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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
国务院常务会议部署强化措施、完善制度，坚决制止涉企乱收费，有序做好法定税费征缴工作，确保不增加企业和群众不合理负担。
上海市从严调控，出台意见促进房地产市场平稳健康发展，自1月22日起实施。意见明确严格执行住房限购政策。
欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.50%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。
日本央行按兵不动，重申不限制购买日本国债数量，但委员片冈刚士反对控制收益率曲线的决定。
美国1月16日当周初请失业金人数为90万人，预期91万人，前值修正为92.6万人。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
周四，央行公开市场开展2500亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放2480亿元。
4、今日重要经济日程提醒
1) 欧元区1月制造业、服务业PMI初值
2) 美国2020年12月成屋销售年化总数
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于5458.08点，较前值下降-0.68%；成交额方面上周累计成交25331亿，日均成交5066亿，较前值上升382亿。两市融资融券余额为15387亿元，北向资金当周净流172亿元。涨幅前五的行业分别是银行(5.32%)、电子(2.26%)、建筑装饰(2.18%)、通信(1.65%)、房地产(1.29%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(-8.3%)、国防军工(-6.56%)、电气设备(-5.37%)、有色金属(-5.3%)、食品饮料(-5.05%)。
2.操作建议：前期多单可部分止盈离场，跨期价差策略建议离场观望。
3.风险因素：海外黑天鹅事件，国内经济超预期
4.背景分析：A股单边上行，稀土股炙手可热，煤炭股表现出色。上证指数收复3600点并刷新5年来新高，收盘上涨1.07%报3621.26点；深证成指涨1.95%；创业板指涨2.46%，创逾5年半新高。两市成交额再超万亿；北向资金净买入56.78亿元，连续12日净买入。
重要消息：
1、 国资委要求进一步加强中央企业境外国有产权管理：中央企业要加强对个人代持境外国有产权和特殊目的公司管理，严控新增个人代持境外国有产权；境外国有产权（资产）对外转让、企业引入外部投资者增加资本要尽可能多方比选意向方，具备条件的，应当公开征集意向方并竞价交易。
2、 中基协相关负责人表示，包括公募基金、社保基金等A股市场专业机构，正成为资本市场重要投资力量，以散户为主体的A股市场，投资者结构正悄然发生改变。从持股结构看，公募基金主要持仓是大盘成份股，且持股配置特征与我国经济结构调整和产业转型升级方向基本一致。
3、 汇添富创新未来、华夏创新未来、中欧创新未来、鹏华创新未来、易方达创新未来5只创新未来基金上市首日涨停。面对高溢价风险，基金公司火速发布公告提示风险称，基金二级市场交易价格出现较大幅度溢价，明显偏离基金份额净值。
国债期货：
1.核心逻辑：无论是从当前央行表态还是短期利率的持续上行都印证宽货币政策已经基本结束的事实。当前CPI、PPI都呈现较强回升态势，代表居民消费的CPI自11开始由负转正，上游工业企业PPI也在12月全面上涨。通胀数据的回温印证经济恢复进程仍在持续，就利率而言，我们认为十年期国债期货还有进一步下行空间，建议空单长线布局。
2.操作建议：择机做空十债，关注两债十债价差走强机会
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：现券期货继续走暖，10年期国债期货主力合约涨0.24%，5年期涨0.17%。银行间主要利率债收益率下行2-5bp，短券收益率明显下行，带动长券下行；资金延续紧势，隔夜回购利率续升近10bp至2.6%附近，创2020年1月16日以来新高，与七天期明显倒挂。
重要消息：
1、 央行公开市场周四开展2500亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放2480亿元。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行11.6bp报2.573%，7天期下行13.4bp报2.359%，14天期上行3.2bp报2.651%，1个月期上行2.5bp报2.489%。
2、 上海清算所：对现金抵押品基准汇率和折扣率进行常规季度调整，涉及影响外汇询价和跨境外汇中央对手清算业务，调整后人民币折美元现金抵押品基准汇率和折扣率分别为0.152938和94.8%。本次调整于1月27日生效。。
3、 证监会：中钢国际、牧原股份、旗滨集团、新凤鸣发行可转债事项将于1月25日上会。
4、 美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.076%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.133%，3年期美债收益率跌0.3个基点报0.196%，5年期美债收益率涨0.7个基点报0.452%，10年期美债收益率涨3个基点报1.113%，30年期美债收益率涨3.9个基点报1.872%。
农产品板块
豆类：美豆高开低走，技术面弱势，基本面偏紧
1.核心逻辑：南美周末降水不及市场此前预期，南美大豆主产区天气依然干燥，威胁到大豆单产潜力。加上美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧.虽然美元指数走强，但是美豆依然维持强势运行。临近年底，局部油厂有停机检修计划。上周油厂开机率回升至55.89%，压榨利润好，饲料厂买货意愿强烈，有利于缓解豆粕库存压力但未执行合约增加，豆粕价格获得支撑。
2.操作建议：南美天气担忧，豆价继续上涨，建议多单持有
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
美豆05合约周四收盘价为13.665美金，较前一交易日略微持平。大盘高开低走，显示市场担忧南美降雨将缓解农作物生长压力。对于此，我们维持供应面偏紧的预测，认为大豆回调就是加仓的机会。
美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。马托格罗索州西部的偏远地区大豆开始收割，农民反馈该地区单产令人失望，引发市场担忧。阿根廷目前降水不足。由于政府限制玉米出口，导致农民预期玉米价格下降，因此种植玉米意愿低。大豆和玉米作物仍受干旱影响。
周四连盘豆粕止跌回调。沿海豆粕价格3630-4020元/吨一线，波动10-30元/吨.其中（天津4020，山东3900-3920，江苏3740-3920，东莞3630-3660，广西地区3650-3740，福建3800-3850）沿海豆粕现货基差报价在M2105+90至+300。
大豆进口成本回落，但是压榨利润持续走好。豆粕成交上升。下游买家担心春节期间物流受到影响，积极储备豆粕。上周豆粕成交153万吨，比上上周降低74万吨。
油脂：BMD毛棕榈油继续跌势
1.核心逻辑：马来西亚2020年12月棕榈油进口总量较前一个月猛增150%，至282，058吨。而船运调查机构数据显示马来西亚1月1日-15日棕榈油出口量环比下降41.83-41.96%。同时，马来政府亦维持2月毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单减持
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD毛棕榈油期货周四收涨。4月棕榈油合约收盘上涨58马币，报每吨3,283马币。
印尼棕榈油库存或高于预期。有消息称，印尼棕榈油协会表示，政府拟推出的B40强制计划，可能要推迟到2022年底之后，新配方的测试已因疫情而放缓。副主席Togar表示，印尼2020年的生物柴油混合燃料产能为1020万吨，今年预计将增至1220万吨，2022年增至1320万吨。印尼在2021年的生物柴油消费量预计将从去年的720万吨上升到800万吨。
调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存料下降22%，至122万吨，创逾13年最低，因棕榈油产量连续第三个月下滑。马来一月前十天出口锐减，引起市场对需求下降的顾虑。受降雨影响，机构预测棕榈油1月环比减产8%。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB2月船期报价945美元/吨，上调15美金；三月船期报885美元/吨，上调20美金。2月船期到港完税成本7503元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7120元/吨，涨65元/吨，（天津贸易商报7130元/吨；日照贸易商7180，涨110元/吨；张家港贸易商7110，涨80元/吨；广州贸易商报7060，涨50；厦门报7170，涨20）。
周四，沿海一级豆油主流价位集中在8430-8830元/吨（天津贸易商8430；日照贸易商8450；张家港贸易商未报价；广州贸易8830）。现货基差在Y2105+800到1200不等。
玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
国内地区玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2867元/吨，持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2800-3064元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2940，持平。
截至2021年1月15日，全国主产区玉米售粮进度为58.18%，前一周为52.33%，去年同期为48%。预计未来10天，全国大部分地区七分升高，中部地区先降后升。农户惜售心态加重，预计本周部分地区基层售粮进度或仍放慢。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨
棉花：下游氛围总体良好，棉价偏强运行
1.核心逻辑： 2021年1月21日，郑棉上涨，局部皮棉报价跟盘上涨，不过，随着春节的临近，下游纺企对于皮棉原料需求或将放缓，已经下游陆续放假，暂难支撑皮棉原料价格，预计短线皮棉报价稳中震荡整理为主。
2.操作建议：短期内震荡，建议05合约14000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
因市场人士憧憬拜登新政府将出台大规模经济刺激计划提振经济复苏，且受股市涨势激励，ICE棉花期货收高，ICE3月期棉合约上涨0.44美分或0.54%，结算价报每磅81.59美分，交易区间介于80.60-81.75美分。
现货市场
皮棉报价大多稳，局部涨，皮棉报价在15400-16200元/吨，局部涨100-135元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求较好，棉花价格带动棉纱价格，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。
2.操作建议：操作上等待低位做多机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
纯棉纱价格维持稳定，普梳环锭纺32支价格在23500-24500元/吨，价格指数在23750元/吨，较昨日持平。目前部分厂家订单已排至2、3月份，个别厂家暂停接单，高支纱货源紧张，临近年底下游企业开始提前备货，多数厂家无库存，下游需求旺盛，利好其行情。另外，郑州商品交易所棉纱期货收盘价格上涨，利好棉纱现货市场，预计短线棉纱价格或将稳中偏强运行。
白糖：春节行情推动糖价偏强运行
1.核心逻辑：2021年1月21日，原糖期货隔夜上涨，郑糖期货继续震荡回落。国内现货价格稳中涨跌互现，波动幅度在10-20元/吨之间。虽然食糖进口量大增的消息在市场已提前被消化，但12月份糖浆进口量高达10.85万吨，2020年全年进口量为107.96万吨，较去年暴增546.16%对市场形成打压。当前国内春节备货仍在持续，以及局部疫情复燃，主产区糖厂对提货司机和车辆方面均有限制，使得当前厂库提货车辆需要排队1-3天不等，导致港口现货出现偏紧态势，甜菜糖进入收榨高峰和金融市场通胀预期强烈，市场多空交织，白糖持续上涨和下跌均受限，预计短线白糖现货将继续跟盘频繁震荡调整，但春节前整体高位偏强运行格局暂未改变。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货收高，但仍距上周的三年半高点有一段距离。ICE3月原糖期货上涨0.17美分或1%，结算价报每磅16.27美分。近月合约上周触及三年半高位16.75美分。
现货市场
白糖出厂均价为5310元/吨，较昨日5312元/吨跌2。广西新糖报价在5290-5340元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明新糖报5370-5400元/吨，大理报5320-5320元/吨，较昨日维持稳定；广东湛江产区报5240-5260元/吨，较昨日下跌10元/吨；海南产区报5190-5200元/吨，较昨日维持稳定。
有色产业要点
铜：宏微观支撑仍存，高位震荡
1. 核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，同时矿端也有传扰动，铜精矿TC维持低位。宏观面上，全球流动性宽松格局不变，拜登1.9万亿刺激方案提振市场情绪。但是临近年末，海内外疫情形势仍然严峻，需警惕可能在需求端造成扰动。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于8037美元/吨，收盘报8034美元/吨，较前日收盘价跌幅0.09%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水130元/吨，均价升水115元/吨，下跌35元/吨。平水铜成交价格59130-59360元/吨，升水铜成交价格59140-59370元/吨。
铝：库存重新去库，铝价反弹
1. 核心逻辑：近期河南等地出现严重污染天气，导致当地铝材企业面临减产限产，对下游需求前景形成压力。加之近期进口套利扩大，海外货源流入预计增多，铝价上行动能减弱。国内电解铝社会库存开始累库，目前消费未见明显转弱迹象，库存有望继续维持低位。电解铝企业利润高企，继续刺激铝企投产逐步兑现，产量陆续提升。沪铝月差结构逆转为contango有利于套保进入。关注库存的累积情况的持续性。
2. 操作建议：建议前期多单暂时止盈减仓
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2000，19.5，0.98%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为14,770元/吨，较上一交易日减少50元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为14,830元/吨、15,130元/吨、14,840元/吨、14,810元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
锌：消费支撑减弱
1. 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，预计1月份锌产量同比和环比下滑，但不排除因目前冶炼利润大减，炼厂加大检修的可能性。受疫情影响，1月国内锌需求走弱超预期。因疫情、成本和天气原因导致镀锌开工率减弱，今年北方锌下游企业春节停产提前于往年。随着春节假日来临，预计锌消费回落速度会有所加速。锌消费有所分化，汽车板块持续向好，基建板块有所下行。短期沪锌有持续下行的动能。
2. 操作建议：逢高做空
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2708，-19.5，-0.71%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为21,070元/吨，较上一交易日增加50元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为20,470元/吨、20,340元/吨、20,400元/吨、20,450元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
镍：下游偏紧存支撑，重心震荡抬升
1.核心逻辑：不锈钢终端工厂的出口订单十分畅旺，现货货源持续紧张，无锡和佛山两地不锈钢库存维持下滑，需求端支撑较强。镍本身供需也呈偏紧格局，现货报价高升水，价格坚挺。此外，市场对于新能源汽车预期向好，镍价重心有望维持抬升。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18210美元/吨，收盘报 18385美元/吨，较前日收盘价涨幅1.10%
现货市场
俄镍贸易商报价在升600-800元/吨之间不等。金川镍贸易商报价升水7000-7200元/吨之间，金川公司也将出厂价对盘面升水下调1000元，上海地区报140500元/吨，甘肃价140050元/吨，镍豆方面，嘉能可镍豆现货报价对03合约升水2100元/吨左右，BHP镍豆对03合约报升2500元/吨。
黄金：长期美债利率存上行动能，多空博弈加剧
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内疫苗仍难以普及美国疫情仍严重或对长期美债利率上行有一定限制，金价仍有可能随着通胀预期的增强阶段性上升。
2.操作建议：黄金维持中性偏空思路
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
昨日金价上攻，夜盘稍有回落收报390.70元/吨。拜登政府正式上台后便如此前承诺般加大抗疫力度，长期来看对贵金影响仍偏空。关注拜登疫情纾困计划进展以及美联储下周会议。
拜登就任美国总统后的第一个完整工作日签下了十项抗击新冠疫情相关的行政令，包括疫苗供应链、成立新冠疫情检测机构、旅行指引、学校开放指引等。
截至1月16日的一周中，美国首次申请失业救济人数为90万人，比前一周修正后数据的92.6万下降了2.6万人。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%。
白银：通胀回归，市场对白银表现仍有期待
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属在冲高后缺乏进一步利多刺激，等待金价下一阶段指引。市场交易再通胀逻辑白银较黄金展现更强抗性，白银ETF资金流出量缓于黄金ETF，金银比保持在较低水平。
2.操作建议：多单观望低多机会
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
银价昨日上攻，夜盘稍有回落收报5330元/千克。金价后市下行压力仍大，长期来看白银价格重心下移，中短期建议观察通胀预期继续增强，实际利率阶段性下行期白银是否较黄金更具上涨弹性。长期仍与黄金一样保持高空思路。
拜登的最高经济顾问Brian Deese计划在未来几天与一个两党议员团体会面，以推动拜登政府的1.9万亿美元疫情纾困计划。
能化产业板块
原油：油价高位震荡
1.核心逻辑：对拜登就任美国总统之后美国联邦支出将会刺激经济增长的乐观情绪增强，国际油价连续第二天上涨，然而严重的疫情仍然让交易商谨慎入市，油价涨幅受限。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
Rystad能源公司石油市场主管Bjornar Tonhaugen在每日评论中表示，“市场对新政策时代充满了热情，石油市场也不例外，拜登就职不仅被视为美国政治稳定的开端，而且还被视为一项慷慨的救助计划的催化剂，该计划将产生更多的经济活动，从而增加对石油的需求。”
也有分析师担心拜登会对伊朗采取缓和政策甚至取消对伊朗的制裁，导致石油市场进一步过剩。
市场在等待美国石油库存数据。分析师普遍估测上周美国原油库存可能连续第六周下降。接受《华尔街日报》调查的11名分析师平均估测截止1月15日当周，美国商业原油库存减少130万桶，11名分析师有7名估测美国原油库存减少，3名估测美国原油库存增加，1名估计不变，估测值在减少490万桶到增长270万桶之间。《华尔街日报》调查的11名分析师平均估测，上周美国汽油库存增加210万桶，估测范围在减少160万桶到增加400万桶之间；估测包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加110万桶，估测范围在减少290万桶到增加380万桶之间；预计美国炼油厂开工率稳定在81.5%,降低0.5%。
由于出口仍然稳定，上周美国原油库存可能继续下降。普氏调查的分析师估测，截止1月15日的一周，美国商业原油库存4.797亿桶，比前周减少250万桶，比五年同期水平高8%，为去年11月份以来最小的差距。根据普氏交易观察平台cFlow数据，上周美国原油日均出口量303万桶，略高于美国能源信息署公布的此前一周日均出口量301万桶。普氏cFlow平台和美国能源信息署数据都显示，2021年以来，美国原油日均出口量约320万桶，高于12月份日均出口量290万桶。普氏cFlow数据显示，截止1月15日美国每日出口到亚洲的原油降至三周以来低点77万桶，但是出口到欧洲的原油激增了65%，达到每日68万桶。
路透调查的6位分析师估计，截至1月15日的一周内，美国原油库存平均减少30万桶，预计汽油库存增加300万桶.包括柴油、取暖油和航空燃料在内的馏分油库存增加80万桶。
聚酯: 关注下游开工情况
1.核心逻辑：
TA方面，短期原油减产等利好提振，震荡偏强。供需面来看，聚酯预计1月中下季节性回落，叠加个别PTA装置重启以及新装置投产，供需略有缓解。2月来看，PTA装置检修偏少，以及聚酯需求或继续回落，累库幅度或增加，但部分工厂排货情况相对偏紧，或对行情仍有一定支撑。关注后期成本端变动以及聚酯春节检修情况。
EG方面，周内乙二醇船只入库尚可，预计下周一乙二醇港口库存将适度回升，但是1月下旬聚酯工厂仍存备货需求，后续港口出货将表现可观，月底前显性库存难以持续回升。目前乙二醇基本面表现尚可，一月份供需格局维持紧平衡为主，预计短期乙二醇下方支撑偏强，整体震荡坚挺为主。目前织机负荷回落明显，但是聚酯产品库存依旧处于低位，反馈至聚酯开工回落多体现至2月，后面关注下游减产情况。
PF方面，直纺涤短处于近期高位，下游年前原料储备较为充足，若原料端不出现深调，市场下游消化原料库存为主，节后补仓维持观望。行情震荡盘整。
2.操作建议：离场观望。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：520(+0.4)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：580（+4）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：671（-3）美元/吨FOB韩国和689（-3）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:期货震荡整理，基差走弱明显，日内成交PTA成交气氛尚可，远期成交有所改善，贸易商之间成交为主，个别聚酯工厂补货，1月货源主流在05贴水190附近，个别偏高在05贴水185，个别偏低在05贴水195附近，成交价格在3785-3795附近成交。本周仓单在05贴水112成交。2月上货源在05贴水185附近成交，2月下货源在05贴水180。3月上货源在05贴水165附近成交。今日主港主流现货基差在05贴水190附近。
EG:乙二醇价格重心回落明显，场内买气较差，现货基差走弱明显。上午乙二醇价格重心开盘回落明显，市场整体出货意向偏浓，临近中午盘面低位反弹。午后乙二醇盘面震荡回落，现货基差走弱至80-90元/吨附近。美金方面，MEG外盘重心回落，日内近期船货商谈围绕595-600美元/吨展开，午后市场询盘有所增加。
PF:直纺涤短大多维稳，个别下午有50-100元/吨优惠促销，产销高达200%，其他工厂产销大多在5成偏内。下游部分节前仍有补仓意愿，但目前价位较高，多观望中。
轻纺城：
周四轻纺城总成交720，化纤布525，短纤布195。
PTA 仓单：
周四郑商所仓单366774（+0）张，有效预报16996张。
MEG 仓单：
周四大商所仓单1500（-661）张。
利润价差
周四TA09-TA05 价差96元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-192元/吨；PTA现货加工费约405元/吨。
周四EG09-EG05 价差为13元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为131元/吨。
V:库存下滑，V多单介入
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；乌海、乌盟地区陆续接到限电通知，供应能力不稳定，乌海地区电石价格计划上调50元/吨：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，节前补库需求增加，社会库存有所下滑。
2.操作建议：建议V05多单适机介入，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，PVC生产企业部分报价小幅上调，部分生产企业出口及市场预售向好，短期销售压力不大，销售报价维持坚挺；市场现货多继续持稳走量，部分品牌价格早盘高报，但成交偏弱，实盘重心变动不大，尤其是下游对高价抵触心理，加之节前放假需求放缓，成交气氛弱于昨日。
装置方面，检修有所减少，其中金昱元新厂区预期开始恢复；德州实华20万吨新装置调试中。青海镁业乙烯工艺、云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）；阳煤昔阳糊树脂恢复，PVC纯粉未恢复等。
黑色产业板块
玻璃：累库拐点显现，玻璃价格高位偏弱震荡
1.核心逻辑：中短期内，由于季节性因素房地产终端需求或有减弱，部分深加工企业放假对玻璃原片需求造成一定影响。玻璃生产企业明年一季度仍面临一定累库压力，但当前玻璃原片库存水平低，心态层面玻璃生产企业或没有大幅折价销售意愿，或使得玻璃价格表现仍较坚挺。
2.操作建议：前期空单注意保护盈利
3.风险因素：供应端突发减量
4.背景分析：
玻璃期价震荡走高，主力05合约收报1756元/吨，较上一交易日收涨1.33%，夜盘冲高至1786元/吨。昨日交易所仓单减少112张剩余3张。需求方面据悉本周华中市场调整价格后产销略有改善，中下游接货仍偏谨慎。其余地区产销尚不乐观，但部分地区价格回调有限，挺价心态较强。供应端，国内浮法产业企业开工率为87.5%，产能利用率为88.08%，较上日持平。本周全国样本企业总库存2347.26万重箱，环比上涨21.86%，同比下降9.43%(同样本口径下，样本企业库存环比上涨24.02%，同比下降16.48%)，库存天数11.9天。库存环比涨幅较上周下降近10个百分点。
现货价格方面，多数区域价格继续下探。据隆众资讯，华北地区主流价1930元/吨，环比下降3元；华东地区主流价2280元/吨，环比下降13元；华中地区主流价1952元/吨，环比降44元；华南地区主流价2382元/吨，环比持平；东北地区主流价2038元/吨，环比持平；西南地区主流价2261元/吨，环比降7元；西北地区主流价1887元/吨，环比持平。
纯碱：开工率回升，碱价回调
1.核心逻辑：近期部分前期减量企业逐渐提升开工负荷产量又开始提升，需求方面没有太大亮点下游企业节前备货库存完成转移。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能置换稍松绑，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：05合约多单注意保护盈利
3.风险因素：检修减产不及预期
4.背景分析：
纯碱期价震荡，主力05合约收报1570元/吨，较上一交易日收跌0.82%。需求方面无过多亮点，部分企业价格小幅上涨。供应端，国内纯碱装置开工率在74.89%，环比变换不大。周内纯碱产量53.19万吨，增加1.59万吨，涨3.08%，个别企业装置负荷提升，开工正常。内纯碱总库存86.99万吨，环比减少4.44万吨，降幅4.86%。
现货方面少数地区价格上涨，据隆众数据，东北地区重碱价格1550元/吨；华北地区重碱价格1550元/吨；华东地区重碱价格1450元/吨；华中地区重碱价格1450元/吨，环比涨50元；华南地区重碱价格1600元/吨；西南地区重碱价格1450元/吨；西北地区重碱价格1230元/吨，环比涨30元。
螺纹钢：钢厂冬储价格维持高位，现货市场高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内钢材现货市场延续震荡态势，市场成交依旧疲弱，全国建筑钢材成交量10.51万吨，环比回落0.06万吨。基本面方面，需求萎缩加快，库存继续累积，本周Mysteel螺纹钢库存环比回升67万吨，5大品种库存总量回升90万吨，增幅较上周均有所扩大，且这一趋势预计将延续至3月中旬。冬储方面，山西高义、石横特钢、萍钢、福建大东海相继出台冬储政策，与日前已出台的钢厂政策大同小异，成本支撑让利不大，后期需关注现货市场冬储何时启动。
2.操作建议：螺纹钢近期以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：1月21日，上海等4城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海等8城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。
重要事项: 据国家统计局数据显示，2020年12月份，我国钢筋产量2358万吨，同比增长6.4%；1-12月，我国钢筋产量26639.1万吨，同比增长5.1%。2020年12月份，我国线材（盘条）产量1468.4万吨，同比增长10.1%；1-12月，我国线材（盘条）产量16655.6万吨，同比增长6.4%。
铁矿石：港口库存低位运行，现货价格高位震荡
1.核心逻辑：港口现货市场报价小幅下调，钢厂补库存积极性有所回升。基本面方面，一季度为传统外矿发货低点，澳洲巴西矿石发货量环比回落150万吨，港口库存也没有明显下降，而且近期澳洲飓风将会进一步加剧这一趋势。需求端来看，铁水产量继续维持高位，上周同比仍高出15.15万吨，同时为保证春节期间正常运转以及考虑目前运输等问题，钢厂仍然存在补库存空间。品种方面，根据Mysteel数据，本周华东五港可贸易PB粉资源约258万吨，较上周增加18万吨，可贸易超特粉资源约133万吨，较上周持平，PB粉资源供应相对充足，叠加钢厂利润持续压缩，短期内低品粉矿配比或将有所增加
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待。逢低买入及5-9正套逻辑仍存
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报170.55美元/吨，涨1.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1142元/吨，跌3元/吨。
库存情况：上周Mysteel中国45港铁矿石库存总量12411.87万吨，较上周四累库144.67万吨。日均疏港量296.50万吨，环比上周四降5.76万吨。目前在港船只172条增13条。具体来看，华东区域由于天气好转，港口作业效率提升，卸货增加，港口库存也有较大幅度的累库；而华北区域港口库存增幅较小，但由于集中性到港，港口压港船只有所增加。此外，沿江地区因为上周末寒潮封航影响，船只进江靠泊不畅，港口库存下降，压港增量。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.24%，环比上周降1.04%，同比去年同期持平；高炉炼铁产能利用率91.24%，环比降0.53%，同比增5.69%；钢厂盈利率87.45%，环比下降2.16%，同比降6.06%；日均铁水产量242.87万吨，环比降1.41万吨，同比增15.15万吨。
焦炭：需求仍偏强，现货价格延续强势
1.核心逻辑：第14轮焦炭现货价格提涨基本全部落地，累计涨幅900元/吨。供应方面，目前焦化厂利润高企，生产积极性较高，不过，受疫情影响，山西河北等地汽运有所受阻，为保证焦炭流通，多转向火运，但部分焦企仍有被动累库现象。上周全国230家焦化企业产能利用率70.67%，环比上周减0.38%。库存42.11万吨，环比回升0.82万吨。需求方面，钢厂开工率仍处于高位，对焦炭采购积极性不减，受河北地区疫情运输管控影响，钢厂内焦炭到货量仍不及预期，对河北及其他地区钢厂焦炭库存均有一定影响，部分钢厂存在因原料短缺提前检修的情况。
2.操作建议：焦炭近期以震荡偏弱思路对待，关注1.55附近做多煤焦比机会。
3.风险因素：钢厂短期大幅补库存
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2550-2680元/吨，一级焦报2700-2830元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2750-2800元/吨，准一干熄主流报价2950-3000元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用77.57%，周环比减0.58%；日均产量37.04，减0.28；焦炭库存26.49，减1.14；炼焦煤总库存1007.49，增8.7，平均可用天数20.45天，增0.32天。
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