛棕榈油的出口税维持在8%。3月份参考价为每吨3977.36林吉特。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB3月船期报价995美元/吨，降12美元；四月船期报982美元/吨，降8美元。3月船期到港完税成本7891元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7962元/吨，比昨日降8元/吨，（天津贸易商报7940元/吨；日照贸易商8020；张家港贸易商7940；广州贸易商报报7910；厦门报7910）。
3月3号，沿海一级豆油主流价位集中在9720-9970元/吨（天津贸易商9720-9740；日照贸易商9750；张家港贸易商9940；广州贸易9920-9970）。
 
玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购

1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
3月2号，国内地区玉米现货价格高位震荡，全国玉米均价为2952元/吨，跌1元。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2970-3130元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮2950。
截至2021年2月26日，全国主产区玉米售粮进度为75.66%，前一周为73.38%，去年同期为64%。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。

生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者

1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察三月份能繁母猪的恢复情况。
2.操作建议：建议多单离场，观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
2月24日，生猪09合约收盘价为28,985元/吨，较前一结算日涨265元。
当前屠宰场陆续复工，但是整体开工率较低，加之局部非瘟疫情出现，各地有抛猪的情况。对现货价格起到压低作用。市场成交清淡，节后需求低迷。
东北猪价在25.2-26.8元/公斤 之间，华北猪价在24.8-27.2元/公斤；华中猪价在25.4-31元/公斤之间；华南地区在29.6-30.2元/公斤，西南地区猪价在27.4-30.2元/公斤之间。

有色产业要点





黄金：长期美债利率存上行动能，金价承压下行 
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内长期美债利率仍未追上高企的通胀预期，金价支撑来自实际利率仍处在低位。
2.操作建议：空黄金多白银套利持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周三夜盘黄金主力合约收报360.44元/克。伦敦金失守1700美元/盎司心理关口后有所反弹。
美联储褐皮书显示，1月至2月中旬，大多数联邦储备地区经济活动温和扩张。随着新冠疫苗普及，大多数企业对未来6-12个月仍持积乐观度。
美联储委员哈克表示，不会在2022年的任何时候加息，如果要加息，可能在2023年底。预计美国下半年经济增长5%-6%，没有看到通胀率很快超过2%的迹象，可能使用的工具包括收益率曲线控制。
美联储委员埃文斯表示，债券收益率上升是由于实际因素和对经济反弹的的预期，不担心2.5%的通胀率，从3%上升到4%可能是个问题。在看到进一步实质改善前，甚至不会考虑缩减量化宽松。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为93.2%。加息至0.25%-0.50%区间的概率为6.7%，加息至0.50%-0.75%的概率为0.1%。
 
白银：通胀回归，市场对白银表现仍有期待
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属在冲高后缺乏进一步利多刺激，等待金价下一阶段指引。市场交易再通胀逻辑白银较黄金展现更强抗性，白银ETF持仓表现优于黄金ETF，金银比保持在较低水平。
2.操作建议：空黄金多白银套利持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周三夜盘白银主力合约收报5449元/千克。伦敦银现走势整体跟随黄金，整体仍较黄金展现较强支撑。
美国2月ADP就业人数录得增加11.7万人，低于预期的17.7万人。前值从增加17.4万人上修至19.5万人。
一位民主党助手表示，拜登已同意温和派民主党人提出的要求，收紧纾困法案中1400美元刺激支票领取资格。另外，有消息称美国参议院正案预计将失业保险维持在400美元/周，直到8月。

铜：宏微观共振，趋势延续
1. 核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球低位库存以及供应偏紧都提供较强支撑。并且今年国内就地过年倡导下，下游开工旺季有望提前到来，需求展望乐观。宏观面上，全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变，铜价延续趋势上行。但是短期铜价快速上冲，现货实际成交发力，现货贴水扩大，需警惕回调风险。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9256.5美元/吨，收盘报9118美元/吨，较前日收盘价跌幅1.71%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报贴水50~升水10元/吨，均价贴水20元/吨，下跌10元/吨。平水铜成交价格67700-67920元/吨，升水铜成交价格67720-67950元/吨。
 
铝：逢低做多，谨慎追高
1. 核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然较好，供给端保持稳步抬升，下游整体需求逐步转弱，当前市场淡季效应凸显，不过铝累库仍不明显，加之持货商预期节后现货流通趋紧，挺价意愿较强，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2221，9.5，0.43%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为17,260元/吨，较上一交易日减少300元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为17,270元/吨、17,540元/吨、17,280元/吨、17,250元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：供应趋紧趋势不变，谨防回调风险
1. 核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂2月减产检修量或有所降低。节后沪锌价格或受外盘带动表现相对乐观。消费短期依旧未见明显反弹，累库仍在继续，与去年相比，今年疫情干扰大幅降温，2月国内锌消费将较去年疫情期间出现同比大幅提升。
2. 操作建议：不宜分看涨，观望
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2804.5，-46.5，-1.63%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,100元/吨，较上一交易日减少380元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,540元/吨、21,340元/吨、21,500元/吨、21,550元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。

镍：印尼高冰镍项目改变镍短缺预期，镍价大幅下挫
1. 核心逻辑：隔夜镍价受到印尼高冰镍试产成功的消息影响，低开低走，收于跌停。镍铁转高冰镍的项目远超市场原来预期，将弥补部分结构性的缺口，颠覆原本新能源产业链中的资源短缺预期，对原生镍整体平衡表或也有小幅影响。短期市场或仍将消化这一消息。不过当前整体宏观层面仍有支撑，镍铁转产高冰镍项目也尚未有真正在产项目，短期市场博弈预计加剧，建议观望。
消息面上，3月1日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍，两者合计折合金属量约7.5万吨/年。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18710美元/吨，收盘报 17280美元/吨，较前日收盘价跌幅7.72%
现货市场
俄镍中储库对沪镍04合约报升300-400元/吨，而较远的鑫依库报价对沪镍04合约升100-200元/吨。金川镍升水有所回落，对04合约报升价升水2000-2200元/吨。第二交易时段，金川公司报上海出厂价140200元/吨,较期镍盘面升水约1500元/吨左右。镍豆方面，原厂镍豆升水持坚在2600-2800元/吨左右。
 
不锈钢：跟随镍价波动，隔夜下挫
1.核心逻辑：原料方面，由于内蒙古能耗双控加码，铬铁产量持续削减，高碳铬铁价格飙升。钢厂304废不锈钢采购价也呈抬升态势。成本端支撑较强。不过当前下游需求未有明显释放，库存累库，现货价格小幅松动。后期关注下游消费情况。隔夜镍价由于受到印尼高冰镍项目消息的影响，大幅下挫，短期预计将给不锈钢市场也带来扰动，建议观望为主。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
04冷轧卷价报15600-16400元/吨，均价下调150元/吨；304热轧报15700-16000元/吨，均价下调250元/吨，冷热价差缩窄，倒挂100元/吨。

能化产业板块





原油：市场等待OPEC会议
1.核心逻辑：受寒冷风暴影响，美国原油产量大幅下降，全面恢复可能需要数周时间”消息已步入成熟期，预计寒潮对油价的提振作用接下来将有所减弱。目前“市场担心欧佩克及其减产同盟国将在下周会议上做出增产决定”消息正在逐步发酵，OPEC+会议决议将决定接下来一段时间的油价走向。如果OPEC+采取相对保守的增产策略，供应缺口仍在，短期油市供应短缺可能继续支撑油价；若OPEC+增产大于预期，供应集中释放可能导致短期油价面临高位震荡。
2.操作建议：多单止盈。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
第14次欧佩克及非欧佩克部长级会议将于周四通过视频举行以讨论第二季度产量政策。据报道说，周二欧佩克及其减产同盟国技术委员会已经召开会议，有关资讯报道援引欧佩克秘书长巴尔金都的话说，产油国必须强调“谨慎乐观”，流行病仍然给经济带来下行风险，但“鼓励全球经济发展和亚洲需求反弹是积极因素。”
欧佩克及其减产同盟国市场监督委员会将于周三举行会议，该委员会的职责是通过技术委员会提交的市场形势报告对减产协议参与国提出要求，并向部长级会议提交产量政策建议。
随着油价上涨，分析师普遍认为这次会议上将增加原油日产量。分析预测，4月份欧佩克及其减产同盟国原油日产量总量可能会增加150万桶，包括官方计划日产量配额增加50万桶和沙特阿拉伯取消单方面每天减产的100万桶。
有关调查显示，2月份欧佩克原油日产量2489万桶，比1月份日均减少87万桶，其中沙特阿拉伯原油日产量减少85万桶。这意味着随着沙特阿拉伯宣布在2月份和3月份自愿额外减少日产量100万桶后，结束了欧佩克原油日产量连续7个月增加的局面。调查还显示，2月份欧佩克减产协议履行率为121%，远高于1月份的103%。
调查还显示，伊朗2月份也减少了原油日产量，尽管如此，伊朗原油出口量和原油产量仍然高于2020年许多月份。伊朗受到欧佩克减产协议的豁免权，并有望一旦美国放松对其制裁，原油出口量将增加。此外，同样受到减产协议豁免的委内瑞拉2月份原油日产量供应量也增长。该国由于受到美国制裁，原油日产量已经大幅度减少。利比亚在港口罢工导致运输中断后，2月份原油日产量也下降。由于受到减产协议豁免，近几个月来利比亚原油产量一度快速增长。
 
聚酯: 等待油市会议结果
1.核心逻辑：
TA方面，短期来看，由于成本端支撑明显，聚酯工厂库存偏低，上下游价格传导顺畅，加之3月PTA供需改善预期，PTA基差走强，价格涨幅明显。考虑PTA仍有大量仓单库存，如果基差进一步走强，PTA仓单反流至现货市场，压制基差上涨幅度，另外由于原油价格偏高，后期减产或减少，PTA装置检修增加后PX供需去库减少，原料端上涨动力减弱。关注后期原油价格以及装置检修情况。
EG方面，短期利好提振以及成本端推升下，乙二醇市场走强明显。同时，乙二醇基本面表现乐观，三月供需大幅去化过程中，显性库存仍有一定回落空间。本周末前后乙二醇主港到货8万吨附近，预计下周一港口库存回升力度有限。需求端正常恢复中，市场心态支撑良好，预计短期乙二醇偏强运行，后续关注北美装置重启。
PF方面，原料及涤短期货强势，现货工厂方面欠货较多，维持强势跟涨局面，而下游跟进步伐放缓，但对目前价格仍能消化接受。
2.操作建议：关注OPEC会议进展，逢低做多短纤利润。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：580(-22.5)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：767（-34）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：819（-8）美元/吨FOB韩国和837（-8）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:日内PTA期货震荡偏弱，基差表现坚挺，贸易商和聚酯工厂买盘，仓单基差较现货便宜，仓单买气提升。3月中上旬货源在05贴水60-75附近成交，夜盘非主流货源05贴水85附近成交，3月底货源在05贴水65附近成交。现货成交价格在4470-4555附近，夜盘成交偏高端。本周仓单在05贴水77-79附近成交。今日主港主流现货基差在05贴水70附近。
EG:乙二醇市场重心持续走弱，市场商谈一般。上午乙二醇盘面回落下行，贸易商出货意向偏浓，近期货源成交为主，午后乙二醇走低后小幅反弹，现货低位成交至5970-5980元/吨附近，低位买气有所支撑。美金方面，MEG外盘重心回落下行，日内近期船货多围绕780-790美元/吨商谈，远月船货商谈宽泛，午后低位4月船货762美元/吨附近商谈成交。
PF：部分直纺涤短工厂报价下调200-300元/吨，大多随行就市走货。今日半光1.4D 主流成交重心7500-7800元/吨，较高7900-8000元/吨。期现基差维持，三房巷货源维持-450~-400元/吨。今日成交依旧清淡，平均产销9%。
轻纺城：
周三轻纺城总成交696，化纤布503，短纤布193。
PTA 仓单：
周三郑商所仓单395979（-521）张，有效预报6662张。
MEG 仓单：
周三大商所仓单1101（-100）张。
利润价差
周三TA09-TA05 价差84元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-63元/吨；PTA现货加工费约415元/吨。
周三EG09-EG05 价差为-655元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为378元/吨。
 
动力煤：供需边际改善
1.核心逻辑：3月保供结束，内蒙能耗双控开始，以及两会期间安全生产要求，供应有减少预期。而下游正值春节之后复产复工，需求有恢复预期，短期内供需边际改善。关注现货价格变动。
2.操作建议：多单减持。
3.风险因素：产量，物流，下游需求。
4.背景分析
CCTD指数：5500K价格582元/吨 (+7),5000K 价格590元/吨（+10），长江口5000K价格576（+6），现货继续跟涨。内蒙能耗双控影响，产量或有下降。关注政策实施情况。
需求方面：北方港口煤炭库存整体呈回升的态势。秦皇岛库存重回600万吨以上，港口调入量企稳回升。锚地船舶数，港口吞吐量环比走高。

L:宽幅震荡
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日持平，去年同期库存大致在129万吨。基本面弱平衡，进口窗口关闭，下游需求缓慢恢复，但高价抑制下游需求，供需两弱。等待春检落地情况。
2.操作建议：逢低多。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格涨跌互现，持货商试探小涨报盘出货，终端工厂谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8800-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9050元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9050元/吨。
美金盘价格延续稳势，部分价格有上调，调整幅度10-30美元/吨，华东地区国产料价格部分调整，贸易商随行就市出货。盘面对比来看，内外盘价差在150-850元/吨左右，除低压拉丝产品外，其他产品套利空间有限。中东线性货源主流价格区间在1180-1210美元/吨，低压膜货源在1160-1190美元/吨，高压货源在1600-1620美元/吨，线性期货高开下行，终端工厂接货意向欠佳，采购坚持刚需。
装置方面：扬子石化20万吨LLDPE装置2月21日检修，计划检修至3月3日；蒲城清洁能源30万吨全密度装置2月22日检修，计划检修一周；兰州石化6万吨老全密度装置2月23日检修，计划检修一周；沈阳化工10万吨LLDPE装置2月24日检修，计划检修40天；中海壳牌二期30万吨LLDPE装置2月24日检修，计划检修4天，一期25万吨LDPE装置计划3月1日起检修一周。

PP:宽幅震荡
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日持平，去年同期库存大致在129万吨。成本推动，丙烯价格依然强势。PP有出口窗口，供需弱平衡，估值偏中性。关注春检情况。
2.操作建议：逢低多。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场偏暖运行，幅度在50-150元/吨。期货震荡走高，对现货市场小有提振。石化厂价涨跌互现，整体维持平稳支撑市场，但买方观望情绪不减，令贸易商报盘涨幅有限，市场交投未见明显好转。今日华北拉丝主流价格在9150-9300元/吨，华东拉丝主流价格在9270-9400元/吨，华南拉丝主流价格在9310-9450元/吨。
PP美金市场价格变动有限，市场交投气氛升温，实盘成交商谈。参考价格：均聚1300-1320美元/吨，共聚1300-1340美元/吨。
装置：


黑色产业板块




玻璃：原片库存偏低，下游补库需求较强
1.核心逻辑：节后下游加工企业陆续复工、疫情好转走货较为顺畅，原料库存水平较低，需求有刚需较节前好转。当前玻璃原片厂商节前内虽有小幅累库但整体库存水平中性，长期需求预期较好但当前地产终端需求尚未完全启动，关注下游需求延续性。
2.操作建议：多单逐步止盈观望
3.风险因素：需求释放不及预期
4.背景分析：
需求方面沙河市场成交尚可，生产企业整体出货正常；华东市场下企业出货情况仍较乐观；华中交投气氛向好，部分企业仍有上调计划；华南市场下游订单较充足。整体下游加工企业投产复工，对原片采买情绪较为积极。供应方面变化不大较平稳。
多数区域现货价格继续上涨。华北地区主流价2017元/吨，环比持平；华东地区主流价2251元/吨，环比涨0.81%；华中地区主流价2112元/吨，环比涨2.13%；华南地区主流价2335元/吨，环比涨0.21%；东北地区主流价2070元/吨，环比涨1.32；西南地区主流价2178元/吨，环比涨0.32%；西北地区主流价1997元/吨，环比涨0.35%。
 
纯碱：库存稍偏高，强需求预期支撑期价上涨 
1.核心逻辑：供应方面部分前期减量企业逐渐提升开工负荷，需求方面节后表现尚可。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能置换稍松绑，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：多单逐步止盈观望
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
需求方面，下游整体观望心态较重询价为主，交收前期订单为主，多数生产企业前期下游订单量充足，当前控制接单。供应方面，纯碱整体开工率82.28%，环比变化不大，天津碱厂装置开工9成，江苏井神开工7-8成。
现货价格涨后企稳。据隆众数据，东北地区重碱价格暂无报价；华北地区重碱价格1800元/吨，环比涨2.86%；华东地区重碱价格1750元/吨；华中地区重碱价格1750元/吨；华南地区重碱价格暂无报价；西南地区重碱价格1650元/吨；西北地区重碱价格1500元/吨。

钢材：唐山限产政策趋严，盘面价格大幅反弹
1.核心逻辑：受唐山地区限产影响，今日钢材盘面价格大幅上涨，但建筑钢材市场成交量则有所回落，全国建筑钢材成交量18万吨，环比回落1.7万吨。事实上，就限产政策本身而言，关停高炉对绝对供给量影响有限。更值得注意的污染物排放总量控制措施，这可能成为后期压减粗钢产量的主要政策手段，同时在碳达峰和碳中和政策的预期下，钢材价格中期上行趋势不会改变。但就短期来讲，螺纹钢需求恢复相对缓慢，而供给回升速度则较快，上周螺纹钢周度产量环比回升10.04万吨，库存则持续累积。同时，由于当下螺纹钢盘面和现货价格呈现小升水格局，所以未来1-2周一旦市场需求不及预期，价格不排除有阶段性回调风险。卷板方面，2月份第四周乘用车销量同环比均有回落，但以及3月份之后销量将有所回升，同时上涨周热卷周度产量环比回落13.92万吨。，库存增幅也远低于螺纹，冷热卷价差也处于相对高位。后期若市场走势回归基本面，热卷走势或仍强于螺纹。
2.操作建议：螺纹钢、热卷以震荡偏强思路对待，短期需注意冲高回落风险。 
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：3月3日，上海、杭州、南京等25城市螺纹钢价格上涨10-160元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格上涨80-190元/吨。
重要事项: 据第一商用车网统计数据显示，2021年2月份，我国重卡市场销量11.2万辆，同比大幅增长198%；1-2月，重卡行业累计销售29.54万辆，同比增长92%，比上年同期净增长超过14万辆。

铁矿石：钢厂利润修复提振矿石价格
1.核心逻辑：铁矿石短期基本面仍偏强，铁水产量高位，钢厂继续补库存，而近期钢厂利润的回升也对矿价形成提振，在考虑当前盘面对现货依旧高贴水，05合约不具备大幅下跌条件。但就远期合约而言，随着高利润刺激下矿石供应的恢复以及压减粗钢产量政策的逐步落地，价格可能存在走弱风险。
2.操作建议：铁矿石05合约以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报177.45美元/吨，涨1.9美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1178元/吨，涨7元/吨。
库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12644.73万吨，周环比降库62.17万吨。日均疏港量294.97万吨，周环比增10.12万吨。目前在港船只122条增7条。上周港口铁矿石到港量仍属偏低水平，在日均疏港量增加的基础上，港口总库存小幅下降。具体来看，华北、华南两区域因铁矿石到港量持续低位，港口降库幅度相对较大；而华东地区虽阶段性受到降雨、大风等天气影响，港口作业受到一定影响，但港口疏港暂未恢复前期高位，因此区域内港口库存与在港船舶数量均有增加
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.85%，环比上周下降0.13%，同比去年同期增加6.25%；高炉炼铁产能利用率92.28%，环比增加0.10%，同比增加12.22%；钢厂盈利率85.71%，环比增加8.66%，同比降2.16%；日均铁水产量245.63万吨，环比增0.25万吨，同比增加32.52万吨。

焦炭：唐山关停焦炉影响有限，排污管控政策值得关注
1.核心逻辑：2号傍晚，唐山市3月份大气污染综合治理方案出台，要求关停7座高炉，形成利好刺激，3号螺纹钢冲高回落后收涨2.32%。此次限产从实际影响量来看并不大，对焦炭直接影响更大的应该是100家钢企排污总量管控政策。今年钢价能否走强，产业链利润如何重构，将成为焦炭行情的主要逻辑，后续应关注即将召开的两会是否有具体政策出台。
2.操作建议：震荡区间内逢高空。 
3.风险因素：需求预期未能兑现。
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2450-2650元/吨，一级焦报2600-2750元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2650-2750元/吨，准一干熄主流报价2830-2930元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用79.49%，周环比减0.24%；日均产量37.95，减0.12；焦炭库存49.85，减1.18；炼焦煤总库存922.4，减38.87，平均可用天数18.27天，减0.72天。
 
焦煤：下游需求减缓，降价氛围浓厚
1.核心逻辑：3号焦炭第二轮提降基本全面落地，受下游需求减缓影响，矿端销售压力不减，各煤种降价氛围浓重，且降价范围在逐步扩大。进口蒙煤方面，288口岸通关车辆已达500车左右，蒙5#精煤价格提货含税价1400元暂稳。焦煤近期仍维持弱势运行。
2.操作建议：震荡区间内逢高空。 
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1498.1（-），月均1498.1；中硫（S1.3）主焦煤1190.0（-），月均1190.0；高硫（S2.0）主焦煤1040.0（-），月均1040.0；高硫（S1.8）肥煤1037.5（-），月均1037.5；1/3焦煤（S1.2）1088.8（-），月均1088.8；瘦煤（S0.4）1240.0（-），月均1240.0；气煤（S0.8）1200.0（-），月均1200.0。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港107增7，青岛港50持平，日照港46持平，连云港47.7减3.3，湛江港0减8，总库存250.7减4.3。





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