宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
今天将公布国内12月通胀数据。CPI和PPI跌幅料收窄，不过上年同期基数较高，核心CPI仍然低迷，或给整体数据构成了压力。
国务院常务会议部署进一步保障能源安全稳定供应。据悉发改委召开临时电话会议，批评天然气企业未能保障冬季能源供应。
美国众议长佩洛西让议员们“准备好回到华盛顿”，暗示她正在考虑应对特朗普的行动。民主党高级别议员表示，众议院最快可能周二就弹劾特朗普进行表决。
受疫情打击，美国12月非农就业人数环比减少14万，八个月来首次下降。就业数据公布后，拜登呼吁马上进一步推出数万亿美元经济支持措施。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
上周央行公开市场净投放5600亿元，本周公开市场有600亿元7天逆回购到期，此外，本周五还有500亿元国库现金定存到期。
4、今日重要经济日程提醒
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于5495.43点，较前值上升5.45%；成交额方面上周累计成交23422亿，日均成交4684亿，较前值上升1646亿。两市融资融券余额为15275亿元，北向资金当周净流191亿元。涨幅前五的行业分别是有色金属(10.66%)、农林牧渔(9.51%)、电气设备(9.1%)、国防军工(6.9%)、食品饮料(6.64%)；涨幅后五的行业分别是纺织服装(-3.89%)、房地产(-2.13%)、公用事业(-1.52%)、计算机(-1.3%)、通信(-1.26%)。
2.操作建议：前期多单可部分止盈离场，跨期价差策略建议离场观望。
3.风险因素：海外黑天鹅事件，国内经济超预期
4.背景分析：上证指数收跌0.17%，创业板指跌0.37%，均结束6日连升；本周则分别涨2.79%、6.22%，均连涨四周。两市成交金额连续五日超1.1万亿元。白酒、军工、新能源、农业等热门板块回调，上汽集团涨停提振汽车板块，比亚迪、长城汽车再创新高。网游、5G、苹果概念板块反弹，京东方A升超4%。
重要消息：
1、 央行行长易纲谈2021年金融热点问题：货币政策要“稳”字当头，持续激发市场主体活力；下一步，人民银行将加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度；人民银行将继续遵循市场化、法治化、国际化原则。
2、 证监会核发杭园股份、迎丰股份、蓝天燃气、泰坦股份等4家企业IPO批文。。
3、 Wind数据统计显示，本周将有10只新股发行，预计募资48.92亿元。
4、 证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，主要内容为：一是规范私募基金管理人名称、经营范围，并实行新老划断；二是优化对集团化私募基金管理人监管，实现扶优限劣；三是重申私募基金应当向合格投资者非公开募集；四是明确私募基金财产投资要求；五是强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，规范开展关联交易；六是明确法律责任和过渡期安排。
5、 深圳市地方金融监管局就《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》公开向社会征求意见。《征求意见稿》支持保险资金、家族财富公司等各类社会资本发起设立母基金。推动股权投资管理企业通过发行企业债券、并购重组、管理费和预期分红资产证券化等方式做优做强。争取银行机构投贷联动试点，鼓励保险资金依规扩大股权投资比例。探索社保基金、年金依照国家有关规定开展权益类投资试点。
国债期货：
1.核心逻辑：货币政策有所转向，无论是从当前央行表态还是短期利率的持续上行都印证宽货币政策已经基本结束的事实。就短期增长来看，增速已经接近高位，关注央行公开市场投放对长、短端利率的影响。
2.操作建议：单边震荡为主，十债97-98之间逢低做多
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：债市总体走弱，银行间主要利率债中长券收益率上行逾2bp，短券收益率下行1bp左右；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.20%；资金宽松隔夜回购加权利率继续在1%下方徘徊；信用债行情整体稳定。
重要消息：
1、 央行公开市场周五开展50亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放50亿元。上周央行公开市场有5600亿元逆回购到期，上周央行累计进行了550亿元逆回购操作Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行4.4bp报0.965%，7天期上行28.6bp报2.141%。
2、 央行：截至2020年12月末，境外机构持有银行间市场债券3.25万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.2%。
3、 美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平报0.086%，2年期美债收益率跌0.8个基点报0.145%，3年期美债收益率涨0.8个基点报0.232%，5年期美债收益率涨2.6个基点报0.49%，10年期美债收益率涨3.4个基点报1.119%，30年期美债收益率涨2.1个基点报1.877%。
农产品板块
豆类：美豆反弹，再创新高
1.核心逻辑：南美周末降水不及市场此前预期，南美大豆主产区天气依然干燥，威胁到大豆单产潜力。加上美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧.虽然美元指数走强，但是美豆依然维持强势运行。临近年底，局部油厂有停机检修计划，近两周油厂开机率明显下滑，有利于缓解豆粕库存压力，昨日豆粕成交量达到56.37万吨。饲料厂买货意愿强烈，良好需求支撑粕价。
2.操作建议：南美天气担忧，豆价继续上涨，建议多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
美豆05期货合约周五涨19美分，至每蒲式耳13.725美元。盘中一度达到最高13.8275美元
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。马托格罗索州西部的偏远地区大豆开始收割，农民反馈该地区单产令人失望，引发市场担忧。阿根廷目前降水不足。由于政府限制玉米出口，导致农民预期玉米价格下降，因此种植玉米意愿低。大豆和玉米作物仍受干旱影响。阿根廷大豆产量预期下滑到4600万吨，低于USDA的报告400万吨。
周五低开高走，震荡上行。沿海豆粕价格3420-3620元/吨一线，涨10-30元/吨.其中（天津3620，山东3530-3580，江苏3520-3560，东莞3420-3450，广西地区3460-3490，福建3500-3530）沿海豆粕现货基差报价在M2105-80至+110。
大豆进口成本持续上升，但是压榨利润持续走好。豆粕成交上升。下游买家担心春节期间物流受到影响，积极储备豆粕。本周豆粕成交227万吨，比上周提高204.7万吨。
油脂：BMD毛棕榈油幅反弹，马来现货涨跌互现
1.核心逻辑：马棕出口良好，且2021年一季度棕油产量预期下滑。印尼政府可能延迟B40生物柴油计划。上周油厂压榨量降至168.5万吨，下降1.5万吨。豆油库存降至98.8万吨，下降1.45万吨。不少工厂一季度货已销完，菜油及棕油库存仍保持低位，油脂基本面偏多格局不改，预计春节前油脂行情整体将保持高位偏强运行。
2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周五小幅收涨。3月棕榈油合约收盘上涨3马币或0.08%，报每吨3,820马币。
印尼棕榈油库存或高于预期。有消息称，印尼棕榈油协会表示，政府拟推出的B40强制计划，可能要推迟到2022年底之后，新配方的测试已因疫情而放缓。副主席Togar表示，印尼2020年的生物柴油混合燃料产能为1020万吨，今年预计将增至1220万吨，2022年增至1320万吨。印尼在2021年的生物柴油消费量预计将从去年的720万吨上升到800万吨。
调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存料下降22%，至122万吨，创逾13年最低，因棕榈油产量连续第三个月下滑，而出口跳升。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB1月船期报价1037.5美元/吨，跌2.5美元/吨，2月船期报价1020美元/吨，与昨日持平。1月船期到港完税成本8219元/吨。
周五，沿海一级豆油主流价位集中在8880-9160元/吨（天津贸易商8890-8910；日照贸易商8880；张家港贸易商9160；广州贸易9110），局部涨20元/吨；现货基差在Y2105+730到1000不等，涨0-10元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7645元/吨，跌50元/吨，（天津贸易商报7650-7670元/吨，日照贸易商7680，跌50/吨，张家港贸易商7630-7650，跌50元，广州贸易商报7620-7630，跌50，厦门7820跌10），现货基差基本稳定，广东现货基差P2105加370-380。
玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
国内地区玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2709元/吨，涨18元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2770-2920元/吨，涨20-50元/吨，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2780元/吨，涨40元/吨。
截至2021年1月1日，全国主产区玉米售粮进度为48.33%，前一周为42.46%，去年同期为41%。预计未来10天，冷空气活动频繁，先后有两股冷空气影响我国。加之，价格上涨后，农户惜售心态加重，预计本周部分地区基层售粮进度或仍放慢。
棉花：下游氛围总体良好，棉价偏强运行
1.核心逻辑： 2021年1月8日，籽棉收购价格高位，加工成本攀升，目前新疆加工企业进入尾声，疆内皮棉现货市场报价较为坚挺，且下游补库热度不减，消费需求提振皮棉报价上涨，且棉纱价格持续上涨，利润恢复，棉企对后市普遍持谨慎乐观态度，对棉价支撑仍强，不过，当前皮棉加工集中上市，叠加进口量，棉花现货市场供应相对充裕，棉价持续大幅上涨压力仍存，预计短线皮棉价格稳中小幅偏强运行。
2.操作建议：短期内震荡，建议05合约14000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
美棉期货下跌，ICE3月期棉合约下跌0.30美分，或0.37%，结算价报每磅79.76美分。。
现货市场
皮棉价格大多稳，个别涨，皮棉报价在15100-15800元/吨，个别涨100元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。
2.操作建议：操作上等待低位做多机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
纯棉纱价格大多维持稳定，局部涨，普梳环锭纺32支价格在22600-24500元/吨，价格指数在23600元/吨，较昨日涨150元/吨。目前部分厂家订单已排至3月份，中高支纱货源紧张，且利润逐渐恢复，另外，临近年底下游企业开始提前备货，多数厂家无库存，但是，郑州商品交易所棉纱期货收盘价格下跌，利空棉纱现货市场，预计短线棉纱价格或将稳中偏强运行。
白糖：春节行情推动糖价偏强运行
1.核心逻辑：2021年1月8日，原糖涨至三年半新高后商家获利了结，原糖期货大幅收跌。郑糖期货跟随走低，现货报价随之回落，少部分商家根据需求情况继续补货。国内疫情出现复燃趋势，河北石家庄封城使得市场心态较为动荡，商家担忧疫情管控加强而使得物流受阻，春节假期日益临近，贸易行及终端用户仍存在一定的节日补库需求；同时由于南方持续遭遇冷空气侵袭，市场对于天气炒作热情依旧不减。虽然市场供过于求的趋势依然存在，但阶段性旺季消费支撑下，预计白糖回调空间受限，整体较强格局尚未结束。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货收盘下跌4%，投资者在早盘创下三年半新高后获利了结。但鉴于供应趋紧和基金购买意愿，此次回落被视为暂时现象。ICE 3月原糖期货收跌0.65美分或4%，结算价报每磅15.60美分，盘中触及2017年5月以来高位16.33美分。
现货市场
白糖出厂均价为5320元/吨，较昨日5330元/吨跌10元/吨。广西新糖报价在5200-5270元/吨之间，较昨日下跌30元/吨；云南产区昆明新糖报5290-5310元/吨，大理报5230-5280元/吨，较昨日维持稳定；广东湛江产区今日报5190-5250元/吨，较昨日下跌20元/吨。
有色产业要点
黄金：长期美债利率存上行动能，多空博弈加剧
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内疫苗仍难以普及美国疫情仍严重或使长期美债利率仍被限制在低位，金价仍有可能随着通胀预期的增强阶段性上升。
2.操作建议：黄金维持中性偏空思路
3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控
4.背景分析：
周五，SHFE黄金主力合约夜盘收报382.18元/克，COMEX黄金主力合约收报1849.9美元/盎司。近期美国大选靴子正式落地、民主党掌握参议院控制权不确定事件缓和，同时参议院由民主党控制后对拜登中短期进一步刺激措施、长期将通过加税政策的预期增加，长期美债收益率大幅上破1%，实际利率回升给金银带来较强压力。
美国当选总统拜登表示，将提出全面的一揽子刺激计划，数字将非常“大”，规模将是数万亿美元，将于周四公布刺激计划的细节。
美国12月季调后非农就业人口录得减少14万，为去年4月以来首次录得减少；12月失业率录得6.7%，结束此前7连降的趋势。
美联储副主席克拉里达表示，2020年12月份的就业人数报告令人失望，2021年将保持目前的购债速度。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年9维持利率在0%-0.25%区间的概率为97.1%。加息至0.25%-0.50%的概率为2.9%。
白银：通胀回归，白银较黄金展现出更强抗性
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属利多因素显现但在冲高后缺乏进一步利多刺激，等待金价下一阶段指引。
2.操作建议：近期多单等待低多机会
3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控
4.背景分析：
周五，SHFE白银主力合约夜盘收报5125元/千克，COMEX白银主力合约收报25.500美元/盎司。SHFE金银比夜盘收得74.5，COMEX金银比收得72.5。长期美债利率大幅上行对白银奕产生较强压制作用，中长期来看，白银仍与通胀预期走势高度相关，在通胀此后仍有望继续上行之时，建议近期多单等待价格走稳后介入。
铜：宏微观支撑仍存，偏强运行
1. 核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，近期五矿资源旗下Las Bambas铜矿发生为期三周的抗议活动，18.9万吨铜精矿出口受阻，在供应端造成扰动。宏观面上，全球流动性宽松格局不变，且沙特意外额外减产的消息助推油价上行，使得通胀预期再起，铜价向好趋势不变。但是临近年末，海内外疫情形势仍然严峻，需警惕短期可能在需求端造成扰动。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 8185美元/吨，收盘报8084.5美元/吨，较前日收盘价跌幅1.07%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报升水20~升水60元/吨，均价升水400元/吨，下跌90元/吨。平水铜成交价格60280-60400元/吨，升水铜成交价格60300-60420元/吨。
1. 核心逻辑：近期河南等地出现严重污染天气，导致当地铝材企业面临减产限产，对下游需求前景形成压力；加之近期进口套利扩大，海外货源流入预计增多，铝价上行动能减弱。国内电解铝社会库存开始累库，目前消费未见明显转弱迹象，库存有望继续维持低位。电解铝企业利润高企，目前行业平局利润2000左右，刺激铝企投产逐步兑现，产量陆续提升。月差结构维持Back。关注库存的累积情况的持续性。
2. 操作建议：本周铝价有继续回调的可能。若盘面上涨动力欠缺，建议前期多单暂时止盈减仓，等低位进场机会。
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2016，-20.5，-1.01%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为15,700元/吨，较上一交易日增加140元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为15,710元/吨、16,020元/吨、15,720元/吨、15,690元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难有缓解。冶炼端随着停产检修结束消费旺季的来临，预计产量将环比增加。大部分冶炼厂原料问题已缓解，同时提振冶炼厂生产意愿，供应端压力偏大。锌消费回归，因此镀锌板块在基建的带动下，在宽松社融的背景下，带动房地产消费持续回升。短期沪锌以震荡偏弱为主。
2. 操作建议：逢高做空
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2799，-89，-3.08%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,240元/吨，较上一交易日减少280元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,680元/吨、21,650元/吨、21,600元/吨、21,650元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1.核心逻辑：据悉不锈钢终端工厂的出口订单十分畅旺，普遍将今年3月产量已经售出，有一些可以接单到5月，目前现货货源持续紧张，无锡和佛山两地不锈钢库存维持下滑，无锡地区有缺货反馈，需求端支撑产业链上行。此外，市场对于新能源汽车预期向好，镍价重心有望维持抬升。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18100美元/吨，收盘报 17535美元/吨，较前日收盘价跌幅 3.12%
现货市场
俄镍方面，在市商报价对02合约升水600至800元/吨，金川镍方面，上海现货报价升水达到5000元/吨左右，出厂价上海136000元/吨，甘肃价135550元。镍豆方面，同样货源有限，升水报1500-1800元/吨
能化产业板块
原油：油价偏强震荡
1.核心逻辑：圣诞前之前的交易日，欧美原油期货在波动后小幅收涨。英国脱欧协议达成共识支撑了市场气氛，但是特朗普未能签注财政刺激计划，给经济和市场带来不确定性。
2.操作建议：偏多对待。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
美国就业数据8个月来首次出现下降，反映了新冠病毒大流行对经济造成的持续损失。随后当选总统乔·拜登紧急呼吁“现在”为美国人提供额外的财政援助。美国劳工统计局周五公布的数据显示，12月份美国非农就业人数减少14万人。拜登称，“这份就业报告就是一份大流行病报告”，同时拜登表示，这份就业报告将为下周的救援计划“奠定基础”。 美国疫情流行失控，新增感染人数屡创新高，给经济和石油需求带来不确定性。周四美国至少有4111人死亡于新冠病毒肺炎，这是自疫情爆发以来美国新冠病毒肺炎死亡人数最多的一天，据《纽约时报》追踪统计，周四至少280028新增新冠病毒肺炎病例，创下了历史新高。上周，美国平均每天有237607例新增新冠病毒肺炎患者。而在此前有专家警告说，如果美国人在最近的假日季节大量旅行，感染可能会加速。 截止1月5日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计620443手，比前一周增加15513手；相当于增加1551.3万桶原油。
聚酯: 成本抬升，短期看多
1.核心逻辑：
TA方面，成本端PX去库维持，短期原油支撑下价格表现偏强。供需面来看，聚酯预计1月中下季节性回落，叠加个别PTA装置重启以及新装置投产，供需略有缓解。2月来看，PTA装置检修偏少，以及聚酯需求或继续回落，累库幅度或增加，但部分工厂排货情况相对偏紧，或对行情仍有一定支撑。关注后期成本端变动以及聚酯春节检修情况。
EG方面，随着中科石化重启，黔西煤化工负荷提升，周内乙二醇国内开工率回升至63%附近，下周考虑新杭能源顺利出料，整体开工率将回升至65%附近。但是进口环节供应真增量有限，且港口封航动作频繁，船只入库延缓明显。目前聚酯开工在91.7%附近，刚需支撑依旧偏强，周内产销在150%偏上，产品库存低位运行。预计短期乙二醇震荡坚挺为主，关注原油变动以及煤化工装置重启。
PF方面，原料上涨推动，本周纯涤纱及涤棉纱也跟涨500-600元/吨，南方地区涨幅高于北方地区，库存偏低，部分欠货，原料方面年前多已囤足，部分有节后囤货。本周因石家庄疫情影响部分纱厂开机负荷。关注工人返乡问题。
2.操作建议：短多。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：513(+7)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：581（+20）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：675（-1）美元/吨FOB韩国和693（-1）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:成本端PX去库维持，短期原油支撑下价格表现偏强。供需面来看，聚酯预计1月中下季节性回落，叠加个别PTA装置重启以及新装置投产，供需略有缓解。2月来看，PTA装置检修偏少，以及聚酯需求或继续回落，累库幅度或增加，但部分工厂排货情况相对偏紧，或对行情仍有一定支撑。关注后期成本端变动以及聚酯春节检修情况。
EG: 周内乙二醇港口仍存封航动作，港口库存难以有效回升，市场买气支撑下现货一度形成升水格局。一月份来看，乙二醇供需格局维持宽松平衡，后续考虑工厂备货影响下港口库存低位维持为主，后续仍需关注港口进船情况。但是现货价格运行至4500元/吨一线，场内贸易商多表现谨慎，持续追高意向一般。
PF:原料上涨推动，本周纯涤纱及涤棉纱也跟涨500-600元/吨，南方地区涨幅高于北方地区，库存偏低，部分欠货，原料方面年前多已囤足，部分有节后囤货。本周因石家庄疫情影响部分纱厂开机负荷。关注工人返乡问题。
轻纺城：
周五轻纺城总成交1160，化纤布865，短纤布295。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单34964（+3216）张，有效预报3375张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单2444（-0）张。
利润价差
周五TA09-TA05 价差96元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-178元/吨；PTA现货加工费约465元/吨。
周五EG09-EG05 价差为94元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为4元/吨。
1.核心逻辑：今日主要生产商库存在62.5万吨，较上一工作日降低0.5万吨，降幅在0.79%，去年同期库存水平大致在61万吨。农膜开工下降进入淡季，地膜进入储备期。基差相对坚挺。基本面与宏观背离，短期震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化以下调出厂价为主，持货商随行跟跌报盘，终端接货意向欠佳，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7650-7900元/吨，华东地区LLDPE价格在7700-7900元/吨，华南地区LLDPE价格在7550-7800元/吨。
美金市场报盘趋于稳定。市场参与者观望情绪较浓，下游终端企业暂无备货操作，美金市场零星成交，预计短期内美金市场成交难有放量。
装置方面：中原石化8万吨LLDPE装置1月7日检修，计划检修3天；浙江石化30万吨HDPE装置计划1月8日起检修20天；四川石化30万吨HDPE装置计划1月10日至1月16日检修。
PP:节后价格修复
1.核心逻辑：今日主要生产商库存在62.5万吨，较上一工作日降低0.5万吨，降幅在0.79%，去年同期库存水平大致在61万吨。PP下游刚需维持。塑编亏损，BOPP下游抵触高价，新订单减少,限电结束后PP下游开工有所恢复。临近年底部分工厂提前放假。上游投产仍待释放。价格短期震荡走弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场偏弱整理为主，期货盘中走低，市场交易气氛受影响。贸易商随行出货，业者入市采购积极性不高，多持观望心态，成交价格一般可商谈。出厂价部分下调，PP生产企业积极去库存，对现货价格支撑不强。今日华北拉丝主流价格在7800-8050元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8200元/吨，华南拉丝主流价格在7900-8000元/吨。
PP美金市场价格弱势盘整，实盘成交商谈。参考价格：均聚1060-1080美元/吨，共聚1110-1150美元/吨。
装置方面：武汉石化12万吨、中韩石化40万吨装置均31日重启。中原时候16万吨装置短停30日重启。附件联合45万吨装置计划1月4日检修，1月28日重启。
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场依旧持稳为主，西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，社会库存有望持续累积。
2.操作建议：建议V05暂时观望，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，现货价格继续延续下调趋势。PVC生产企业销售压力增大，中东部库存增加，上游生产企业预售量开始减少，企业报价大幅下调；市场贸易企业则低价走量为主，终端制品企业月底有部分刚需寻低采购，但对于高端价格抵触依旧较大。
装置方面，检修有所减少，其中苏州华苏恢复中，新川试车中，德州实华20万吨新装置调试中。青海镁业乙烯工艺、阳煤昔阳、云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）等。
黑色产业板块
玻璃：累库拐点隐显，玻璃价格高位偏弱震荡
1.核心逻辑：中短期内，由于季节性因素房地产终端需求或有减弱，部分深加工企业放假对玻璃原片需求造成一定影响。玻璃生产企业明年一季度仍面临一定累库压力，但当前玻璃原片库存水平低，心态层面玻璃生产企业或没有大幅折价销售意愿，或使得玻璃价格表现仍较坚挺。
2.操作建议：05合约空单注意保护盈利，中短期偏空
3.风险因素：供应端出现突发减量
4.背景分析：
周五，玻璃期价宽幅偏弱震荡，主力05合约夜盘收报1769元/吨，较上一交易日收跌1.06%。01合约收报1706元/吨，09合约收报1802元/吨。华中湖北地区企业出厂价格下调3-4元/重量箱。东北本溪玉晶三线900吨计划10号点火复产。沙河市场成交一般，在疫情影响下，物流运输受限，厂家走货平平，部分品牌及规格的市场销售价格有所下滑，实际成交较为灵活。
现货价格方面，多数地区成交价下挫。据隆众资讯，华北地区主流价2092元/吨，环比下降0.1%；华东地区主流价2401元/吨，环比持平；华中地区主流价2216元/吨，环比下降2.46%；华南地区主流价2606元/吨，环比下降1.73%；东北地区主流价2098元/吨，环比持平；西南地区主流价2308元/吨，环比持平；西北地区主流价1897元/吨，环比下降0.32%。
纯碱：开工率回升，碱价回调
1.核心逻辑：纯碱企业整体开工率下降，但近期部分前期减量企业逐渐提升开工负荷，下游企业备货积极库存完成转移。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能置换稍松绑，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：05合约多单注意保护盈利
3.风险因素：检修减产量不及预期
4.背景分析：
周五，纯碱期价大幅下行，主力05合约夜盘收报1554元/吨，较上一交易日收跌5.07%。01合约收报1330元/吨，09合约收报1703元/吨。周内，国内纯碱产量和开工提升明显，影响市场心态，国内纯碱装置开工率在70.59%，日环比变化不大。山东海天装置生产正常，连云港装置开工接近满负荷。河南金山装置提负荷。需求方面部分下游终端节前备货，国内库存持续下降趋势，其中轻质碱库存下降较多。
现货方面，据隆众数据，各区域报价变化不大，重碱现货价格在1200-1550元/吨。
螺纹钢：需求转弱，钢材现货市场弱势震荡
1.核心逻辑：上周、钢材市场继续处于预期和现实的博弈之中，盘面整体呈现高位震荡态势。基本面方面来讲，全国大范围寒潮天气导致建材需求走弱，上周全国建筑钢材成交连续4天处于20万吨以下。另外，目前市场开启春节前累库进程，Mysteel螺纹钢库存环比回升33万吨，市场恐高情绪尚在，钢厂借机加快出货兑现利润，钢厂库存有向社会库存转移的迹象。供应方面来看，江苏限电致短流程企业生产受限，但长流程企业生产基本维持正常，上周全国247家钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量仍处于高位。但近期河北疫情加剧，部分钢企因原料运输受限开始停产检修，建议密切关注。
2.操作建议：螺纹钢近期以震荡偏强思路对待，短期可能冲高回落。套利方面可关注卷螺价差扩大机会
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：1月8日，济南、合肥等16城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨，杭州、南京2城市下跌10元/吨，其余城市持平；上海、杭州、南京等17城市4.75MM热卷价格上涨10-100元/吨。
重要事项: 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2020年12月下旬重点钢企粗钢日均产量216.29万吨，旬环比减少3.87万吨，下降1.76%，同比增长14.87%。2020年12月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1162.11万吨，旬环比减少142.94万吨，下降10.95%；比年初增加208.86万吨，上升21.91%。
铁矿石：港口库存继续下降，矿石价格震荡偏强
1.核心逻辑：本周，进口矿现货市场小幅上扬，之后开始高位震荡。基本面方面，远期供应收缩预期仍在，本周铁矿石港口库存下降148.75万吨，且一季度为传统外矿发货淡季，短期来看，矿石供应难有明显回升。需求端来看，钢厂在利润尚可的情况下，开工继续维持高位，本周高炉产能利用率依然维持在90%上方，钢厂补库存态势也继续延续。品种方面，块矿成交火热，外盘美金溢价快速拉升，现货在低库存的现实情况下暴涨，粉矿价格相对涨幅较小。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。逢低买入及5-9正套逻辑仍存
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报171.75美元/吨，涨1.15美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1147元/吨，涨10元/吨。
库存情况：Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12267.20，较上周降148.75；日均疏港量302.26增22.16。分量方面，澳矿5859.80降56.7，巴西矿4043.50降34.9，贸易矿5972.60降96.3，球团597.24降53.02，精粉983.50降22.89，块矿2078.97降172.31，粗粉8607.49增99.47；在港船舶数159增1条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率85.29%，环比上周降0.78%，同比去年同期增1.04%；高炉炼铁产能利用率91.77%，环比降0.31%，同比增5.78%；钢厂盈利率89.61%，环比下降0.87%，同比降3.90%；日均铁水产量244.28万吨，环比降0.82万吨，同比增15.37万吨。
焦炭：第12轮提涨基本落地，焦炭市场供应仍偏紧
1.核心逻辑：焦炭现货价格第12轮提涨基本落地。目前各地去产能政策继续，新增产能投放缓慢。焦化厂开工及库存基本处于低位。本周全国230家焦化厂产能利用率71.05%，环比回升1.3%；库存41.29万吨，环比减3.56万吨。下游钢厂检修现象稍有增加，但整体钢厂开工率仍维持高位，全国247家钢厂高炉产能利用率仍在90%以上。同时受疫情影响，河北地区汽运受阻，焦炭运输有一定影响，部分钢厂因原料短缺有停产检修迹象。港口现货稳中偏强运行，市场成交良好，可售资源有限。
2.操作建议：焦炭近期以震荡偏强思路对待，继续关注煤焦比值1.6以下做多焦化利润机会。
3.风险因素：钢厂短期大幅补库存
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2350-2480元/吨，一级焦报2500-2630元/吨；山东地区焦炭价格准一级湿熄报价2530-2570元/吨，准一干熄报2730-2770元/吨；鄂尔多斯一级报2320、二级报2120。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用78.15%，周环比增2.24%；日均产量37.32万吨，增1.07万吨；焦炭库存27.63万吨，增1.91万吨；炼焦煤总库存998.79万吨，减3.25万吨，平均可用天数20.13天，减0.66天。
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