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12月CPI、PPI透露出哪些信号?

12月CPI、PPI透露出哪些信号? 东海e财通
2021-01-12
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导读:热点数据解读。


数据要点





中国2020年12月CPI同比涨0.2%,预期涨0.1%,前值降0.5%;12月PPI同比降0.4%,预期降0.7%,前值降1.5%。


摘要





12月CPI同比增速超预期修复,主要受到需求季节性回升,和寒冷天气导致供应偏紧及成本上升影响。目前需求端持续恢复,居民消费逐步改善,有利于支撑部分食品和服务价格。步入2021年,结构性通胀或是主旋律,猪周期恢复猪肉价格下行拖累食品价格,而随着疫情影响的进一步消退,非食品类商品消费和服务消费预计将持续修复,带动核心CPI明显改善。2021年上半年,伴随着国内经济“填坑”接近尾声,内需或有所放缓,但海外需求或将出现趋势性回暖,叠加基数效应,PPI上半年有望重回正增长,且于年中见顶,后续需关注海外需求的修复力度能否填补国内经济动能的减弱。
12月CPI同比0.2%,同比增速超预期修复,较11月回升0.7个百分点,主要受到需求季节性回升,和寒冷天气导致供应偏紧及成本上升影响。其中,食品价格由上月下降2.0%转为上涨1.2%,影响CPI上涨约0.26个百分点。食品中,随着元旦春节到来,消费需求季节性增加,同时饲料成本有所上升,猪肉价格下降1.3%,降幅比上月收窄11.2个百分点;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降11.9%、13.5%和9.2%,降幅均有收窄;受持续寒冷天气影响,鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加,鲜菜价格上涨6.5%,涨幅回落2.1个百分点;鲜果价格上涨6.5%,涨幅扩大2.9个百分点。非食品价格由上月下降0.1%转为持平,其中,交通和通信价格下降3.9%,交通和通信价格下降3.1%,其中汽油和柴油价格分别下降14.8%和16.2%;扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%,涨幅比上月回落0.1个百分点。
预计2021年结构性通胀渐起,其中,猪肉供给逐步恢复,价格或将步入震荡下行周期,受猪肉价格下行压制,明年初CPI可能降至0附近。而随着疫情影响的进一步消退,非食品类商品消费和服务消费预计将持续修复,带动核心CPI明显改善,预计伴随着内外经济动能修复的接力,以及流动性的延续,或将在明年年中见顶。值得特别关注的是,
金融风险的暴露,或将绑架货币政策的持续宽松,从而带来潜在的通胀上行风险。
12月PPI同比下降0.4%,工业生产持稳,大宗商品价格修复。其中,生产资料价格下降0.5%,降幅收窄1.3个百分点;生活资料价格下降0.4%,降幅收窄0.4个百分点。主要行业中,主要行业中,价格涨幅扩大的有有色金属冶炼和压延加工业,上涨8.3%,扩大4.2个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业,上涨5.0%,扩大3.0个百分点。价格降幅收窄的有石油和天然气开采业,下降27.0%,收窄2.8个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,下降12.5%,收窄3.8个百分点。此外,化学原料和化学制品制造业价格由下降3.0%转为持平,煤炭开采和洗选业价格由下降2.9%转为上涨1.3%。
从PPI的组成来看,主要由原油、煤炭、钢铁、有色开采及加工及化工原料制造相关的产品价格波动造成。今年疫情冲击下,国内外需求先后下滑,原油、铜遭受了剧烈的价格冲击,其中4月布油与铜的均价创出了年度低位,拖累PPI进入通缩区间。从基数效应来看,按照目前的价格水平,三者同比增速均能在4月达到较高水平,继而作为权重大幅带动PPI上行。另一方面,国内经济仍处于修复通道、有利于PPI回升,但修复最快的阶段已经过去。而全球需求有望接力复苏,海外库存周期重启,外需加快修复或拉动全球大宗商品价格,进而影响国内价格。2021年上半年,伴随着国内经济“填坑”接近尾声,内需或有所放缓,但海外需求或将出现趋势性回暖,叠加基数效应,PPI上半年有望重回正增长,且于年中见顶,后续需关注海外需求的修复力度能否填补国内经济动能的减弱。



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