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【东海晨报】美国众议院表决1.9万亿纾困法案，关注今日通胀数据公布
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【东海晨报】美国众议院表决1.9万亿纾困法案，关注今日通胀数据公布

【东海晨报】美国众议院表决1.9万亿纾困法案，关注今日通胀数据公布 东海e财通
2021-03-10
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导读：扫二维码查看交易信息宏观要点1、宏观重要消息及事件：中国上午将发布2月份通胀数据，预计CPI同比降幅或持平于




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
中国上午将发布2月份通胀数据，预计CPI同比降幅或持平于0.3%，PPI升速可能加快至1.5%，主要受大宗商品价格强劲上涨推动。
央行副行长陈雨露表示，“十四五”是我国建立现代金融体系关键时期。在健全现代货币政策框架方面，工作重点是要完善货币供应调控机制，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，不搞大水漫灌，守护好老百姓 “钱袋子”。
美国众议院计划周三上午对1.9万亿美元纾困法案进行表决。此后，拜登将很快公布更长期、更广泛的经济刺激计划，预计将在国会面临严峻挑战。
欧元区去年第四季度GDP终值同比降4.9%，预期降5%，初值降5%；环比降0.7%，预期降0.6%，初值降0.6%。

2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
周二，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。

4、今日重要经济日程提醒
1）中国2月CPI、PPI
2）中国政协十三届四次会议下午举行闭幕会

金融板块






股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5262.80点，较前值下跌1.39%；成交额方面上周累计成交18091亿元，日均成交3618亿元，较前值下降899亿元。两市融资融券余额为15327亿元，北向资金当周净流出8亿元。涨幅前五的行业分别是钢铁(7.72%)、采掘(4.31%)、公用事业(4.22%)、纺织服装(2.98%)、建筑装饰(2.36%)；涨幅后五的行业分别是电气设备(-2.01%)、医药生物(-2.10%)、家用电器(-2.10%)、有色金属(-3.03%)、食品饮料(-3.63%)。
2.操作建议：离场观望，或轻仓布局修复行情；关注IC/IH比价走强机会
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外黑天鹅事件
4.背景分析：3月9日，两市股指早盘上演V型反转，创业板指跌超4%后翻红，但指数午后再度走弱。上证指数收盘报3359.29点，跌1.82%；深证成指报13475.72点，跌2.80%；中小板指报9054.52点，跌2.85%；创业板指报2633.45点，跌3.50%。两市全天成交9867亿元，上日为9793亿元。北向资金早盘快速进场抄底，一度净买入近60亿元；而在指数反弹后有所回落，全天净买入24.31亿元，其中沪股通净买入15.85亿元。
 
重要消息：
1、 市场震荡之际，信心最关键。春节之后多家基金公司自购旗下基金，金额近2亿元。最近两周多只ETF获得资金大量流入；据海通证券统计，公募偏股型基金集结近1400亿元资金等待入市。但针对核心资产是否已跌到位，基金经理之间争辩依然很激烈。
2、 据券商中国，2月21日-26日，多家百亿私募旗下产品单周回撤幅度超过10%，最多接近20%，将1月取得收益几乎亏完。上周不少私募净值继续回撤，尤其是去年业绩大放异彩的几家头部私募回撤严重，部分私募已开始负收益。“公奔私”资管大佬林鹏认为，今年因为市场分化程度太大，存在大量低估机会，从而不具备系统性的、大幅度回调空间。
3、 上交所召开基础设施REITs发售上市业务培训，主要分为业务指南解读、登记结算要点、询价平台介绍，市场机构积极参与，共超过300人次参加。相关人士表示，这一次培训意味着公募基础设施REITs已进入实操阶段。
4、 国家能源局有关负责人表示，将制定更加积极的新能源发展目标，推进陆上风电和光伏发电全面实现平价无补贴上网。围绕能源领域碳达峰、碳中和目标实现路径，将研究制定能源领域落实举措，围绕促进能源低碳智慧转型等重点任务出台配套政策。
5、 央行上海总部党委副书记金鹏辉建议加快发展碳市场。由上海市牵头承担全国碳交易系统建设，目前各项工作正在紧张有序开展过程中，计划于6月底前启动全国碳交易。
 
国债期货：
1.核心逻辑：短期来看，两会期间资金面预计会保持稳定，在政策转向信号出现之前，可能维持震荡。从中长期来看，在通胀预期抬头，美债收益率进一步上行，未来货币政策可能收紧的背景下，长端收益率仍维持上行逻辑不变。
2.操作建议：前期十债空单继续持有。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：3月9日国债期货收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行32bp报2.024%，7天期下行7.7bp报2.067%，14天期下行2.7bp报2.102%，1个月期上行0.1bp报2.584%。
 
重要消息：
1、 央行公开市场3月9日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、 央行副行长陈雨露表示，“十四五”是我国建立现代金融体系关键时期。在健全现代货币政策框架方面，工作重点是要完善货币供应调控机制，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，不搞大水漫灌，守护好老百姓 “钱袋子”。利率市场化改革也会进一步深化，中央银行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率传导更加顺畅，引导金融资源更多配置至小微、民营企业。
3、 美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.041%，2年期美债收益率持平报0.169%，3年期美债收益率跌2.4个基点报0.323%，5年期美债收益率跌5.2个基点报0.808%，10年期美债收益率跌6.7个基点报1.532%，30年期美债收益率跌8.2个基点报2.237%。


农产品板块





豆类：美豆维持高位，因USDA报告中性

1.核心逻辑：南美降水超过市场预期，农作物主产区干燥问题得到暂时缓解，产量影响预计变弱。但是降雨影响豆子收割，延缓巴西装船的速度。预计二月份，巴西未能顺利装货。此部分需求将转向美国，造成美国库存新低。美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧。美元指数走强。饲料厂提货积极，有利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约双双减少，豆粕价格有望止跌。
2.操作建议：南美天气影响收割，建议多单持有，逢低加仓
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
03月9日，美豆05合约收盘价为14.39美金，较前一结算日上涨6.5美分。美豆徘徊在1433压力位置，显示市场冲高信心不足。但是该价位也获得强力支撑。预估二月份巴西装船为600万吨。阿根廷降低豆粕和豆油出口关税从33%到31%。
美国农业部首席经济学家Seth Meyer：2021年美国玉米种植面积预期为9200万英亩，去年为9200万英亩；大豆种植面积预期为9000万英亩，去年为8382.5万英亩；棉花种植面积将维持在1200万英亩。
美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。截止到2月20号，巴西大豆收割完成34.51%，去年同期为73%。巴西难以完成既定出口，部分需求将转向美国。上周开始巴西的降雨有助于生长期的大豆，但是不利于收割期的大豆收割。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，截至2月3日，阿根廷大豆评级：较差9%（上周为13%，去年为0%），一般72%（上周为69%，去年为35%），优良19%（上周为18%，去年为65%）。阿根廷的大豆种植率为100%；发芽率99.2%（上周96.9%，去年同期97,6%，五年平均96.7%）；开花率63.7%（上周52.9%，去年同期71.6%，五年平均75.0%）；结荚率24.7%（上周16.3%，去年同期36.4%，五年平均40.5%）。土壤墒情13%处于短缺到极度短缺（上周为24%，去年为4%），87%处于有益到适宜（上周为76%）
3月9日，连盘05豆粕合约收跌69元。沿海豆粕价格3470-3580元/吨一线，跌70。其中（天津3510，山东3500-3530，江苏3480-3550，东莞3470-3520，广西地区3580-3610）沿海豆粕现货基差报价在M2105+150至+230。

油脂：连盘棕榈止涨反跌
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量下降，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续四天上涨。马来政府亦维持毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：高位偏强运行，多单减持，逢高减仓
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
3月9号，马来西亚BMD交易所5月棕榈油期货收涨35点，至3918马币/吨。
马来西亚最大棕榈油生产洲沙巴洲加强了对工作人员的新冠肺炎检测措施。虽然该地政府不会禁止种植园工作，但是此举引发市场对于马来棕榈油减产的担忧
马来西亚棕榈油局（MPOB）网站周四的一份通告显示，马来西亚将3月份毛棕榈油的出口税维持在8%。3月份参考价为每吨3977.36林吉特。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB3月船期报价1037美元/吨，涨2美元；四月船期报1035美元/吨，涨8美元。3月船期到港完税成本8291元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在8192元/吨，比昨日跌160元/吨，（天津贸易商报8240元/吨；日照贸易商8280；张家港贸易商8150；广州贸易商报报8120-8180；厦门报8120）。
3月8号，沿海一级豆油主流价位集中在10230-10450元/吨（天津贸易商10230-10250；日照贸易商10250；张家港贸易商10450；广州贸易10300-10350）。
 
玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
3月9号，国内地区玉米现货价格高位震荡，全国玉米均价为2936元/吨，下跌2元。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2970-3140元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮2900。
截至2021年3月5日，全国主产区玉米售粮进度为78.9%，前一周为75.66%，去年同期为68%。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。

生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者

1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察三月份能繁母猪的恢复情况。
2.操作建议：建议多单离场，观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
3月8日，生猪09合约收盘价为27,910元/吨，较前一结算日跌730元。
今日北方市场价格整体开启下滑通道，目前处于跌价期，多数集 团场无出栏计划，终端消费持续低迷，屠企维持低开工率。南方市场有稳有跌，月初阶段，养殖端出栏节奏放缓，市场猪源 供应尚可，学校开学后部分市场消费量小幅提升，但整体提振效果有 效，加之受外围市场跌价影响，预计明日行情偏弱。
 
东北猪价在26.2-27.6元/公斤 之间，华北猪价在26.8-27.4元/公斤；华中猪价在27-29.4元/公斤之间；华南地区在30-31元/公斤，西南地区猪价在28.4-29.8元/公斤之间。


有色产业要点





铜：情绪谨慎，短线回调
1. 核心逻辑：短期美元指数走强，美债收益率升向一年高位，市场情绪恐慌，铜价回调。不过全球流动性宽松下经济复苏的逻辑未变，基本面全球极低的库存水平以及矿端偏紧的支撑仍存，铜价趋势尚难言反转，建议关注回调企稳后逢低做多机会。

2.操作建议：前多持有

3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9011.5美元/吨，收盘报8826美元/吨，较前日收盘价跌幅2.00%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报贴水40~升水20元/吨，均价贴水10元/吨，上升35元/吨。平水铜成交价格66420-66680元/吨，升水铜成交价格66440-66700元/吨。

铝：逢低做多，谨慎追高
1. 核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大，预计一周时间有望恢复至正常开工水平。随着节后开工及传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝累库仍不及往年，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2166，-5，-0.23%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为17,500元/吨，较上一交易日增加400元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为17,100元/吨、17,400元/吨、17,120元/吨、17,090元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：供应趋紧趋势不变，谨防回调风险
1. 核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。宏观情绪回落，社库累库节奏放缓，锌进入回调阶段，基本面偏中性。
2. 操作建议：不宜分看涨，观望
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2780，-2，-0.07%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,000元/吨，较上一交易日增加450元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为20,980元/吨、20,770元/吨、20,950元/吨、21,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。

锡：锡价回调不改上涨趋势
1. 核心逻辑：节后锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响，消费低迷导致导致节后累库超出预期，因此对锡价走势构成打压。在锡价向下修正后，下游消费端复苏，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收于24795，470，1.93%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为176,750元/吨，较上一交易日增加3,750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
 
镍：印尼高冰镍项目改变镍短缺预期，镍价大幅下挫
1. 核心逻辑：镍价受到印尼高冰镍试产成功的消息影响，大幅下挫。镍铁转高冰镍的项目远超市场原来预期，将弥补部分结构性的缺口，颠覆原本新能源产业链中的资源短缺预期。纯镍分化的定价逻辑可能再次向镍生铁回归，短期镍价或仍有向下对高镍铁修复升水的动能。但是当前镍铁转产高冰镍项目尚未真正在产，且整体宏观层面仍有支撑，短期市场对于现实和预期的博弈预计加剧，建议观望，注意风险，沪镍主力合约关注12-12.5万元/吨的支撑情况。
消息面上，3月1日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍，两者合计折合金属量约7.5万吨/年。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、高冰镍项目不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 16365美元/吨，收盘报 16170美元/吨，较前日收盘价跌幅1.28%
现货市场
早市进口商对04合约报升900元/吨，而内贸搬货贸易商依然报升水1000-1200元/吨；金川镍方面，早间贸易商报升水3000-3400元/吨。而厂家出厂价为124700元/吨，较盘面升水2500元/吨。镍豆方面，免税豆以及非免税豆，均报价升水3000元/吨出货。
 
不锈钢：跟随镍价波动，大幅下挫
1.核心逻辑：原料方面，由于内蒙古能耗双控加码，铬铁产量持续削减，高碳铬铁价格飙升。钢厂304废不锈钢采购价也呈抬升态势。成本端支撑仍存。不过当前下游需求未有明显释放，库存累库，现货价格小幅松动。后期关注下游消费情况。镍价由于受到印尼高冰镍项目消息的影响，大幅下挫，短期预计将给不锈钢市场带来扰动，建议观望为主。
2.操作建议：短期观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
华南地区300系民营冷热轧资源市场报价较上周有小幅回涨趋势，整体涨幅在200-300元/吨，佛山地区各系钢材报价方面，国营304/2B切边卷价均价回涨100在16700-17000元/吨，民营304/2B毛边卷上涨300运行在14900-15600元/吨，304/ NO. 1五尺报价市价上涨200报在15500-15800元/吨

黄金：长期美债利率存上行动能，金价承压下行 
1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内长期美债利率仍未追上高企的通胀预期，金价支撑来自实际利率仍处在低位。
2.操作建议：空黄金多白银套利持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周二夜盘黄金主力合约收报364.16元/克。伦敦金反弹接近1720美元/盎司。
美元指数大幅回落，失守92关口，最终收跌0.35%，报91.99。美国国会众议院最快9日通过1.9万亿美元刺激法案，美债收益率回落，带动美股上升，科技股更全面反弹，带动纳指持续攀升超过4%。
美国财政部拍卖580亿美元三年期国债，取得强劲结果，得标利率0.355%，投标倍数2.69。美国10年期国债收益率盘中跌至1.52%，是上周四以来最低水平。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为94.1%。加息至0.25%-0.50%区间的概率为5.9%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：金价连创新高拉动白银金融属性，投机情绪仍未完全消散，白银波动剧烈。贵金属在冲高后缺乏进一步利多刺激，金价重心下移对白银利空。市场交易再通胀逻辑白银表现仍值得关注，白银ETF持仓表现优于黄金ETF，金银比保持在较低水平。
2.操作建议：空黄金多白银套利持有
3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
4.背景分析：
周二夜盘白银主力合约收报5448元/千克。伦敦银价反弹逼近26美元/盎司。
美国银行将2021年黄金价格预期从2063美元/盎司下调至1818美元/盎司；将白银价格预期从28.74美元/盎司上调至29.28美元/盎司。
EIA短期能源展望报告预计2021年WTI原油价格为57.24美元/桶，此前预期为50.21美元/桶；预计2021年布伦特价格为60.67美元/桶，此前预期为53.20美元/桶。

能化产业板块





原油：油价震荡
1.核心逻辑： OPEC+延长减产力度决定继续推涨国际油价，美国就业数据好于预期也支撑石油市场气氛，预计油价短期偏强运行。
2.操作建议：观望。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
沙特能源部7日晚发表声明说，位于该国东部拉斯坦努拉港一处储油设施当天上午遭一架无人机袭击，沙特阿美公司位于宰赫兰市的一处石油设施当天晚上遭一枚弹道导弹袭击。声明说，这些袭击不仅威胁沙特平民和民用目标安全，而且影响世界能源供应的安全和稳定，并有可能导致石油及相关产品泄漏造成的生态灾难。宰赫兰市是沙特东部石油重镇，是沙特阿美公司总部所在地。拉斯坦努拉港位于宰赫兰市以北约70公里，是阿美公司的主要石油运营中心，也是世界上最大的石油运输港口之一。
2015年，沙特领导的联盟干预了也门内战，并与伊朗支持的胡塞武装作战。近几年来，也门南部的胡塞组织多次袭击沙特阿拉伯石油设施，引发市场对中东石油供应安全的不安。2019年9月份，胡塞组织对沙特阿美公司Abqaiq大型炼油厂和Khurais油田进行袭击，导致原油日供应量中断570万桶（占全球石油日需求量5%），当时国际石油市场陷入了混乱。今年2月12日路透社援引胡塞武装发言人在推特上发布的话说，胡塞组织用无人机袭击了沙特阿拉伯的阿巴机场和哈立德国王空军基地。3月初也门胡塞武装表示，他们向沙特阿美在吉达的设施发射了一枚导弹。
受沙特阿拉伯石油设施遭袭击的影响，布伦特原油期货盘中突破每桶71美元，WTI盘中接近每桶68美元。然而瑞穗能源期货主管Bob Yawger表示，当人们意识到，世界上最大的石油设施显然没有受到损害时，国际油价涨势消退。
美元汇率增强导致美元以外的地区购买以美元计价的商品期货成本增加，从而打压商品期货市场气氛。
 
聚酯: 价格出现回调
1.核心逻辑：
TA方面，目前来看，OPEC+会议决定将当前减产规模维持至4月底，且沙特仍将额外减产，加上PX装置检修，供需维持去库预期，成本端仍有支撑。供需面来看，随着装置检修陆续进行，3月供需好转，但随着现货仓单强于仓单，大量仓单注销压制了基差上涨空间，PTA自身上涨驱动减弱，预计PTA在成本支撑下震荡。
EG方面，乙二醇港口仍存封航动作，船只整体入库较为缓慢，预计短期显性库存仍有一定下降空间。短期乙二醇基本面依旧表现良性，聚酯负荷提升过程中，整体刚需支撑偏强。另外原油市场表现偏强，乙二醇市场心态有所提振，短期乙二醇价格重心偏强运行为主，后续关注终端市场跟进情况。
PF方面，关注期货变动，目前工厂压力不大，但因期现价格较低，市场高低价差下周将逐步磨合，直纺涤短维持震荡盘整。
2.操作建议：多TA空EG暂时持有。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：633(+12.75)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：774（+21）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：837（-30）美元/吨FOB韩国和855（-30）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:从供需面来看，装置检修计划增加，3月供需改善，基差走强，但仓单库存较大，随着现货基差强于仓单，现货基差上涨空间受限。3月ACP在870美元/吨谈成，对PTA价格或有支撑。近期宏观因素影响下波动较大，注意风险。
EG:乙二醇价格重心下跌，场内贸易商出货意向偏浓。受国内装置变动消息影响，乙二醇盘面大幅下跌，市场整体出货意向偏浓，日内基差较弱，现货基差围绕+（330-360）元/吨展开，远月纸货成交较少，基差商谈+（190-200）元/吨。美金方面，MEG外盘重心下跌，早盘近期船货740-765美元/吨商谈成交，午后回落至730-740美元/吨水平成交。
PF：基差报价维持，三房巷货源-400，恒逸-250～-230，工厂价格难敌期现商价格。期货下跌下，下游接盘意愿不强，继续消化原料库存为主。短纤厂多欠货，工厂报价高位，暂且观望。山东诚汇金今日开始报价，关注其对山东、河北市场影响。
轻纺城：
周二轻纺城总成交688，化纤布492，短纤布196。
PTA 仓单：
周二郑商所仓单390825（-1206）张，有效预报5028张。
MEG 仓单：
周二大商所仓单490（-487）张。
利润价差
周二TA09-TA05 价差84元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-29元/吨；PTA现货加工费约338元/吨。
周二EG09-EG05 价差为-448元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为509元/吨。
 
动力煤：供需边际改善
1.核心逻辑：内蒙鄂尔多斯煤管票收紧，安检及保供结束，产量收缩。下游需求恢复。供需边际改善，价格小幅上涨。电厂日耗升高，去库，需求小幅继续跟进。价格上涨空间有限。
2.操作建议：轻仓试多。
3.风险因素：产量，物流，下游需求。
4.背景分析
CCTD指数：5500K价格634元/吨(+18);5000K价格555元/吨(+15);4500K价格478元/吨(+15)，现货继续跟涨。内蒙能耗双控影响，产量或有下降。关注政策实施情况。
产地方面，内蒙鄂尔多斯煤管票收紧，煤矿严格按照核定产能销售,两会期间，矿区安全执法检查严格，陕蒙地区持续降价后去库成效显著，整体产销大幅好转，目前市场煤价稳中上涨10-15元/吨；8日大秦线区间机故导致湖东二场14:00-14:40、15:20-16:00无重车开出.
下游电厂方面：随着天气变暖，民用电需求回落，但是动力煤下游随着工业企业陆续恢复正常生产，对动力煤需求增加，工业用电较为强劲，电厂日耗出现一定回升。电煤库存下降，拉动电厂对动力煤补库需求。有数据显示电厂库存回落，受到近期延缓采购和日耗上升影响，沿海八省电厂库存从2800万吨下降到2700万吨。但是现在贸易商多观望态度，惜价挺售为主。

L:易涨难跌
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日降低6万吨，降幅在6.15%，去年同期库存大致在128万吨。基本面弱平衡，进口窗口关闭，下游需求受抑制，考验下游接受度，价格被迫向下传导，供需两弱。等待春检落地情况。
2.操作建议：逢低多。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化继续拉涨出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商报盘涨跌互现，终端工厂接货相对谨慎，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在9050-9300元/吨，华东地区LLDPE价格在9050-9250元/吨，华南地区LLDPE价格在9100-9250元/吨。
美金盘以稳为主，低压部分价格有调整，调整幅度在10-20美元/吨，华东地区国产料价格价格上涨50-150元/吨。盘面对比来看，内外盘价差在650-950元/吨左右，除低压拉丝产品外，其他产品套利空间有限。
装置方面：

PP:易涨难跌
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日降低6万吨，降幅在6.15%，去年同期库存大致在128万吨。成本推动，原油价格继续上涨。PP有出口窗口，供需弱平衡，下游需求受抑制，估值偏中性偏高。关注春检情况。
2.操作建议：逢低多。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP市场现货小幅整理，走势略显偏弱，部分价格小幅走低50元/吨左右，期货震荡走势。出厂价部分仍有上涨，但下游工厂对高价货源有所抵触，部分下游行业订单减少，采购积极性不高。低熔共聚弱势相对明显，部分已低于拉丝价格。今日华北拉丝主流价格在9350-9500元/吨，华东拉丝主流价格在9500-9600元/吨，华南拉丝主流价格在9450-9650元/吨。
PP美金市场价格整理，实盘成交商谈。参考价格：均聚1380-1400美元/吨，共聚1400-1430美元/吨。
装置： 
济南炼厂继续检修，长岭石化有检修计划，短期海国龙油35万吨/年PP装置暂无合格品产出。
 
V:关注库存，多单持有
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；电石市场持稳运行，乌海主流出厂价格依旧稳定，出货顺畅：装置方面，检修相对较少，开工维持高位，供应方面变化不大；需求层面，节后下游开工有所回升，PVC的需求逐渐恢复；库存方面，节后社会库存累积不及预期，3月份之后或迎来去库。
2.操作建议：建议V05多单持有，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，PVC生产企业报价平稳，交付预售为主，销售无压力；贸易企业报价重心推高，报价上涨；下游终端寻低买货，刚需成交为主。
装置方面，检修变化不大，其中东曹检修至3月20日，3月信发计划检修，宜宾天原5日期开始停车大修；德州实华20万吨新装置调试中。云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）；阳煤昔阳糊树脂恢复，PVC纯粉未恢复等。
 
EB: 库存偏低，多单介入
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；受油价上涨带动，纯苯价格继续上涨，成本支撑有所增强：装置方面，一季度国外装置检修偏多，导致进口预期减少，而新装置部分投产延期，供应方面压力较小；需求层面，EPS等主要下游开工有所回升，需求逐渐恢复；库存方面，节后社会库存累积不及预期，也明显低于往年同期库存水平。
2.操作建议：建议EB05多单适机介入。
3.风险因素：国际油价，进口增加等。
4.背景分析
现货市场，国内苯乙烯高开低走，整理上扬。消息面看，生产成本攀升，国际苯乙烯货紧价扬等提振市场心态，苯乙烯大幅高开，国内生产企业跟涨，且盘中港口库存下降，苯乙烯期现货高开上扬。而下游抵触高价原料，且运力不足削减出口利好，高开后市场仍有避险情绪。成交欠佳影响市场低走整理。
装置方面，外盘检修较多，其中2月美国Stroluion（Ineos&BASF）133（55+78）万吨/年的苯乙烯装置节后停车；美国Lyondell Basell 68万吨/年的苯乙烯装置停车；2月13日，日本电气化学27万吨/年的苯乙烯装置因地震停车；日本出光化学21万吨/年的苯乙烯装置2月上-4月上停车检修；欧洲LyondellBasell位于荷兰的年产能68万吨的苯乙烯装置于2月11日非计划内停车等。
 
天胶: 价格高位，暂时观望
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；泰国南部临近2月底停割期，泰国南部原料胶水价格上涨，成本支撑增强；供应方面，主产国临近年内三四月份最低产阶段，进口有所减少：需求层面，节后下游轮胎及制品企业陆续复工，其中半钢胎厂家装置运行恢复情况好于预期，提振对天然胶需求预期
2.操作建议：建议RU05暂时观望。
3.风险因素：进口超预期，宏观因素等。
4.背景分析
胶乳市场，泰国胶水价格小幅上涨，浓缩胶乳下游制品尚未全面复工复产，现货市场实际成交较少，据了解，非黄太空包现货成交参考价为13400-13500元/吨。
下游方面，目前半钢胎厂家装置运行恢复情况好于预期，国内一线品牌开工水平相对较高，山东地区轮胎厂家开工尚在提升中。个别工厂提前发布涨价公告，拉动近日出货情况较好，成品库存下降明显，部分规格存缺货现象等。

黑色产业板块





钢材：市场成交低迷，钢材价格大幅下跌
1.核心逻辑：今日，螺纹钢期现货价格明显回调，市场成交量也有所回落，全国建筑钢材成交量15.65万吨，环比回落2.7万吨。基本面方面来讲，短期建筑钢材市场面临供应恢复快于需求以及预期透支两大问题，且库存仍在继续累积中，故存在调整需求。后期随着旺季的到来，将考验真实需求状况，，若需求预期兑现，则价格可能会触底反弹，反之可能会延续调整。热卷价格今日也大幅下挫，不过中期其基本面依旧较强，1-2月份国内机电产品出口同比增长64.7%，海外需求短期继续维持强势。同时，政府工作报告中提及加大汽车、家电消费刺激，以及增加制造业研发费用的加计扣除比例等均利好热卷下游。高频数据来看，热卷周度产量及钢厂库存同步下降。主要是由于北方地区限产，加上海外需求整体向好的支撑
2.操作建议：螺纹钢、热卷以短空长多思路对待，关注远月多卷空螺机会。 
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：3月9日，上海、杭州、南京等20城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海、杭州、南京等15城市4.75MM热卷价格下跌10-100元/吨。
重要事项: 据中国工程机械工业协会统计数据显示，2021年2月份，26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机28305台，同比增长205%；其中国内24562台，同比增长256%；出口3743台，同比增长57.9%。2021年1-2月，共销售挖掘机47906台，同比增长149%；其中国内40588台，同比增长177%；出口7318台，同比增长60.7%。

铁矿石：供应预期渐强，铁矿石价格大幅下跌
1.核心逻辑：铁矿石基本面目前开始边际走弱，唐山地区限产继续加剧，预计将影响铁水产量10万吨/天，钢厂补库存有所放缓，钢厂进口矿库存总量11375.95万吨，环比减少174.74万吨。供应方面，尽管本周澳洲、巴西矿石发货量环比较少199.6万吨，但二季度之后矿石供应将会呈现季节性增长，且随着高利润的刺激，海外矿山特别是一些非主流矿开始陆续复产，叠加压减粗钢产量预期下，钢材远期供给收缩预期仍在，所以
2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏空思路对待，套利可尝试做多远月螺矿比
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报163.6美元/吨，跌10.55美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1110元/吨，跌58元/吨
元/吨。
库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12644.73万吨，周环比降库62.17万吨。日均疏港量294.97万吨，周环比增10.12万吨。目前在港船只122条增7条。上周港口铁矿石到港量仍属偏低水平，在日均疏港量增加的基础上，港口总库存小幅下降。具体来看，华北、华南两区域因铁矿石到港量持续低位，港口降库幅度相对较大；而华东地区虽阶段性受到降雨、大风等天气影响，港口作业受到一定影响，但港口疏港暂未恢复前期高位，因此区域内港口库存与在港船舶数量均有增加
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.85%，环比上周下降0.13%，同比去年同期增加6.25%；高炉炼铁产能利用率92.28%，环比增加0.10%，同比增加12.22%；钢厂盈利率85.71%，环比增加8.66%，同比降2.16%；日均铁水产量245.63万吨，环比增0.25万吨，同比增加32.52万吨。

焦炭：大贴水空间有限，逢低止盈空单
1.核心逻辑：高利润刺激下焦企开工积极，叠加新产能释放，焦企库存压力增加。而终端需求迟迟未兑现，9号在铁矿石领跌下，黑色系全线下跌。当前焦炭盘面价格提前反映了7-8轮提降，在大贴水下，盘面价格下探空间有限，近期可逢低止盈空单。
2.操作建议：震荡区间内逢高空。 
3.风险因素：需求预期未能兑现。
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2350-2480元/吨，一级焦报2500-2650元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2650-2750元/吨，准一干熄主流报价2830-2930元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为91.59%，环比上周增0.60%；日均产量65.42，增0.43；焦炭库存102.91，增26.01；炼焦煤总库存1584.64，减71.76，平均可用天数18.21天，减0.95天。
 
焦煤：黑色系全线下跌，焦煤弱势运行
1.核心逻辑：终端需求不及预期，铁矿石领跌，成材-原料的负反馈机制形成，弱势局面波及焦煤。现货端悲观情绪继续蔓延，焦炭止跌站稳之前，焦煤情况难有好转。近期仍将维持弱势运行。
2.操作建议：震荡区间内逢高空。 
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1488.1（-），月均1493.8；中硫（S1.3）主焦煤1178.3（-），月均1185.0；高硫（S2.0）主焦煤1040.0（-），月均1040.0；高硫（S1.8）肥煤1037.5（-），月均1037.5；1/3焦煤（S1.2）1088.8（-），月均1088.8；瘦煤（S0.4）1215.0（-25.0），月均1236.4；气煤（S0.8）1200.0（-），月均1178.6。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港105减2，青岛港47减3，日照港46持平，连云港47.7持平，湛江港0持平，总库存245.7减5。





分析师承诺


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