核心观点
5.18沪锌因供应端扰动加强，刷新三年高位
昨夜沪锌开盘一度震荡上行，今天延续上行走势，主力最高来到23535元/吨，涨幅达到6%，刷新近三年以来的高位。
◆消息面
云南地区因火电发电量下降，下雨量不及预期水电发电量同步下降，近期云南省内各地州用电企业开始应急错峰限电，导致云南部分炼厂因此而有所减产，普遍下降幅度在10%。云南是中国锌锭产出占比较大的省份，产量占比在15%以上。根据我的有色网统计的全国48家炼厂合计月度产能为50万吨，云南地区月产能占到了8.24万吨。因此，此次云南地区限电对于二季度精炼锌的供应将产生一定的影响。后续此次云南限电的持续性还有待观察，但此次事件导致的炼厂减产也体现当前供给端干扰情况较多，限制冶炼端产出的恢复。
◆基本面
上期所沪锌库存震荡回落，上周周度库存减少6.32%，至91,614吨，刷新逾三个月低位。虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制，但现在五月份仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，供应端随着TC小幅反弹（5月月度国产TC为3900/金属吨），市场对于炼厂后市减产的预期有所下降，同时进口量也在持续增加，预计去库可能不及预期。总体来看目前宏观情绪以及资金对价格的影响更大，基本面上也没有出现非常明显的利空，短期价格依然易涨难跌，依旧以逢低做多思路操作。
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